Sugar No.11 zieht sich von Tiefstständen nach oben, während die Terminkurve für die neue Ernte fester wird

Flache ICE No.11-Rohzucker-Futures legten am 3. August über die gesamte Kurve hinweg zu, wobei der nahe Oktober 2026 um über 2 % stieg. Dies signalisiert eine kurzfristige Erholung von den jüngsten Tiefstständen und eine festere Terminstruktur. Die Kurve bleibt bis 2028–29 leicht ansteigend, was auf moderat zunehmende Verengungserwartungen, aber keinen akuten Angebotsschock hinweist. Für physische Käufer und Produzenten ist dies eine Erholung innerhalb eines im Vergleich zu früheren Haussephasen noch immer relativ niedrig bewerteten Umfelds. Die Märkte für Zuckerrohr und Raffinadezucker stabilisieren sich nach monatelangem Druck, da sowohl Futures als auch brasilianische FOB-Angebote leicht anziehen. Der vordere ICE-No.11-Kontrakt (Okt‑26) ist über 15 USc/lb gestiegen, und auch spätere Kontrakte bis März 2029 legen zu. Dies deutet auf erneutes Kaufinteresse und eine gewisse Neubewertung der Angebotsrisiken hin. Brasilianische Raffinadezuckerangebote ICUMSA 45 haben in den letzten Wochen ebenfalls zugelegt und bestätigen, dass sich die Futures-Erholung auf die physischen Benchmarks überträgt, auch wenn die Preisniveaus in EUR historisch moderat bleiben.

Preise

Die ICE-No.11-Zuckerkurve hat sich am 3. August 2026 gefestigt, wobei alle gehandelten Kontrakte um rund 1,7–2,4 % höher schlossen.

• Okt 2026 schloss bei 15,01 USc/lb, ein Plus von 0,35 USc (+2,33 %) zum Vortag, nach einer Erholung von einem Tagestief bei 14,61 USc/lb.
• Wichtige 2027er-Kontrakte schlossen zwischen 15,69 und 15,98 USc/lb, jeweils mit einem Plus von rund 2 %.
• Weiter außen gehandelte Monate, März 2028–März 2029, stiegen auf 16,64–17,02 USc/lb mit Tagesgewinnen von 1,7–1,8 %.

Die Kurve zeigt bis 2029 ein leichtes Contango, was auf eine insgesamt ausreichende Verfügbarkeit hinweist, jedoch mit einem Risikozuschlag für längerfristige Angebots- und Nachfrageunsicherheiten.

Hinweis: EUR/t-Werte sind indikativ und basieren auf aktuellen Wechselkursen sowie Näherungsrechnungen für die Umrechnung von Rohzucker in Weißzucker.

Angebot & Nachfrage

Die festere Terminstruktur deutet darauf hin, dass der Markt beginnt, eine mögliche Verengung aus wichtigen Zuckerrohr-Regionen (insbesondere Brasilien und Indien) einzupreisen, jedoch bislang ohne klare Hinweise auf gravierende Defizite.

• Die höchsten Umsätze liegen in den kurzfristigen Kontrakten (über 90.000 Lots im Okt‑26), was darauf hindeutet, dass die aktuelle Ernte und kurzfristige Nachfrageerwartungen den Großteil der Aktivität bestimmen.
• Das moderate Contango bis 2028–29 spricht für strukturell ausreichendes Angebot, allerdings mit Unsicherheit in Bezug auf Wetter, Exportpolitik und den Wettbewerb mit Ethanol.
• Raffinadezuckerangebote aus Brasilien (ICUMSA 45 FOB São Paulo) wurden Ende 2024 bei etwa 0,51–0,53 EUR/kg gehandelt, mit leichtem Aufwärtstrend – im Einklang mit der heutigen Erholung an den Futures.

Fundamentaldaten & Wetter

Die Fundamentaldaten wirken derzeit ausgeglichen bis leicht unterstützend. Der breit angelegte Anstieg über alle ICE-No.11-Kontrakte hinweg deutet auf Käufe über reines Short-Covering hinaus hin und verweist auf eine verbesserte Nachfrageperspektive oder einen wetterbedingten Risikoaufschlag.

• Festere langfristige Kontrakte bis 2028–29 spiegeln Sorgen über die zukünftige Zuckerrohrproduktion und politische Risiken in den wichtigsten Exportländern wider.
• Physische Raffinade-Benchmarks in Brasilien zeigen schrittweise Gewinne in EUR, was darauf hindeutet, dass die Bewegung an der Terminbörse durch reale Marktnachfrage untermauert ist.
• Das Wetter in den wichtigsten Anbauregionen wird in den kommenden Tagen genau beobachtet werden, um Hinweise auf mögliche aufkommende Erntebelastungen zu erhalten, die die Bilanz verengen könnten.

Insgesamt deuten die Fundamentaldaten noch nicht auf eine akute Knappheit hin, doch die heutige Kursbewegung signalisiert, dass die Phase des anhaltenden Abwärtsdrucks zu Ende gehen könnte.

Kurzfristiger Ausblick & Handelsideen

• Produzenten: Nutzen Sie die aktuelle Rally, um zusätzliche Absicherungen für 2026/27 und Anfang 2028 zu staffeln, insbesondere dort, wo die Margen in EUR nun positiv sind.
• Industrielle Käufer: Erwägen Sie, einen Teil des Bedarfs 2026/27 zeitnah zu decken; die ausgeprägte Tageserholung deutet auf begrenztes Abwärtspotenzial hin, sofern keine neuen stark bärischen Nachrichten eintreffen.
• Händler: Das leichte Contango bietet Chancen für Kalenderspreads; die Tendenz sollte moderat bullisch bleiben, solange die Preise über den jüngsten Tagestiefs notieren.

Die Richtungstendenz für die nächsten drei Handelstage ist vorsichtig aufwärtsgerichtet für ICE No.11 und brasilianische Raffinade-FOB-Benchmarks in EUR, bei voraussichtlich erhöhter Intraday-Volatilität, während der Markt Widerstände oberhalb der aktuellen Niveaus testet.