Batı Afrika Hasadı Sona Yaklaşırken Kaju Pazarı Sıkılaşıyor

Küresel kaju arzı, Batı Afrika hasadının tamamlanmasıyla daha sıkı bir faza giriyor; kabuklu kaju fıstığı (RCN) fiyatları güçlü seyrini korurken, ABD ve AB’deki daha yumuşak talebe rağmen iç (çekirdek) fiyatları istikrarlı kalıyor. Sınırlı RCN stokları ve Fildişi Sahili’ndeki güçlü işleme kapasitesinin gelecekteki iç arzını kısıtlaması nedeniyle, alıcılara en azından 2027 1. çeyreğine kadar alımlarını ileriye dönük olarak güvenceye almaları tavsiye ediliyor. Piyasa şu anda çok büyük bir Batı Afrika rekoltesi ile kalite endişeleri, güçlü yerel işleme ve temkinli nihai talep arasında denge kuruyor. Fildişi Sahili’nin 2026 hasadı, kayıtlardaki en büyük ikinci hasat olsa da daha zayıf dane kalitesi ve Gana’daki daha küçük mahsuller, üst kalite mal havuzunu daraltıyor. Aynı zamanda, Vietnam’ın iç ihracatı ve AB ithalatındaki büyüme, haftalık çekiş yavaşlamış olsa da yapısal talebin sağlam kaldığını ortaya koyuyor. Bu tabloya karşı, iç değerleri patlayıcı olmaktan çok destekleyici görünüyor; yılın ilerleyen dönemlerinde alıcıların daha agresif şekilde geri dönmesi halinde yukarı yönlü risk söz konusu.

Fiyatlar

Batı Afrika genelinde kabuklu kaju fiyatları, satıcıların sınırlı kalan stoklarda iskontoya direnmesiyle güçlü kalmaya devam ediyor. Gana menşeli RCN yaklaşık 1.450–1.550 USD/ton, Fildişi Sahili yaklaşık 1.550 USD/ton, Burkina Faso yaklaşık 1.420 USD/ton ve Gine-Bissau yaklaşık 1.720 USD/ton civarında işlem görerek hem menşe farklarını hem de kalite algısını yansıtıyor.

ABD ve AB’den iç talebi hafta içinde yumuşadı, ancak ikame maliyetlerinin yüksek olması ve işleyicilerin daha düşük fiyattan ileri vadeli satış yapmak istememesi nedeniyle teklif seviyeleri sabit kaldı. Vietnam menşeli W240 içler yaklaşık 3,45–3,60 USD/libre, W320 ise yaklaşık 3,10–3,35 USD/libre seviyesinde fiyatlanıyor; bu da, piyasanın sert bir yükseliş yaşamadan sıkı kaldığını ve W240’ın W320’ye göre priminin açıldığını gösteren son Vietnam fiyat endeksi verileriyle uyumlu.

(USD rakamları ~1,10 USD/EUR kurundan çevrilmiştir; ihracat teklifleri en son mevcut kotasyonlardan yuvarlanmıştır.)

Arz & Talep

Fildişi Sahili’nin 2026 mahsulü 1,35–1,40 milyon ton olarak tahmin ediliyor ve bu miktar kayıtlardaki en büyük ikinci rekolteye işaret ediyor. Ancak kalite, son yıllara göre daha zayıf; bu da, birinci sınıf iç kaliteleri için uygun, yüksek randımanlı RCN payını azaltıyor. Gana’nın hasadı da daha küçük ve görece daha düşük kalitede; bu da Batı Afrika’nın toplam üst kalite arzını sıkılaştırıyor.

Fildişi Sahili’nde yurtiçi işleme kapasitesi güçlü biçimde genişledi; işleyiciler 700.000 tondan fazla RCN satın aldı ve 600.000 tondan fazla ürünü işlemesi bekleniyor. Mevsimsel ihracatın yaklaşık 600.000 ton kabuklu fıstığa ulaşması, bu hacimlerin %70–75’ini Vietnam’ın, %20–25’ini ise Hindistan’ın alması bekleniyor; bu da her iki ülkenin de Batı Afrikalı ham maddeye bağımlılığını vurguluyor.

Talep tarafında, ABD ve AB’den iç alımları son hafta yavaşladı; bu durum, temkinli perakende çekişini ve yükselen fiyat seviyelerini yansıtıyor. Buna rağmen Vietnam’ın iç ihracatı temmuz başında yıllık bazda %8,28 arttı; AB iç ithalatı ise nisanda hacim bazında %20’nin, değer bazında ise %40’a yakın artış gösterdi; bu da, kısa vadeli tüketim dalgalı olsa da yapısal talebin güçlü kaldığını teyit ediyor.

Temel Göstergeler & Bölgesel Dinamikler

Hindistan’ın kabuklu kaju ithalatının bu sezonda, Fildişi Sahili, Gana ve Togo’dan gelen daha düşük sevkiyatlar nedeniyle yaklaşık 100.000–150.000 ton azalması bekleniyor. Hindistan’a ithal edilen RCN, 44 libre kalite için yaklaşık 1.400–1.450 USD/ton ve 52–53 libre kalite için yaklaşık 1.710–1.740 USD/ton seviyesinde güçlü seyrini koruyor; bu da işleme marjlarını baskılayarak Hindistan’ın içleri agresif şekilde iskonto etme kapasitesini sınırlıyor.

Vietnam’ın ticaret performansı güçlü kalmayı sürdürüyor: temmuzun ilk yarısında kabuklu ithalatı yıllık bazda %1,06 artarken, iç ihracatı %8,28 yükseldi. AB ithalatındaki güçlü büyüme ile birlikte bu durum, Fildişi Sahili iç ihracatını artırıp küresel ölçekte ikinci büyük ihracatçı konumunu pekiştirirken, Vietnam’ın kilit dengeleyici menşe rolünü vurguluyor.

Hindistan, Vietnam ve AB ithalat merkezlerinden gelen mevcut iç fiyat değerlendirmeleri, son günlerde genel olarak istikrarlı seviyelere işaret ediyor; bazı Hint kalitelerinde sınırlı güçlenme ve Vietnam FOB tekliflerinde yatay seyir gözleniyor. Hindistan’dan gelen son piyasa yorumları ayrıca, zayıf yurtiçi talep ve seçici ihracat alımlarının, daha yüksek ham madde ve işleme maliyetlerine rağmen daha keskin bir fiyat rallisini engellediğini belirtiyor.

Hava Durumu & Ürün Görünümü

Batı Afrika’daki ana hasat büyük ölçüde tamamlandığından, kısa vadeli hava koşullarının hâlihazırda tedarik zincirinde olan 2026 RCN arzı üzerinde sınırlı etkisi var. Temmuz için mevsimsel iklim görünümü, gelişmekte olan bir El Niño altında Batı Afrika’da karışık bir tabloya işaret ediyor, ancak yeni hasat edilen kaju kuşağı için keskin ve yaygın bir stres beklenmiyor.

Hava riski artık geç sezon elleçleme ve depolama koşulları ile yaklaşan Güney Afrika ve Asya mahsullerine kayıyor. Ancak, Fildişi Sahili’ndeki tesisler tarafından halihazırda bağlanan yüksek işlem hacimleri ve güçlü Vietnam ithalat akımları göz önüne alındığında, olası ek hava kaynaklı aksaklıklar ağırlıklı olarak 2027 arz beklentilerini etkileyecek; mevcut pazarlama yılı üzerinde sınırlı etkisi olacak.

Tahmin & Ticaret Görünümü

Piyasa uzmanları, 2026/27 döneminde küresel iç arzının geçen sezona göre daha düşük, fakat yine de kayıtlardaki en yüksek ikinci seviye olmasını bekliyor. Bu da, kriz seviyesinde olmayan ancak temelde sıkı bir dengeye, güçlü kabuklu fiyatlarının iç değerlerini destekleyerek aşağı yönlü riski sınırladığı bir ortama işaret ediyor.

• Kısa vadeli (önümüzdeki 4–6 hafta): Standart içlerde (W320, W240) yataydan hafif güçlüye eğilim. ABD/AB’deki yumuşak talep sert rallileri sınırlayabilir; ancak sıkı üst kalite RCN ve güçlü Fildişi Sahili işleme kapasitesi, tekliflerin destekli kalmasını sağlıyor.
• Orta vadeli (2026 4Ç – 2027 1Ç): Perakende talep ve promosyon faaliyetleri toparlandığında alıcıların daha güçlü biçimde geri dönmesi halinde, özellikle toplam iç arzının geçen sezona göre daha düşük olacağı beklentisi altında, daha yüksek iç fiyatları olasılığı artıyor.
• Alım stratejisi: Alıcıların, en azından 2027 1. çeyrek sonuna kadar alımlarını güvence altına almaları; Batı Afrika’daki kalite sorunları ve Hindistan’ın azalmakta olan RCN ithalatının arzı daha da sıkılaştırabileceği premium kalitelere odaklanmaları tavsiye ediliyor.

Uygulanabilir yönlendirme

• Endüstriyel alıcılar (kavurucular, atıştırmalık markaları): Mevcut istikrarlı iç tekliflerini kullanarak 2027 1. çeyreğe kadar alımlarınızı uzatın; W320/W240 ve organik hatlara öncelik verin. Güçlü RCN piyasası ve genişleyen Batı Afrika yerel işlemesi dikkate alındığında, aşırı kısa pozisyon almaktan kaçının.
• İthalatçılar & tacirler (AB/ABD): Farklar makul düzeyde kalırken, Vietnam ve Fildişi Sahili’nden kademeli stok inşasını değerlendirin. Navlun ve lojistik risklerini yönetmek için sevkiyat zamanlamasında esneklik koruyun.
• Menşe işleyicileri (Batı Afrika, Hindistan, Vietnam): Bugünkü seviyelerden mümkün olduğunca ileri vadeli iç satışlarını sabitleyerek marjları koruyun. Zayıf spot talep göz önüne alındığında, yüksek kaliteli ham maddeyi çok ucuz fiyatlarla aşırı taahhüt etmekten kaçınmak için teklifleri kademeli yapın.

3 günlük yönsel fiyat görünümü (EUR)

• Hindistan – FOB Yeni Delhi (W320, W240): Stabilden hafif güçlüye; güçlü RCN maliyetleri ancak zayıf talep, dar bir aralığa işaret ediyor.
• Vietnam – FOB Hanoi (WW320, WW240): Büyük ölçüde yatay; son veriler, dengeli ticaret ve yakın vadede bir arz şoku olmadan sabit tekliflere işaret ediyor.
• AB – FCA Hollanda (WW320, kırıklar): Stabil; yeterli depo stokları ve istikrarlı ithalat akışları, çok kısa vadede AB spot fiyatlarının bant içinde kalacağına işaret ediyor.