ADNOC Gas-Gewinn durch Schließung der Straße von Hormus belastet, während das Unternehmen auf Gasexpansion in den VAE setzt

ADNOC Gas-Gewinn durch Schließung der Straße von Hormus belastet, während das Unternehmen auf Gasexpansion in den VAE setzt

ADNOC Gas hat für das zweite Quartal einen deutlichen Gewinnrückgang gemeldet, da die faktische Schließung der Straße von Hormus Exporte ausbremste und den Energiehandel am Golf einengte – obwohl das Unternehmen seine milliardenschweren Expansionspläne weiter vorantreibt. Die Ergebnisse verdeutlichen, wie anhaltende Störungen an diesem zentralen maritimen Nadelöhr LNG- und NGL-Ströme, die regionale Versorgungssicherheit sowie die Preisdynamik für industrielle Gaskunden neu ordnen.

Während das Auslandsgeschäft stark beeinträchtigt wurde, dämpfte das Inlandsgeschäft von ADNOC Gas die Auswirkungen und unterstreicht damit die strategische Rolle einer langfristigen Inlandsnachfrage, wenn Exportrouten eingeschränkt sind. Gleichzeitig signalisieren neue Investitionszusagen in die Aufbereitung von Reichgas und die Flüssiggewinnung, dass sich die VAE auf einen Aufschwung der Gasexporte aus dem Golf nach einer Normalisierung des Transits durch Hormus vorbereiten.

Einführung

Das in Abu Dhabi ansässige ADNOC Gas berichtete, dass sein Nettogewinn im zweiten Quartal 2026 im Jahresvergleich um mehr als die Hälfte auf rund 665 Millionen US‑Dollar zurückging, da die anhaltende Krise in der Straße von Hormus Energieexporte störte und internationale Verkäufe einschränkte. Das Unternehmen übertraf dennoch seine eigene Prognose und bekräftigte einen Jahresausblick 2026 für den Nettogewinn von 3,5–4,0 Milliarden US‑Dollar, deutlich unter den 5,2 Milliarden US‑Dollar des Jahres 2025, aber im Einklang mit früheren Warnungen, wonach das zweite Quartal die Hauptlast der Schließung von Hormus tragen würde.

Seit Ende Februar ist der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus infolge des Iran-Krieges eingeschränkt, wodurch Hunderte von Tankern und Gastransportern festliegen und Öl- sowie LNG-Exporte wichtiger Golfproduzenten massiv reduziert wurden. ADNOC Gas erklärte, man prüfe alternative Optionen, da die Unsicherheit um die Wasserstraße anhält, was eine breitere Umleitung und Neubepreisung des weltweiten Gas- und Flüssiggas-Handels unterstreicht.

Unmittelbare Marktauswirkungen

Die faktische Schließung von Hormus ist von der IEA und anderen bereits als eine der größten Energieversorgungsstörungen der modernen Geschichte bezeichnet worden, mit bis zu 10 Millionen Barrel Öl pro Tag sowie erheblichen LNG- und LPG-Mengen, die festliegen oder umgeleitet werden. Die Q2-Ergebnisse von ADNOC Gas bestätigen, dass Gaseexporteure am Golf erhebliche Umsatzeinbußen hinnehmen müssen, obwohl die Spotpreise durch die Befürchtung einer länger anhaltenden Knappheit gestützt bleiben.

Beim LNG haben reduzierte Lieferungen aus Katar, den VAE und anderen Golfstaaten den Wettbewerb zwischen Europa und Asien verschärft, wobei einige für Europa bestimmte Ladungen offenbar zu asiatischen Käufern umgeleitet wurden, die bereit sind, höhere Spotprämien zu zahlen. Industrielle Gaskunden und Düngemittelhersteller verzeichnen steigende Inputkosten, insbesondere in Europa und Teilen Asiens, die stark von Lieferungen aus dem Golf abhängig sind. Die Volatilität an den NGL- und Schwefelmärkten hat ebenfalls zugenommen, da Nebenproduktströme aus der Gasverarbeitung im Golf eingeschränkt bleiben.

Störungen in der Lieferkette

Hormus bleibt faktisch ein Engpass für LNG-, LPG- und Kondensatexporte aus dem Golf, wobei Schiffsdaten zeigen, dass Hunderte von Tankern und Gastransportern entweder im Leerlauf sind oder auf sichere Durchfahrtsvereinbarungen warten müssen. Angriffe auf Schiffe und Infrastruktur haben Frachtraten und Versicherungsprämien in die Höhe getrieben, während einige Reedereien Buchungen in die Region ausgesetzt oder Konfliktzuschläge erhoben haben, was die Kosten für gelieferte Fracht zusätzlich erhöht.

Für ADNOC Gas bedeuteten die Störungen geringere Exportvolumina und verzögerte Verladungen, während die Inlandsabnahme robust blieb. Optionen für Pipelines innerhalb des Golfs sind begrenzt, sodass die meisten Exporte weiterhin an die Seerouten durch Hormus gebunden sind. In der Folge mussten nachgelagerte Abnehmer in Europa und Asien Ersatzladungen aus dem Atlantikbecken oder von Lieferanten im Pazifik beziehen – häufig zu höheren Preisen und mit längeren Fahrzeiten.

Potenziell betroffene Rohstoffe

• LNG: Reduzierte LNG-Exporte aus dem Golf und längere Handelsrouten haben den Promptmarkt verknappt, insbesondere für nordostasiatische und europäische Käufer, die zuvor auf Kurzstreckenlieferungen über Hormus gesetzt hatten.
• LPG und NGLs (Propan, Butan, Kondensat): Eingeschränkte Exporte von ADNOC Gas und breitere Angebotskürzungen im Golf stützen höhere Preise und Volatilität und beeinflussen die Kosten für petrochemische Einsatzstoffe in Asien.
• Schwefel: Produzenten aus dem Golf stellen einen wesentlichen Anteil der weltweiten Schwefelversorgung; gestörte Verladungen haben die Verfügbarkeit für Düngemittelhersteller und Metallveredler verknappt.
• Pipeline- und Industriegas in den VAE: Die starke Inlandsnachfrage, die rund 1 Milliarde US‑Dollar des Nettogewinns von ADNOC Gas im ersten Halbjahr ausmachte, bindet Moleküle, die sonst für den Export zur Verfügung stünden, und reduziert das seegestützte Angebot geringfügig.

Regionale Handelsauswirkungen

Die Störungen beschleunigen eine Neuordnung der Handelsrouten für LNG und NGLs. Europäische Käufer, die in den Vorjahren bereits von russischen Lieferkürzungen betroffen waren, suchen zusätzliche Volumina von der US-Golfküste, aus Westafrika und dem Mittelmeerraum. Das verschärft den interregionalen Wettbewerb und erhöht die Kosten der gelieferten Ware. Asiatische Importeure – insbesondere Indien, China und Südkorea – tragen laut jüngsten Modellierungsstudien einige der schwersten wirtschaftlichen Folgen der ausfallenden Gasströme aus dem Golf.

Mittelfristig positioniert die Entscheidung von ADNOC Gas, 8,2 Milliarden US‑Dollar an EPC-Verträgen für sein Rich Gas Development Project zu vergeben – mit zusätzlicher Verarbeitungskapazität in Habshan und neuer NGL-Fragmentierung in Ruwais – die VAE so, dass sie Marktanteile gewinnen können, sobald sich der Verkehr durch Hormus normalisiert. Zusätzliche Kapazitäten für Reichgas und Flüssiggewinnung könnten höherwertige Exporte nach Europa und Asien ermöglichen, allerdings nur, wenn die maritimen Transportrisiken nachlassen oder alternative Exportrouten erschlossen werden.

Marktausblick

Kurzfristig sollten Händler mit anhaltender Preisstützung und episodischen Preisspitzen bei LNG, LPG und verwandten Produkten rechnen, solange Hormus nur teilweise offen ist und Angriffe auf die Schifffahrt andauern. Diplomatische Bemühungen unter Beteiligung der USA, des Iran und Omans, eine Zwischenlösung zur Wiedereröffnung der Wasserstraße zu erreichen, haben Fortschritte gemacht, aber den Verkehr noch nicht vollständig normalisiert oder die Risikoaufschläge auf das Vorkrisenniveau zurückgeführt.

Für ADNOC Gas deutet die Prognose auf eine gewisse Erholung des Quartalsgewinns im dritten Quartal hin, sobald operative Anpassungen greifen, doch eine vollständige Normalisierung hängt von einer nachhaltigen Verbesserung der Schifffahrtsbedingungen ab. Der Investitionsplan des Unternehmens für 2026–2030 legt nahe, dass die Gaskapazität im Golf trotz kurzfristiger Gegenwinde weiter ausgebaut wird, was gegen Ende des Jahrzehnts zu einem zusätzlichen seegestützten Angebotsschub führen könnte, falls die geopolitischen Risiken zurückgehen.

CMB Market Insight

Die jüngsten Ergebnisse von ADNOC Gas machen eine zentrale Lehre für die Rohstoffmärkte deutlich: Das Nadelöhr-Risiko an der Straße von Hormus hat inzwischen direkte Auswirkungen auf die Bilanzen selbst gut diversifizierter nationaler Champions. Für Händler unterstreicht die Kombination aus eingeschränkten Exporten aus dem Golf, höheren Fracht- und Versicherungskosten sowie veränderten Frachtströmen die Notwendigkeit, streckenspezifische Risiken und Basisexponierung in den LNG-, LPG- und verwandten Märkten aktiv zu steuern.

Mit Blick nach vorn deutet der strategische Ausbau der Kapazitäten für Reichgas- und Flüssigverarbeitung in den VAE – flankiert von ähnlichen Initiativen anderer Produzenten – auf eine strukturell größere Exportbasis für Gas aus dem Golf hin. Sobald die Transitengpässe beseitigt sind, könnte dies erneuten Abwärtsdruck auf die Preise ausüben und den Wettbewerb um Marktanteile in Europa und Asien wieder verschärfen. Bis dahin dürften erhöhte Volatilität und regionale Preisdifferenzen prägende Merkmale des globalen Handels mit Gas und Flüssiggas bleiben.