Mercado de caju: alta das importações da Índia encontra exportações de amêndoas mais fracas

O mercado de caju da Índia atravessa uma fase mista, porém amplamente estável: as importações de castanha em casca sobem acentuadamente no início de 2026, enquanto as exportações e os preços das amêndoas recuam ligeiramente em meio a uma demanda doméstica firme e a uma rúpia mais forte. A Índia aumentou a compra de castanha de caju em casca apesar do desempenho mais fraco das exportações. No primeiro semestre de 2026, as importações cresceram quase 8% em relação ao ano anterior, sinalizando confiança entre os processadores e escoamento sustentado de amêndoas no mercado interno. Os volumes exportados, em contraste, caíram quase 10%, e os preços médios de exportação cederam. A demanda nos destinos é desigual, com mercados premium tradicionais no Oriente Médio, Europa e Japão comprando menos, parcialmente compensado pelo crescimento das vendas para os Países Baixos e países vizinhos do Sul da Ásia. No geral, a combinação de ampla disponibilidade de castanha em casca, compradores internacionais cautelosos e consumo interno estável mantém os preços das amêndoas em uma faixa estreita.

Prices

Os preços das amêndoas de caju no mercado interno indiano estão amplamente estáveis, com um viés ligeiramente mais firme, refletindo a demanda local constante e o fornecimento confortável de castanha em casca. Ofertas recentes para amêndoas indianas W320 não orgânicas na região de Nova Délhi se concentram em torno de EUR 6,5–6,7/kg FCA equivalente após conversão do USD, enquanto os graus orgânicos recebem um prêmio claro. As ofertas vietnamitas de W320 estão em nível comparável, sinalizando um mercado global de amêndoas relativamente equilibrado, com oportunidades limitadas de arbitragem entre as principais origens.

Apesar da queda no valor unitário médio de exportação (de cerca de USD 8.347/t para USD 7.802/t), os preços internos das amêndoas não recuaram de forma agressiva. Isso sugere que os processadores estão se apoiando mais no resiliente setor doméstico de varejo e snacks, ao mesmo tempo em que reduzem as expectativas de preço de exportação para permanecer competitivos em um ambiente de demanda externa mais seletivo e sensível a preço.

Supply & Demand

A Índia importou 575.804 toneladas métricas de castanha de caju em casca no primeiro semestre de 2026, um aumento de 7,8% em relação às 534.330 toneladas no mesmo período de 2025. A fatura total de importação alcançou cerca de USD 923 milhões, com o preço médio de compra amplamente estável em aproximadamente USD 1.603/t. Essa combinação de maiores volumes e preços estáveis aponta tanto para boa disponibilidade de castanha em casca nas principais origens africanas quanto para um apetite robusto de compra por parte dos processadores indianos.

A Tanzânia permanece como principal fornecedora, embarcando 213.389 toneladas (cerca de USD 361 milhões), ressaltando seu papel central na cadeia de suprimento da Índia. Os embarques da Nigéria saltaram 31,4% para 141.738 toneladas, e Gana forneceu 90.374 toneladas, enquanto Moçambique quase dobrou as exportações para 35.486 toneladas. Em contraste, as entregas do Togo despencaram para 11.245 toneladas, ante 70.884 toneladas, e as importações da Costa do Marfim caíram 55,5% para 19.097 toneladas, devido a maiores incentivos ao processamento doméstico e a excedentes exportáveis mais apertados naquele país.

Do lado da demanda, as exportações indianas de amêndoas caíram 9,5% para 14.851 toneladas no primeiro semestre de 2026, com receitas de cerca de USD 115,9 milhões. A queda tanto no volume quanto no preço médio de exportação sinaliza um mercado internacional mais competitivo e sensível a preço. Os embarques para os Emirados Árabes Unidos e Japão recuaram de forma notável, e os volumes para Espanha, Kuwait e Catar também encolheram. Algum suporte veio de compras mais altas pelos Países Baixos, bem como de forte crescimento percentual para o Nepal e Bangladesh, embora esses destinos menores não consigam compensar integralmente a demanda mais fraca dos principais compradores premium.

A demanda doméstica por amêndoas, entretanto, permaneceu estável, amortecendo o impacto do desaquecimento das exportações para os processadores. A valorização da rúpia indiana está reduzindo os custos CIF da castanha em casca para os importadores, compensando parcialmente a pressão sobre as margens decorrente de preços de exportação mais baixos. Os processadores acompanham de perto a demanda da próxima temporada festiva; um fortalecimento nas compras para festividades pode apertar o balanço doméstico mais para o fim do ano, mesmo que as exportações sigam fracas.

Fundamentals & Margins

A combinação de maiores importações de castanha em casca e exportações mais fracas de amêndoas coloca o foco nas margens de processamento. Com o preço médio de importação da castanha em casca estável em torno de USD 1.603/t e os preços de exportação em queda ano a ano, as margens brutas de esmagamento estão mais estreitas que na safra anterior. Ainda assim, os preços firmes no mercado doméstico de amêndoas indicam que o mercado interno está absorvendo uma parcela significativa da produção sem exigir descontos profundos.

A diversificação de origens é outra tendência fundamental importante. O aumento das compras na Nigéria, Gana, Moçambique e Guiné está compensando parcialmente a menor dependência de Togo e Costa do Marfim. Isso dilui o risco de abastecimento, mas também pode introduzir maior variabilidade de qualidade e complexidade logística. A valorização da rúpia traz algum alívio, reduzindo o custo em moeda local das importações de castanha em casca, mas ao mesmo tempo corrói levemente a competitividade das exportações quando os contratos são denominados em USD ou EUR.

Short-Term Outlook & Trading Ideas

No curto prazo, o mercado tende a permanecer dentro de uma faixa, moldado pela confortável disponibilidade de castanha em casca, pela demanda global cautelosa por amêndoas e pelo consumo doméstico influenciado por eventos. As condições climáticas nas principais origens africanas não são atualmente o fator principal; em vez disso, fluxos comerciais e movimentos cambiais dominam. O principal viés de risco é que a demanda da temporada festiva na Índia e qualquer recuperação na demanda por snacks no Oriente Médio ou Europa possam apertar a oferta de amêndoas mais para o fim do ano.

• Compradores: Utilize a atual janela de preços estáveis para garantir cobertura escalonada para o 4T, focando em graus de referência como W320 e W240. Evite sobrecobertura diante de indicadores de exportação ainda fracos, mas considere estender levemente caso você tenha exposição elevada à demanda da temporada festiva.
• Processadores: Mantenha disciplina na compra de castanha em casca, priorizando origens com qualidade confiável, como Tanzânia e Gana, monitorando de perto os movimentos cambiais. Dadas as margens de exportação mais estreitas, enfatize os canais domésticos e produtos de maior valor agregado para preservar a lucratividade.
• Traders: Busque valor relativo entre origens e graus em vez de uma aposta fortemente direcional no complexo. Os spreads entre amêndoas orgânicas e convencionais, e entre inteiras e quebradas, oferecem oportunidades seletivas na medida em que os padrões de demanda divergem por segmento.

3-Day Price Indication (Directional)