شركات الجبنة الهندية في حين أن السكر المكرر والعقود الآجلة العالمية تتراجع

تتباين أسواق المحليات الهندية: الجبنة والخانصاري تتقوى بسبب ضيق العرض المحلي، بينما يتراجع السكر المكرر تحت وطأة فائض الإنتاج وركود الطلب. على الصعيد العالمي، تراجعت عقود السكر الخام والبيضاء إلى أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات في ظل وفرة الإمدادات والأسواق الطاقوية الأضعف، مما يحد من تعافي الأسعار.

تعتبر الديناميات المحلية في الهند مركزية بالنسبة للمشترين الإقليميين والأوروبيين. فإن إنتاج السكر الموسمي القياسي، والأسعار العدوانية للمصانع، وقلة الطلب على الشراء تتناقض مع تدفقات الجبنة المقيدة من غرب أوتار براديش، مما يدفع إشارات سعر متضاربة عبر مجمع المحليات. في أوروبا، لا تزال أسعار السكر الأبيض الفزيائي مدعومة بشكل كبير على الرغم من ضعف العقود الآجلة في وقت سابق، بينما تظل عروض الأسعار للمنتج المكرر في وسط وشرق أوروبا مستقرة أو أعلى قليلاً. وبالتالي، يشير ذلك إلى نافذة قصيرة المدى من عروض التصدير الهندية التنافسية وأسعار السكر المكرر المتقلبة، مع عدم احتمال أن تؤدي القوة المحلية للجبنة إلى تعطيل السوق المكرر.

[cmb_offer ids=995,994,993]

📈 الأسعار وبنية السوق

تعزز سوق الجبنة الهندية الأسبوع الماضي، حيث ارتفعت أسعار الجملة في دلهي بحوالي 1.08–2.16 دولار أمريكي لكل قنطار عبر الدرجات. استقر سعر الجبنة بجودة البادي بالقرب من 47.42–48.50 دولار أمريكي لكل قنطار، والجبنة ذات جودة الشاكو عند 48.50–49.58 دولار أمريكي، ودرجة الدايا عند 49.58–50.65 دولار أمريكي. في مظفرنغر، مركز رئيسي في غرب أوتار براديش، زاد سعر الجبنة بجودة الشاكو بمقدار حوالي 0.54–0.81 دولار أمريكي لكل 40 كغ، بينما حافظت هابور على استقرار عام. كما زادت الخانصاري (السكر شبه المكرر) حوالي 0.54 دولار أمريكي لكل قنطار ليصل إلى حوالي 56.56–57.64 دولار أمريكي.

تحرك السكر المكرر في الهند في الاتجاه المعاكس. حيث وصل إنتاج السكر الموسمي التراكمي إلى حوالي 2.74 مليون طن، متجاوزًا وتيرة العام الماضي، وقامت المصانع بتخفيض أسعار القائمة للتخلص من المخزونات. انخفض السكر المكرر بسعر المصنع حوالي 0.54 دولار أمريكي لكل قنطار إلى حوالي 43.00–44.19 دولار أمريكي، مع عروض السوق الفورية حول 46.34–47.42 دولار أمريكي لكل قنطار. على الصعيد الدولي، كانت عقود السكر البيضاء في لندن وعقود السكر الخام في نيويورك تتجه نحو الانخفاض، حيث بلغ السكر الخام مؤخرًا أدنى مستوى له خلال خمس سنوات بينما تؤثر وفرة الإمدادات القريبة وضعف أسعار النفط على المركب.

السوق / المنتج	المستوى الإرشادي الأخير (يورو)	الاتجاه (أسبوعياً)
السكر الأبيض في الاتحاد الأوروبي (متوسط سعر الاستيراد، يناير 2026، يورو/طن)	≈ 558 يورو/طن	مستقر مقابل ديسمبر
السكر المكرر في وسط وشرق الاتحاد الأوروبي، الفوري (معادل كغ)	≈ 0.42–0.46 يورو/كغ	قوي إلى أعلى قليلاً
السكر الحبيبي، FCA ألمانيا (برلين)	≈ 0.57 يورو/كغ	ارتفاع من ≈ 0.55
السكر الحبيبي، FCA وسط أوروبا (من CZ، UA)	≈ 0.44–0.47 يورو/كغ	مستقر إلى أعلى قليلاً

ملاحظة: تم تحويل الأسعار الدولية المرجعية وأسعار استيراد الاتحاد الأوروبي إلى يورو باستخدام مستويات الصرف الأخيرة وتم تقريبها.

🌍 العرض، الطلب والانقسام الإقليمي

العامل الرئيسي وراء انقسام سوق المحليات في الهند هو العرض الإقليمي. شهد غرب أوتار براديش، الحزام الرئيسي للجبنة، انخفاضًا في الوصول ومشاركة أقل من البائعين، مما أدى إلى تضييق سلاسل الإمداد المحلية. وقد تُرجمت هذه الظروف إلى أسعار قوية أو متزايدة للجبنة والخانصاري على الرغم من توفر قصب السكر الوطني بشكل واسع. في هذه القطاعات، يكون المنتجون الصغار والمشترون التقليديون أكثر حساسية للوجستيات المحلية وضغوط النقد السائل مقارنة بسرد الفائض الوطني.

بينما تواجه السكر المكرر بيئة فائض تقليدية. يبلغ إنتاجه الموسمي أعلى من العام الماضي، ولا يزال المشترون حذرين، حيث تباطأ السحب من المصانع والتجار. وقد أجبرت هذه المجموعة المصانع على تخفيض أسعار دخول المصنع للتخلص من المخزون، حتى مع بقاء قيم السوق الفورية أعلى بقليل بسبب هوامش التوزيع. على الصعيد العالمي، فإن تحسن توقعات الإنتاج في الدول المصدرة الرئيسية وزيادة الإنتاج الهندي المتوقع لموسم 2025–26 تعزز من توقعات الفائض المستمر، مما يدعم التصحيح الأخير في العقود الآجلة.

تتناقض الأسس الأوروبية إلى حد ما مع السرد الفائض العالمي. كانت أسعار السكر الأبيض في الاتحاد الأوروبي قد تراجعت في وقت سابق من ارتفاعات عام 2024 ولكنها استقرت مؤخرًا، مدعومة بعرض إقليمي أكثر تقييدًا وانتعاش معتدل في الواردات عند مستويات أسعار مرتفعة نسبيًا. شهدت وسط وشرق أوروبا أسعارًا فورية قوية وتوسعات خفيفة في الفرق بين أسعار FCA، مما يعكس ضيق الإمدادات المحلية على الرغم من الوفرة العالمية.

📊 الأسس، مخاطر السياسة وملاحظات الطقس

من المتوقع أن تظل الهند منتجًا فائضًا للسكر على مدى الموسمين المقبلين، مع تقديرات رسمية وتجارية تشير إلى أن الإنتاج الإجمالي أعلى بكثير من الاستهلاك المحلي، حتى بعد احتساب تحويل الإيثانول. وهذا يدعم فائض السكر المكرر الحالي في السوق المحلية ويشير إلى نطاق محدود لانطلاق الأسعار الهيكلية إلا إذا قامت السياسة بتقليص الصادرات بشكل كبير أو أدى الطقس إلى تعطيل انتاجية قصب السكر. في الوقت نفسه، فإن القطاعات التقليدية من المحليات مثل الجبنة والخانصاري أكثر عرضة لتقلبات العرض المحلية، مما يدعم القوة الحالية في تلك الأسواق.

تظل السياسة العامل الرئيسي غير المتوقع للسكر المكرر. أي تغيير في إطار عمل صادرات الهند – بما في ذلك حصص التصدير، والرسوم أو أسعار التصدير الدنيا – يمكن أن يغير بسرعة تدفقات التجارة وتنافسية الأسعار. التقارير التي تفيد بأن صانعي السياسات قد يtighten الصادرات السكر أكثر بينما يتسارع برنامج الإيثانول تسلط الضوء على هذه المخاطر، حتى لو كانت ظروف الفائض قائمة. في الوقت الحالي، فإن غياب طلب قوي على الصادرات، جنبا إلى جنب مع الإنتاج وافر، يبقي العروض الهندية لتصدير السكر التنافسي للمشترين الأوروبيين والإقليميين.

لا تزال ظروف الطقس في المناطق الرئيسية لزراعة قصب السكر ليست في منطقة شديدة، ولا تزال التحليلات الأخيرة تفترض أنماط مونسون مواتية بشكل عام للمواسم الهندية القادمة. ومع ذلك، فإن أي نقص في هطول الأمطار في ماهاراشترا أو كارناتاكا أو أوتار براديش في وقت لاحق من هذا العام قد يُعيد بسرعة تسعير مخاطر الطقس في السوق، خاصة بعد التصحيح الأخير في العقود الآجلة العالمية.

📉 التوقعات وإرشادات التداول

من المحتمل أن تظل أسعار الجبنة الهندية ثابتة على مدى الأسابيع 2-3 المقبلة حيث يحافظ نقص الواردات من غرب أوتار براديش على ضيق العرض المحلي. بالمقابل، من غير المحتمل أن يتقدم السكر المكرر في تعافٍ ملحوظ حتى تبطئ المصانع من عملية العصر ويبدأ الطلب الموسمي من المشروبات والآيس كريم والحلويات في امتصاص مخزونات الفائض. عالميًا، تظهر عقود السكر الخام والبيضاء ميلًا نحو الاستقرار بالقرب من أدنى المستويات الأخيرة على المدى القصير، مع عدم توسع الجانب السلبي بسبب مستويات الأسعار المنخفضة بالفعل، ولكن الجانب الإيجابي مقيد من خلال الإمدادات الوفيرة والأسواق الطاقوية الحذرة.

• المشترين الصناعيين في أوروبا: النظر في تمديد التغطية بشكل معتدل على السكر المكرر لربع 2-3 عند مستويات FCA الحالية (≈0.44–0.57 يورو/كغ)، باستخدام ضعف العقود الآجلة الأخير وعروض التصدير الهندية التنافسية كفرصة، ولكن تجنب الالتزام المفرط خارج الآفاق التغطية النموذجية.
• بيوت التجارة والمستوردين: مراقبة إشارات السياسة الهندية عن كثب؛ أي خطوة لتقييد الصادرات أو رفع أسعار التصدير الدنيا يمكن أن تضيق التوازن العالمي بسرعة وترفع كل من العقود رقم 11 ورقم 5 من المستويات المنخفضة الحالية.
• مصنعي المواد الغذائية الذين يستخدمون الجبنة/الخانصاري: توقع استمرار القوة وإمكانية تحقيق مكاسب قصيرة الأجل أخرى؛ قد يساعد الشراء المسبق من مصادر متنوعة في تقليل مخاطر العرض المحلية من غرب أوتار براديش.

📆 رؤية توجيهية لمدة 3 أيام (مبنية على اليورو)

• عقود السكر البيضاء رقم 5 (معادل يورو/طن): جانبية إلى منخفضة قليلاً؛ من المرجح أن تتقلب الأسعار في مستويات اليورو المنخفضة إلى المتوسطة 420 لكل طن مع قيود محدودة على الاتجاهات على مدى الجلسات الثلاث المقبلة.
• السكر المكرر الفزيائي في الاتحاد الأوروبي، وسط وشرق أوروبا (يورو/كغ): مستقر إلى قوي قليلاً حول 0.42–0.47 يورو/كغ حيث تعوض ضيقات الإمدادات الإقليمية إشارات الفائض العالمية.
• معدل تصدير السكر المكرر الهندي (يورو/طن، مضمن): ضعيف إلى مستقر؛ من المتوقع أن تستمر العروض التنافسية، حيث يحد الجانب السلبي أساسًا من مخاطر السياسة بدلاً من الأسس.

[cmb_chart ids=995,994,993]