Der Konflikt an der Straße von Hormus verringert die Düngemittelflüsse und erhöht das Risiko stark steigender Weizen- und Futterkosten. Händler bereiten sich auf Veränderungen bei Getreidehandel und Volatilität vor.
Der weltweite Düngemittelhandel ist durch die anhaltende Krise an der Straße von Hormus im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg schwer getroffen worden. Dies veranlasste die Internationale Handelskammer (ICC) zu der Warnung, dass die weltweiten Getreidepreise in einem schweren und langanhaltenden Störungsszenario um mehr als 80 % über das Niveau von 2020 steigen könnten. Während sich die Weizennotierungen am Spotmarkt bisher noch nicht in einem derart extremen Anstieg widerspiegeln, verändern Düngemittelknappheit und stark steigende Logistikkosten bereits die Handelsströme und Risikoprämien entlang der Agrar- und Lebensmittelversorgungskette.
Die Straße von Hormus bleibt mehr als sechs Monate nach Beginn des Konflikts für die meisten Düngemittel- und Energielieferungen faktisch geschlossen. Dadurch wird eine Route eingeschränkt, über die zuvor rund ein Drittel des weltweiten Seetransports von Düngemitteln sowie ein bedeutender Anteil der Stickstoff- und Phosphatexporte abgewickelt wurden.
Schlagzeile
Düngemittelschock an der Straße von Hormus erhöht laut ICC-Modellen das Risiko eines starken Getreidepreisanstiegs
Einleitung
Modellierungen, die von der ICC in Auftrag gegeben wurden, zufolge könnte eine anhaltende Unterbrechung der Düngemittel- und Energieflüsse über die Straße von Hormus die weltweiten Getreidepreise um bis zu 81 % gegenüber 2020 steigen lassen. Die größte Belastung würde dabei auf einkommensschwache Nettoimportländer entfallen. Die Analyse bringt den Düngemittelschock unmittelbar mit geringeren Ausbringungsmengen, niedrigeren Erträgen und knapperen exportierbaren Überschüssen bei wichtigen Grundnahrungsmitteln in Verbindung.
Der Korridor von Hormus ist eine entscheidende Durchgangsroute sowohl für Düngemittel als auch für Energie. Produzenten und Verlader aus dem Persischen Golf, die die Meerenge passieren, stehen für rund 40 % des weltweiten Harnstoffhandels sowie erhebliche Mengen an Ammoniak und Phosphaten. Damit stellen die aktuellen Störungen ein strukturelles Risiko für die künftige Versorgung mit Getreide und Ölsaaten dar und nicht lediglich ein vorübergehendes Frachtproblem.
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Unmittelbare Marktauswirkungen
Da Düngemittelladungen aus der Region des Persischen Golfs weitgehend zum Erliegen gekommen sind, sind die Stickstoffpreise seit Beginn des Konflikts stark gestiegen, liegen jedoch weiterhin unter den Höchstständen während des energiebedingten Schocks im Zusammenhang mit der Ukraine im Jahr 2022. Importregionen in Asien, Afrika und Lateinamerika sehen sich sowohl mit höheren Vorleistungskosten als auch mit Schwierigkeiten bei der Beschaffung von Mengen konfrontiert, insbesondere bei Harnstoff und Ammoniak.
Auf der Getreideseite haben sich die Futures für Weizen, Mais und Sojabohnen an den Börsen in den vergangenen Wochen befestigt, da Händler eine knappere Verfügbarkeit von Vorleistungen und zunehmende geopolitische Risiken einpreisen. Mais- und Sojabohnenkontrakte zeigen dabei eine besondere Sensibilität gegenüber Nachrichten zu Düngemitteln. Physische Weizenangebote weisen eher moderate Veränderungen gegenüber der Vorwoche als einen sprunghaften Anstieg auf. Die Struktur der Terminpreiskurve spiegelt jedoch zunehmend eine Risikoprämie für die Erntejahre 2027 wider, da Sorgen über einen geringeren Düngemitteleinsatz die Ertragserwartungen beeinflussen.
Störungen der Lieferkette
Die Schließung von Hormus hat etablierte Düngemittelexportkanäle aus Iran, Katar, Saudi-Arabien und den VAE beeinträchtigt. Käufer in Asien und Afrika sind dadurch gezwungen, nach alternativen Ursprüngen zu suchen, häufig zu höheren Fracht- und Versicherungskosten. Kriegsrisikoprämien und Umleitungen über längere Routen verteuern die Anlieferung und erschweren die Versandplanung vor wichtigen Aussaatfenstern.
Exportbeschränkungen mehrerer Erzeugerländer, die zum Schutz der heimischen Verfügbarkeit eingeführt wurden, haben den international handelbaren Nährstoffbestand weiter verknappt. Analysen der WTO zufolge waren seit der Eskalation des Golfkonflikts zeitweise bis zu 15 % des weltweiten Düngemittelhandels von Exportbeschränkungen betroffen, was den Marktdruck verstärkte. Entwicklungsländer mit hoher Importabhängigkeit, darunter viele Länder in Subsahara-Afrika und Südostasien, sind Verzögerungen bei der Lieferung und Finanzierungseinschränkungen für hochpreisige Ladungen besonders stark ausgesetzt.
Potenziell betroffene Rohstoffe
- Weizen – Reagiert stark auf die Ausbringungsmengen von Stickstoff. Anhaltende Düngemittelknappheit könnte die Erträge in wichtigen Exportländern und in importabhängigen Märkten im Nahen Osten und Nordafrika sowie in Asien beeinträchtigen und die Preise für Mahl- und Futterweizen erhöhen.
- Mais – Eine der düngemittelintensivsten Kulturpflanzen. Die aktuellen Futures-Gewinne spiegeln bereits die Sorge wider, dass Landwirte in den kommenden Saisons die Ausbringungsmengen oder Anbauflächen reduzieren könnten.
- Sojabohnen – Weniger stickstoffabhängig als Mais, aber weiterhin von der Verfügbarkeit von Phosphat und Kali betroffen. Insbesondere Brasilien ist für seinen exportorientierten Ölsaatensektor empfindlich gegenüber importierten Düngemitteln.
- Reis – In Asien ein bedeutender Harnstoffverbraucher. Hohe Stickstoffpreise könnten zu einer geringeren Düngung führen, die Erträge in wichtigen Exportländern gefährden und die globalen Märkte für Grundnahrungsmittel weiter verknappen.
- Tierfutter und tierische Erzeugnisse – Höhere Getreide- und Ölsaatenpreise würden die Futterkosten erhöhen, die Margen von Geflügel-, Schweine- und Milchproduzenten belasten und letztlich die Preise für Fleisch und Milchprodukte steigen lassen.
- Düngemittelintensive Industriepflanzen (Zucker, Palmöl, Baumwolle) – Eine Rationierung von Vorleistungen könnte die Erträge senken oder Anbauentscheidungen verändern, insbesondere in Regionen, in denen Landwirte mit einer knappen Kreditversorgung und begrenzter Unterstützung durch Subventionen konfrontiert sind.
Regionale Handelsauswirkungen
Eine Analyse der FAO hebt hervor, dass der Konflikt im Nahen Osten das systemische Risiko in den globalen Agrar- und Lebensmittelsystemen erhöht hat. Länder mit niedrigem Einkommen und Nahrungsmitteldefiziten sind für durch Düngemittel ausgelöste Ertragsschocks besonders anfällig. Importabhängige asiatische Märkte wie die Philippinen und Teile Südasiens bemühen sich fieberhaft darum, ihre Düngemittelversorgung vom Golf weg zu diversifizieren, und suchen zusätzliche Mengen in China, Nordafrika und der ehemaligen Sowjetunion.
Die Getreidehandelsströme dürften sich weiter zugunsten von Exporteuren mit sicherem Zugang zu Düngemitteln und vergleichsweise stabilen Energiekosten verschieben, darunter Nordamerika, Teile Europas und Südamerika, auch wenn höhere Vorleistungskosten weiterhin die Margen belasten könnten. Gleichzeitig könnten knappe globale Bilanzen die Rolle von Ursprüngen am Schwarzen Meer und in der EU bei der Versorgung von Käufern im Nahen Osten und Nordafrika stärken, selbst wenn separate Sicherheitsprobleme im Schwarzen Meer eine weitere Ebene von Fracht- und Versicherungsrisiken hinzufügen.
Marktausblick
Kurzfristig sollten Händler mit erhöhter Preisvolatilität an den Düngemittel- und Getreidemärkten rechnen, da sich die Nachrichtenlage zwischen Konfliktdynamik, politischen Reaktionen und möglichen Anzeichen für eine Wiederöffnung oder teilweise Deeskalation in Hormus verändert. Das Szenario der ICC eines Anstiegs der Getreidepreise um 81 % stellt ein Extremrisiko dar, erhält jedoch angesichts der anhaltenden Störungen zunehmend Aufmerksamkeit am Markt.
Zu den wichtigsten zu beobachtenden Variablen zählen die Dauer der Schließung der Meerenge, Umfang und Dauer der Düngemittelexportbeschränkungen sowie die Fähigkeit alternativer Produzenten, Produktion und Logistik hochzufahren. Politische Maßnahmen wie vorübergehende Zollsenkungen, Subventionspakete oder eine koordinierte internationale Finanzierung von Düngemittelimporten könnten den Schock abmildern. Die strukturellen Risiken für die Erträge der Erntejahre 2027 und die globale Ernährungssicherheit bleiben jedoch erhöht, bis der normale Handel durch Hormus dauerhaft wieder aufgenommen wird.
CMB-Marktinsight
Der aktuelle, durch Hormus ausgelöste Düngemittelschock ist in den heutigen Getreidespotpreisen weniger sichtbar als an den Vorleistungsmärkten, stellt jedoch grundlegend eine Geschichte über die künftige Versorgung dar. Für gewerbliche Absicherer und physische Marktteilnehmer bei Weizen und Futtergetreide besteht die strategische Herausforderung darin, ein mehrjähriges Risiko zu steuern, bei dem ein geringerer Düngemitteleinsatz die weltweit exportierbaren Überschüsse verknappen könnte, während die Importnachfrage aus dem Nahen Osten und Nordafrika, Subsahara-Afrika und Teilen Asiens unelastisch bleibt.
Beschaffungs- und Risikomanager sollten die Diversifizierung der Ursprünge, die Flexibilität der Logistik und die Absicherungshorizonte neu bewerten, mit besonderem Augenmerk auf die Ernten 2027 und 2028. Wo möglich, sollten Düngemittel gesichert, Optionen über verschiedene Ursprünge hinweg erhalten und strukturierte Absicherungsstrategien rund um wichtige Aussaat- und Ausbringungsfenster eingesetzt werden. Dies könnte entscheidend sein, um einen Markt zu navigieren, in dem zunehmend nicht die aktuellen Erntemengen, sondern Vorleistungsschocks die Preisentwicklung bei Getreide und Ölsaaten bestimmen.