Öl steigt aufgrund von Gulfkrieg-Befürchtungen, zieht sich jedoch zurück, als Hoffnungen auf einen Waffenstillstand aufkommen

Die Brent- und WTI-Futures stiegen am Dienstag aufgrund der Befürchtungen, dass Saudi-Arabien und die VAE direkt in den Krieg gegen den Iran hineingezogen werden könnten, aber die Preise fielen später, als sich die Märkte auf mögliche Gespräche über einen Waffenstillstand zurückfokussierten. Der kurze Teil der Kurve bleibt stark erhöht, während der lange Teil nur moderat fester ist, was unterstreicht, dass die Bewegung immer noch hauptsächlich durch kurzfristige geopolitische Risiken angetrieben wird. Nach einem anfänglichen Anstieg des Kriegsaufschlags in den letzten Sitzungen handeln die Rohölmärkte jetzt von Schlagzeile zu Schlagzeile. Brent für den Frontmonat schloss am 24. März bei etwa 104,5 USD/bbl, was einem Anstieg von mehr als 4 % am Tag entspricht, während WTI im Mai bei etwa 92,4 USD/bbl schloss, ebenfalls um über 4 % gestiegen. Die Kurve ist stark rückläufig, was auf akute kurzfristige Versorgungsrisiken aus der Krise im Persischen Golf und Angriffe auf Energieanlagen im Golf hinweist, aber die Erwartungen, dass ein Teil dieser Ausfälle und logistischen Störungen im Laufe der Zeit normalisiert werden wird.

Preise & Kurvenstruktur

Am 24. März wurde WTI Mai 2026 bei 92,35 USD/bbl abgeschlossen, was einen Gewinn von 4,22 USD (+4,6 %) am Tag darstellt. Die Verträge für Juni und Juli 2026 schlossen bei 89,75 USD bzw. 86,78 USD/bbl, während die Strip-Kurve allmählich in den niedrigen 70 USD-Bereich bis 2027 und hohen 50 USD-Bereich bis Anfang der 2030er Jahre abnimmt. Brent zeigt ein ähnliches Muster, mit Mai 2026 bei 104,49 USD/bbl (+4,35 %) und Juni 2026 bei 100,23 USD/bbl, bevor es in die niedrigen 80 und 70 USD-Zonen weiter abfällt.

Bei einem indikativen EUR/USD von 1,09 bedeutet dies:

Die starke Rückläufigkeit von Mai 2026 bis 2027–2028 (rund 15–20 USD/bbl für WTI und etwas mehr für Brent) signalisiert enge kurzfristige Fundamentaldaten, die durch kriegsbedingte Versorgungsstörungen und Risikoprämien getrieben werden, während der Markt noch keine strukturelle Knappheit über einen längeren Zeitraum bepreist.

Geopolitik, Versorgungsrisiken & Nachfragesignale

Der jüngste Preisanstieg wurde durch Berichte erstellt, dass Saudi-Arabien und die VAE erwägen, direkt am Krieg gegen den Iran teilzunehmen. Dies folgt auf Wochen eskalierender Angriffe auf die Energieinfrastruktur im Golf, einschließlich Angriffe, die mit South Pars und Kharg Island in Verbindung gebracht werden, und einer schweren Störung der Flüsse durch die Straße von Hormuz, einem Korridor, der normalerweise etwa ein Fünftel des globalen Ölhandels abwickelt.

Die Märkte preisten kurzzeitig einen extremen Versorgungs-Schock, als Brent letzte Woche über 119 USD/bbl sprang, aber ein Teil dieser Prämie wurde seitdem zurückgenommen, als die USA explorative Gespräche über einen Waffenstillstand signalisierten und wichtige Produzenten Exporte über den Roten Meer-Outlet und über Landpipelines umleiteten. Dennoch halten Störungen in der Produktion und dem Export im Nahen Osten, die auf einen mittleren einstelligen Millionenbpd-Bereich geschätzt werden, die physischen Bilanzen eng und rechtfertigen die erhöhten Frontmonatspreise sowie Fracht- und Versicherungskosten für Gulf-Barrels.

Fundamentaldaten & Produktmärkte

Futures-Daten zeigen außergewöhnlich hohe Handelsvolumina in den vorderen WTI- und Brent-Verträgen, die starkes Hedging- und spekulatives Interesse an kurzfristigen Kriegsnachrichten hervorheben. Diesel (Gasöl) an der ICE ist ebenfalls erhöht, mit April 2026 bei etwa 1.295 USD/t und Mai bei rund 1.136 USD/t, was ungefähr 1.145 €/t und 1.041 €/t entspricht. Die Gasölkurve ist rückläufig, beginnt jedoch ab Ende 2028 abzuflachen und sogar zu sinken, was die Erwartungen widerspiegelt, dass Raffinerieausfälle und logistische Engpässe allmählich gelöst werden.

Die ausgeprägte Rückläufigkeit bei Rohöl und Mitteldestillaten ermutigt zu Bestandsabzügen anstatt zu Builds, da das Halten von Beständen stark abgestraft wird. Dies verschärft die sofortige Verfügbarkeit weiter und verstärkt die Sensibilität gegenüber zusätzlichen Versorgungs-Schocks im Golf oder zu Störungen im Versand in Hormuz und Bab al-Man­dab. Inzwischen hat sich die makroökonomische Stimmung nach einem scharfen Verkauf an den Aktienmärkten leicht weniger bärisch entwickelt; die verbesserte Risikobereitschaft hat die Rohstoffe unterstützt, aber das Rohöl-Complex bleibt überwiegend von kriegsbedingten Fundamentaldaten und nicht von einer Nachfragestärke getrieben.

Wetter & kurzfristige Nachfrage

Wetter ist ein sekundärer Treiber im aktuellen Umfeld, aber es ist dennoch wichtig für die kurzfristige Produktnachfrage. Die Temperaturen in wichtigen OECD-Nachfragezentren (USA, Europa, Ostasien) bewegen sich in Richtung saisonale Frühjahrsnormen, was die Nachfrage nach Heizöl begrenzt und die Destillatbilanzen leicht entlastet. Die Nachfrage nach Flugreisen ist jedoch im Nahen Osten und in Teilen Europas aufgrund kriegsbedingter Flugreduzierungen und Tourismusunterbrechungen schwach, was teilweise die rohölbullischen Auswirkungen regionaler Angebotsprobleme ausgleicht.

Marktausblick & Handelsideen

• Kurzfristig (nächste 1–2 Wochen): Die Preisbewegung wird stark von Schlagzeilen getrieben. Jede Bestätigung einer Kampfteilnahme von Saudi-Arabien/VAE oder neuer großangelegter Angriffe auf Energieanlagen könnte Brent zurück in den Bereich von 110–115 €/bbl in EUR-Geld drücken. Umgekehrt könnten glaubwürdige Anzeichen von Waffenstillstandsverhandlungen eine scharfe Korrektur von 10–15 €/bbl in den vorderen Monaten auslösen.
• Kurvenstruktur: Die aktuelle starke Rückläufigkeit deutet auf einen Wert beim Verkauf von kurzfristigen Anstiegen hin, im Vergleich zum Kauf von aufgeschobenen Verträgen für Hedger, die langfristige Kosten für die Versorgung sichern möchten, während ein reines Long-Position bei diesen Preisen hohe geopolitische Risiken birgt.
• Risikomanagement: Endnutzer sollten die Optionalität durch Call-Spreads oder flexible Lieferverträge priorisieren, anstatt sich ausschließlich auf Spotkäufe zu verlassen, angesichts des Potenzials für plötzliche Transport- oder Versicherungsstörungen im Golf.

3-Tage Richtungsansicht (in EUR)

• ICE Brent Frontmonat: Tendenz leicht nach unten bis seitwärts (~94–100 €/bbl), während der Markt den kürzlichen Anstieg konsolidiert und diplomatische Schlagzeilen beobachtet.
• NYMEX WTI Frontmonat: Erwartet wird, dass es Brent mit einem stabilen EUR-Rabatt (~8–12 €/bbl) folgt, wahrscheinlicher Handel in einer Bandbreite von 82–88 €/bbl.
• ICE Gasöl Frontmonat: Leichtes Abwärtspotenzial von sehr erhöhten Niveaus (~1.120–1.180 €/t), bleibt jedoch unterstützt durch Raffinerie- und Logistikbeschränkungen in Europa und im Nahen Osten.