Níveis do mercado de milho permanecem estáveis enquanto os descontos da Ucrânia se aprofundam

Os preços do milho divergem entre um mercado do Mar Negro em enfraquecimento e referências relativamente firmes na UE, enquanto os valores à vista no Brasil continuam sustentados pela demanda doméstica. As ofertas ucranianas FOB Odesa recuaram, ampliando o desconto em relação ao milho francês e alemão, mas as restrições logísticas estão limitando o benefício total dessa vantagem de preço. As ofertas à vista brasileiras nos principais estados do Sul recuaram levemente nesta semana, mesmo com a demanda de exportação e de etanol sustentando o mercado de forma mais ampla. No Brasil, as cotações de cooperativas no Paraná e no Rio Grande do Sul mostram as ofertas de milho (milho) recuando cerca de BRL 1–2 por saca de 60 kg entre 1 e 2 de outubro, sinalizando uma ligeira pressão de curto prazo no mercado doméstico à vista, apesar da demanda estruturalmente forte no interior. O clima ameno e predominantemente seco nas principais regiões produtoras nos próximos dias deverá permitir o avanço normal do plantio e das operações de colheita tardia, mantendo o risco climático contido no curtíssimo prazo. Nesse contexto, a fraqueza dos preços no Mar Negro e os valores firmes na UE estão definindo o tom dos cálculos de paridade de exportação.

Preços

• O milho FOB Odesa recuou para 0.148 EUR/kg, prolongando a tendência de baixa observada desde meados de setembro e refletindo a demanda offshore mais fraca e os gargalos logísticos persistentes.
• O milho amarelo FOB Paris, na França, permanece em 0.270 EUR/kg, enquanto o milho para ração EXW Drentwede, na Alemanha, avançou ligeiramente para 0.286 EUR/kg, destacando os valores internos relativamente firmes na UE.
• O milho-pipoca de origem brasileira FCA Dordrecht avançou para 0.810 EUR/kg, em linha com um aumento modesto na demanda europeia por derivados de milho com valor agregado.

Oferta e demanda

A Ucrânia está direcionando cada vez mais o milho da safra velha não vendido por meio de portos do Danúbio, como Izmail, em lotes transportados por navios costeiros, à medida que as restrições nos terminais marítimos de águas profundas do Mar Negro e a incerteza quanto à disponibilidade de embarcações limitam programas maiores FOB Odesa. Essa mudança favorece os negócios à vista próximos, mas limita a profundidade das ofertas a termo, mantendo a competição nas exportações concentrada em preços agressivos, e não em compromissos de volume.

Na UE, os comentários do mercado físico apontam para um interesse de compra cauteloso na França, com os níveis de base no interior acompanhando de perto a demanda por ração e a paridade de importação em relação às origens mais baratas do Mar Negro. Enquanto isso, as projeções de exportação brasileiras para 2025/26 indicam fluxos de saída robustos, impulsionados pela forte demanda externa e pela expansão da capacidade de produção de etanol à base de milho no Centro-Oeste, o que estreita o balanço doméstico e sustenta os valores de reposição.

Clima e contexto regional do Brasil (BR)

As observações meteorológicas e os relatos de cooperativas do Sul do Brasil indicam temperaturas amenas e chuvas insignificantes nos principais municípios produtores do Rio Grande do Sul nos últimos dias, condições que favorecem o trabalho de campo e a logística, em vez de introduzirem novos riscos climáticos. No Centro-Oeste e no Oeste do Brasil (por exemplo, Mato Grosso e Goiás), as previsões de curto prazo para os próximos três dias apontam para pancadas convectivas típicas do início da temporada, mas sem eventos extremos generalizados, favorecendo o avanço normal do plantio.

Os preços do milho à vista divulgados por cooperativas no Paraná e no Rio Grande do Sul recuaram moderadamente desde 1º de outubro, com ofertas em torno de BRL 54–56 por saca de 60 kg no oeste do Paraná e aproximadamente BRL 61 em Júlio de Castilhos, RS, representando uma queda de BRL 1–2 em dois dias. Isso sugere disponibilidade confortável no curto prazo e alguma venda por parte dos produtores antes da principal janela de plantio da safra de verão, mesmo com os canais de exportação permanecendo ativos.

Fundamentos e fatores de mercado

• Descontos no Mar Negro: As avaliações indicativas mostram o milho ucraniano FOB sendo negociado com um desconto significativo em relação às referências da Argentina e da UE no Mar Negro, ampliando a arbitragem, mas com as restrições portuárias e logísticas do Danúbio limitando o quanto isso pode se traduzir em volumes marítimos efetivos.
• Firmeza na UE: As cotações físicas francesas e os valores no interior da Alemanha permanecem estáveis a ligeiramente mais firmes, enquanto as condições de colheita úmidas em partes do Cinturão do Milho dos EUA também dão suporte indireto por meio dos futuros.
• Demanda brasileira: Estruturalmente, o uso crescente de milho para etanol e os programas de exportação constantes em Santos e nos portos do Arco Norte mantêm o balanço brasileiro apertado, mesmo que os preços locais à vista no BR sofram pressão de curto prazo devido às vendas dos produtores e aos movimentos cambiais.

Perspectivas de negociação e indicação de preços para 3 dias

• Importadores (MENA, Ásia): Aproveitar os descontos atuais do milho ucraniano FOB e com base no Danúbio para cobertura de curto prazo, mas diversificar as origens, pois o risco logístico em torno dos embarques no Mar Negro permanece elevado e a disponibilidade a termo é limitada.
• Compradores de ração da UE: Manter uma estratégia equilibrada: cobrir as necessidades próximas nas quedas, usando ofertas do Mar Negro quando a logística for confiável, enquanto mantêm alguma exposição aos suprimentos domésticos franceses e alemães em caso de novos choques de frete ou de políticas.
• Vendedores brasileiros: No BR, considerar escalonar as vendas; o clima ameno e a queda apenas moderada dos preços sugerem uma baixa limitada no curtíssimo prazo, especialmente com a demanda de exportação e de etanol absorvendo os excedentes.

Perspectiva direcional para 3 dias (até 2026‑10‑06):

• Ucrânia, Odesa FOB/CPT: Viés moderadamente baixista a lateral, com pressão contínua decorrente das restrições logísticas e da demanda offshore ainda fraca.
• UE (Paris FOB, Alemanha EXW): Em grande parte lateral, com risco de leve alta caso o clima da colheita nos EUA piore ou a logística do Mar Negro se restrinja ainda mais.
• Brasil (à vista em BR, paridade de exportação): Levemente mais fraco em termos de BRL no interior, em meio à continuidade das vendas dos produtores, mas de modo geral estável a moderadamente sustentado nos polos ligados à exportação, dada a forte demanda estrutural.