Brasil conquista o mercado de milho do Egito enquanto a oferta ucraniana desaparece

O balanço das importações de milho do Egito mudou fortemente em favor do Brasil, à medida que a oferta ucraniana desapareceu em outubro, apertando a demanda regional por milho do Mar Negro, mas mantendo os preços internacionais amplamente limitados pela ampla disponibilidade sul-americana. Os dados comerciais mais recentes do Egito referentes a outubro de 2026 mostram uma forte contração nas importações de milho e uma dependência quase total das origens brasileiras, enquanto os fluxos ucranianos estão ausentes, apesar da janela sazonal em que normalmente atingem o pico. Ao mesmo tempo, a logística de exportação ucraniana pelo Mar Negro e pelo Danúbio continua difícil e cara, desencorajando os embarques para o Egito e redirecionando quaisquer volumes disponíveis para mercados mais próximos ou com maior remuneração. Os preços físicos do milho europeu e ucraniano em EUR, portanto, recuaram ligeiramente nas últimas semanas, apontando para um mercado fundamentalmente bem abastecido, mas com risco contínuo de desarticulação regional, e não de escassez absoluta.

Preços

As cotações físicas do milho em EUR estão amplamente estáveis a ligeiramente mais fracas. Na Ucrânia, o milho amarelo para ração FCA Odesa é atualmente indicado a 0.16 EUR/kg FCA para a qualidade destinada à ração (14.5% de umidade, 98% de pureza), enquanto o milho para ração CPT Odesa está em 0.138 EUR/kg CPT, ambos inalterados desde o início de novembro. O milho FOB com origem em Odesa é cotado a 0.123 EUR/kg FOB, também estável nos últimos dias.

Na UE, o milho amarelo francês FOB Paris é indicado a 0.27 EUR/kg FOB, recuando de 0.28 EUR/kg, enquanto o milho alemão para ração à saída da fazenda em Drentwede é negociado a 0.28 EUR/kg EXW, igualmente marginalmente abaixo do final de outubro. O amido de milho orgânico FOB Nova Délhi permanece estável em torno de 1.33 EUR/kg FOB. A modesta redução nos preços da UE e da Ucrânia reflete a confortável disponibilidade global, apesar das restrições às exportações ucranianas para o Egito.

Oferta e Demanda

Os dados de importação do Egito em outubro destacam uma rápida reestruturação de suas fontes de grãos para ração. As chegadas totais de milho caíram para 777,300 t, uma queda de 35% em relação ao mês anterior e de 42% na comparação anual, com o Brasil fornecendo 746,200 t e respondendo por 96.1% das importações egípcias de milho. Os embarques de milho ucraniano para o Egito caíram para zero em outubro, em comparação com os fluxos sazonais normalmente observados no período de outubro a dezembro.

Compradores egípcios relatam estoques domésticos suficientes, demanda mais fraca por ração e restrições cambiais como principais razões para a redução do apetite por importações, além da clara vantagem de preço e frete do milho brasileiro em relação às alternativas ucranianas. Ao mesmo tempo, a Ucrânia enfrenta pressão de armazenamento internamente e precisa equilibrar canais de exportação limitados com o frete elevado dos portos do Danúbio para o Egito, supostamente próximo de 100 USD/t para embarcações pequenas em meados de outubro, o que efetivamente tira a Ucrânia do mercado egípcio.

Fundamentos e Logística do Mar Negro

A ausência da Ucrânia na pauta de milho do Egito em outubro contrasta com seu forte desempenho no trigo destinado ao país no mesmo mês, quando os embarques de trigo ucraniano quase dobraram em relação a setembro, apesar dos desafios no Mar Negro. Isso sugere que os exportadores estão priorizando fluxos de trigo com margem mais alta ou logisticamente mais simples, enquanto o milho enfrenta dificuldades para competir com o Brasil no custo entregue.

O congestionamento no corredor do Danúbio e os riscos de segurança persistentes no Mar Negro prolongaram os tempos de trânsito de grãos entre a Ucrânia e o Egito de cerca de 12 dias para mais de um mês. Com o frete para embarcações pequenas disparando e os prêmios de seguro elevados, o custo total do milho ucraniano entregue no Egito subiu bem acima das ofertas brasileiras. Participantes do mercado no Egito, portanto, esperam que as importações de milho em novembro desacelerem ainda mais, com projeção de nova queda nas chegadas brasileiras em relação a outubro.

Clima e Perspectivas para a Safra

A dinâmica atual do mercado é impulsionada mais pela logística e pelo câmbio do que por estresse climático imediato, mas o clima continua relevante para o próximo ciclo de oferta. O Brasil está avançando pela fase final de sua campanha de exportação, com condições geralmente favoráveis, enquanto o plantio e o desenvolvimento inicial da próxima safra de milho safrinha serão os principais pontos de atenção para a oferta de 2027. Para a Ucrânia e a UE, o clima recente não provocou revisões significativas para baixo nas produtividades, mantendo confortável o quadro fundamental de oferta.

Dado o déficit estrutural de ração do Egito e a necessidade projetada de importação de milho em torno de 15–16 milhões de toneladas para 2026/27, qualquer impacto climático futuro sobre as safras brasileira ou do Mar Negro poderia rapidamente apertar os balanços. Por enquanto, contudo, os compradores se beneficiam de origens diversificadas e do enfraquecimento do frete marítimo para embarcações maiores, o que ajuda a limitar a alta nos preços internacionais à vista, apesar da desarticulação regional.

Perspectivas de Negociação (Próximas 2–4 Semanas)

• Para importadores/fábricas de ração no MENA: O milho brasileiro e, em menor medida, o argentino continuam sendo as referências; aproveite a fraqueza atual para ampliar moderadamente a cobertura, mas evite compras excessivas antes de possíveis movimentos cambiais e da volatilidade do frete no Egito.
• Para vendedores ucranianos e da UE: Com o Egito efetivamente fechado para o milho ucraniano em outubro, concentre as vendas em destinos mediterrâneos e da UE mais próximos, onde o frete é menos penalizante; a competitividade de preços em relação ao Brasil será crucial.
• Para participantes especulativos: A configuração fundamental é moderadamente baixista, mas riscos de manchetes relacionados à logística do Mar Negro ou ao clima podem provocar altas de curto prazo; uma estratégia de venda nas altas parece mais atraente do que buscar novas quedas a partir dos níveis atuais.

Indicação Direcional de Preços para 3 Dias