Atualização concisa do mercado de soja: preços à vista estáveis a mais firmes; estoques de milho dos EUA 35% maiores podem pressionar as oleaginosas; o plantio no Brasil enfrenta contrastes climáticos.
Preços
Os preços físicos da soja mostram um tom misto, mas geralmente firme, desde meados de setembro, com as origens do Mar Negro e da China registrando leves altas, enquanto os valores do Golfo dos EUA se estabilizam.
| Origem | Especificação | Entrega | Último preço (EUR) | Preço anterior (EUR) | Data de atualização |
|---|---|---|---|---|---|
| Ucrânia, Odesa | Soja | FOB | 0.327 | 0.325 | 2026-10-09 |
| Estados Unidos, Washington D.C. | Soja nº 2 | FOB | 0.58 | 0.58 | 2026-10-09 |
| China, Pequim | Soja amarela, orgânica 99.8% | FOB | 0.84 | 0.83 | 2026-10-08 |
| China, Pequim | Soja amarela 99.5% | FOB | 0.74 | 0.73 | 2026-10-08 |
Em comparação com o fim de setembro, a soja FOB da Ucrânia se recuperou de 0.325 para 0.327 EUR, enquanto a soja FOB nº 2 dos EUA recuou de 0.60 para 0.58 EUR antes de se estabilizar. Os valores FOB chineses, tanto convencionais quanto orgânicos, estão sendo negociados acima dos níveis de meados de setembro, confirmando uma firmeza moderada na oferta asiática.
Contexto de Oferta e Demanda
Os dados mais recentes dos EUA apontam para uma acumulação substancial dos estoques de milho no início do ano comercial 2026/27, com os estoques em 1º de setembro reportados em mais de 2.0 bilhões de bushels, alta de 35% em relação ao ano anterior e cerca de 9% acima das expectativas do mercado. Isso está alinhado com as estatísticas oficiais de estoques de grãos, que situam os estoques de milho da safra antiga em torno de 2.10 bilhões de bushels, confirmando ampla disponibilidade e uma margem mais confortável para o setor de rações.
Os analistas questionam se as estimativas anteriores de uso de milho para ração e residual nos EUA, próximas de 6.35 bilhões de bushels, foram superestimadas, o que implica que a demanda real por ração pode ter sido mais fraca do que o USDA supôs. Se essa visão for confirmada em revisões futuras, os estoques finais projetados de milho dos EUA para 2026/27, atualmente estimados em cerca de 1.67 bilhão de bushels, com um ajuste de alta esperado de aproximadamente 7%, sinalizariam uma disponibilidade mais abundante de grãos para ração e pressionariam indiretamente o complexo de oleaginosas.
Em contraste com o milho, os estoques americanos de soja em 1º de setembro foram reportados ligeiramente abaixo dos níveis do ano passado, com queda de cerca de 3%, segundo o relatório Grain Stocks, destacando um balanço mais apertado para a soja em relação aos grãos para ração. Essa divergência sustenta os preços da soja em termos relativos, mas também aumenta os riscos de substituição nas rações se o milho continuar significativamente mais barato e abundante.
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Clima e Perspectivas para a Safra
O plantio da soja brasileira 2026/27 está em andamento, com um padrão bastante desigual entre os principais estados produtores. Regiões do Sul, como o Paraná, enfrentam episódios de chuvas excessivas, granizo e encharcamento, que interrompem temporariamente os trabalhos de campo e complicam o estabelecimento inicial das lavouras.
Em Mato Grosso e em partes do Centro-Oeste, as chuvas melhoraram a umidade do solo em algumas áreas, mas continuam irregulares, levando os produtores a avançar no plantio com cautela até que precipitações mais consistentes sejam confirmadas. As previsões meteorológicas associadas ao fortalecimento do El Niño sugerem a continuidade dos contrastes de chuva, com riscos de precipitação acima do normal em partes do Sul e déficits persistentes em algumas zonas do Norte e Nordeste. Esse padrão mantém prêmios de risco climático nos preços da soja da nova safra.
Fundamentos e Fatores do Mercado
- Estoques abundantes de milho nos EUA: O aumento confirmado de 35% nos estoques americanos de milho em relação ao ano anterior, superando as expectativas, sugere que as estimativas anteriores de uso para ração e residual estavam elevadas demais. Isso potencialmente reduz o piso geral dos custos de alimentação e pode pesar sobre o complexo mais amplo de oleaginosas, à medida que os produtores pecuários recorrem mais ao milho barato.
- Balanço mais apertado da soja: Os estoques americanos de soja estão modestamente abaixo dos níveis do ano passado, e as revisões recentes indicam apenas pequenos ajustes para baixo nas estimativas anteriores de produção, mantendo as relações estoque/uso relativamente apertadas em comparação com o milho.
- Risco da nova safra brasileira: Atrasos no plantio ou replantios devido ao excesso de umidade no Sul e às chuvas irregulares em Mato Grosso podem deslocar a janela de colheita e a disponibilidade para exportação para 2027, sustentando os preços próximos caso os problemas persistam.
- Demanda por esmagamento e farelo: A forte demanda global por ração rica em proteínas, especialmente por farelo de soja nos setores avícola e suíno, continua sustentando o uso de soja, embora o milho mais barato possa limitar o ritmo de novas mudanças nas formulações para o farelo quando os grãos energéticos forem suficientes.
Perspectivas de Negociação
- Importadores: Aproveitar a estabilidade atual da soja FOB nº 2 dos EUA em torno de 0.58 EUR e as ofertas ligeiramente mais firmes do Mar Negro próximas de 0.327 EUR para ampliar a cobertura até o quarto trimestre, mantendo flexibilidade diante da volatilidade climática no Brasil.
- Produtores: Considerar vendas escalonadas da nova safra em altas provocadas por preocupações com o clima brasileiro, tendo em mente que o aumento dos estoques de milho dos EUA e possíveis revisões para baixo da demanda por ração podem reintroduzir pressão baixista no complexo.
- Usuários de ração: Avaliar uma substituição adicional por milho onde for viável, aproveitando o balanço inflado do milho americano, enquanto mantêm uma posição estratégica em farelo de soja caso problemas no plantio brasileiro se traduzam em uma restrição posterior da oferta.
Visão Direcional para 3 Dias
- Soja CBOT: Viés de leve baixa a lateralização enquanto o mercado assimila os dados baixistas dos estoques de milho e aguarda sinais mais claros do clima brasileiro e dos resultados iniciais da colheita americana.
- Mar Negro (Ucrânia FOB): Tom ligeiramente firme após a alta recente para 0.327 EUR, sustentado por prêmios de risco logístico, mas limitado pela abundância global de grãos para ração.
- FOB Golfo dos EUA: Estável em torno de 0.58 EUR, com risco moderado de baixa caso surjam novas evidências de que a demanda americana por ração foi superestimada e de estoques finais projetados mais elevados de milho e soja.