تراجعت العقود الآجلة للسكر الخام ICE مؤخرًا في 15 أبريل، مع انخفاض جميع العقود حوالي 2–3% وسجلت العقود القريبة أدنى مستوياتها في عدة أسابيع، مما يعكس الضغط المتزايد من تأمين إمدادات قصيرة الأجل ومزاج مضاربي ضعيف.
تظهر العقود الآجلة الحالية لعقد ICE Sugar No.11 فارقًا معتدلًا، لكنه واضح أقل مقارنةً بمنتصف مارس، حيث تم تداول عقد مايو-26 أقل من 13.6 سنت أمريكي للرطل والعقود المؤجلة حتى مارس-29 لا تزال فوق 16 سنت أمريكي للرطل. يعكس هذا الشكل توفرًا مريحًا، مدفوعًا بشكل كبير بتدفقات تصدير قوية وظروف جوية ملائمة في المصادر الرئيسية، بينما تظل الأسس طويلة الأجل أكثر تشددًا بالمقارنة. في السوق الفعلية، تظل عروض السكر الخام البرازيلي (ICUMSA 45، FOB ساو باولو) مدعومة على نحو واسع باليورو ولكن لم تعد تبرر الأسعار المرتفعة خلال العام الماضي. [cmb_offer ids=1006,1006,1006]
📈 الأسعار وهيكل المنحنى
توضح بيانات التسوية الأخيرة لليوم 15 أبريل 2026 تراجعًا واسع النطاق في الأسعار على طول منحنى ICE No.11 مقارنةً بالجلسة السابقة:
| العقد | الإغلاق (سنت أمريكي/رطل) | يوم/يوم (%) | تقريبًا يورو/كجم |
|---|---|---|---|
| مايو 2026 | 13.51 | -2.74% | ~0.28 |
| يوليو 2026 | 13.70 | -2.85% | ~0.29 |
| أكتوبر 2026 | 14.09 | -2.48% | ~0.30 |
| مارس 2027 | 14.87 | -2.02% | ~0.31 |
| مارس 2029 | 16.28 | -1.17% | ~0.34 |
تجاوز الحجم الإجمالي في 15 أبريل عبر المواقع المدرجة 210,000 صفقة، مما يؤكد أن الساق الأخيرة أدنى مدفوعة بمشاركة نشطة بدلاً من التجارة غير السائلة. تشير الاقتباسات الخارجية لعقد ICE No.11 للشهر الأمامي إلى حوالي 13.7 سنت أمريكي للرطل ومعايير CFDbased بالقرب من 14.0 سنت أمريكي للرطل تتماشى مع هذه المستويات الخام، مما يضع الأسعار بالقرب من الطرف الأدنى من نطاق الشهر الماضي.
في السوق المادية، تشير العروض الأخيرة لسكر ICUMSA 45 البرازيلي (FOB ساو باولو) إلى قيم حول 0.53 يورو/كجم في أواخر أكتوبر 2024. وعند تحويلها إلى سكر خام مكافئ وضبطها وفقًا لسعر الصرف الحالي، تشير هذه الاقتباسات إلى أن مستويات العقود الآجلة اليوم تترك هامشًا محدودًا للمنتجين ذوي الغلات الضعيفة، حتى إذا كانت أسعار النقد قد انخفضت من أعلى مستويات العام الماضي.
🌍 العوامل المؤثرة على العرض والطلب
تخضع حركة الأسعار الأخيرة لإدراك توفر الإمدادات في المدى القريب. تبرز تعليقات السوق خلال الجلسات الأخيرة استمرار الشحنات القوية من كبار المصدرين، وخاصة البرازيل، في وقت لا يزال فيه نمو الطلب العالمي مستقرًا ولكنه غير لافت. تظهر منحنيات العقود الآجلة المجمعة على مدار الشهر الماضي تليينًا تدريجيًا للعقود القريبة بينما تبقى الأسعار المؤجلة فوق 15–16 سنت أمريكي للرطل، مما يعزز فكرة التوازن المريح نحو العروض مقابل توقعات أكثر تشددًا في المستقبل.
في الوقت نفسه، تميل العوامل الكلية نحو التعزيز في المدى القصير. لقد حدت قوة الدولار الأمريكي والمزاج العام الذي يفضّل تجنب المخاطر عبر أسواق السلع من الارتفاعات وشجعت الأموال المدارة على تقليص المراكز في ICE No.11. تشير البيانات الأخيرة عن المراكز وأدوات توقع الأسعار إلى ميول سلبية على مدى شهر، مدفوعة بزخم ضعيف على المدى القصير واحتياطيات مريحة، حتى مع المخاطر على مراكز المضاربة القصيرة التي قد تواجه ضغطًا إذا حدث أي اضطراب في الإمدادات.
📊 الأسس والطقس
تظل التوازنات الأساسية خلف منتصف 2026 بعيدة عن المرونة. وكانت التقديرات السابقة لمنطقة الوسط-الجنوب في البرازيل قد دمجت بالفعل زيادة في غلات القصب وانخفاض في نسبة السكر في حملات 2025/26، مما قلل من الإنتاج مقارنةً بالتوقعات السابقة. وعلى الرغم من أن هذه الأرقام ليست جديدة، إلا أنها تدعم المنحنى المستمر ذو الاتجاه الصاعد بعد 2027، حيث يستمر السوق في تسعير بعض المخاطر من الفوائض القابلة للتصدير الأكثر تشددًا إذا تعرضت الظروف الجوية أو السياسات لصدمة.
بالنسبة للإطار الزمني الفوري من 3 إلى 6 أشهر، فإن توقعات الطقس في حزام القصب الوسط-جنوب البرازيل تعتبر محايدة إلى داعمة قليلاً للإنتاج. تشير تقارير المناخ الأخيرة لأبريل إلى ظروف موسمية بشكل عام، مع عدم وجود إشارات جفاف أو فيضانات رئيسية في ولايات الإنتاج الرئيسية مثل ساو باولو وبارانا. يتبع ذلك نمطًا مواتياً إلى حد كبير خلال الجزء الأخير من موسم النمو 2025/26 ويساعد على تفسير راحة السوق مع الإمدادات في المدى القريب.
بالنظر إلى حصاد 2026/27، فإن ارتفاع أسعار الإيثانول ووجود مخزونات إيثانول منخفضة في البرازيل تخلق حافزًا قويًا للمطاحن لتحويل حصة أكبر من القصب إلى الوقود الحيوي بدلاً من السكر. إذا تحقق، فإن هذا التحول قد ي tighten exports sugar بداية من أواخر 2026 ويبرر العلاوة المتواضعة المضمنة في عقود ICE No.11 البعيدة. ومع ذلك، قد تعوض قدرة الإيثانول من الذرة المتزايدة جزءًا من هذا التأثير، مما يهدئ الدافع الصعودي ما لم تخذل غلات القصب أيضًا.
📉 توقعات التداول والاستراتيجية
- على المدى القصير (أيام إلى أسابيع): مع تداول مايو-26 حول 13.5 سنت أمريكي للرطل والمنحنى تحت ضغط واسع، تشير الرسوم البيانية والمزاج إلى موقف حذر يميل للأسفل إلى محايد. ومع ذلك، يجب أن تكون الصفقات الجديدة مختارة نظرًا للانخفاض الكبير بالفعل من أعلى مستويات العام الماضي.
- التحوط (المنتجون): لا يزال الفارق الحالي يوفر فرص تسعير جاذبة من أواخر 2027 فصاعدًا (أعلى من ~16 سنت أمريكي/رطل، أو ~يورو 0.34/كجم). يمكن أن يؤدي البيع المتدرج في المراكز المؤجلة إلى تأمين هوامش بينما يترك المجال للزيادة إذا تضيق العرض بسبب الطقس أو ديناميات سوق الإيثانول.
- المشترين (المصافي/المستخدمين النهائيين): توفر الضعف القريب نافذة لتأمين تغطية Q2–Q3 2026. ضع في اعتبارك التدرج في الأسعار نحو نطاق 13 سنت أمريكي/رطل المنخفض، مع الاحتفاظ ببعض المرونة لتمديد التغطية إذا ظل طقس البرازيل ملائمًا.
📆 توقع الاتجاه على مدى 3 أيام (مبني على اليورو)
- عقد ICE No.11 للشهر الأمامي (سكر خام، يورو/كجم): الميل قليلًا نحو الانخفاض أو الجانبي حول ~يورو 0.28–0.30/كجم، مع تقلبات داخل اليوم مدفوعة بسعر الصرف والمخاطر الكلية.
- سكر ICUMSA 45 البرازيلي FOB ساو باولو (يورو/كجم): مستقر إلى ضعيف قليلاً مقارنةً بإشارات أواخر 2024 (~يورو 0.50–0.55/كجم مكافئ)، يتبع العقود الآجلة لكن يتم cushioning by logistics and quality premiums.
- ICE No.11 المؤجل (2028+): من المتوقع أن يحتفظ بعلاوة بالقرب من ~يورو 0.33–0.35/كجم، حيث يستمر السوق في تسعير المخاطر الهيكلية الناجمة عن المنافسة الإيثانول وعدم اليقين بشأن الغلة بدلاً من الفائض الفوري.
[cmb_chart ids=1006,1006,1006]
