Mercado de Amêndoas se Fortalece com Menor Safra nos EUA e Fraca Demanda Doméstica

A safra de amêndoas da Califórnia em 2026 está se configurando como apenas marginalmente menor do que a do ano passado, mas o calor precoce, o clima misto durante a floração e a demanda estruturalmente mais fraca nos EUA estão apertando o balanço o suficiente para sustentar preços mais firmes. A rentabilidade dos produtores, porém, segue delicadamente equilibrada entre custos em alta e a necessidade de defender preços próximos ao equivalente de cerca de EUR 2,75–2,85/kg. Após uma floração volátil e uma temporada acelerada, o mercado de amêndoas entra na colheita com maior poder de precificação, mas ainda confrontado por ventos contrários na demanda doméstica e mudanças estruturais em água e área plantada. Uma safra californiana ligeiramente menor, em torno de 2,7 bilhões de libras, combinada com redução da área em produção e colheita mais precoce que o normal, limita o risco de queda se o calibre do miolo se mantiver. Ao mesmo tempo, custos mais altos de combustível e fertilizantes e a persistente fraqueza da demanda doméstica estão forçando produtores e compradores a reavaliarem estratégias de longo prazo, com exportações e mudanças regionais de produção ganhando importância.

Preços

Os preços spot e a termo se fortaleceram nas últimas semanas à medida que os participantes do mercado internalizam uma safra californiana abaixo da tendência e uma oferta mais apertada de miolo. Produtores dos EUA, em linhas gerais, miram cerca de USD 3,00/lb para cobrir custos crescentes; isso se traduz em aproximadamente EUR 2,75–2,85/kg, dependendo da qualidade e da taxa de câmbio. Isso é consistente com o leve fortalecimento observado nas ofertas de miolo nas principais origens.

Indicações recentes de preço mostram miolos Carmel SSR de origem EUA em torno de EUR 6,60–6,65/kg FAS Washington D.C., enquanto Nonpareil orgânica 27/30 negocia perto de EUR 9,25/kg FOB. Os miolos espanhóis também avançaram, com Marcona padrão 12/14 em cerca de EUR 6,55/kg FOB Madri e tipos Valência, em sua maioria, entre EUR 7,05 e 7,40/kg. A alta sincronizada nas cotações dos EUA e da Espanha destaca um aperto mais amplo do mercado, e não apenas um movimento local.

Oferta & Demanda

A produção de amêndoas da Califórnia em 2026 está oficialmente projetada em 2,7 bilhões de libras, cerca de 1% abaixo do ano passado, com a área em produção devendo cair 1% para 1,39 milhão de acres. A estimativa é baseada em pesquisas telefônicas e é a única projeção oficial desta temporada, após o setor retirar o financiamento da antiga pesquisa de medição objetiva, o que leva os traders a compará-la com cuidado às estimativas privadas de safra.

O clima durante a floração e o início da temporada foi misto. Chuvas no pico da floração interromperam a atividade das abelhas e a polinização por vários dias, enquanto temperaturas mais altas que o normal em março aceleraram o desenvolvimento dos grãos e adiantaram a colheita em 10–14 dias em algumas áreas. O início antecipado já trouxe algumas entregas às descascadoras desde julho, aumentando a probabilidade de que a colheita termine antes das chuvas típicas de final de outubro e, assim, reduza o risco de perda de qualidade por clima úmido.

Apesar das condições mais fracas de polinização, a melhora do clima após a floração ajudou na retenção dos frutos, de modo que a principal incerteza agora recai sobre o tamanho dos grãos e os rendimentos finais após o calor da primavera. Os custos de produção são um grande limitador: preços mais elevados de combustível e fertilizantes, juntamente com vários anos de preços baixos das amêndoas, levaram os produtores a cortar gastos nos pomares e remover talhões mais antigos. Restrições de água sob a Lei de Gestão Sustentável de Águas Subterrâneas da Califórnia também estão remodelando a base de oferta de longo prazo, incentivando uma mudança gradual de alguns plantios para o norte e sinalizando potenciais reduções futuras de área em distritos com estresse hídrico.

Do lado da demanda, as vendas domésticas de amêndoas nos EUA permanecem fracas, deixando as exportações como principal válvula de escape. Dados oficiais e do setor recentes mostram que o consumo doméstico na safra 2025/26 está bem abaixo de anos anteriores, enquanto os embarques de exportação são comparativamente mais resilientes e cada vez mais focados em mercados como Turquia e partes da Europa Ocidental, em vez de Índia e China. Isso reforça a importância de preços e logística de exportação competitivos como principal mecanismo de equilíbrio para a próxima safra.

Fundamentos & Clima

Estruturalmente, o modesto declínio na área em produção, combinado com anos de retornos abaixo do ideal, está afastando o mercado do excesso crônico de oferta que pressionou os preços em temporadas anteriores. Ao mesmo tempo, o Vale Central da Califórnia continua sendo o principal fornecedor global e, mesmo com queda de 1% na produção ano a ano, os volumes absolutos permanecem historicamente altos, mantendo o mercado sensível a oscilações de demanda, em vez de escassez efetiva.

As condições climáticas atuais ao longo da principal faixa produtora de amêndoas são em geral favoráveis. O calor no início da temporada já adiantou a maturação dos grãos, e as condições de agosto têm ficado próximas ou ligeiramente abaixo do normal em partes da Califórnia, limitando o estresse térmico adicional durante a colheita. Um término antecipado deve reduzir a probabilidade de que chuvas no fim de outubro prejudiquem a qualidade das amêndoas nas árvores ou dificultem o acesso aos campos, o que é uma mitigação importante de risco de qualidade e custo para os processadores.

Os produtores estão agora fortemente focados na produtividade efetiva por acre e no calibre dos grãos para determinar se as receitas conseguirão acompanhar os custos crescentes de insumos. Com rendimentos-alvo próximos de 3.000 libras por acre e preços aspiracionais em torno de USD 3/lb, qualquer surpresa negativa em rendimento ou calibre, sem ganhos compensatórios de preço, apertaria ainda mais as margens. Por outro lado, se a qualidade se mostrar melhor do que o temido e a demanda se estabilizar, as atuais pressões de custo podem limitar o crescimento da oferta e sustentar um piso de preços mais duradouro.

Perspectivas & Recomendações de Negociação

No curto prazo, a combinação de oferta ligeiramente menor, colheita antecipada e demanda doméstica mais fraca aponta para um mercado cautelosamente firme até o início do outono. Os movimentos de preço tendem a permanecer moderados enquanto a demanda de exportação absorver os volumes disponíveis e não surgirem surpresas negativas relevantes nos rendimentos finais. Os riscos climáticos agora se concentram mais em interrupções localizadas na colheita do que em perdas generalizadas de safra.

• Importadores/torradores: Considerar cobrir uma parte adicional modesta das necessidades de Q4 2026–Q1 2027 nas quedas atuais, especialmente para produto padrão dos EUA e da Espanha, mantendo alguma flexibilidade em caso de eventual pressão pós-colheita.
• Usuários industriais: Travar volumes para Nonpareil de especificação superior e orgânica, onde diferenciais podem se alargar se o calibre decepcionar; usar compras escalonadas para gerir o risco de preço.
• Produtores/embarcadores: Evitar comprometer volumes excessivos antes de ter clareza sobre o calibre dos grãos, mas aproveitar o tom mais firme atual para escalonar vendas perto ou acima dos seus níveis de cobertura de custo, especialmente se a qualidade inicial parecer forte.

Nos próximos três dias de negociação, espera-se que os preços em EUR dos miolos de amêndoas nas principais bases FAS EUA e FOB Espanha permaneçam ligeiramente firmes a laterais, com viés levemente altista nas qualidades mais ativamente negociadas. Qualquer novidade sobre rendimentos efetivos ou dados atualizados de embarques pode gerar volatilidade de curto prazo, mas uma correção acentuada parece improvável sem uma surpresa positiva relevante no tamanho da safra.