Rapsmarkt bleibt fest, während MATIF-Kurve abflacht und Schwarzmeer-Abschläge sich ausweiten

Rapsfutures an der Euronext konsolidieren sich knapp über 500 EUR/t mit einer leicht backwarden, aber relativ flachen Kurve bis 2028, während physischer Schwarzmeer-Raps mit einem deutlichen Abschlag gehandelt wird. Kurzfristig wirkt der Markt seitwärts orientiert, doch attraktive Absicherungsniveaus für die neue Ernte und sich ausweitende Differenzen zwischen EU- und ukrainischer Herkunft bereiten den Boden für eine aktivere Vorwärtsdeckung. Die europäischen Rapspreise sind derzeit eher stabil als bullisch, mit dem vorderen MATIF-Kontrakt Aug 2026 bei rund 505 EUR/t und der neuen Ernte Nov 2026 nahe 513 EUR/t. Die Kurve fällt anschließend in den Jahren 2027–28 leicht ab und signalisiert Erwartungen einer komfortableren Versorgung auf längere Sicht. Im Gegensatz dazu bleiben ukrainische CPT- und FCA-Notierungen rund um Odessa und Kiew auf EUR/t-Basis deutlich günstiger und unterstreichen anhaltende Abschläge für Fracht, Risiko und Qualität. Insgesamt befindet sich der Markt im Übergang von einer Risikoaufschlagsphase hin zu einem stärker fundamentalen, ernteorientierten Umfeld.

Preise & Kurvenstruktur

An der Euronext (MATIF) blieben nahegelegene und Termin-Rapsfutures am 30. Juni 2026 im Tagesvergleich weitgehend unverändert:

• Aug 2026: 505,25 EUR/t, unverändert
• Nov 2026: 512,75 EUR/t, unverändert
• Feb 2027: 512,75 EUR/t, unverändert
• Mai 2027: 511,00 EUR/t, unverändert
• Aug 2027: 485,00 EUR/t, unverändert
• Nov 2027: 488,50 EUR/t, unverändert
• Feb 2028: 491,00 EUR/t, unverändert
• Mai 2028: 489,75 EUR/t, unverändert
• Aug 2028: 461,25 EUR/t, unverändert
• Nov 2028: 467,25 EUR/t, unverändert

Die Struktur zeigt nur eine moderate Backwardation zwischen Aug und Nov 2026 und danach einen leichten Rückgang in Richtung 2028. Dies deutet auf einen Markt hin, der mit der mittelfristigen Versorgung zufrieden ist, aber dennoch eine gewisse Näheknappheit und Risiken einpreist.

Physische Differenzen & regionale Signale

Physische Indikationen unterstreichen die Lücke zwischen EU- und Schwarzmeer-Herkünften. Umgerechnet in EUR/t (unter der Annahme von ca. 1 EUR = 1,07 USD und 1 t ≈ 1000 kg):

Diese Niveaus implizieren einen deutlichen Abschlag von Schwarzmeer-CPT-Raps gegenüber französischen FOB-Werten und MATIF-Futures, bedingt durch kriegsbedingte Risikoaufschläge, Fracht- und Logistikengpässe sowie Qualitäts- und Finanzierungserwägungen.

Fundamentaldaten & externe Treiber

• Ernte-Nähe: Die flache vordere MATIF-Kurve und unveränderte Preise deuten darauf hin, dass das Vorernterisiko weitgehend eingepreist ist und die Händler auf eindeutigere Signale zu Erträgen und Qualitäten aus den anstehenden EU- und Schwarzmeer-Ernten warten.
• Differenzierung nach Ölgehalt: Der Preisrückgang für ukrainischen Raps mit 42% Öl von ~580 EUR/t auf ~530 EUR/t Mitte Juni verweist auf eine nachlassende Konkurrenz unter Ölmühlen und vorsichtigere Margenerwartungen, insbesondere angesichts solider EU-Versorgungsaussichten später in der Saison.
• Konkurrenztätige Öle und Canola-Verbindung: ICE-Canola-Futures liegen auf EUR/t-Basis weitgehend im Einklang mit MATIF (nahe Kontrakte umgerechnet bei etwa 490–500 EUR/t), was den Spielraum nach oben bei europäischen Preisen begrenzt, zugleich aber eine schärfere Korrektur verhindert.
• Logistik & Risikoaufschläge: Anhaltende geopolitische Risiken im Schwarzmeerraum halten einen strukturellen Abschlag auf ukrainischen Raps aufrecht, trotz wettbewerbsfähiger Produktionskosten. Dies stützt die Nachfrage europäischer Ölmühlen nach dieser Herkunft, begrenzt aber eine vollständige Preiskonvergenz mit MATIF.

Kurzfristiger Ausblick & Handelsideen

• Erzeuger (EU): Mit Aug 2026 um 505 EUR/t und Nov 2026 nahe 513 EUR/t bietet es sich an, schrittweise zusätzliche Absicherungen für die Produktion 2026/27 aufzubauen, insbesondere auf witterungsbegünstigten Flächen. Die leicht backwarden Kurve signalisiert begrenzten Mehrertrag, wenn man auf deutlich höhere Preise in naher Zukunft wartet.
• Erzeuger (Ukraine): Angesichts des klaren Abschlags gegenüber französischem FOB sollte der Fokus stärker auf der Sicherung von Logistik- und Ausführungskapazitäten liegen, statt auf das Eintreten einer deutlichen Preisrally zu spekulieren. Eine Verbesserung der Basis ist möglich, falls Exportströme anderswo gestört werden, bleibt jedoch spekulativ.
• Ölmühlen: Die Kombination aus stabilen MATIF-Notierungen und vergünstigter Schwarzmeer-Physik spricht für eine Vorwärtsdeckung in ukrainischen CPT-/FCA-Positionen, während Futures zur Absicherung des Margenrisikos genutzt werden. In Betracht kommen gestaffelte Zukäufe bei Rücksetzern in Richtung 480 EUR/t Äquivalent für Standardqualitäten.
• Verbraucher (Futtermittel & Lebensmittel): Da die Terminstruktur bis 2027–28 tendenziell nachgibt, hilft eine Aufteilung der Käufe zwischen nahen und weiter entfernten Fälligkeiten, die Durchschnittskosten zu glätten und gleichzeitig Flexibilität für mögliche Preisschwächen zur Erntezeit zu bewahren.

3-tägige Preisindikation (Richtung)

• Euronext (MATIF) Raps: Seitwärts bis leicht schwächer; kurzfristig wird ein Handel in einer Spanne von etwa 495–515 EUR/t erwartet.
• Französische physische FOB-Ware (Paris): Stabil bis fest um ~700 EUR/t, gestützt durch Qualitätsprämien und Logistikkosten.
• Ukrainischer CPT/FCA Schwarzmeer-Raps: Leichte Abwärtstendenz nach den jüngsten Rückgängen, mit Werten vermutlich nahe 475–485 EUR/t CPT Odessa und ~520–540 EUR/t FCA für 42% Öl, sofern es nicht zu plötzlichen Störungen von Korridor oder Logistik kommt.