Russische Weizenexporte erreichen den dritten Rekordsaison, während die Preise sich stabilisieren

Die russischen Weizenexporte sind auf dem besten Weg zu einer dritten nahezu rekordverdächtigen Saison, was das globale Angebot verstärkt und große Preisanstiege begrenzt, trotz lokaler Wetterrisiken und schwächerer US-Produktion. Die Weizenpreise im Schwarzmeerraum und in der EU bleiben in EUR weitgehend stabil, mit nur moderatem Aufwärtspotenzial, das durch Währungsbewegungen und selektive Wetterbedenken angetrieben wird. Das globale Weizenangebot wird zunehmend von Russlands Exportkapazität geprägt. Für 2025/26 werden die russischen Weizenexporte auf etwa 46,5 Millionen Tonnen geschätzt, nah an den Rekordwerten von 2022/23 und 2023/24, wobei die Sendungen im März-April 2026 bereits einen starken Anstieg zeigen. Gleichzeitig halten sich die physischen Preise in der Ukraine und der EU in EUR stabil, was darauf hindeutet, dass das reichliche Angebot im Schwarzmeerraum und der heftige Wettbewerb weiterhin mögliche nachhaltige Preisspitzen für den Moment begrenzen.

Preise & Cash-Markt

Der physische Weizen aus der Ukraine bleibt in EUR sehr wettbewerbsfähig und stabil. FCA-Angebote in Kiew und Odessa für Weizen mit 9,5–11,5% Eiweiß handeln um EUR 0,23–0,25/kg (≈EUR 230–250/t), mit praktisch keiner Veränderung zwischen Ende April und Mai, was auf eine flache Cash-Kurve trotz Futures-Volatilität und geopolitischem Lärm hinweist. Euronext (Paris) Milling-Weizen mit 11% Eiweiß wird nahe EUR 0,29/kg FOB (≈EUR 290/t) angegeben und hält einen Aufschlag gegenüber den Ursprüngen des Schwarzmeerraums. US-FOB-Indikationen (CBOT-gebunden, 11,5% Eiweiß) sind in EUR/kg niedriger, werden jedoch durch engere Bilanzen und steigende lokale Preise eingeschränkt.

Neueste Berichte über den Handel im Schwarzmeerraum zeigen, dass der russische Weizen mit 12,5% weitgehend stabil bis Mitte Mai in USD bleibt, wobei die Marktteilnehmer nicht erwarten, dass die Preise deutlich unter die niedrigen USD 230s/mt fallen. In EUR umgerechnet hält dies die russischen Angebote immer noch bequem wettbewerbsfähig im Vergleich zu EU- und US-Weizen und weitgehend im Einklang mit den FOB-Indikationen der Ukraine. Die Futures an der CBOT haben sich mäßig erholt, während MATIF stabil bleibt, was bestätigt, dass der physische Markt ausreichend versorgt ist und die Margen für Exporteure eng, aber handhabbar sind.

Angebot & Nachfrage: Russland an der Spitze

Russland bleibt die dominierende Kraft im globalen Weizenhandel. Für das landwirtschaftliche Jahr 2025/26 (Juli–Juni) werden die russischen Weizenexporte auf etwa 46,5 Millionen Tonnen geschätzt, was das dritthöchste Volumen in der Geschichte des Landes markieren würde. Vorläufige Schätzungen deuten auf Exporte von 44,9 Millionen Tonnen zwischen Juli 2025 und Mai 2026 hin, wobei die endgültigen Sendungen im Juni die Gesamtmenge auf das prognostizierte Niveau anheben werden. Der Wendepunkt kam im März-April, als die Exporte im März auf fast 5 Millionen Tonnen und im April auf 4,2 Millionen Tonnen sprangen, da höhere globale Preise zusammen mit einem schwächeren Rubel die Exportmargen verbesserten.

Trotz lokalisierter Produktionsprobleme in wichtigen südlichen Regionen wie Rostow und Krasnodar wird erwartet, dass Russland seine Exportpipeline gut versorgt hält. Aktuelle Prognosen sehen die Weizenernte 2025 bei etwa 91 Millionen Tonnen, was im Einklang mit dem letzten Jahr steht, mit einem Potenzial von rund 95 Millionen Tonnen, wenn das Wetter günstig bleibt. USDA und andere internationale Prognosen positionieren Russland ebenfalls als den größten globalen Weizenexporteur in 2025/26 und 2026/27, unterstützt von großen Lagerbeständen und einer starken Wettbewerbsfähigkeit, selbst wenn einige andere Exporteure (insbesondere die USA und Teile der südlichen Hemisphäre) vor kleineren Ernten und wetterbedingten Risiken stehen.

Grundlagen & Wetter

Die Bodenfeuchte-Reserven in den meisten russischen Getreide produzierenden Regionen werden derzeit als hoch bis mittel eingestuft, was eine solide Grundlage für die Ertragsbildung bietet. Kurzfristige Wetterprognosen für das südliche Russland (Rostow und Krasnodar) Ende Mai deuten auf allgemein saisonale Temperaturen hin, ohne unmittelbare Anzeichen von extremer Hitze oder längerer Dürre, die den Winterweizen ernsthaft gefährden könnte. Dies, kombiniert mit ausreichender Unterbodenfeuchtigkeit, unterstützt das Szenario einer Ernte, die zumindest dem Volumen des Vorjahres entspricht.

Global sind die Grundlagen gemischt, aber letztendlich weiterhin komfortabel. Die neuesten USDA-Prognosen zeigen, dass, während die globale Weizenproduktion 2026/27 von den jüngsten Rekorden zurückkehren könnte, sie weiterhin über dem 10-Jahres-Durchschnitt bleibt. Gleichzeitig sieht sich die USA aufgrund von durch Dürre betroffenen Erträgen einem deutlich engeren Weizenangebot gegenüber, was die höheren heimischen Preise in den USA stützt und ihre Exportrolle verringert. Im Gegensatz dazu stützen Russland und die EU weiterhin das Exportangebot, wobei Russland insbesondere kleinere Ernten anderswo ausgleicht und den globalen Handelsfluss robust hält.

Risiken & Marktfaktoren

• Währungsdynamik: Die frühere Schwächung des Rubels war ein entscheidender Faktor für den Exportanstieg im März-April, der die Wettbewerbsfähigkeit Russlands stärkte. Eine Umkehr in Richtung eines stärkeren Rubels könnte die Margen drücken und die Exporte später in der Saison verlangsamen.
• Regionale Wetterrisiken: Während die aktuellen russischen Bedingungen weitgehend günstig sind, könnte jeder Wechsel zu heißem und trockenem Wetter im südlichen Russland oder im Schwarzmeer während der Kornfüllung schnell die prognostizierte Weizenernte von 91–95 Millionen Tonnen reduzieren und die Preise stützen.
• Logistik- und geopolitisches Risiko: Die Schifffahrtsrouten im Schwarzmeer sind nach wie vor konfliktiert. Jede Eskalation, die die Häfen oder Versicherungskosten betrifft, würde wahrscheinlich die Preisabstände zwischen Schwarzmeer und EU/USA erweitern und Risikoaufschläge in den Futures auslösen.
• Nachfrageschwankungen: Importeure könnten opportunistisch Käufe aus Russland und der Ukraine vorziehen, solange die Preise stabil sind. Eine plötzliche Rückkehr großer Käufer oder politische Veränderungen (z.B. Importzölle, Exportquoten) könnten die Preise schneller festigen als es die aktuellen Grundlagen nahelegen.

Handelsausblick

• Importeure: Aktuelle in EUR denominierte Preise im Schwarzmeerraum bieten attraktive Absicherungsmöglichkeiten. Ziehen Sie in Betracht, die Absicherung moderat bis in das 3. Quartal 2026 auszuweiten, solange die russischen Exportströme stark bleiben und das Wetter mild ist, aber vermeiden Sie eine Überverpflichtung für den Fall einer größeren als erwarteten russischen Ernte, die die Preise weiter deckeln könnte.
• Exporteure (Schwarzmeer): Mit engen Margen, aber starken Volumina, konzentrieren Sie sich darauf, vorzeitige Verkäufe bei wetterbedingt ansteigenden Futures zu sichern, insbesondere wenn sich der Rubel stabilisiert oder stärkt. Das Management von Fracht- und Versicherungsrisiken im Schwarzmeerraum bleibt kritisch.
• EU-Produzenten & Händler: Der Aufschlag von Paris FOB gegenüber ukrainischem und russischem Weizen wird wahrscheinlich bestehen bleiben, könnte sich jedoch verringern, wenn das Angebot aus dem Schwarzmeer die Erwartungen übertrifft. Nutzen Sie moderate Preissteigerungen, um die Produktion 2025/26 abzusichern, insbesondere wenn sich das lokale Wetter als günstiger herausstellt.
• Spekulative Teilnehmer: Das Risiko-Gleichgewicht begünstigt eine moderat bullische Neigung, aber mit starken russischen Exporten und stabilen Cash-Preisen im Schwarzmeerraum könnten nachhaltige Rallyes einen klaren Wetter- oder Logistikschock erfordern. Optionsstrategien, die von episodischer Volatilität profitieren, könnten gegenüber direkten Richtungswetten bevorzugt werden.

3-Tages-Preisprognose (Richtung)

• Schwarzmeer (Ukraine/Russland, 11–12,5% Eiweiß, FOB): Seitwärts bis leicht fest in EUR, da starke russische Exportströme auf stetige Nachfrage treffen und keine wesentlichen neuen Wetterbedrohungen vorliegen.
• Euronext Paris (Mahlweizen, 11%): Überwiegend stabil in EUR, und folgt der CBOT mit einem leichten Aufwärtstrend, wenn die US-Wettermeldungen sich intensivieren, aber durch reichliches Schwarzmeer-Wettbewerb gedeckelt.
• CBOT (USA), EUR-Äquivalent: Mäßig unterstützt durch Produktionsbedenken in den USA und Dürre, aber unwahrscheinlich, dass es sich scharf von Schwarzmeer- und EU-Benchmarks in den nächsten Tagen entkoppelt.