Preços das Amêndoas Mantêm-se Firmes enquanto Ondas de Calor Testam Pomares nos EUA e Espanha

Os preços dos miolos de amêndoa tanto nos EUA como em Espanha mantêm-se amplamente estáveis, com apenas movimentos marginais semana a semana, apesar do calor extremo nas principais regiões produtoras. Stocks globais apertados, mas confortáveis, e um quadro de procura globalmente equilibrado estão a sustentar os valores spot, sem provocar disparos de preços. Os mercados de amêndoa entram na janela inicial da colheita 2026/27 no Hemisfério Norte com a Califórnia a enfrentar ondas de calor persistentes e risco elevado de incêndios, enquanto a Espanha permanece estruturalmente seca, mas sem um novo choque climático nos últimos dias. As previsões oficiais ainda apontam para uma colheita californiana de amêndoa em 2026 ligeiramente inferior à do ano passado, enquanto a produção global deverá crescer apenas de forma modesta, liderada pelos EUA e por uma colheita maior na Austrália. Esta combinação de oferta incremental limitada e procura resiliente por miolos na Europa e na Ásia está a sustentar os preços atuais e a limitar a queda, mesmo com os compradores cautelosos em assumir compromissos muito longos.

Prices

Todos os preços abaixo são valores indicativos à paridade de exportação, convertidos para EUR a ~0,92 EUR/USD e arredondados.

Ao longo do último mês, tanto os tipos Nonpareil dos EUA como Marcona/Valencia de Espanha negociaram dentro de uma faixa estreita, refletindo a ausência de novos choques de oferta e a postura de espera do mercado antes dos dados completos de colheita.

Supply & Demand

A Califórnia continua a ser o principal fornecedor global, respondendo por cerca de metade da produção mundial de amêndoas, com a Espanha em segundo lugar. A mais recente previsão subjetiva oficial das autoridades dos EUA situa a produção de amêndoa da Califórnia em 2026 em cerca de 2,70 mil milhões de libras (descascadas), ligeiramente abaixo da campanha anterior. Isto implica apenas um crescimento marginal da oferta, uma vez tidos em conta o maior volume australiano e a produção espanhola estável.

Os stocks globais de entrada para 2025/26 são moderados, em vez de excessivos, com as existências finais mundiais projetadas para subir, mas permanecendo longe de níveis de crise. O consumo continua a expandir-se de forma constante nos principais mercados importadores, como a UE e a Índia, apoiado pela mudança contínua em direção às proteínas de origem vegetal e aos frutos secos de snack, mantendo firme o lado da procura no balanço. Neste contexto, o mercado atualmente precifica uma perspetiva equilibrada, mas ligeiramente apertada, particularmente para as categorias premium.

Weather & Crop Conditions (US, ES)

Na Califórnia, mantém-se um padrão prolongado de calor de verão e potencial elevado de incêndios, com previsões sazonais a apontar para condições mais quentes do que o normal até agosto. Embora as amendoeiras sejam relativamente tolerantes ao calor em torno da colheita, ondas de calor persistentes podem elevar a necessidade de irrigação e causar stress nas árvores, aumentando a base de custos dos produtores e intensificando preocupações sobre o potencial de rendimento futuro. A discussão pública recente na região destaca a tensão contínua sobre o uso da água em pomares de amendoeiras, sublinhando riscos de sustentabilidade a longo prazo.

A faixa de amêndoas de Espanha ao longo das costas sul e leste continua exposta à escassez crónica de água e a episódios recorrentes de seca, como evidenciado por avaliações científicas recentes para o sul de Espanha e a Península Ibérica em geral. No entanto, não foi relatado nenhum novo evento meteorológico agudo nos últimos três dias que altere de forma material a perspetiva da colheita de 2026. A secura estrutural e as elevadas temperaturas de verão continuam a limitar o potencial de rendimento e a travar uma expansão agressiva, o que ajuda a sustentar os preços dos miolos espanhóis em relação ao produto californiano.

Fundamentals & Market Drivers

• Stocks and balances: Dados da indústria indicam que os stocks iniciais dos EUA para 2025/26 estão elevados, mas geríveis, com as existências finais mundiais projetadas para aumentar apenas de forma modesta, não sendo suficientes para desencadear um colapso de preços.
• Competing origins: Espera-se que a Austrália entregue uma colheita de amêndoa maior em 2025–26, oferecendo aos compradores uma fonte adicional de miolos tipo Nonpareil e atenuando qualquer rali acentuado impulsionado apenas por problemas nos EUA ou em Espanha.
• Costs and risk premia: Requisitos mais elevados de irrigação, tanto na Califórnia como em Espanha, devido ao calor e ao risco estrutural de seca, mantêm os custos de produção elevados e acrescentam um prémio de risco modesto às ofertas a prazo.
• Demand tone: A procura de amêndoas no retalho e na indústria de ingredientes na UE e na Ásia mantém-se resiliente, mas os compradores demonstram sensibilidade ao preço e preferem coberturas de curto prazo, limitando o ímpeto em alta apesar de fundamentos firmes.

Trading Outlook & 3‑Day View

Trading outlook (next 2–4 weeks)

• Buyers (roasters, chocolatiers, industry): Considerar manter cobertura hand-to-mouth em vez de alongar posições de forma agressiva, uma vez que os preços atuais já incorporam um prémio moderado de risco climático, mas não um choque claro de oferta.
• Importers in Europe: Monitorizar os spreads entre produto californiano e Marcona/Valencia espanhola; a atual estabilidade favorece mudanças seletivas para origem EUA nas categorias padrão, enquanto se garante produto espanhol para utilizações especiais.
• Producers and handlers: Com as colheitas ainda não totalmente concluídas, evitar descontos agressivos; os balanços globais apertados e o risco climático sustentam a defesa dos níveis atuais de oferta, especialmente nas variedades premium e no produto biológico.

3‑day directional price indication (ES, US)

• US (Carmel, Nonpareil, FAS/FOB): Lateral. O risco contínuo de calor e incêndio já está refletido nos preços; não são esperados novos dados oficiais de colheita nos próximos três dias que justifiquem um movimento acentuado.
• Spain (Marcona, Valencia, Guara, FOB): Lateral a ligeiramente firme. As restrições hídricas estruturais e a oferta local limitada sustentam uma ligeira inclinação em alta, mas o horizonte muito curto de 3 dias limita as alterações efetivas de preço a ajustes menores.