Preços FOB do café do Vietnã recuam enquanto o robusta de Londres se recupera

Os preços de exportação do café vietnamita recuaram ligeiramente nesta semana, mesmo com a forte recuperação dos futuros de robusta em Londres, ampliando os diferenciais e reduzindo o interesse de venda dos agricultores vietnamitas. O mercado continua pressionado pela ampla oferta brasileira, mas a queda do FOB no curto prazo parece limitada, uma vez que os estoques locais estão apertados e os produtores resistem a novos cortes. As cotações FOB vietnamitas tanto do robusta quanto do arábica estão recuando, mas permanecem historicamente elevadas em relação aos níveis anteriores a 2025. Os futuros de robusta em Londres saltaram mais de 2% em 25 de setembro, apoiados pela cobertura de posições vendidas após uma queda de várias semanas; contudo, os preços domésticos no Vietnã ainda não acompanharam totalmente o movimento. Com o clima nas Terras Altas Centrais atualmente benigno e a safra recorde do Brasil ainda lançando uma longa sombra sobre o mercado, os compradores veem uma oportunidade para coberturas oportunistas, enquanto os vendedores aguardam recuperações lideradas pelos futuros antes de comprometer volumes maiores.

Preços

Os preços FOB do Vietnã (Hanói, VN, FOB) em 26 de setembro mostram uma queda semanal ampla, porém moderada:

Em contraste, os futuros de robusta de Londres (ICE Europe) para o contrato mais próximo fecharam em torno de 3,367 USD/tonelada em 25 de setembro, alta de 2.43% no dia, após atingirem uma mínima recente de três meses no início da semana. Essa recuperação ainda não se traduziu em ofertas FOB mais altas no Vietnã, deixando os diferenciais ligeiramente mais fracos em comparação com meados de setembro.

Fatores de Oferta e Demanda

O mercado doméstico de robusta do Vietnã esteve sob pressão baixista constante na última semana, impulsionado principalmente pela ampla oferta exportável do Brasil e pelo aumento dos estoques globais. Análises locais recentes destacam que a produção recorde brasileira de robusta (conilon) e os fortes fluxos de exportação levaram os preços mundiais às mínimas de vários meses, arrastando os preços internos vietnamitas para seus níveis mais baixos em aproximadamente três meses antes da recuperação dos futuros na sexta-feira.

Na principal região produtora das Terras Altas Centrais do Vietnã, os preços na porteira da fazenda no fim de setembro permanecem bem abaixo dos picos observados anteriormente em 2026, reforçando a resistência dos agricultores a vender nos níveis atuais. Relatórios locais registram quedas diárias consecutivas nas cotações domésticas até 25 de setembro, com apenas uma estabilização modesta depois disso, à medida que os futuros de Londres se recuperaram. Essa relutância dos produtores, combinada com estoques iniciais relativamente baixos após os fortes embarques realizados no início do ano, está ajudando a limitar novas quedas do FOB por enquanto.

Condições Climáticas e da Safra (Vietnã)

O clima nas Terras Altas Centrais do Vietnã — principal região produtora de robusta — tem sido amplamente sazonal no fim de setembro, com chuvas esparsas e nenhum evento extremo importante registrado nos últimos dias. As previsões para a próxima semana apontam para condições típicas do fim da estação chuvosa, com chuvas intermitentes e temperaturas moderadas, favoráveis ao desenvolvimento dos frutos e que atualmente não ameaçam a produção.

A ausência de estresse climático agudo no Vietnã contrasta com as preocupações anteriores do mercado em torno de possíveis distúrbios relacionados ao El Niño. Como o Brasil também desfruta de condições amplamente favoráveis para sua safra recorde, o clima é atualmente um fator neutro a baixista para os preços, deixando os movimentos cambiais, o posicionamento especulativo e o ritmo das exportações como os principais fatores de curto prazo.

Fundamentos e Diferenciais

• Futuros versus FOB: A recuperação mais recente em Londres abriu uma pequena janela na qual os preços futuros subiram mais rapidamente que as ofertas físicas vietnamitas, melhorando marginalmente as oportunidades de proteção para exportadores que venderam antecipadamente na ICE, mas ainda mantêm estoques físicos.
• Spread robusta–arábica: As cotações domésticas do robusta recuaram mais que as do arábica em termos percentuais, reduzindo relativamente o prêmio do arábica, embora os níveis absolutos do FOB de arábica no Vietnã permaneçam significativamente mais altos.
• Margens dos exportadores: Como os preços internos caíram mais rapidamente que as ofertas FOB no início da semana, a pressão sobre as margens dos exportadores diminuiu um pouco, incentivando vendas a prazo seletivas, especialmente de robusta polido a úmido de maior qualidade.

Perspectiva de Negociação (Próximos 3–5 Dias)

• Torradores / importadores: Considerar a realização de pequenas coberturas adicionais de robusta vietnamita (tanto não lavado quanto polido a úmido) enquanto os preços FOB permanecerem ligeiramente descontados em relação à recuperação de Londres. Concentrar-se em embarques próximos, nos quais haja oferta dos produtores.
• Exportadores vietnamitas: Aproveitar a firmeza da bolsa de Londres para fixar margens sobre os estoques físicos existentes por meio de proteção incremental, em vez de reduzir agressivamente as ofertas FOB. Evitar vendas a prazo expressivas até que haja confirmação mais clara de uma recuperação sustentada dos futuros.
• Produtores: Como os preços internos ainda estão abaixo das mínimas recentes apesar dos ganhos dos futuros na sexta-feira, parece razoável reter uma parte dos estoques, mas é preciso cautela diante de uma pressão global adicional caso o forte ritmo de exportação do Brasil continue.

Indicação de Preços Regionais em 3 Dias

Para o café FOB do Vietnã nos próximos três dias de negociação (28–30 de setembro):

• Robusta, verde, polido a úmido (scr16 e scr18), FOB Hanói: Viés de preços estáveis a ligeiramente mais firmes, acompanhando Londres caso a recuperação recente se mantenha, mas com alta limitada enquanto a oferta brasileira continuar abundante.
• Robusta, grão verde não lavado (scr13–18), FOB Hanói: Provavelmente será negociado estável dentro de uma faixa estreita em torno dos níveis atuais, com descontos pontuais caso os exportadores busquem liberar estoques de qualidade inferior.
• Arábica, grão verde (graus 1–2), FOB Hanói: Espera-se estabilidade geral, com pequenos ajustes impulsionados mais pelos movimentos do arábica em Nova York do que pelos fundamentos locais no curto prazo.