Mandeln: Exportgetriebene Erholung trifft auf von Indien geführte Nachfrageschicht

US-Mandeln treten in eine Phase der exportgetriebenen Erholung ein: Die Lieferungen im Februar stiegen um 12,2 % im Jahresvergleich auf 241,1 Millionen Pfund, angetrieben von einem Anstieg der Exporte um 23,5 %, während die Inlandsnutzung zurückging. Der Exportanteil stieg auf 78 % der gesamten Bewegung, was unterstreicht, wie die internationale Nachfrage – angeführt von Indien, Europa und dem Nahen Osten – die Preise und die Stimmung stabilisiert, trotz anhaltender Schwierigkeiten im chinesischen und im US-Markt.

Zur gleichen Zeit haben sich die Spotpreise für Mandelkerne in wichtigen Herkunftsländern wie den USA und Spanien Anfang März 2026 leicht erhöht, was auf eine Verknappung der kurzfristigen Verfügbarkeit und eine verbesserte Sichtbarkeit des Angebots aus einer kalifornischen Ernte von etwa 2,7 Milliarden Pfund hinweist. In Indien (der zentralen Fokusregion) schaffen starkes strukturelles Nachwachstum für gesunde Snacks, steigende Einkommen und potenzielle Erleichterungen bei Einfuhrzöllen auf US-Nüsse die Voraussetzungen für einen anhaltenden Importbedarf aus Kalifornien. Die Wetterbedingungen in Kalifornien und Indiens Hauptverbrauchsgürtel sind kurzfristig weitgehend günstig für Logistik und Qualität, obwohl mittelfristige Ertragsrisiken weiterhin von Blühbedingungen, Wasserverfügbarkeit und Hitzewellen abhängen werden. Insgesamt ist die Marktentwicklung stabil bis positiv, wobei Käufer zunehmend bereit sind, Deckung zu erweitern, aber weiterhin sensibel auf Zollthemen und Frachtestörungen reagieren.

📈 Preise & Marktübersicht

Der Februar war ein richtungsweisender Monat für den Mandelmarkt. Die gesamten US-Mandellieferungen erreichten 241,1 Millionen Pfund, was einem Anstieg von 12,2 % im Jahresvergleich entspricht und von Exporten von 196,1 Millionen Pfund (+23,5 % im Jahresvergleich) getrieben wurde, während die Inlandslieferungen auf 45,0 Millionen Pfund (-19,8 % im Jahresvergleich) fielen. Exporte machten somit 78 % der gesamten Bewegung aus, verglichen mit einem typischen Wert von 73–75 %, was deutlich signalisiert, dass die globale Nachfrage Produkte aus Kalifornien abzieht, selbst wenn der US-Konsum nachlässt.

Saison-bis-hier (August–Februar) belaufen sich die Lieferungen auf 1.517,8 Millionen Pfund, was immer noch 4,4 % unter dem Vorjahr liegt, sich jedoch von einem Defizit von 7,1 % im Januar verbessert hat. Diese sich verengende Lücke bestätigt, dass der Schwung konstruktiver wird, während die Saison fortschreitet, im Einklang mit anderen aktuellen Positionsberichten, die auf exportgetriebenen Volumensupport hinweisen. Die Ernte von 2.679,1 Millionen Pfund, mit einer geschätzten Endernte von etwa 2,7 Milliarden Pfund, bietet eine verbesserte Sichtbarkeit des verfügbaren Angebots und hat geholfen, den Vorausverkauf zu stabilisieren.

Auf der Nachfrageseite sind Indien, Europa und der Nahe Osten die Schlüsselträger. Die Lieferungen nach Indien erreichten im Februar 41,3 Millionen Pfund, was die Saison insgesamt auf 213,1 Millionen Pfund hebt (-4 % im Jahresvergleich). Europa erhielt im Februar 74,2 Millionen Pfund und erzielt nun insgesamt 384,0 Millionen Pfund für die Saison (+1 %), während der Nahe Osten im Februar 28,1 Millionen Pfund importierte, mit einem Saisontotal von 233,1 Millionen Pfund (+5 %). Im Gegensatz dazu verzeichneten China und Hongkong gemeinsam nur 3,6 Millionen Pfund im Februar und 20,2 Millionen Pfund seit Saisonbeginn, ein drastischer Rückgang von 52 %, was die anhaltende Verdrängung von US-Produkten durch australische Mandeln in diesem Korridor bestätigt.

📈 Aktuelle Mandelkernpreisübersicht (EUR)

Herkunft	Produkt	Typ / Qualität	Standort	Lieferung	Letzter Preis (EUR/kg)	Vorheriger Preis (EUR/kg)	Wöchentliche Veränderung (EUR/kg)	Markt-Stimmung
US	Mandelkerne	Carmel, SSR 18/20	Washington D.C.	FAS	6.81	6.76	+0.05	Stabil / leicht optimistisch
US	Mandelkerne	Carmel, SSR 20/22	Washington D.C.	FAS	6.78	6.73	+0.05	Stabil / leicht optimistisch
US	Mandelkerne	Natürliche Nonpareil 27/30 (bio)	Washington D.C.	FOB	9.42	9.38	+0.04	Stabil bis fest
ES	Mandelkerne	Marcona 12/14	Madrid	FOB	6.70	6.65	+0.05	Fest
ES	Mandelkerne	Valencia 10/12	Madrid	FOB	5.70	5.65	+0.05	Fest
ES	Mandelkerne	Biologische Nonpareil 27/30	Madrid	FOB	11.55	11.55	0.00	Stabil / hoher Aufschlag

In den letzten drei Berichtszeiträumen (Ende Februar bis Mitte März 2026) sind die Preise für Mandelkerne in den USA und Spanien in EUR um etwa 0,10–0,15 EUR/kg gestiegen, was einen leicht optimistischen Grundton bestätigt. Dies steht im Einklang mit den verbesserten Exportlieferdaten und dem wachsenden Vertrauen, die Ernte 2025/26 ohne übermäßige Restbestände abzuwickeln, trotz einer immer noch umfassenden globalen Angebotsbasis.

🌍 Angebot & Nachfrage Dynamik

Aus globaler Sicht bleibt Kalifornien der dominierende Anbieter, und die neuesten Daten des USDA und des Almond Board deuten auf eine Ernte 2025 in Kalifornien von fast 2,7 Milliarden Pfund hin, etwas unter den bisherigen Rekordhöhen, aber immer noch historisch hoch. Die Ernte von 2.679,1 Millionen Pfund deutet darauf hin, dass die Ernte fast abgeschlossen ist, was die Unsicherheit über das Angebot erheblich reduziert. Diese Transparenz hilft sowohl Verkäufern als auch Käufern, die Deckung ohne Risikoaufschläge zu kalibrieren, die frühere, von Dürre betroffene Saisons geprägt haben.

Die globale Mandelnachfrage erreichte 2024 etwa 1,7 Millionen metrische Tonnen und wächst weiterhin mit etwa 5–7 % pro Jahr, angeführt von Asien-Pazifik und dem Nahen Osten. Innerhalb dieser Region sticht Indien hervor: US-Mandeln hielten 2024–25 etwa 93 % des indischen Mandelimporte, und der Mandelverbrauch des Landes für MY 2025/26 wird auf etwa 196.000 metrische Tonnen geschätzt, unterstützt durch starkes Wachstum des größeren Segments für gesunde Snacks. Dieser strukturelle Druck ist vollständig mit der kräftigen Versandzahl von 41,3 Millionen Pfund im Februar aus dem Rohtext vereinbar, selbst wenn die indischen Importe seit Saisonbeginn weiterhin um 4 % unter dem Vorjahr liegen.

Europa und der Nahe Osten zeigen ebenfalls eine robuste Nachfrage. Die Importe Europas seit Saisonbeginn aus den USA sind geringfügig höher (+1 %), während der Nahe Osten um 5 % gestiegen ist, was auf ein anhaltendes Bevölkerungswachstum, eine zunehmende Verwendung in der Süßwaren- und Bäckereiindustrie sowie eine Substitution von teureren Nüssen hinweist. Diese Regionen haben zusammen mit Indien die ausgeprägte Schwäche in China & Hongkong (-52 % seit Saisonbeginn) mehr als ausgeglichen, wo höhere US-Zölle und die Wettbewerbsposition Australiens den Anteil Kaliforniens verringert haben.

Innerhalb der USA bleiben die Inlandslieferungen ein Schwachpunkt. Die Inlandsbewegungen im Februar von 45,0 Millionen Pfund liegen fast 20 % unter dem Vorjahr, was auf inflationsbedingtes Herabstufen durch die Verbraucher, eine gewisse Substitution in günstigere Snacks und vorsichtige Bestandsmanagementpraktiken der Einzelhändler hinweist. Diese inländische Schwäche ist wichtig, wird aber derzeit mehr als durch die Exportstärke ausgeglichen, wie die gesamten Verpflichtungen von 593,4 Millionen Pfund (+2,8 % im Jahresvergleich) und robuste neue Verkäufe von 246,2 Millionen Pfund im Februar (+11,5 % im Jahresvergleich) zeigen, laut dem Rohtext.

📊 Globale Produktions- & Handelsübersicht

Region / Land	Rolle	Produktion 2024/25* (ca.)	Wichtige Handels- / Nachfragehinweise
US (Kalifornien)	Größter Hersteller & Exporteur	~2,7 Milliarden Pfund (1,22 mmt)	Exportiert >70 % der Ernte; starke Nachfrage aus Indien, EU, ME; schwächeres China.
Spanien	Wichtiger EU-Produzent	~0,15–0,20 mmt	Beliefert die EU- und Mittelmeermärkte; ergänzt die Lieferungen aus Kalifornien.
Australien	Exporteur der Südhalbkugel	~0,14–0,16 mmt	Gewinnt Marktanteile in China unter günstigen Zöllen.
Indien	Hauptimporteur & Verbraucher	Minimale kommerzielle Produktion	Importiert ~93 % aus den USA; Nachfrage bei etwa 196.000 mt steigend.
Nahe Osten / Nordafrika	Importabhängige Region	n/a	Wachsende Nutzung in Snacks, Süßwaren; empfindlich gegenüber Logistikstörungen.

*Produktionszahlen außerhalb der USA sind indikative Bereiche, die aus Handels- und Branchenquellen zusammengestellt wurden.

📊 Grundlagen & politische Treiber

Lieferungen und Verpflichtungen. Der Rohtext hebt ein gesundes Vorbuch hervor: die Gesamte Verpflichtungen von 593,4 Millionen Pfund liegen 2,8 % über dem Vorjahr, und die neuen Verkäufe im Februar von 246,2 Millionen Pfund sind um 11,5 % im Jahresvergleich gestiegen. Dies deutet darauf hin, dass Käufer aktiv versuchen, ihre Deckung zu sichern, um von immer noch wettbewerbsfähigen Preisen und klarerer Sichtbarkeit des Angebots zu profitieren, und mindert das Risiko eines belastenden Restbestands zum Saisonende.

Exportmix und Marktkonzentration. Mit Exporten von nunmehr 78 % der Februari-Lieferungen ist die Branche zunehmend externen Schocks ausgesetzt: Änderungen der Handelspolitik, Währungsschwankungen und Frachtestörungen können schnell in Preisvolatilität umschlagen. Indien allein hat kürzlich über 400 Millionen Pfund jährliche Importe aus Kalifornien überschritten und sich damit als der wichtigste Absatzmarkt für US-Mandeln etabliert. Jede Veränderung der indischen Zoll- oder Qualitätsregelungen hat daher einen überproportionalen Einfluss auf die globalen Preise.

Zölle und Indiens Zollausblick. Die laufenden Handelsgespräche zwischen Indien und den USA und die Aussicht auf Zollermäßigungen für US-Nüsse sind besonders wichtig. Branchenkommentare deuten darauf hin, dass Zollsenkungen die Landekosten von US-Nüssen in Indien um bis zu 50 % senken könnten, was den Konsum und die Importvolumina erheblich ankurbeln würde. Während das genaue Timing und Ausmaß ungewiss bleibt, würde selbst eine teilweise Erleichterung wahrscheinlich die exportierbaren Überschüsse der USA verringern und die Preise in EUR erhöhen.

Logistik und regionale Herausforderungen. Der Rohtext weist auf logistische Herausforderungen im Nahen Osten hin, die Risiken beim Schiffsverkehr im Roten Meer, Staus und höhere Frachtraten umfassen können. Diese Probleme können Handelsströme vorübergehend verzerren, was Umleitungen über längere Passagen erzwingt und die Bestände im Wasser erhöht. Während solche Störungen die kurzfristigen Lieferungen in einige Häfen dämpfen können, ermutigen sie Käufer auch, Käufe vorzuziehen und mehr Bestände im Inland zu halten, was die zukünftigen Verpflichtungen unterstützt.

Spekulative und Handelspositionierung. Obwohl Mandeln hauptsächlich über physische und OTC-Kanäle und nicht über zentrale Terminmärkte wie die CBOT gehandelt werden, gibt es immer noch eine spekulative Komponente durch Händlerbestände, langfristige Verträge und Cross-Hedging gegen andere Nüsse. Die jüngste Stabilisierung der Kernpreise in den USA und Spanien deutet darauf hin, dass die Händler weniger bereit sind, Rabatte zu gewähren, und zuversichtlich sind, dass die aktuelle Ernte einen Käufer findet, oder über den heutigen Niveaus verkaufen wird.

🌦 Wetterausblick & Ertragsauswirkungen

Wetter bleibt ein zentrales mittelfristiges Risiko für Mandelerträge. In Kalifornien deuten die neuesten Prognosen für die Hauptmandelanbaugebiete (Central Valley erstreckt sich grob von Sacramento über Fresno bis Bakersfield) über die nächsten 7 Tage auf allgemein milde bis warme Bedingungen mit begrenzten Niederschlägen und ohne größere Frostereignisse hin. Dies ist allgemein günstig für die Ernte nach der Blüte und die frühe Entwicklung, obwohl weiterhin auf Wasserzuweisungen und Hitzewellen im Sommer geachtet werden muss.

Für Indien – die Fokusregion auf der Nachfrageseite – ist die inländische Mandelproduktion gering und konzentriert sich hauptsächlich auf Jammu & Kashmir und Himachal Pradesh. Das Wetter in naher Zukunft ist eher relevant für die lokale Obstplantagenlebensfähigkeit und die Saisonalität der Verbrauchernachfrage als für das globale Angebot. Prognosen deuten auf typische Variabilität von späten Winter- bis frühen Frühlingsbedingungen hin: kalte Nächte, milde Tage und vereinzelt Regen oder Schnee in höheren Lagen, ohne Anzeichen weit verbreiteter Schäden an den Obstplantagen. Angesichts Indiens zunehmender Abhängigkeit von Importen statt von einheimischer Produktion dürften diese Bedingungen jedoch die globale Angebots-Nachfrage-Balance in den kommenden Wochen nicht wesentlich beeinflussen.

Im Nahen Osten und Nordafrika, wo ebenfalls Mandeln angebaut werden, jedoch mit einem viel kleineren globalen Anteil, wird über die nächsten Monate eine Mischung aus kühlen bis milden Temperaturen und begrenztem Niederschlag in wichtigen Produktionsgebieten erwartet, was insgesamt neutral für die Erträge ist. In Spanien gab es in den letzten Monaten eine Normalisierung der Niederschläge nach früheren Dürresorgen, was das Produktionspotenzial 2025 unterstützt, obwohl die langfristige Wasserknappheit ein strukturelles Risiko bleibt.

📉 Regionale Nachfragesteuerung: Indien (IN)

Indien ist sowohl das größte Exportziel für kalifornische Mandeln als auch der zentrale Nachfragenfokus dieses Berichts. Der Rohtext zeigt die Februarlieferungen von 41,3 Millionen Pfund nach Indien und eine Gesamtzahl von 213,1 Millionen Pfund seit Saisonbeginn, was nur 4 % unter dem Vorjahr liegt, trotz früherer Schwäche in der Saison. Dies bestätigt, dass indische Käufer in den letzten Monaten stark auf den Markt zurückgekehrt sind, um von wettbewerbsfähigen Preisen und Erwartungen an weichere Zölle zu profitieren.

Indiens Mandelverbrauch wird für MY 2025/26 auf etwa 195.840 metrische Tonnen geschätzt, wobei das Segment der gesunden Snacks des Landes voraussichtlich von rund 3,9 Milliarden USD im Jahr 2024 auf über 6,1 Milliarden USD bis 2030 wachsen wird. Mandeln sind ein Schlüsselbegünstigter dieses Trends, sowohl in traditionellen festlichen Geschenken als auch in Ganzjahres-Snacks, Bäckerei, Milchprodukten und pflanzlichen Produkten. Zusammen mit einer potenziellen Zollermäßigung im Rahmen eines umfassenderen Handelsabkommens zwischen Indien und den USA deutet dies auf eine anhaltende, strukturell steigende Nachfrage nach US-Mandeln in Indien im mittelfristigen Zeitraum hin.

Aus Preis-Perspektive innerhalb Indiens erlebten Handelspreise für Mandeln in Schale und Kerne bis Anfang 2025 starke Rallyes, bevor sie aufgrund der Ankunft großer Mengen unter Druck gerieten. Zum Beispiel wurden die Preise für Nonpareil in Schale um April 2025 bei etwa ₹22.100–₹22.800 pro 40 kg angegeben, was zu dieser Zeit ungefähr 6,5–6,7 USD/kg entsprach. Die aktuellen Landekosten bleiben hoch, könnten aber weiter korrigiert werden, wenn die Zölle gesenkt werden, was wahrscheinlich das Volumenwachstum fördert, aber die Preissteigerung in Rupien begrenzt.

📆 Ausblick & Handelsempfehlungen

Marktausblick (nächste 1–3 Monate). Basierend auf den Fundamentaldaten des Rohtexts scheint sich der Mandelmarkt von der Angst vor Überversorgung hin zu einer ausgeglicheneren, exportorientierten Normalisierung zu bewegen. Die Lieferungen verbessern sich, die Verpflichtungen liegen leicht über dem Vorjahr, und die Erntemenge von etwa 2,7 Milliarden Pfund ist groß, aber handhabbar. Die Preisbewegungen in EUR in den letzten Wochen unterstützen die Ansicht eines sanft steigenden Marktes anstelle eines scharfen Anstiegs.

Wichtige Schwankungsfaktoren im kurzfristigen Zeitraum werden sein: (1) Bestätigung laufend starker Lieferungen nach Indien, Europa und den Nahen Osten; (2) Klarheit über Indiens Einfuhrzollregime für US-Nüsse; und (3) alle wetterbedingten Änderungen der Ernteerwartungen in Kalifornien. Entwicklungen in der Logistik im Nahen Osten und auf Frachtrouten (z.B. Rotes Meer) könnten Lärm hinzufügen und regionale Preisverwerfungen erzeugen, sind aber vorerst unwahrscheinlich, um den breiteren Trend stabiler bis fester Preise umzukehren.

📌 Handelsausblick – Umsetzbare Punkte

• Indische Importeure & Röstereien (IN): Ziehen Sie in Betracht, die Deckung bei aktuellen Rückgängen für Q2–Q3 2026 Bedarfe moderat zu verlängern, insbesondere für Standardqualitäten wie Carmel SSR 18/20 und Nonpareil 27/30. Exportbedingte Stärke und mögliche Zollsenkungen bedeuten, dass der Nachteil von den aktuellen EUR-Preisniveaus begrenzt ist, während das Aufwärtspotenzial bestehen bleibt, wenn die Lieferungen robust bleiben.
• Europäische Käufer: Da die EU-Lieferungen bereits leicht über dem Vorjahr liegen und die spanischen Preise stabil sind, halten Sie mindestens einen durchschnittlichen Vorwegsschutz aufrecht. Nutzen Sie kurzfristige Weichheiten durch Währungsbewegungen oder Frachteasing, um Volumina für das 4. Quartal 2026 zu sichern.
• Käufer im Nahen Osten: Angesichts logistischer Herausforderungen sollten Sie die Zuverlässigkeit der Versorgung über marginale Preisersparnisse priorisieren. Die Strukturierung gestaffelter Lieferungen und die Diversifizierung von Entladehäfen können das Risiko von Störungen verringern, auch wenn dies einen kleinen Aufpreis mit sich bringt.
• US-Händler & Exporteure: Da die Inlandsnachfrage schwach ist, priorisieren Sie weiterhin Exportprogramme nach Indien, Europa und den Nahen Osten. Vermeiden Sie aggressive Rabatte; der sich verbessernde Liefertrend und die soliden Verpflichtungen rechtfertigen, die Preisvorstellungen nahe den aktuellen EUR-Niveaus zu halten.
• Spekulative/Händlerpositionen: Behalten Sie eine vorsichtig langfristige Haltung bei Mandeln, insbesondere bei stark nachgefragten Qualitäten, jedoch seien Sie darauf vorbereitet, zu hedgen, falls die Ernteprognosen oder makroökonomischen Bedingungen sich verschlechtern sollten. Konzentrieren Sie sich auf Kalender-Spreads anstelle von direkten Festpreiswetten, um Volatilität zu bewältigen.

📆 3-Tage-Regionale Preisprognose (EUR/kg, wichtige Referenzangebote)

Produkt (Referenz)	Region / Basis	Aktuell (18. März 2026)	Tag 1	Tag 2	Tag 3	Kurzfristiger Trend
US Carmel SSR 18/20	FAS US, in Indien gelandet	6.81	6.80–6.85	6.80–6.90	6.80–6.95	Leicht fest; anhaltende Exportnachfrage, keine größeren Schocks zu erwarten.
US Carmel SSR 20/22	FAS US, in Indien gelandet	6.78	6.75–6.80	6.75–6.85	6.75–6.90	Stabil bis fest bei starkem Einkaufsinteresse aus Indien und dem Nahen Osten.
US Nonpareil 27/30 biologisch	FOB US, in Indien / EU gelandet	9.42	9.40–9.50	9.40–9.55	9.40–9.60	Premiumsegment stabil; begrenztes Angebot, stabile Nachfrage.
ES Marcona 12/14	FOB ES, nach IN / EU	6.70	6.70–6.75	6.70–6.80	6.70–6.80	Fest, aber bandbreitengebunden; lokale EU-Nachfrage ausgeglichen.

Diese 3-Tage-Bereiche sind indikativ und basieren auf der aktuellen festen Stimmung aus dem Rohtext (starke Exporte, verbesserte Lieferungen, stabiles Angebot) und dem moderaten Aufwärtstrend in den beobachteten EUR-Angeboten. Abgesehen von einer abrupten politischen Ankündigung aus Indien oder einem plötzlichen logistischen Schock ist es wahrscheinlich, dass die kurzfristigen Preisschwankungen innerhalb dieser engen Korridore bleiben.