Фьючерсы на пальмовое масло снижаются с максимумов, поскольку комплекс масличных культур остается стабильным

Фьючерсы на пальмовое масло на малайзийском деривативном рынке консолидируются после недавнего роста, при этом текущая кривая слегка снижается, но остается исторически высокой. Поддержка со стороны сильной переработки сои и устойчивого спроса на растительное масло компенсируется фиксацией прибыли, достаточными региональными запасами и более мягкими ценами на энергоресурсы.

Ближайшие месяцы на малайзийской бирже показывают умеренную коррекцию вниз по всей кривой вперед, что предполагает переход от ралли, обусловленного погодными и геополитическими факторами, к фазе осторожной консолидации. В то же время рекордная переработка сои в США и снижение запасов соевого масла поддерживают более широкий комплекс масличных культур, ограничивая снижение для пальмового масла. Риски, связанные с погодой, связанные с переходом от Ла-Нинья к Эль-Ниньо в конце 2026 года, и продолжающаяся геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке сохраняют высокие риски волатильности, даже несмотря на временное охлаждение цен.

📈 Цены и структура сроков

Фьючерсы на сырое пальмовое масло (CPO) на малайзийской платформе деривативов снизились 16 апреля 2026 года, при этом большинство активно торгуемых контрактов показали умеренные потери по сравнению с предыдущим днем.

• Контракт на ближайший месяц май 2026 года закрылся на уровне примерно 4 400 MYR/т, что на 26 пунктов (-0,6%) ниже по сравнению с предыдущим днем.
• Контракты на июнь и июль 2026 года закрылись на уровне примерно 4 444 MYR/т и 4 466 MYR/т соответственно, оба на уровне примерно 0,6–0,7% ниже.
• Кривая мягко снижается до 2027–2028 года, с дальними контрактами около 4 285–4 345 MYR/т, что указывает на умеренную обратную структуру, но без резкого премиуму для ближайших поставок.

Недавние данные с биржи указывают на то, что, несмотря на эту коррекцию, открытый интерес по контрольным фьючерсам на CPO остается высоким, что сигнализирует о поддержании спекулятивной и хеджевой активности вокруг текущих ценовых уровней. В целом структура указывает на рынок, который больше не испытывает острой нехватки, но все еще учитывает значительные риски поставок и погоды.

Контракт	Условия (MYR/т)	Приблизительно EUR/т*	Суточное изменение
Май 2026	4 400	~880	-0,6%
Июн 2026	4 444	~889	-0,6%
Июл 2026	4 466	~893	-0,7%
Янв 2027	4 391	~878	-0,5%
Май 2028	4 285	~857	-0,1%

*Приблизительный обменный курс 1 EUR ≈ 5.0 MYR, только для ориентации.

🌍 Предложение, спрос и кросс-рынковые факторы

Широкий комплекс масличных культур в настоящее время предоставляет важный контекст для пальмового масла. Фьючерсы на рапс в Европе и канолу в Виннипеге недавно выиграли от роста цен на сою в США, в то время как малайзийское пальмовое масло также показало прежние повышения перед последующей консолидацией.

В США месячные данные NOPA за март показали, что переработка сои составила 226,16 миллиона бушелей — рекорд для этого месяца и на 8,3% выше по сравнению с февралем и на 16,2% по сравнению с прошлым годом. Запасы соевого масла снизились на 2% по сравнению с концом февраля до 2,04 миллиарда фунтов, хотя они все же остаются на 36% выше, чем в прошлом году, и выше ожиданий трейдеров. Сильная переработка и устойчивый спрос на соевый шрот и соевое масло поддерживают цены на растительное масло, косвенно поддерживая пальмовое масло, несмотря на сегодняшние умеренные потери фьючерсов.

Участники рынка также наблюдают за прогрессом посева сои в США, где местные дожди могут задержать работы в полях. Любые заметные задержки посева в Северной Америке будут склонны поддерживать глобальный баланс масличных культур/масел и тем самым пальмовое масло, хотя это влияние все еще перспективное, а не немедленное.

☀️ Погодные условия и фундаментальный анализ

Региональные климатические прогнозы для Юго-Восточной Азии указывают на переход от недавней слабой фазы Ла-Нинья к нейтральным условиям ЭНСО в марте–апреле 2026 года. Несколько прогнозных центров и региональных экспертов затем ожидают значительную вероятность появления Эль-Ниньо позже в 2026 году, что подразумевает наклон к более жарким и сухим условиям в частях Малайзии и Индонезии.

Для пальмового масла такая тенденция обычно увеличивает риски урожайности и производства в среднем сроке, хотя текущее производство все еще в основном зависит от предыдущего погодного цикла и локализованных наводнений, наблюдавшихся ранее в этом году. В очень коротком сроке (в следующие 1–2 месяца) ожидается, что уровень осадков в ключевых производственных районах будет близок к норме или немного ниже, что предполагает отсутствие немедленного, широкомасштабного стресса, но повышенную уязвимость, если Эль-Ниньо усилится во второй половине 2026 года.

📊 Рыночные настроения и макроэкономические связи

Комментарий по фьючерсному рынку в начале марта уже указывал на осторожную фазу консолидации для CPO, после сильного роста, отчасти вызванного ростом цен на энергоресурсы и геополитической напряженностью на Ближнем Востоке. С тех пор цены на сырую нефть снизились на фоне ожиданий продолжительного перемирия в противостоянии США и Ирана вокруг Персидского залива, что ослабило одну из опор для растительных масел, связанных с биотопливом.

Тем не менее, открытый интерес по контрольным фьючерсам на пальмовое масло недавно достиг рекордных уровней на Bursa Malaysia, подчеркивая высокий интерес со стороны инвесторов и потенциал резких краткосрочных движений цен вокруг новостей о погоде или политике. В США и Европе спрос конечных пользователей на растительные масла остается стабильным, в то время как изменения в регулировании, такие как будущие правила по продуктам без вырубки лесов в ЕС с середины 2026 года, начинают формировать долгосрочные торговые потоки и премии за устойчивость в цепочках поставок пальмового масла.

📆 Краткосрочный прогноз цен и торговли

Учитывая умеренное обратное построение и небольшие суточные снижения по ближайшим контрактам, рынок пальмового масла, похоже, входит в фазу торговли в диапазоне на текущих уровнях, а не сигнализирует о резком развороте. Сильная переработка сои, устойчивый спрос на растительные масла и возникающие риски погоды говорят против глубокой коррекции, в то время как большие запасы пальмового масла в регионе и более мягкая нефть сдерживают дальнейший рост.

• Производители: Рассмотрите возможность добавления дополнительных хеджирования на ближайшие месяцы (май-сентябрь 2026 года) на подъемах, используя текущую зону 4 350–4 500 MYR/т (~EUR 870–900/т) как привлекательную зону покрытия, учитывая риск политических или спросовых шоков.
• Переработчики и потребители: Используйте текущее снижение, чтобы обеспечить часть потребностей на 3–4 квартал 2026 года, но оставьте возможность для дальнейшего снижения, если запасы останутся высокими и цены на нефть останутся мягкими.
• Спекулянты: Ориентируйтесь на краткосрочные стратегии диапазонов (например, продажа волатильности или торговля в диапазоне 4 250–4 550 MYR/т), внимательно следя за обновлениями по Эль-Ниньо и любой эскалацией напряженности на Ближнем Востоке.

📍 3-дневный прогноз направления (EUR-основанный)

• MDEX CPO (ближайший): Слегка негативный до бокового. Ожидайте торговли примерно в диапазоне, эквивалентном EUR 860–900/т, с внутридневной волатильностью, связанной с движениями цен на нефть и соевыми комплексами США.
• Импорт пальмового масла в Европу (CIF NWE, подразумеваемый): Стабильный с легкой отрицательной тенденцией в терминах EUR, следуя за MDEX, но смягченный за счет валютного курса и фрахта.
• Конкурирующие масла (соевое, рапсовое): Устойчивые относительно пальмового, что предполагает ограниченные возможности для значительного расширения скидки на пальмовое масло в очень ближайшей перспективе.