Mercado de Amêndoas Aperta com Alta nas Exportações e Perspectiva Mais Fraca para a Safra

Os preços das amêndoas estão se firmando, à medida que fortes embarques em agosto colidem com preocupações crescentes de que a safra californiana de 2026 ficará aquém das expectativas anteriores. As exportações lideram a demanda, os estoques são administráveis e os primeiros sinais de estresse das árvores adicionam um tom altista para a temporada 2026/27. Agosto marcou um início vigoroso para o novo ano-safra. Os embarques saltaram 20,5% ano a ano, para 190 milhões de libras, impulsionados quase inteiramente pelas exportações, enquanto a retirada doméstica enfraqueceu ligeiramente. Ao mesmo tempo, dados iniciais de colheita e relatos de campo apontam para uma safra menor e tamanhos de amêndoas menores do que o esperado nas principais áreas produtoras, particularmente no centro e sul do Vale de San Joaquin. Com um carry-in em níveis moderados e o setor com apenas cerca de um quinto da safra vendida, o mercado está se recalibrando para níveis de preços mais altos e uma disponibilidade futura mais apertada.

Prices

Os preços das amêndoas subiram aproximadamente EUR 0,28–0,37 por kg (30–40 centavos de dólar por libra) no último mês, à medida que os compradores reagem às evidências de que a nova safra pode ficar abaixo das expectativas iniciais. Cotações spot para U.S. Carmel SSR 18/20 e 20/22 estão atualmente indicadas em torno de EUR 6,70/kg FAS Washington D.C., enquanto Nonpareil orgânica 27/30 está em torno de EUR 9,35/kg FOB.
As amêndoas espanholas Marcona e Valencia também acompanham a alta, com a maioria dos tipos avançando EUR 0,05–0,10/kg desde meados de agosto. Essa firmeza sincronizada entre origens reflete o papel global da Califórnia em definir o piso de preços e o rápido reprecificação do mercado assim que o menor potencial de safra e as preocupações de qualidade se tornaram visíveis.

Supply & Demand

Os embarques de agosto totalizaram 190 milhões de libras, contra 157,8 milhões de libras um ano antes, um aumento de 20,5%. Os embarques domésticos caíram 3,3%, para 48,4 milhões de libras, mas as exportações dispararam 31%, para 143,2 milhões de libras. A Índia liderou a demanda com 44,2 milhões de libras (contra 16,3 milhões de libras no ano passado), quase triplicando os volumes ano a ano, enquanto Itália (9,9 milhões de libras) e Paquistão (8,1 milhões de libras) também registraram fortes ganhos.
As entradas iniciais de safra em agosto atingiram 401 milhões de libras em comparação com 259 milhões de libras um ano atrás, refletindo em grande parte uma colheita mais precoce e sincronizada, em vez de uma safra total maior. As novas vendas da indústria em agosto foram de 138,8 milhões de libras, abaixo dos 184,1 milhões de libras do ano passado, deixando o setor com apenas cerca de 22–23% vendido, dependendo se a safra fechar mais perto de 2,60 ou 2,70 bilhões de libras. Um carry-in comestível de 447 milhões de libras em 1º de agosto oferece uma margem razoável, mas não compensa o risco de uma nova safra menor.

Fundamentals & Crop Outlook

O foco do mercado está mudando do momento das entradas de safra para o tamanho total da colheita e a qualidade. As estimativas do início da temporada colocavam a safra de 2026 entre 2,65–2,70 bilhões de libras. As visões atualizadas agora se concentram em 2,55–2,65 bilhões de libras, refletindo produtividades de campo mais fracas e amêndoas menores em regiões-chave. Nas áreas centrais e do sul, Nonpareil está em média com cerca de 30 amêndoas/onça e Independence cerca de 32 amêndoas/onça, aproximadamente um tamanho menor que no ano passado, enquanto pomares do norte estão vendo apenas tamanhos ligeiramente maiores.
A saúde das árvores é uma preocupação emergente. Pomares de Bakersfield a Fresno mostram perda significativa de folhas e estresse após a colheita, agravados por forte pressão de ácaros. Essas árvores estressadas podem não formar gemas tão bem para o próximo ano, introduzindo risco de baixa também para a safra de 2027. Com a indústria vendida em apenas cerca de um quinto e embarques começando com forte impulso liderado por exportações, o pano de fundo fundamental é estruturalmente mais apertado do que em temporadas recentes.

Weather and Growing Conditions

Relatórios recentes para o Vale Central apontam para um padrão quente e seco até meados de setembro, com máximas diurnas geralmente entre meados de 30 °C e baixa casa dos 40 °C no sul do Vale de San Joaquin e noites quentes. Isso prolonga o estresse observado no final da colheita e não é ideal para a recuperação das árvores antes da diferenciação de gemas. Embora os impactos imediatos na qualidade das amêndoas para a safra de 2026 já estejam em grande parte definidos, o estresse sustentado aumenta a probabilidade de problemas de produtividade e qualidade para a temporada seguinte.
Déficits de umidade também elevam a pressão de pragas e ácaros, particularmente em pomares que já sofreram infestações pesadas no verão. Produtores com capacidade de irrigar adequadamente e controlar ácaros de forma agressiva estarão em melhor posição, mas, no geral, a narrativa climática sustenta uma perspectiva de oferta mais apertada no médio prazo, em vez de uma recuperação.

Trading Outlook

• Curto prazo (próximas 2–4 semanas): Viés de preços é de alta a lateral, à medida que compradores na Índia e em outros mercados-chave de exportação continuam cobrindo, enquanto vendedores testam ofertas mais altas diante das expectativas de aperto na safra.
• Médio prazo (4T 2026–1T 2027): Se a safra se confirmar mais perto de 2,55–2,60 bilhões de libras e o estresse das árvores persistir, nova valorização é provável, especialmente para tamanhos maiores e tipos premium. O carry-in é moderado, mas não suficientemente amplo para absorver uma safra claramente menor.
• Compradores: Considerar antecipar a cobertura para necessidades do 4T e início de 2027, particularmente para Nonpareil e tamanhos maiores, para se proteger contra novas altas de preços e potenciais faltas de calibres.
• Vendedores/Produtores: Com apenas ~22–23% vendido, há espaço para escalonar vendas adicionais. No entanto, dados os riscos à saúde das árvores e a forte tração das exportações, uma estratégia de vendas incrementais em movimentos de alta, em vez de grandes compromissos no início da temporada, parece prudente.

3-day Regional Price Indication (Directional)

• EUA (FAS, principais portos): Espera-se que os preços em EUR para amêndoas descascadas padrão U.S. Carmel e Nonpareil se mantenham firmes a ligeiramente mais altos, à medida que a demanda de exportação permanece ativa.
• UE (FOB Espanha): As indicações para Marcona e Valencia espanholas provavelmente acompanharão a firmeza da Califórnia, com leve viés de alta apoiado pela demanda local e de reexportação.
• Ásia Meridional (CFR Índia/Paquistão, implícito): Espera-se que os valores de reposição permaneçam sob pressão de alta, refletindo fortes embarques de agosto e interesse ativo em compras a termo.