Núcleos de amêndoa disparam à medida que menores chegadas de importação colidem com safra reduzida

Os preços dos núcleos de amêndoa estão em forte tendência de alta, impulsionados por uma compressão na oferta externa, custos de contratação mais elevados e uma rupia indiana mais fraca, que elevaram acentuadamente os preços de reposição no mercado doméstico. Nos últimos 1,5–2 meses, os valores dos núcleos de amêndoa na Índia subiram de cerca de EUR 7.450 para aproximadamente EUR 8.500 por MT equivalente, sustentados por menores chegadas de importação, expectativas de safras menores na Califórnia e na Austrália e compras mais firmes por parte de estocadores e mandis. Os fluxos de contêineres para a Índia permaneceram reduzidos no último mês e devem seguir contidos até agosto, mantendo a disponibilidade no físico apertada. Com as ofertas de exportação de referência dos EUA e da Espanha também firmes no fim de julho e sem sinais claros de alívio na oferta no curto prazo, o tom de mercado permanece claramente altista.

Preços

Os preços domésticos de núcleos de amêndoa na Índia subiram cerca de EUR 1.000 por MT em um curto período, com os tipos padrão avançando de aproximadamente EUR 7.450 para EUR 8.500–8.600 por MT e qualidades superiores sendo negociadas perto de EUR 8.980–9.080 por MT (todos os valores aproximados a partir de cotações subjacentes em USD nos níveis recentes de câmbio). Nos últimos 6–8 semanas, isso representa um ganho de cerca de 15%, refletindo um forte aperto na oferta de curto prazo.

Os preços de referência internacionais também sinalizam um viés firme. As ofertas recentes de exportação para núcleos de amêndoa de origem EUA (Washington, D.C., FAS) estão em torno de EUR 6,55–6,60 por kg para Carmel SSR 20/22 e 18/20 convencionais, e cerca de EUR 9,20 por kg para Nonpareil 27/30 orgânica. Os núcleos de amêndoa espanhóis (FOB Madri) variam aproximadamente entre EUR 5,40 por kg para Guara Bajo 12 e EUR 11,35 por kg para Nonpareil orgânica, com a maioria dos tipos estável ou ligeiramente mais firme ao longo de julho. Convertidas em termos de MT, essas indicações de exportação se alinham amplamente com a retomada de força observada no mercado indiano.

Oferta & Demanda

Do lado da oferta, o balanço global se apertou de forma significativa. A safra de amêndoas de 2026 da Califórnia deverá ser substancialmente menor que a da última temporada, com condições climáticas adversas reduzindo as estimativas de produção para cerca de 2,6 bilhões de libras contra 3,05 bilhões de libras anteriormente. Essa queda anual de ~15% retira um volume considerável do excedente exportável justamente em um momento de forte demanda de importação por parte da Índia.

As taxas de contratação para amêndoas da Califórnia já subiram de USD 2,85 para 3,10 por libra, elevando diretamente os custos CIF e de internalização para a Índia e outros destinos. Ao mesmo tempo, a Austrália — o maior produtor do Hemisfério Sul — enfrenta menor disponibilidade, à medida que condições ligadas ao El Niño e problemas climáticos anteriores limitam os rendimentos e reduzem o potencial de exportação, restringindo a capacidade do país de compensar a escassez californiana. Em conjunto, esses fatores sustentam um cenário de oferta estruturalmente mais limitada para o ano de comercialização 2026/27.

A demanda na Índia permanece resiliente apesar dos preços mais altos. As contratações de importação aumentaram, mas as chegadas efetivas de contêineres ficaram para trás devido às ofertas externas elevadas e aos efeitos cambiais, comprimindo a disponibilidade no físico. A pressão vendedora nos mandis domésticos diminuiu, enquanto estocadores e operadores regulares intensificaram as compras em antecipação a nova alta de custos. Esse comportamento, juntamente com uma demanda constante do usuário final, reforça a tendência altista mesmo com os níveis absolutos de preços se aproximando de máximas de vários meses.

Fundamentos & Efeitos Cambiais

O recente disparo de preços está intimamente ligado a fundamentos de custo. O movimento de USD 2,85 para 3,10 por libra nas taxas de contratação californianas corresponde a um aumento de aproximadamente EUR 460–500 por MT nas atuais premissas de câmbio. Somado a uma rupia indiana mais fraca, os preços de paridade de importação saltaram cerca de EUR 1.000 por MT, alta que já foi em grande parte repassada aos preços de atacado dos núcleos na Índia.

Além disso, a redução nas chegadas de contêineres nas últimas semanas e a expectativa de volumes igualmente baixos em agosto apertaram os estoques de carry‑in. Os importadores enfrentam custos de reposição mais elevados, o que os incentiva a elevar as ofertas e racionar os volumes disponíveis. Os estocadores, percebendo que a nova safra das principais origens pode não aliviar de forma significativa a escassez, vêm reconstruindo ativamente os inventários, adicionando um componente especulativo ao rali, ainda assim ancorado em restrições reais de oferta.

Do lado da qualidade, núcleos de melhor padrão vêm recebendo um prêmio crescente em relação ao material padrão, refletindo tanto a menor disponibilidade de tipos superiores quanto uma compra mais seletiva por parte de usuários de snacks premium, confeitaria e panificação. Esse diferencial de qualidade indica que o mercado começa a precificar não apenas o risco de quantidade, mas também preocupações com calibre e uniformidade de pomares afetados pelo clima, especialmente na Califórnia e na Austrália.

Clima & Perspectiva de Safra

O clima continua sendo uma fonte crítica de incerteza para os próximos meses. A safra atual da Califórnia já foi rebaixada após condições adversas, e a atenção agora se volta para as temperaturas de fim de temporada e a disponibilidade de água, que ainda podem influenciar os rendimentos finais e a qualidade dos núcleos. Embora as projeções oficiais indiquem uma safra significativamente menor em relação ao ano passado, quaisquer eventos adicionais de calor ou pressão de doenças podem reduzir ainda mais a produção em relação à faixa de 2,6 bilhões de libras.

Na Austrália, espera‑se que as condições de El Niño mantenham grande parte das principais regiões de amêndoas em um padrão mais quente e seco durante o inverno do Hemisfério Sul e a entrada da primavera. Isso eleva o risco de estresse adicional sobre as árvores antes da próxima floração e pode limitar o potencial de recuperação da produção em 2027. Em conjunto, as principais regiões produtoras mostram poucos sinais de um retorno rápido às condições de excesso de oferta observadas em alguns anos anteriores.

Perspectiva de Negócios (Próximas 4–6 Semanas)

• Viés: Firme a moderadamente altista. Com safras reduzidas na Califórnia e na Austrália, baixas chegadas à Índia e pressão cambial persistente, os preços dos núcleos de amêndoa no curto prazo devem permanecer elevados, com risco adicional de alta se as chegadas continuarem contidas em agosto.
• Para compradores: Considere cobrir uma parte das necessidades de Q4 nas correções atuais, em vez de esperar por uma grande realização, especialmente para qualidades premium. Escalone as compras para gerenciar a volatilidade, mas evite estratégias excessivamente “mão‑a‑boca” dado o risco de novos picos em caso de qualquer interrupção logística ou climática.
• Para vendedores/estocadores: A estrutura atual favorece manter estoques leves a moderados em vez de vendas agressivas a termo. Proteja margens onde a demanda do consumidor estiver assegurada, mas retenha alguma exposição à alta diante do balanço global apertado e das incertezas em torno da nova safra.
• Fatores de risco a monitorar: Novas estimativas de safra da Califórnia e da Austrália, quaisquer medidas de política ou câmbio que afetem a rupia, e sinais de racionamento de demanda em segmentos mais sensíveis a preço na Índia e em outros mercados‑chave de importação.

Perspectiva Direcional de 3 Dias (em EUR)

• Origens EUA (FAS/FOB): Lateral a ligeiramente mais firme em EUR, com ofertas em dólar estáveis, mas custos de frete e FX mantendo elevados os valores de reposição.
• Origens Espanha (FOB): Majoritariamente estáveis, com viés moderadamente firme, sustentadas por referências globais mais fortes e pouca disposição dos vendedores em conceder descontos.
• Mercado atacadista indiano: Viés levemente altista, à medida que baixas chegadas e forte demanda nos mandis persistem; qualquer breve fraqueza tende a atrair novas compras por parte dos estocadores.