تراجعت العقود الآجلة للسكر الخام ICE القريبة بشكل طفيف، مع انخفاض مايو 2026 إلى أقل من 14 سنت أمريكي للرطل، ولكن المنحنى يبقى مائلًا للأعلى حتى 2027-2029، مما يشير إلى أن السوق لا يزال يقدر مخاطر العرض متوسطة الأجل بدلاً من تحول هبوطي عميق. تبقى أسعار السكر المكررة الفعلية من البرازيل قوية باليورو، مما يشير إلى أن الطلب من جانب المصب يمتص تراجع العقود الآجلة بدلاً من الانهيار.
بينما يتنقل السوق بين أسعار الشهر القريب الأكثر انخفاضًا، والقيم المستقبلية المرتفعة، وإشارات أساسية مختلطة من المناطق الرئيسية لإنتاج القصب. تعود الهند بحذر إلى أسواق التصدير تحت الحصص بينما تدفع في الوقت نفسه الإيثانول، وتبقى نظرة البرازيل للقصب بشكل عام كلية ولكن ليست خالية من مخاطر الطقس واللوجستيات. في هذا السياق، ينبغي أن تبقى التقلبات محصورة في الفترة القصيرة جدًا، مع احتمال ظهور تحركات اتجاهية أكثر من أنماط الطقس القادمة في البرازيل والإشارات السياسية من الهند.
Exclusive Offers on CMBroker
Sugar refined
ICUMSA 45
FOB 0.53 €/kg
(from BR)
📈 الأسعار وبنية المنحنى
أغلقت العقود الآجلة لـ ICE Sugar No.11 في 27 أبريل 2026 بشكل عام عند مستويات أقل على جميع الأصعدة. تسوية عقد مايو 2026 كانت عند 13.83 سنت أمريكي للرطل (‑0.10، ‑0.72%)، يوليو 2026 عند 13.97 سنت أمريكي للرطل (‑0.14، ‑1.00%) وأكتوبر 2026 عند 14.38 سنت أمريكي للرطل (‑0.13، ‑0.90%). بعيدًا، أغلق مارس 2027 عند 15.17 سنت أمريكي للرطل، بينما احتفظ مارس 2029 عند 16.32 سنت أمريكي للرطل، مع تقلص الخسائر اليومية على طول المنحنى، مما يدل على تصعيد متواضع بدلاً من انهيار في المشاعر.
تؤكد التعليقات الأخيرة في السوق أن أسعار السكر الخام قد واصلت رفع المكاسب سابقًا مع منحنى يميل للأعلى نحو 2027-2029، وأن الحركة الأخيرة تمثل تجميعًا من مستويات قوية بدلاً من انعكاس هيكلي. بالنسبة لأسعار EUR/kg (مع افتراض أن 1 يورو حوالي 1.07 دولار أمريكي)، فإن مستويات مايو 2026 الحالية حول 13.8–14.0 سنت أمريكي للرطل تعادل تقريبًا 0.26–0.27 يورو/kg، ولا تزال عالية بشكل مريح فوق أدنى مستوياتها في 52 أسبوع بالقرب من 13.4 سنت أمريكي للرطل.
📊 مؤشرات الأسعار الفعلية (إشعار، يورو)
| المنتج | المصدر | الموقع / الشروط | أحدث سعر (يورو/kg) | السعر السابق (يورو/kg) | آخر تحديث |
|---|---|---|---|---|---|
| سكر مكرر ICUMSA 45 | البرازيل | ساو باولو، FOB | 0.53 | 0.52 | 28 أكتوبر 2024 |
تبقى العروض المكررة من البرازيل إذًا قوية حول 0.53 يورو/kg FOB ساو باولو، فوق مستويات منتصف أكتوبر البالغة 0.52 يورو/kg، مما يبرز أن التصحيح المتواضع في العقود الآجلة لم يترجم بعد إلى تخفيف كبير في عروض التصدير. وهذا يأتي في سياق تحليل حديث يبرز أسعار السكر المكررة الفعلية على أنها “قوية ولكن ليست انفجارية”، مدعومة بالطلب القوي على الواردات وبيع المنتجين بحذر.
🌍 العوامل المؤثرة في العرض والطلب
على جانب العرض، تبقى البرازيل العمود الفقري لوفرة السكر الخام. تشير البيانات الإقليمية الجديدة من ميناس جيرايس إلى زيادة متوقعة بنسبة 11.6% في حصاد قصب السكر لعام 2026/27، مدعومة بالطقس الملائم واستعادة مستويات السكر القابلة للاسترداد الكاملة (ATR). بينما تعتبر ميناس جيرايس جزءًا فقط من مجمع وسط وجنوب البرازيل، فإن الإشارة داعمة من الناحية الاتجاهية لإنتاج قوي من القصب وصادرات خام مستدامة، مما يساعد على الحد من الارتفاع في العقود القريبة على الرغم من العلاوة المستقبلية.
عالميًا، تشير التحليلات الأخيرة من دور التجارة إلى أن الفائض لعام 2026/27 قد يكون أقل مما كان متوقعًا سابقًا، نظرًا لأن آثار إل نينيو المستمرة قد تؤثر على غلة القصب في الهند وتايلاند وأجزاء من البرازيل. وهذا يساعد على تفسير سبب استمرار العقود الآجلة من ICE بعد عام 2027 في الحصول على علاوة تفوق 16 سنت أمريكي للرطل، حتى مع تراجع الأشهر القريبة. يبدو أن المستوردين مستعدون للدفع على المنحنى للتحوط من عدم اليقين في عرض متوسطة الأجل، مما يدعم هيكل الكنتاغو الحالي.
تعود الهند لتصبح عاملًا مؤثرًا. ألغت الحكومة مؤخرًا القيود الجديدة الفورية على الصادرات وأشارت إلى صادرات في نطاق 0.75–0.8 مليون طن لعام 2025/26، وقد سمحت بشكل منفصل بتصدير 0.5 مليون طن من السكر تحت نظام الحصص. في الوقت نفسه، انخفض الاستهلاك المحلي مؤقتًا وأجندة خلط الإيثانول تكتسب أهمية للتخصيصات المتوسطة الأجل للقصب.
📊 الأسس والسياق السياسي
تشير بيانات وضع العقود الآجلة إلى مشاركة مضاربات نشطة ولكن ليست مفرطة، حيث أظهرت الأيام التجارية الأخيرة حوالي 112,000 عقد حجم الاقتباسات وحجم يومي قريب من 150,000 عقد لـ ICE السكر، بينما يبقى الفائدة المفتوحة قريبة من مليون عقد. يشير التراجع الطفيف في الأسعار المصاحبة إلى فائدة مفتوحة لا تزال مرتفعة إلى ضبط المواقع بدلًا من موجة تصفية واسعة.
على الجانب السياسي، تعد إطار قصب السكر المتطور في الهند ومسار خلط الإيثانول من المحركات الأساسية متوسطة الأجل. تشير التعليقات الأخيرة إلى أن تفويض الإيثانول الأقوى سيحول المزيد من عصير القصب والدبس بعيدًا عن السكر البلوري، مما يزيد من ضيق الفائض القابل للتصدير في الهند في المواسم القادمة حتى لو تعافت الصادرات في الأجل القريب. على المستوى العالمي، تعزز التوقعات بفائض منخفض وسط عدم اليقين في الطقس لماذا يبقى الطرف الخلفي من المنحنى غنيًا نسبيًا مقارنة بالأمام.
🌦 توقعات الطقس (المناطق الرئيسية للقصب)
من المتوقع أن يبقى الطقس قصير الأجل في الحزام الرئيسي لقصب السكر في وسط وجنوب البرازيل عموماً ملائمًا موسميًا، دون الإبلاغ عن أي تعطيلات كبيرة في الآونة الأخيرة في التعليقات الزراعية بشأن ميناس جيرايس والمناطق المحيطة بها. وهذا يدعم التوقعات ببدء حصاد قوي، على الرغم من أن الانحرافات في تساقط الأمطار المحلية يمكن أن تؤثر على ATR وسرعة الطحن.
في آسيا، يستمر المتنبئون في مراقبة أنماط إل نينيو المتبقية، مع وجود مخاطر مائلة نحو حدوث موجات حرارة وأوقات ضغط رطوبة عرضية في الهند وتايلاند. حتى الآن، هذه هي في الأساس مخاوف متوسطة الأجل يتم تسعيرها في العقود الآجلة المؤجلة بدلاً من أن تكون قيودًا صارمة على الشحنات القريبة جدًا.
📆 توقعات التداول ومؤشرات 3 أيام
🎯 مؤشرات استراتيجية (الأسبوعين إلى الثلاثة أسابيع القادمة)
- المنتجون (البرازيل وآخرون): استخدم العلاوات الحالية للأمام حتى 2027-2029 لإضافة تحوطات إضافية على الارتفاعات، خاصة إذا اختبرت عقود مايو-يوليو 2026 عودتها فوق 14.5 سنت أمريكي للرطل (≈0.28 يورو/kg). لا يزال المنحنى يكافئ البيع للأمام دون قفل مستويات مفضلة.
- المستوردون/المكررون: يشير الانخفاض في عقود ICE القريبة إلى أقل من 14 سنت أمريكي للرطل، بينما تظل العروض البرازيلية FOB حول 0.53 يورو/kg، مما يشير إلى نافذة لتأمين أحجام قصيرة الأجل وإدخال تغطية مؤجلة قبل أن تعيد عناوين الطقس والسياسة محتملة تضخيم التقلبات.
- المتداولون/المضاربون: مع توجيه الأسس نحو فائض متواضع ولكن مع مخاطر كبيرة من الطقس والسياسة، يبدو أن التحيز للتداول ضمن النطاق حول المستويات الحالية (حوالي 0.25–0.30 يورو/kg معادلة) أمر مبرر على المدى القريب جدًا، مع استراتيجيات خيارات تناسب الحفاظ على وضعها حول القمم المحتملة في التقلبات.
📉 توقع الاتجاه لمدة 3 أيام (إشعاري)
- ICE No.11 مايو 2026: من المرجح أن تستقر في نطاق ضخم من التقلبات الأقل قليلاً بعد الانخفاض الأخير، مع تحيز طفيف نحو الأعلى إذا بقي الطقس في البرازيل ملائمًا ولم تظهر أي مفاجآت سياسية سلبية جديدة. النطاق المتوقع (يورو/kg معادلة): ~0.25–0.27.
- ICE No.11 يوليو 2026: يُنظر إليها تتبع مايو بعبء صغير؛ يجب أن تستمر العلاوة المتواضعة مقابل مايو، مما يعكس إمدادًا مريحًا على المدى القريب ولكن مع استمرار عدم اليقين على المدى المتوسط. النطاق الإشاري: ~0.26–0.28 يورو/kg.
- البرازيل FOB مكررة (ساو باولو، IC 45): من المتوقع أن تبقى العروض مستقرة حول 0.53 يورو/kg خلال الأيام القليلة القادمة، مع مساحة محدودة للتراجع الفوري ما لم تضعف العقود الآجلة بشكل كبير أو تتحسن ظروف الشحن.
