A corrida do Vietnã para comprar castanha de caju in natura aperta o mercado global de amêndoas

As importações recordes de castanha de caju in natura pelo Vietnã e os maiores custos de insumos estão apertando o balanço global e sustentando preços mais firmes de amêndoas nos principais polos exportadores. A forte concorrência pela castanha africana, combinada com apenas um crescimento modesto nos volumes exportados, está deslocando as margens para a etapa downstream e deixando o setor de caju vietnamita em um déficit comercial temporário. Para os compradores, o mercado aponta para um risco de alta moderado de preços, em vez de qualquer correção iminente. Impulsionado por uma demanda robusta de processadores domésticos e pela limitada disponibilidade local de matéria-prima, o Vietnã intensificou as compras externas de castanha de caju in natura enquanto mantém exportações sólidas de amêndoas e produtos de valor agregado. O aumento do valor das importações em comparação ao crescimento mais lento da receita de exportação destaca como os suprimentos africanos mais caros estão remodelando a economia do processamento e sustentando os preços mundiais para padrões como WW320. No curto prazo, os compradores enfrentam um mercado mais firme, puxado pelos custos, embora a grande capacidade de processamento vietnamita deva impedir uma escassez extrema.

Prices

Dados alfandegários até 15 de julho mostram a conta de importação de castanha de caju in natura do Vietnã subindo cerca de 12,3% ano a ano, com apenas um aumento de 4% no volume, confirmando um claro movimento de alta nos preços internacionais da castanha in natura. Essa inflação de custos está sendo repassada aos mercados de amêndoas, onde a receita de exportação do Vietnã cresceu aproximadamente 3,1%, apesar de uma pequena queda nos volumes embarcados, o que implica preços médios de venda mais firmes.

As indicações mais recentes de preços de amêndoas na Índia, Vietnã e Países Baixos mostram uma tendência amplamente estável a ligeiramente mais alta na maioria dos padrões. Considerando uma taxa de câmbio indicativa de 1 EUR = 1,10 USD, amêndoas WW320 não orgânicas na Índia e no Vietnã em torno de USD 7.000/tonelada se traduzem em aproximadamente EUR 6.350–6.600/tonelada FOB, enquanto WW320 distribuídas na UE em torno de USD 5.500/tonelada equivalem a cerca de EUR 5.000/tonelada FCA. Produtos orgânicos obtêm prêmios significativos, especialmente para padrões inteiros brancos.

Supply & Demand

Em meados de julho de 2026, o Vietnã havia importado cerca de 1,81 milhão de toneladas de castanha de caju in natura, no valor de mais de USD 3 bilhões, o maior valor de importação já registrado neste ponto do ano. A forte demanda dos processadores domésticos e a produção local estruturalmente insuficiente estão impulsionando esse aumento, com as fábricas vietnamitas altamente dependentes da Costa do Marfim e de outras origens africanas para matéria-prima.

Do lado da demanda, o Vietnã exportou aproximadamente 373.000 toneladas de produtos de caju até 15 de julho, obtendo cerca de USD 2,63 bilhões. Os volumes exportados recuaram ligeiramente ano a ano, mas os preços médios mais altos elevaram o valor das exportações em 3,1%. Os principais destinos continuam a ser os Estados Unidos, China e Europa, onde a demanda constante por snacks e ingredientes continua a absorver a oferta, apesar dos preços mais elevados.

O crescimento desigual entre os custos de importação e as receitas de exportação deixou o setor de caju do Vietnã em déficit comercial no período. Participantes do mercado atribuem isso a preços elevados da castanha in natura, à forte competição entre processadores por suprimentos africanos e a persistentes limitações da produção doméstica. Essas dinâmicas ressaltam o papel do Vietnã como processador tomador de preço, exposto a choques a montante na África Ocidental e Oriental, em vez de um mercado com capacidade ociosa significativa de matéria-prima.

Fundamentals & Weather

A alta de 12,3% no valor das importações vietnamitas de castanha de caju in natura, frente a um aumento de 4% no volume, destaca um balanço mais apertado de castanha in natura. Fornecedores africanos, particularmente a Costa do Marfim, seguem centrais para a disponibilidade global, com sua janela de colheita de fevereiro a junho já amplamente refletida na temporada de negociação de 2026. Quaisquer perturbações logísticas ou de qualidade nessas origens se traduzem rapidamente em maiores custos de reposição para os processadores vietnamitas.

Avaliações climáticas regionais recentes para a África Ocidental apontam para chuvas sazonalmente típicas, porém localmente variáveis, com as áreas de caju no norte da Costa do Marfim particularmente sensíveis à precipitação irregular e à pressão de pragas. Embora nenhum choque climático agudo de curto prazo tenha sido relatado nos últimos dias, o quadro de risco mais amplo permanece elevado: pequenos desvios de produtividade podem impactar significativamente os volumes exportáveis de castanha in natura e manter os preços internacionais sustentados ao longo do restante do ano.

Outlook & Trading Recommendations

Dadas as importações recordes de castanha in natura pelo Vietnã, os preços firmes dos insumos e apenas um crescimento modesto dos volumes exportados de amêndoas, o mercado de caju no curto prazo tende levemente para o campo altista. A ampla capacidade de processamento do país deve evitar escassez extrema, mas o atual ambiente de custos ascendentes limita o potencial de queda para os preços das amêndoas em EUR, especialmente para padrões inteiros premium.

• Compradores de amêndoas (UE/EUA): Considere cobrir uma fatia maior das necessidades para o 4T de 2026 agora, especialmente WW320/WW240, já que os preços atuais em EUR já refletem os custos apertados de castanha in natura, mas podem subir ainda mais diante de qualquer contratempo na oferta africana.
• Varejistas e torrefadoras: Busquem fixar contratos de médio prazo sempre que possível para se proteger da inflação contínua da matéria-prima, priorizando blends que incorporem mais padrões quebrados (LWP, SWP) para gerenciar custos.
• Processadores no Vietnã/Índia: Tenham cautela com compras adicionais de castanha in natura a preços elevados, a menos que respaldadas por vendas futuras firmes de amêndoas; a pressão de margem é evidente à medida que os valores de importação superam as receitas de exportação.

3-day Directional Price View (EUR)

• FOB Vietnam (WW320, conventional): Viés ligeiramente de alta; suporte de custo vindo da entrada cara de castanha in natura de 2026.
• FOB India (WW320, conventional): Estável a ligeiramente mais firme, sustentado pela demanda doméstica e externa resiliente.
• FCA Northwest Europe (standard kernels): Pressão levemente altista à medida que os custos mais altos na origem se refletem nos estoques.