Фьючерсы на сахар #11 продолжили снижаться, контракт на май 2026 года упал до диапазона около 13 US-центов/фунт, а вся кривая снизилась примерно на 1,4–1,7% 10 апреля. Это движение отражает более широкий, основанный на предложении, коррекцию, которая толкнула цены на сырой сахар к месячным минимумам, в то время как технические индикаторы остаются решительно медвежьими.
Цены на сахар сейчас находятся под давлением из-за комфортных ожиданий предложения в ближайшей перспективе и снижающегося риск-премиума после сильного ралли, наблюдаемого ранее в году. Контракт на сахар No.11 на бирже ICE закрылся около 13,7 US-центов/фунт 10 апреля, что стало пятым подряд убыточным днем и потерей примерно 3–4% за последний месяц. В то же время, международные индексы сигнализируют о том, что сырой сахар торгуется значительно ниже уровней годичной давности, поскольку рынок переваривает большие объемы бразильского производства и улучшающиеся запасы в Азии. На этом фоне спекулятивные продажи ускорились, но сигналы о перепроданности указывают на то, что снижение с текущих уровней может начать замедляться.
[cmb_offer ids=1006,1006,1006]
📈 Цены и структура кривой
Кривая сахара No.11 на бирже ICE на 10 апреля 2026 года демонстрирует обширное снижение, возглавляемое ближайшими контрактами:
- май 2026: закрылся на уровне 13.75 US-центов/фунт (≈ 0.29 EUR/кг), снизившись на 0.17 цента/фунт (-1.24%).
- июль 2026: 13.89 центов/фунт (≈ 0.29 EUR/кг), -1.58% за день.
- октябрь 2026: 14.29 центов/фунт (≈ 0.30 EUR/кг), -1.68%.
- март 2027: 15.03 центов/фунт (≈ 0.33 EUR/кг), -1.60%.
- Отложенные контракты до марта 2029 года также упали примерно на 1.4–1.6%.
Кривая остается в умеренном контанго, с мартом 2028–мартом 2029 года около 15.85–16.38 центов/фунт (≈ 0.34–0.36 EUR/кг), сигнализируя о достаточной физической доступности и ограниченных опасениях относительно коротких поставок в ближайшей перспективе. Недавние внешние индексы подтверждают эту слабость: спотовый сахар торговался около 13.75 центов/фунт, упав примерно на 3.5% с месяца на месяц и более чем на 20% по сравнению с годом назад.
| Контракт | Закрытие (US-цент/фунт) | Закрытие (EUR/кг, примерно) | Дневное изменение (%) |
|---|---|---|---|
| май 2026 | 13.75 | 0.29 | -1.24% |
| июль 2026 | 13.89 | 0.29 | -1.58% |
| октябрь 2026 | 14.29 | 0.30 | -1.68% |
| март 2027 | 15.03 | 0.33 | -1.60% |
Рафинированный бразильский сахар (ICUMSA 45, FOB Сан-Паулу) котировался около 0.53 EUR/кг в конце октября 2024 года, что свидетельствует о том, что сегодняшние фьючерсы на сырой сахар все еще оставляют разумные маржи для экспортеров, несмотря на недавнюю распродажу.
🌍 Драйверы предложения, спроса и погоды
Доминирующим драйвером текущего спада является восприятие обильного мирового предложения. Недавние комментарии рынка подчеркивают, что фьючерсы на сырой сахар колеблются возле месячных минимумов, движутся к недельным потерям около 7–10%, так как трейдеры сосредотачиваются на сильном предложении из ключевых источников, особенно из Бразилии.
Центр-Юг Бразилии остается опорой мирового производства тростникового сахара, при этом недавние анализы указывают на производство более 40 миллионов тонн сахара в сезоне 2025/26, что поддерживает сильные экспортные потоки. В то же время имеются указания на то, что Индия может поддерживать осторожную экспортную политику, балансируя наличие сахара с программой по биотопливу, что может частично компенсировать бразильский избыток, но пока не обеспечивало достаточно поддержки для остановки падения цен.
Что касается погоды, текущие условия в Бразилии не вызывают значительных нарушений, однако прогностические климатические сигналы становятся более актуальными. Центр прогнозирования климата США сейчас видит примерно 60% вероятность развития Эль-Ниньо между маем и июнем 2026 года и его сохранения до конца года, что может изменить режимы осадков в ключевых полосах сахарного тростника позже в году. Однако на данный момент физический рынок все еще выглядит комфортно, что соответствует кривой фьючерсов в контанго.
📊 Техническая картина и рыночные настроения
С технической точки зрения рынок сахара остается в ясном краткосрочном нисходящем тренде. Контракт на май показал как минимум пять последовательных ежедневных убытков, и более широкие ценовые индексы подтверждают последовательность более низких максимумов и минимумов.
Технические исследования отмечают, что осцилляторы, такие как стохастики, упали в зону перепроданности, в то время как цены торгуются значительно ниже краткосрочных и среднесрочных скользящих средних, что говорит о том, что импульс все еще негативный, но масштаб дальнейшего снижения может постепенно уменьшаться. Открытый интерес немного снизился за последние сессии, что указывает на то, что часть движения вызвана ликвидацией длинных позиций, а не только агрессивным открытием новых коротких позиций.
📆 Краткосрочные перспективы и торговые идеи
В ближайшей перспективе (в течение следующих 1–3 недель) путь наименьшего сопротивления для сахара ICE No.11 выглядит умеренно низким или боковым. Сочетание комфортных запасов, сильной экспортной способности Бразилии и отсутствием острых метеорологических угроз противоречит быстрому восстановлению, даже при том, что технические условия становятся перепроданными.
- Производители / продавцы: Рассмотрите возможность добавления дополнительных хеджи на ралли к 14.0–14.3 центов/фунт (≈ 0.29–0.30 EUR/кг) для отгрузок 2026/27 года, так как кривая все еще предлагает премию по сравнению с текущим спотом.
- Потребители / покупатели: Используйте текущую просадку в районе средних 13 центов/фунт (≈ 0.28–0.29 EUR/кг) для обеспечения части покрытия на III–IV квартал 2026 года, но распределяйте покупку на случай дальнейшего снижения из-за обильного предложения.
- Краткосрочные трейдеры: Тренд остается медвежьим; короткие позиции по следованию за трендом могут оставаться в силе, но следует сузить параметры риска по мере увеличения сигналов перепроданности и появления метеорологических рисков, связанных с Эль-Ниньо, позже во II квартале.
📍 3-дневный направленный обзор (Ключевые биржи)
- ICE Sugar No.11 (Нью-Йорк): Наклон слегка вниз или вбок в районе 13.5–13.9 центов/фунт (≈ 0.28–0.29 EUR/кг), так как рынок консолидируется около недавних минимумов.
- ICE White Sugar (Лондон): Ожидается, что будет торговаться боком, при этом премии на белый сахар остаются ограниченными благодаря комфортному наличию сырого сахара.
- Китай ZCE Sugar: Местные фьючерсы остаются относительно устойчивыми после недавнего роста, но глобальная слабость должна ограничить рост, указывая на боковой или немного более низкий тон.
[cmb_chart ids=1006,1006,1006]
