تراجع عقود زيت النخيل الآجلة عن المستويات المرتفعة بينما يبقى قطاع الزيت النباتي قوياً

تتجمع عقود زيت النخيل الآجلة في سوق المشتقات الماليزية بعد قوة حديثة، مع انزلاق المنحنى الحالي نحو الأسفل ولكنه لا يزال مرتفعًا تاريخيًا. ويدعمها الطلب القوي على الزيت النباتي ومعالجة فول الصويا القوية، ولكن هذه القوة تقابلها عمليات جني الأرباح والمخزونات الإقليمية الكبيرة وأسعار الطاقة الأضعف.

تشير الأشهر القريبة في البورصة الماليزية إلى تصحيح طفيف نحو الأسفل عبر المنحنى إلى الأمام، مما يقترح انتقالًا من الارتفاع المدفوع بالطقس والجغرافيا السياسية إلى مرحلة من التجميع الحذر. في الوقت نفسه، يدعم تحطيم فول الصويا القياسي في الولايات المتحدة وانخفاض مخزونات زيت الصويا القطاع الأوسع للزيوت النباتية، مما يحد من الانخفاض في زيت النخيل. تبقي مخاطر الطقس المرتبطة بالتحول من لا نينا نحو إل نينيو في وقت لاحق من عام 2026، وعدم اليقين الجيوسياسي المستمر في الشرق الأوسط، مخاطر تقلب الأسعار مرتفعة حتى مع تراجع الأسعار مؤقتًا.

📈 الأسعار وهياكل المواعيد

تراجعت عقود زيت النخيل الخام (CPO) في البورصة المالية الماليزية في 16 أبريل 2026، حيث سجلت معظم العقود المتداولة بشكل نشط خسائر متواضعة مقارنة باليوم السابق.

• استقر عقد مايو 2026 عند حوالي 4,400 رينغيت ماليزي/طن، بانخفاض 26 نقطة (-0.6%) عن اليوم.
• أغلق عقد يونيو ويوليو 2026 حوالي 4,444 رينغيت ماليزي/طن و4,466 رينغيت ماليزي/طن، وكلاهما أقل بنسبة تتراوح بين 0.6–0.7%.
• ينخفض المنحنى برفق إلى 2027–2028، مع عقود بعيدة المدى قرب 4,285–4,345 رينغيت ماليزي/طن، مما يشير إلى عكسي مت moderate ولكن لا يوجد علاوة حادة للعرض القريب.

تشير بيانات البورصة الأخيرة إلى أنه، على الرغم من هذا الانخفاض، لا يزال الاهتمام المفتوح في عقود CPO القياسية مرتفعًا، مما يدل على استمرار النشاط المضارب والتحوطي حول مستويات الأسعار الحالية. بشكل عام، تشير الهيكل إلى سوق لم يعد يعاني من نقص حاد ولكنه لا يزال يسعر مخاطر العرض والطقس بشكل غير تافه.

العقد	التسوية (رينغيت ماليزي/طن)	تقريبياً يورو/طن*	التغير اليومي
مايو 2026	4,400	~880	-0.6%
يونيو 2026	4,444	~889	-0.6%
يوليو 2026	4,466	~893	-0.7%
يناير 2027	4,391	~878	-0.5%
مايو 2028	4,285	~857	-0.1%

*تحويل تقريبي عند 1 يورو ≈ 5.0 رينغيت ماليزي، للتمويه فقط.

🌍 العرض والطلب والعوامل المؤثرة عبر الأسواق

يقدم القطاع الأوسع للزيوت النباتية سياقًا مهمًا لزيت النخيل. وقد استفادت عقود زيت اللفت في أوروبا وزيت الكانولا في وينيبيغ مؤخرًا من ارتفاع أسعار فول الصويا في الولايات المتحدة، في حين سجل زيت النخيل الماليزي أيضًا مكاسب سابقة قبل التوحيد الأخير.

في الولايات المتحدة، أظهر تقرير NOPA الشهري لشهر مارس معالجة فول الصويا للأعضاء عند 226.16 مليون بوشل – وهو رقم قياسي لهذا الشهر ومرتفع بنسبة 8.3% مقارنة بشهر فبراير و16.2% على أساس سنوي. تراجعت مخزونات زيت فول الصويا بنسبة 2% مقارنة بنهاية فبراير إلى 2.04 مليار رطل، على الرغم من أنها لا تزال أعلى بنسبة 36% مقارنة بالعام الماضي وفوق توقعات المتداولين. تدعم معالجة فول الصويا القوية والطلب القوي على زيت الصويا وزيت الصويا أسعار الزيوت النباتية، مما يدعم زيت النخيل بشكل غير مباشر على الرغم من خسائر عقود اليوم المتواضعة.

يترقب المشاركون في السوق أيضًا تقدم زراعة فول الصويا في الولايات المتحدة، حيث يمكن أن تؤخر الأمطار المحلية الأعمال الحقلية. أي تأخيرات ملحوظة في الزراعة في أمريكا الشمالية من شأنها أن تدعم توازن الزيوت النباتية/الزيوت العالمية وبالتالي زيت النخيل، على الرغم من أن هذا التأثير لا يزال متوقعًا بدلاً من كونه فوريًا.

☀️ توقعات الطقس والأساسيات

تشير التوقعات المناخية الإقليمية لجنوب شرق آسيا إلى تحول من المرحلة الضعيفة الأخيرة للا نينا نحو ظروف محايدة بالنسبة لـ ENSO في مارس–أبريل 2026. بعد ذلك، تتوقع عدة مراكز للتنبؤ وخبراء إقليميين احتمالًا كبيرًا لظهور إل نينيو في وقت لاحق من عام 2026، مما يعني أن المنطقة ستترنح نحو ظروف أكثر حرارة وجفافًا عبر أجزاء من ماليزيا وإندونيسيا.

بالنسبة لزيت النخيل، من المتوقع أن يزيد هذا النمط من مخاطر العائد والإنتاج على المدى المتوسط، على الرغم من أن الإنتاج الحالي لا يزال يتأثر أساسًا بالطقس السابق والفيضانات المحلية التي شوهدت في وقت سابق من العام. على المدى القصير جدًا (1-2 شهور المقبلة)، من المتوقع أن تكون الأمطار في أحزمة الإنتاج الرئيسية قريبة من المعدل الطبيعي أو أقل قليلاً، مما يشير إلى عدم وجود ضغط واسع النطاق على الفور ولكن هناك ضعف متزايد إذا زادت شدة إل نينيو في النصف الثاني من عام 2026.

📊 مشاعر السوق والروابط الاقتصادية الكلية

لقد أشارت التعليقات حول سوق العقود الآجلة في بداية مارس بالفعل إلى مرحلة تجميع حذرة لعقود CPO، بعد فترة ارتفاع قوية تدعمها جزئيًا أسعار الطاقة المرتفعة والتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. منذ ذلك الحين، تراجعت أسعار النفط الخام على توقعات بتمديد وقف إطلاق النار في مواجهة الولايات المتحدة وإيران حول الخليج الفارسي، مما يقلل من أحد أركان الدعم للزيوت النباتية المرتبطة بالوقود الحيوي.

ومع ذلك، فقد سجلت الفائدة المفتوحة في عقود زيت النخيل القياسية مؤخرًا مستويات قياسية على بورصة ماليزيا، مما يبرز اهتمام المستثمرين القوي وإمكانية وجود تحركات سعرية حادة على المدى القصير حول أي عناوين تتعلق بالطقس أو السياسات. في الولايات المتحدة وأوروبا، لا يزال الطلب النهائي على الزيوت النباتية ثابتًا، بينما بدأت التغييرات التنظيمية مثل قواعد منتجات خالية من إزالة الغابات في الاتحاد الأوروبي المقبلة اعتبارًا من منتصف عام 2026 في تشكيل تدفقات التجارة على المدى الطويل وعلاوات الاستدامة في سلاسل إمداد زيت النخيل.

📆 توقعات الأسعار والتداول على المدى القصير

نظرًا لعكسي المتوازن المتواضع والانخفاضات اليومية الصغيرة عبر العقود القريبة، يبدو أن سوق زيت النخيل يدخل مرحلة تداول في نطاق حول المستويات الحالية بدلاً من الإشارة إلى انعكاس حاد. تدعم معالجة فول الصويا القوية، والطلب المرن على الزيوت النباتية، والمخاطر الجوية الناشئة بجعل التصحيح العميق أمرًا غير مرجح، بينما تقيد المخزونات العالية من زيت النخيل في المنطقة وأسعار النفط الخام الأضعف المزيد من ارتفاع الأسعار.

• المنتجون: اعتبر إضافة حمايات إضافية على الأشهر القريبة (مايو–سبتمبر 2026) في حالات الارتفاع، باستخدام النطاق الحالي من 4,350–4,500 رينغيت ماليزي/طن (~870–900 يورو/طن) كمنطقة تغطية جذابة، نظرًا لمخاطر الصدمات السياسية أو الطلب.
• المكرّرون والمستهلكون: استخدم الانخفاض الحالي لتأمين جزء من احتياجات الربع الثالث والرابع 2026، ولكن تحتفظ ببعض الخيارات في حال استمرت المخزونات الثقيلة وأبقى النفط الخام ضعيفًا.
• المضاربون: اتجه نحو استراتيجيات النطاق القصير الأجل (مثل بيع تقلب الأسعار أو التداول في نطاق 4,250–4,550 رينغيت ماليزي/طن) مع مراقبة دقيقة لتحديثات إل نينيو وأي تصعيد في التوترات في الشرق الأوسط.

📍 توقعات الاتجاه على مدار 3 أيام (معتمدة على اليورو)

• MDEX CPO (قريب): سلبية قليلاً إلى جانب. توقعات التداول تقارب نطاقًا يعادل 860–900 يورو/طن، مع تقلبات داخل اليوم مرتبطة بأسعار النفط الخام وتحركات فول الصويا في الولايات المتحدة.
• الواردات الأوروبية من زيت النخيل (CIF NWE، مستنتج): مستقرة مع ميول طفيفة للانخفاض في مقابل اليورو، متابعةً لـ MDEX ولكن محمية من جانب صرف العملات والشحن.
• الزيوت المتنافسة (فول الصويا، زيت اللفت): قوية مقارنة بزيت النخيل، مما يشير إلى نطاق محدود لتوسيع خصم زيت النخيل الكبير في المدى القريب جدًا.