Repunte de la caña de azúcar impulsado por las lluvias en Brasil y el ajuste de la oferta mundial
Los precios de la caña de azúcar ponen a prueba máximos recientes mientras las lluvias en Brasil alteran la cosecha y el USDA recorta la producción de azúcar de la UE y EE. UU. Perspectiva concisa sobre precios, oferta y riesgos.
Precios
El azúcar crudo de referencia No. 11 de Nueva York ha subido, con precios recientes en torno a 20.7 centavos de dólar/lb y un máximo de 21.24 centavos/lb, que marca un máximo de 19 meses y confirma un tono fuertemente alcista en los mercados de futuros.
En el mercado físico, el azúcar brasileño refinado (ICUMSA 45) FOB São Paulo también se ha fortalecido. La última cotización se sitúa en 0.53 EUR/kg (FOB São Paulo), frente a 0.52 EUR/kg el 18 de octubre y 0.51 EUR/kg el 9 de octubre, reflejando el repunte de los futuros y señalando una menor disponibilidad cercana.
| Producto | Origen | Ubicación | Condición | Último precio (EUR/kg) | Precio anterior (EUR/kg) | Última actualización |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Azúcar refinado ICUMSA 45 | Brasil | São Paulo | FOB | 0.53 | 0.52 | 2024-10-28 |
Oferta y demanda
El contexto fundamental se ha vuelto más favorable. Las lluvias récord de septiembre en el Centro-Sur de Brasil —la principal región azucarera del mundo— ya han alterado la cosecha y la logística de la caña. Encuestas recientes indican que la producción de azúcar a finales de septiembre cayó con fuerza interanual, ya que los ingenios tuvieron dificultades para acceder a los campos y se enfrentaron a una menor disponibilidad de caña, confirmando que el clima está restringiendo la oferta.
Al mismo tiempo, las actualizaciones de políticas y cultivos apuntan a un balance mundial más ajustado. El USDA ha recortado sus proyecciones de producción de azúcar de la UE para 2026/27 alrededor de un 8%, principalmente debido a una menor superficie de remolacha, y también ha revisado a la baja la producción estadounidense de azúcar en un 0.8%, hasta el nivel más bajo desde 2019/20. Esta combinación de una oferta brasileña afectada por el clima y una menor producción en regiones consumidoras clave aumenta la demanda de importaciones y reduce el colchón de excedentes exportables.
Clima y condiciones de cultivo
El Centro-Sur de Brasil está experimentando un inicio temprano y muy húmedo de la temporada de lluvias, con precipitaciones récord en septiembre en varias zonas cañeras. Esto ha provocado áreas de anegamiento y aumentado la preocupación por daños en los rebrotes y por los niveles de sacarosa (ATR), mientras que las frecuentes interrupciones en los campos ya han reducido el número de días efectivos de cosecha. Las previsiones actuales apuntan a nuevas lluvias intensas relacionadas con El Niño en las próximas semanas, lo que implica riesgos continuos para la cosecha y la logística.
Más allá de la molienda actual, estos patrones también podrían influir en la cosecha de caña de 2026/27. El exceso sostenido de humedad en partes de Mato Grosso do Sul y otros estados del Centro-Sur podría limitar el potencial de rendimiento si los suelos permanecen saturados, aunque otras subregiones se beneficien de lluvias abundantes. En general, el clima sigue siendo un factor alcista clave y de resultado incierto para el mercado de la caña de azúcar de cara a la próxima temporada.
Fundamentos y señales de política
En EE. UU., las últimas perspectivas del USDA sobre el azúcar y los edulcorantes confirman un perfil de producción reducido para 2026/27, con una producción total de azúcar rebajada al nivel más débil desde 2019/20 y una relación existencias-consumo más ajustada. Sin embargo, la ausencia de intervenciones previstas en el marco del Programa de Flexibilidad de Materias Primas para el nuevo año agrícola sugiere que las autoridades aún consideran manejable la oferta general, aunque aumenten las necesidades de importación.
Para la UE, una menor producción de azúcar de remolacha en 2026/27 implica una mayor dependencia de las importaciones y refuerza el papel de la región como tomadora de precios en el comercio mundial de azúcar crudo y refinado. Junto con las exportaciones brasileñas afectadas por el clima, esto refuerza el panorama fundamental constructivo y ayuda a explicar la resistencia de los precios cerca de máximos de varios meses pese a la volatilidad reciente.
Perspectivas del mercado y de negociación a 3–6 meses
- Sesgo de precios: Con los futuros cerca de máximos de 19 meses y los precios físicos FOB Brasil avanzando gradualmente, el sesgo a corto plazo sigue siendo moderadamente alcista, especialmente si las lluvias del Centro-Sur persisten durante la fase final de la molienda.
- Productores (Brasil y otros): Aprovechar la fortaleza actual para cubrir gradualmente una parte de la producción de 2026/27, pero mantener flexibilidad ante los riesgos climáticos persistentes y un posible potencial alcista adicional si se intensifican las alteraciones relacionadas con El Niño.
- Compradores industriales y refinerías: Considerar cubrir por anticipado parte de las necesidades del primer y segundo trimestre de 2027 en las correcciones de precios; centrarse en la diversificación de orígenes, ya que las revisiones a la baja de la producción de la UE y EE. UU. podrían mantener elevada la demanda de importación y los diferenciales de flete.
- Participantes especulativos: La exposición larga basada en seguimiento de tendencia sigue estando justificada mientras los precios se mantengan por encima de los niveles recientes de ruptura, aunque la volatilidad podría aumentar con las noticias meteorológicas y las actualizaciones oficiales de las cosechas.
Indicación de precios a corto plazo (3 días)
- Futuros NY No.11: Es probable que el mercado consolide en un rango más alto, alrededor de la banda reciente de 20–21 centavos/lb, con movimientos intradía impulsados por el clima en Brasil y el sentimiento macroeconómico.
- Azúcar refinado brasileño FOB São Paulo (EUR): El tono a corto plazo sigue siendo firme tras el reciente movimiento a 0.53 EUR/kg, y cualquier nueva interrupción logística en el Centro-Sur de Brasil probablemente respaldará las ofertas en lugar de provocar descuentos.
- Mercados de importación del Atlántico: Los niveles de base podrían mantenerse respaldados mientras los compradores compiten por azúcar brasileño y de otros orígenes en un contexto de menores expectativas de producción en la UE y EE. UU.