Mercado de Girassol: SAFEX Recua à Medida que a Colheita do Mar Negro Pressiona os Preços

Os mercados de girassol estão a negociar com uma tendência ligeiramente baixista: os futuros da SAFEX na África do Sul recuaram ao longo da curva de 2026/27, enquanto as cotações de sementes e óleo ucranianos continuam a cair ligeiramente sob a pressão da nova colheita, apesar dos riscos persistentes para as exportações do Mar Negro. De modo geral, os fundamentos apontam para um confortável equilíbrio global de sementes em 2026/27, impulsionado pelas fortes perspetivas de colheita na Ucrânia, na Rússia e na região mais ampla do Mar Negro, mas as restrições logísticas e as intervenções políticas na Ucrânia estão a impedir uma queda mais acentuada dos preços. Os processadores são compradores cautelosos, aproveitando os mínimos da colheita enquanto monitorizam os mercados de energia e a geopolítica. Nos grãos para confeitaria e panificação, os preços na UE e na China mantêm-se comparativamente firmes, refletindo uma procura mais especializada e uma disponibilidade mais limitada. Os participantes do mercado devem utilizar a atual fraqueza das sementes para gerir a cobertura até ao quarto trimestre, mantendo-se atentos aos fretes, à política de exportação e ao clima nas principais origens.

Preços

Os futuros de girassol da SAFEX fecharam em baixa em 23 de setembro de 2026, prolongando uma tendência de fraqueza ao longo da curva. O contrato mais próximo, de outubro de 2026, liquidou a 9,900 ZAR/t, menos 81 ZAR ou 0.82% no dia, enquanto dezembro de 2026 terminou a 9,973 ZAR/t, menos 41 ZAR ou 0.41%. Mais adiante na curva, março de 2027 terminou a 9,630 ZAR/t (−0.21%) e maio de 2027 a 9,450 ZAR/t (−0.04%), ilustrando uma pressão descendente ampla, mas moderada.

No mercado físico do Mar Negro, as nossas cotações mais recentes mostram sementes de girassol ucranianas (pretas, pureza de 98%, FCA Odesa e Kyiv) a 0.42–0.44 EUR/kg em 24 de setembro, abaixo de 0.44–0.45 EUR/kg uma semana antes e de 0.46–0.49 EUR/kg no início de setembro. O óleo de girassol (bruto, CPT Odesa) recuou para 1.056 EUR/kg em 23 de setembro, face a 1.176 EUR/kg em meados de setembro, acompanhando a fraqueza dos valores internacionais dos óleos vegetais e a pressão da colheita.

Os grãos de girassol para confeitaria e panificação na UE e na China continuam comparativamente firmes. Os grãos descascados búlgaros para panificação (FCA Sofia) são indicados em torno de 0.929–0.93 EUR/kg, praticamente inalterados ao longo de setembro, enquanto os grãos chineses para panificação (FOB Pequim) estão a 1.23 EUR/kg, acima de 1.20–1.21 EUR/kg no início do mês. Os grãos chineses para confeitaria (FOB Pequim) também subiram ligeiramente para 1.04–1.17 EUR/kg, sugerindo resiliência da procura de nicho mesmo com a fraqueza dos mercados de sementes para esmagamento.

Oferta e Procura

A fraqueza da SAFEX sul-africana reflete as expectativas de um equilíbrio local e global confortável. A estrutura da curva a prazo, com descontos modestos para março–maio de 2027, aponta para uma oferta adequada proveniente da próxima colheita e para preocupações limitadas quanto a escassezes no curto prazo. Os baixos volumes negociados em alguns contratos diferidos sublinham uma atitude de esperar para ver entre os participantes comerciais.

Na Ucrânia, os primeiros dados da colheita confirmam uma ampla disponibilidade de sementes. Em 22 de setembro, os agricultores tinham colhido cerca de 1.5 milhões de toneladas em 756,000 hectares, ou 14.5% da área semeada, com um rendimento médio próximo de 1.98 t/ha. A análise do setor sugere que a colheita de 2026/27 poderá recuperar cerca de um quarto face à produção da última temporada, afetada pela guerra e pelo clima, transferindo o principal risco da disponibilidade de sementes para a capacidade de processamento e a logística de exportação de óleo e farelo.

A nível global, projeta-se que a produção de sementes de girassol em 2026/27 fique significativamente acima da do ano passado, com colheitas fortes esperadas na Rússia, na Ucrânia e no Cazaquistão, elevando a produção mundial para mais de 63 milhões de toneladas. Esta expansão, combinada com a recuperação do processamento no Mar Negro, deverá aumentar as exportações de óleo de girassol e equivalentes em cerca de 15% no novo ano de comercialização. O contexto da oferta é, portanto, claramente baixista para as sementes, embora o movimento físico continue limitado pelos riscos de segurança no Mar Negro e pelos danos nas infraestruturas.

Fundamentos e Fatores Externos

A dinâmica do complexo de óleos vegetais é um fator determinante. Os preços mais fracos do óleo de soja em Chicago e o desempenho misto do óleo de palma na Malásia pressionaram os valores da colza e do girassol, com a arbitragem entre matérias-primas a limitar as subidas independentes de qualquer óleo. Ao mesmo tempo, os preços mais fortes do petróleo bruto após o recrudescimento das tensões geopolíticas no Médio Oriente acrescentaram um suporte moderado através das expectativas de procura de biodiesel.

Na Europa, os futuros da colza na Euronext recuaram em conjunto com a soja, enquanto a canola canadiana em Winnipeg negoceia num intervalo lateral estreito. O avanço da colheita em Saskatchewan melhorou graças ao clima mais quente e seco após um período muito húmido, mas estão a surgir preocupações quanto a danos causados por fungos nos stocks de canola armazenados. Estes fatores apoiam indiretamente o óleo de girassol ao impedirem uma oferta excessiva de óleos vegetais concorrentes, mesmo com colheitas de girassol recorde ou próximas de recordes a pressionarem o complexo.

A logística do Mar Negro continua a ser um fator fundamental crítico. Os esforços diplomáticos em torno do corredor do Mar Negro, caso sejam bem-sucedidos, poderão facilitar fluxos adicionais de oleaginosas e óleos ucranianos para a UE, ampliando a oferta disponível e exercendo pressão adicional sobre os preços. Por outro lado, as perturbações contínuas no transporte de óleos vegetais provenientes da região, incluindo danos nas infraestruturas de exportação, continuam a limitar a descida dos valores FOB ao restringirem a capacidade efetiva de exportação.

Clima e Condições das Culturas

Na África do Sul, o comportamento atual do mercado na SAFEX não sugere um choque climático imediato, com os preços a recuarem gradualmente em vez de dispararem. A atenção irá voltar-se cada vez mais para os padrões de precipitação da próxima época de plantação; qualquer atraso ou défice nas principais regiões produtoras poderá rapidamente apertar o equilíbrio interno e inverter o tom atualmente fraco dos futuros.

Em todo o Mar Negro, as condições meteorológicas das culturas têm sido suficientemente favoráveis para sustentar as expectativas de uma colheita de sementes de girassol de 2026/27 significativamente maior do que a da última temporada. Contudo, partes da Europa de Leste e do sul da Rússia registaram períodos pontuais de seca, e o setor continua a acompanhar a forma como as anomalias relacionadas com o El Niño na América do Sul poderão repercutir-se nos mercados globais de oleaginosas através da soja, alterando potencialmente os preços relativos entre o girassol e os óleos concorrentes mais adiante no ano de comercialização.

Perspetivas e Recomendações de Negociação

A perspetiva de curto prazo para as sementes de girassol é ligeiramente baixista a lateral. As grandes colheitas do Mar Negro, a pressão contínua da colheita na Ucrânia e os índices de referência fracos dos óleos vegetais apontam para uma nova descida ou, no melhor dos casos, uma negociação dentro de um intervalo no quarto trimestre de 2026. Ao mesmo tempo, os riscos de exportação do Mar Negro, as intervenções da política ucraniana nos preços de exportação e os segmentos mais restritos dos grãos para confeitaria limitam o espaço para uma queda acentuada.

• Esmagadores e refinadores: Aproveitem as atuais quedas nos preços das sementes do Mar Negro (por exemplo, 0.42–0.44 EUR/kg FCA Ucrânia) para ampliar a cobertura até ao quarto trimestre, mas evitem compras excessivas muito antecipadas, dada a logística ainda incerta e possíveis alterações na política de controlos de exportação.
• Produtores: Considerem aumentar gradualmente as coberturas na SAFEX e nas bolsas regionais durante recuperações dos preços, assegurando margens enquanto persiste a pressão da colheita e antes de o mercado absorver plenamente a oferta recorde do Mar Negro.
• Compradores de grãos para confeitaria e panificação: Dada a relativa firmeza dos preços dos grãos na UE e na China, deem prioridade a contratos flexíveis com volumes opcionais em vez de uma cobertura agressiva a prazo, pois qualquer fraqueza transmitida pelo segmento de esmagamento poderá mais tarde reduzir os prémios.

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