عقود السكر رقم 11 تتعافى حيث تدعم الظروف الجوية والسياسات الأسعار

عادت عقود السكر رقم 11 إلى الارتفاع عبر منحنى 2026–2029، حيث استعادت عقود يوليو 2026 الأمامية المستوى المتوسط من المراهقين في سنتات الولايات المتحدة للرطل مع انحراف بسيط، مدعومة بمخاطر الطقس في البرازيل وغياب اليقين حول سياسات التصدير والإيثانول الهندية.

تشير هيكل العقود الحالية إلى سوق يتحرك بعيدًا عن المستويات المنخفضة الأخيرة ولكنه لا يزال يتداول قريبًا من أرضية متوسطة المدى تحددها التكافؤ الإيثانول البرازيلية. لقد ارتفعت العقود القريبة بنحو 2.2–2.3% يوميًا، بينما يمتد القوة تدريجياً عبر المواعيد المؤجلة، مما يشير إلى تحسن الشعور بدلاً من قفزات الذعر. في الوقت نفسه، تبقي ظروف الطقس القاسية في البرازيل وتصدير السياسات المدارة من الهند على وجود علاوة مخاطرة، بينما تظل عروض السكر المكرر المادي من البرازيل مستقرة نسبيًا من حيث اليورو، مما يشير إلى نغمة سوق حذرة ولكن محصورة.

📈 الأسعار وهيكل المنحنى

استقرت آخر عقد لسكر ICE رقم 11 لشهر يوليو 2026 عند 14.95 سنت أمريكي للرطل في 1 مايو 2026، بزيادة قدرها 0.34 سنت (+2.27%) عن الجلسة السابقة، مع ارتفاع بلغ 15.01 وانخفاض بلغ 14.42. أغلق شهر أكتوبر 2026 عند 15.39 (+2.21%)، ومارس 2027 عند 16.21 (+2.16%)، ومايو 2027 عند 16.00 (+2.19%). وتم تداول مارس 2028 عند 16.82 (+1.72%) ومارس 2029 عند 17.10 (+1.35%)، مما يؤكد منحنى تصاعدي خفيف للأمام.

تحويل تسوية يوليو 2026 الأمامية إلى اليورو تقريبًا EUR/USD 0.92 يعني مستوى تقديري للسكر الخام يتراوح حول 305–310 يورو/طن، يتماشى مع سوق قريب من دعم التكافؤ الإيثانول في البرازيل. تؤكد التعليقات الأخيرة في السوق أن الشريط الكامل لسكر ICE رقم 11 من 2026 إلى 2029 قد شهد زيادة تقريبًا تتراوح بين 0.4–0.6 سنت/الرطل في ارتفاع واسع في نهاية أبريل، مما يبرز تقوية متزامنة عبر جميع المواعيد.

العقد	التسوية (سنت أمريكي/رطل)	التغير (سنت أمريكي)	التغير (%)
يوليو 2026	14.95	+0.34	+2.27%
أكتوبر 2026	15.39	+0.34	+2.21%
مارس 2027	16.21	+0.35	+2.16%
مايو 2027	16.00	+0.35	+2.19%
مارس 2028	16.82	+0.29	+1.72%
مارس 2029	17.10	+0.23	+1.35%

🌍 المحركات العرض والطلب

في البرازيل، تم الإبلاغ عن هطول أمطار غزيرة وتنبيهات عاصفة في المناطق الزراعية الرئيسية في أوائل مايو، وخاصة في الجنوب (ريو غراندي دو سول، سانتا كاتارينا)، مما يهدد خدمات الحصاد والأعمال الزراعية، بينما تواجه بعض مناطق الشمال الشرقي الحرارة والعواصف المعزولة. وعند النظر إلى منتصف مايو، تشير التوقعات إلى تباين شديد مع قبة حرارية تصل إلى 10 درجات مئوية فوق المعدل في وسط غرب البرازيل وأمطار فوق المعدل وظروف أكثر برودة في الجنوب، مما يبرز تقلب الطقس المستمر في حزام القصب الرئيسي.

تواصل سياسة الهند إدارة تدفقات التصدير بشدة. أدرجت نيودلهي حصة تصدير مقيدة قدرها 15 LMT لموسم 2025/26 وقد كانت تعيد توزيع الكميات بين المطاحن، مما يشير إلى نيتها إعطاء الأولوية للتوافر المحلي وخلط الإيثانول بدلاً من التصديرات غير المقيدة. في الوقت نفسه، استأنفت الحكومة أو سمحت بصادرات مستهدفة بموجب ترتيبات ثنائية (مثل التزامات التوريد إلى جزر المالديف)، مما يظهر أن بعض التدفقات البحرية ستستمر ولكنها ستبقى مدفوعة بالسياسات بدلاً من السوق.

في جانب الاستهلاك، تراجعت الطلب المحلي في الأسواق الناشئة الرئيسية بعض الشيء بسبب الرياح الكلية والتوترات الجيوسياسية، مما قد يترك المزيد من السكر متاحًا للتصدير في 2026/27. ومع ذلك، تعوض هذه الكميات الإضافية الانسحاب من برامج الإيثانول في البرازيل والهند، والتي تواصل تحويل القصب والاسطوانات إلى الوقود الحيوي، مما يحافظ على سقف هيكلي للإمدادات الممكن تصديرها.

📊 الأساسيات والسوق المادي

يظهر هيكل أسعار العقود الآجلة الحالي انحرافًا طفيفًا من منتصف 2026 إلى 2029، يتماشى مع سوق لم يعد في نقص حاد ولكنه لا يزال يحتاج إلى علاوة مخاطر الطقس والسياسة. تشير تقارير إلى أن صناديق المال المدارة تمتلك صافي قصير كبير في السكر، مما يترك مجالًا لارتفاعات تغطية قصيرة إذا زادت المخاوف الجوية أو عناوين السياسة.

في السوق المادية، يُشار إلى سعر السكر المكرر البرازيلي (ICUMSA 45، FOB ساو باولو) بحوالي 0.53 يورو/كجم في أواخر أكتوبر 2024، بزيادة من حوالي 0.51–0.52 يورو/كجم في وقت سابق من هذا الشهر، مما يشير إلى تعديل طفيف للأعلى ولكن بدون ارتفاع غير محدود. يُشير الجمع بين العروض المادية الأكثر ثباتًا وتجدد منحنى العقود الآجلة إلى أن المشترين يقبلون تدريجيًا أسعارًا أعلى ولكنهم يظلون حساسين لارتفاعات أخرى.

تؤكد إزالة الهند الأخيرة لرسوم التصدير على الاسطوانات، التي تهدف إلى دعم قطاعات الإيثانول والمعامل، على العلاقة الهيكلية بين السكر والأسواق الحيوية، مما قد يشدد على توافر السكر بشكل طفيف إذا تم تحقيق قيمة أكبر من القصب من خلال الإيثانول. وبالتالي، فإن الاستمرار في توسيع برامج الإيثانول في كل من البرازيل والهند يعمل كأرضية متوسطة المدى لأسعار السكر الخام.

🌦 آفاق الطقس للمناطق الرئيسية للقصب

على مدى الأسبوعين المقبلين، يواجه حزام القصب في مركز جنوب البرازيل مزيجًا من الشذوذات: حرارة فوق المتوسط عبر وسط غرب وبعض أجزاء ساو باولو، وظروف مبللة وأكثر برودة في الجنوب. قد تؤثر العواصف المطيرة القوية لفترات قصيرة على وتيرة الحصاد ونقل القصب، بينما قد تؤثر فترات الحرارة على القصب المزروع متأخراً إذا كانت الرطوبة غير كافية.

في الهند، لم يتم الإبلاغ عن أي اضطراب حاد في الطقس على المدى القصير، ولكن المخاوف المستقبلية تركز على توزيع الموسم المطري القادم وتأثيره على محصول 2026/27، مع مخاطر هطول الأمطار دون المعدل ما زالت على الرادار في بعض التوقعات. أي تأكيد على موسم مطري أضعف قد يدعم الأسعار أكثر من خلال تقليل القدرة التصديرية للهند.

📆 آفاق التداول & الاتجاه لمدة 3 أيام

🎯 أفكار تداول رئيسية (قصيرة المدى)

• شراء التصحيحات في عقود ICE No. 11 القريبة (يوليو/أكتوبر 2026) نحو منطقة الـ14 المنخفضة سنت أمريكي/رطل، مع هدف بالقرب من الارتفاعات الأخيرة حول 15.50، نظرًا لمخاطر الطقس الداعمة في البرازيل وتصديرات الهند المدارة.
• الحفاظ على تعرض متواضع للشراء في مواعيد 2027–2028 حيث إن الانحراف الطفيف والسقف المدفوع بالإيثانول يمنع الانهيار الهيكلي الحاد، ولكن استخدم خيارات أو وقوفًا محكمًا بسبب عدم اليقين في الطلب الكلي.
• قد يفكر المشترون الماديون في أوروبا في الزخم في تغطية الربع الرابع 2026–الربع الثاني 2027 على انخفاضات الأسعار، حيث تظل القيم الحالية المقومة باليورو أقرب إلى المتوسطات المتوسطة المدى من القمم الأخيرة.

📉 رؤية اتجاهية لمدة 3 أيام (إرشادية، باليورو)

• ICE No. 11 يوليو 2026 (محول إلى يورو/طن): الميل معتدل قليلاً للأعلى خلال الأيام الثلاثة القادمة من التداول، مع نطاق محتمل يتراوح بين +1% إلى +3% مقابل ~305–310 يورو/طن مكافئ حالي، مدفوعًا بعناوين الطقس البرازيلية المستمرة وتعديلات المراكز.
• سكر مكرر برازيلي FOB ساو باولو (يورو/كجم): مستقر إلى أقرب إلى الأكثر ثباتًا، مع نطاق متوقع يتراوح حول 0.52–0.55 يورو/كجم، حيث يتم تصفية الدعم في العقود الآجلة تدريجيًا إلى العروض المادية ولكن الطلب يظل حساسًا للأسعار.