Weizen unter Druck: Große russische Ernte und schwache Nachfrage begrenzen Preise

Die Weizenpreise stehen weiter unter Druck, da sich die Ernteaussichten in wichtigen Ursprungsländern verbessern und eine verhaltene Importnachfrage die geopolitischen Risiken überwiegt. Mit der angehobenen Schätzung für die russische Ernte 2026 und guten lokalen Erträgen in Nordafrika und im Nahen Osten wirkt die Exportbilanz komfortabel und begrenzt jede nachhaltige Preisrally. Die Gesamtstimmung bleibt negativ. Günstiges Wetter in Europa und der Beginn der US-Ernte verstärken den bärischen Ton, während große Importeure umfangreiche Käufe hinauszögern – in der Hoffnung auf weitere Entlastung bei den Preisen, falls sich die Spannungen zwischen den USA und Iran entspannen. Rekordhohe lokale Aufkäufe in Ägypten und solide Ernten in Nordafrika und im Nahen Osten verringern den kurzfristigen Importbedarf. Die spekulativen Long-Positionen an der Euronext wurden deutlich reduziert, was auf nachlassende Zuversicht bei Bullen hindeutet, selbst wenn Commercials ihre Short-Hedges zurückfahren.

Prices

Die europäischen Mühlenweizen-Futures an der Euronext (MATIF) zeigen sich nach den jüngsten Rückgängen weitgehend unverändert. Der vordere Sep-26-Kontrakt notiert zuletzt um 201 EUR/t, mit einer leichten Contango-Struktur bis Mai-29 nahe 235 EUR/t. ICE-Futterweizen im Vereinigten Königreich hat weiter nachgegeben; der Jul-26-Kontrakt schloss nach einem Tagesverlust von 2 % nahe dem Äquivalent von etwa 205–210 EUR/t.

Die CBOT-Weizenfutures in Chicago bleiben weich; der Jul-26-Kontrakt handelt leicht schwächer zum Vortag und befindet sich nahe den jüngsten Zyklustiefs, was das reichliche globale Angebot und die zögerliche Nachfrage widerspiegelt. Russischer FOB-Weizen 12,5 % hält sich trotz der verbesserten Ernteaussichten in etwa im mittleren Bereich der 220er EUR/t (Äquivalent), während physische Offerten aus der Ukraine und aus Frankreich in EUR gerechnet stabile bis leicht schwächere Niveaus zeigen – im Einklang mit der seitwärts tendierenden Terminstruktur.

Supply & Demand

Die Marktstimmung wird von sich ausweitenden Angebotsaussichten dominiert. Die russische Beratung IKAR hat ihre Prognose für die Weizenernte 2026 auf 91,5 Mio. Tonnen angehoben, ein Plus von 1,5 Mio. Tonnen gegenüber der vorherigen Schätzung, und sieht das Exportpotenzial für 2026/27 nun bei 47,5 Mio. Tonnen. Dies untermauert die Erwartung anhaltend aggressiver russischer Konkurrenz auf den globalen Exportmärkten.

Gleichzeitig hat in den USA die Winterweizenernte begonnen und sorgt für zusätzliches physisches Angebot, während das Wetter in weiten Teilen Europas zuletzt die Bestandsentwicklung begünstigt hat. Die Importnachfrage bleibt jedoch verhalten: Viele traditionelle Käufer halten sich zurück, in Erwartung einer möglichen Deeskalation im Konflikt zwischen den USA und Iran und weiterem Abwärtsdruck auf die Preise. Tunesien und Jordanien haben Ausschreibungen veröffentlicht, die eher als Preistests denn als Zeichen für einen breit angelegten Nachfrageschub zu werten sind.

Die Stärke der lokalen Ernten in importabhängigen Regionen ist ein weiterer bärischer Faktor. Nordafrika sowie der Nahe und Mittlere Osten melden in dieser Saison gute Ernten. Besonders Ägypten hat seit Mitte April bereits rund 4,3–4,4 Mio. Tonnen heimisch produzierten Weizen aufgekauft – das höchste Volumen seit Beginn der Aufzeichnungen und etwa 15 % mehr als im gleichen Zeitraum 2025 bzw. 37 % mehr als 2024. Diese rekordhohen lokalen Aufkäufe verringern Ägyptens kurzfristigen Importbedarf und unterstreichen die entspanntere globale Bilanz für 2026/27.

Fundamentals & Positioning

Die Kombination aus starken Angebotssignalen und schwacher Nachfrage spiegelt sich klar im spekulativen Verhalten wider. An der Euronext haben Finanzinvestoren ihre Netto-Long-Position in Mühlenweizen-Futures und -Optionen in der Woche bis 29. Mai deutlich von 93.833 Kontrakten auf 50.324 Kontrakte reduziert – ein deutliches Signal für den Abbau bullischer Wetten. Gleichzeitig haben kommerzielle Marktteilnehmer ihre Netto-Short-Position von 79.658 auf 30.659 Kontrakte zurückgefahren, was darauf hindeutet, dass sie auf dem aktuellen Preisniveau weniger geneigt sind, Vorwärtsverkäufe aggressiv abzusichern.

Diese Veränderung der Positionierung deutet auf einen Markt hin, der die bärischen Angebotsnachrichten weitgehend eingepreist hat, dem jedoch ein klarer Auslöser für eine Erholung fehlt. Der anstehende wöchentliche USDA-Exportbericht für den Zeitraum bis 28. Mai dürfte alles zeigen – von einem leichten Netto-Rückgang der alten US-Weizenexportverpflichtungen bis hin zu lediglich verhaltenen Neuabschlüssen – und damit den schwachen Nachfrageteppich unterstreichen. Die Handelsschätzungen für 2025/26 reichen von –200.000 Tonnen bis +100.000 Tonnen, während die Verkäufe der neuen Ernte 2026/27 auf 250.000–600.000 Tonnen veranschlagt werden.

Weather & Regional Outlook

Das Wetter bleibt in Europa und Russland überwiegend günstig, stützt die Ertragserwartungen und verstärkt damit den negativen Preiston. Die Bedingungen in Russland werden als sehr gut für Weizen beschrieben und untermauern die Aufwärtsrevisionen der Produktionsschätzungen. In Nordafrika und Teilen des Nahen Ostens war die Saison ebenfalls freundlich, was zu den starken lokalen Ernten beiträgt, die sich bereits in Ägyptens Rekordaufkäufen widerspiegeln.

In den USA ist die Winterweizenernte inzwischen in mehreren Bundesstaaten angelaufen, doch die Saison insgesamt war gemischt, mit früheren Bedenken wegen Trockenheit in Teilen der Plains. Der unmittelbare Marktfokus liegt dennoch eher auf dem physischen Zufluss aus den zuerst geernteten Regionen als auf Produktionsrisiken. In der kommenden Woche ist für die wichtigsten Weizengürtel der Nordhalbkugel kein gravierendes Störwetter in Sicht, was die Erwartung einer komfortablen Versorgung zum Start des neuen Vermarktungsjahres zusätzlich unterstützt.

Trading Outlook

• Bias: Kurzfristig leicht bärisch; Erholungen dürften durch das starke russische Exportpotenzial und gute Ernten in Nordafrika/Nahost begrenzt bleiben.
• Für Importeure: Schrittweises, gestaffeltes Kaufen bei Rücksetzern erscheint sinnvoller als aggressives Vorziehen von Käufen; zu langes Zuwarten birgt jedoch das Risiko, dass ein geopolitischer oder wetterbedingter Schock die Stimmung dreht.
• Für Exporteure/Landwirte: Begrenzte Vorwärtsabsicherung bei moderaten Preisaufschwüngen erwägen, da die aktuellen Niveaus bereits ein schweres Fundament widerspiegeln, sich die Preise bei weiterhin gutem Wetter aber weiter abschwächen könnten.
• Für Trader/Spekulanten: Da die spekulativen Long-Positionen bereits reduziert sind, sollten neue Short-Positionen vorsichtig dimensioniert und eher auf Verkäufe in Erholungsphasen an wichtigen Widerständen als auf das Hinterherjagen neuer Tiefs ausgerichtet werden.

3‑Day Price Indication (Directional)

• Euronext (MATIF) milling wheat: Leicht abwärts bis seitwärts (Druck durch Angebot aus Russland und der EU, aber etwas Unterstützung durch kommerzielle Käufe bei Rücksetzern).
• CBOT wheat: Leicht bärischer Bias, mit Potenzial, die jüngsten Tiefs zu testen, falls die USDA-Exportdaten enttäuschen und die globale Nachfrage verhalten bleibt.
• Black Sea FOB (Russia/Ukraine): Weitgehend stabil in EUR gerechnet; starke Konkurrenz hält die Offerten eng, aber im sehr kurzen Zeitraum nicht deutlich niedriger.