Girassol do Mar Negro perde força enquanto FOB da China se mantém firme: panorama do girassol CN–UA

O complexo de girassol ucraniano está cedendo sob a pressão da colheita e da logística, enquanto as sementes e os miolos de girassol chineses avançam ligeiramente, sustentados pela firme demanda doméstica e pela oferta limitada no curto prazo. Os diferenciais de preço entre FCA/FOB do Mar Negro e FOB da China se ampliaram, apoiando o interesse em arbitragem, mas mantendo os compradores cautelosos. Os mercados de girassol da Ucrânia e da China estão se movendo em direções opostas no curto prazo. Na Ucrânia, a colheita de sementes de girassol da nova safra está ganhando ritmo e as margens de esmagamento estão comprimidas pela queda dos valores do óleo de girassol e pelas restrições às exportações, pressionando os preços das sementes e do farelo para baixo. Na China, as indicações FOB de miolos para confeitaria e panificação com origem em Pequim continuam subindo gradualmente, favorecidas pela demanda constante por snacks e ingredientes. O clima nas principais regiões ucranianas continua predominantemente favorável aos trabalhos de campo, apontando para uma ampla oferta no curto prazo, enquanto os fundamentos chineses estão mais equilibrados. Os traders devem acompanhar as políticas de exportação do Mar Negro e a concorrência russa, que estão adicionando volatilidade às posições a termo.

Preços

As cotações recentes mostram o complexo de girassol ucraniano sob pressão baixista. As sementes pretas de girassol com 98% de pureza de origem ucraniana são indicadas a EUR 0.42 FCA Kyiv e EUR 0.42 FCA Odesa, abaixo dos EUR 0.45–0.44 registrados no início do mês. As sementes de girassol com 98% de pureza da Ucrânia, em base FOB Odesa, são cotadas a EUR 0.576, ligeiramente abaixo dos níveis de meados de setembro.

Em contraste, os produtos de girassol chineses estão mais firmes. As sementes pretas de girassol listradas com 98% de pureza de Pequim são avaliadas em EUR 1.40 FOB, ante EUR 1.38. Os miolos de girassol descascados para panificação (99.95% de pureza) com origem em Pequim estão em EUR 1.23 FOB, enquanto os miolos descascados para confeitaria (99.95% de pureza) estão em EUR 1.04 FOB. Os miolos descascados orgânicos para confeitaria alcançam EUR 1.17 FOB. Na Ucrânia, o farelo de miolo de girassol FOB Odesa recuou para EUR 0.557. O óleo bruto de girassol CPT Odesa é indicado a EUR 1.056, abaixo de EUR 1.088 em 18 de setembro.

Oferta e Demanda

A Ucrânia está entrando em um ano estruturalmente maior para as sementes de girassol em 2026/27, com área e produtividade previstas em alta em relação à temporada anterior, implicando uma produção acima de 13.5 milhões de toneladas segundo as perspectivas da primavera. A colheita de culturas tardias, incluindo o girassol, começou no início de setembro e está se espalhando por oblasts importantes como Dnipro e Odesa. Os esmagadores domésticos enfrentam capacidade limitada de exportação de óleo e farelo, por isso estão fazendo ofertas defensivas pelas sementes, apesar das fortes perspectivas para a safra e das restrições logísticas persistentes no Mar Negro como um todo.

Globalmente, os preços do óleo de girassol do Mar Negro vêm caindo à medida que uma safra recorde de girassol e de oleaginosas em geral encontra canais de exportação limitados. Especificamente na Ucrânia, os preços de compra das sementes de girassol da nova safra começaram a cair no início de setembro, sob a pressão da oferta crescente e do óleo mais fraco, e essa tendência agora se reflete nas cotações FCA e FOB. A oferta chinesa de sementes e miolos de girassol está mais equilibrada; não foi relatado nenhum choque importante de produção em 2026, e os fluxos comerciais da Rússia e do Mar Negro continuam, mas são moldados por ofertas competitivas de óleo de girassol para a Ásia.

Clima e Condições das Lavouras (UA, CN)

Na Ucrânia, o clima de setembro nas principais regiões produtoras de girassol, como Dnipro, tem sido ameno para a estação, com máximas diurnas na faixa intermediária da casa dos dez graus Celsius e poucos extremos, criando condições geralmente favoráveis para a continuidade da colheita e o acesso às áreas. As orientações agronômicas indicam que o girassol normalmente é colhido em setembro–outubro, quando os capítulos estão totalmente maduros, portanto os padrões climáticos atuais devem favorecer a continuidade dos trabalhos sem grandes riscos de qualidade.

Na China, não foram relatadas nos últimos dias interrupções climáticas agudas no fim de setembro nas principais áreas produtoras de girassol. Os padrões históricos mostram que chuvas excessivas localizadas em regiões do norte, como a Mongólia Interior, podem afetar a qualidade e o risco de mofo, mas o comportamento atual do mercado — preços FOB de Pequim subindo moderadamente — sugere que quaisquer perdas de 2026 são administráveis, e não sistêmicas, nesta fase.

Fundamentos e Fatores de Política

Os fundamentos no Mar Negro são dominados por uma grande safra de sementes de girassol em 2026/27 e por preços mais fracos do óleo de girassol. Os benchmarks internacionais para as exportações russas de óleo de girassol não refinado recuaram, e as ofertas ucranianas de óleo de girassol enfrentaram pressão semelhante, à medida que a oferta recorde de girassol pesa sobre o complexo de óleos vegetais. Paralelamente, a política ucraniana de preço mínimo de exportação para o óleo de girassol estabelece atualmente um piso CPT materialmente acima das indicações do mercado à vista, criando atrito entre as transações físicas e os limites oficiais.

Esses fatores comprimem as margens de esmagamento e transferem o ajuste de volta para os preços das sementes, explicando as quedas visíveis em EUR nos pontos FCA e FOB ucranianos. Ao mesmo tempo, os canais de exportação limitados na bacia do Azov–Mar Negro, incluindo suspensões temporárias em alguns portos russos, deslocaram mais volume para rotas alternativas com limitações de capacidade, reforçando a pressão baixista sobre os valores domésticos do óleo e, consequentemente, sobre as sementes e o farelo. Na China, os miolos e as sementes de girassol são sustentados pela demanda constante dos segmentos de snacks, panificação e confeitaria, sem choque semelhante de política ou logística; os ganhos modestos atuais refletem esse equilíbrio relativamente apertado, mas estável.

Perspectivas de Curto Prazo e Indicadores de Negociação (3 dias)

Visão direcional para 3 dias (CN, UA):

• Ucrânia (CN=não aplicável): Com o avanço da colheita e os gargalos de exportação inalterados, as indicações FCA e FOB de sementes e farelo de girassol na Ucrânia provavelmente permanecerão sob ligeira pressão baixista nos próximos três dias, enquanto os valores do óleo bruto de girassol continuarão fracos, mas poderão se estabilizar perto dos níveis atuais à medida que os vendedores resistem a novos cortes.
• China (CN): Espera-se que os preços FOB de sementes e miolos de girassol em Pequim permaneçam firmes ou ligeiramente mais altos nos próximos três dias, dada a demanda constante e a ausência de novos choques de oferta ou de política.

Recomendações de negociação:

• Importadores na Ásia e no MENA: Considerar a ampliação gradual da cobertura de óleo e sementes de girassol ucranianos nas quedas, mas levar em conta os preços mínimos determinados por política e possíveis atrasos nos embarques dos portos do Mar Negro.
• Esmagadores da UE e regionais: Para sementes de origem ucraniana, privilegiar compras de curto prazo e evitar o excesso de estoques enquanto os preços domésticos permanecerem sob pressão da colheita e os benchmarks do óleo continuarem recuando.
• Compradores de miolos chineses: Fixar parte das necessidades do quarto trimestre nos níveis FOB atuais de Pequim, especialmente para as qualidades orgânica e de confeitaria, mantendo alguma flexibilidade caso ocorra uma redução sazonal posterior.