Mercado de milho: a seca na UE aperta o equilíbrio enquanto a Hungria abre o trânsito para os grãos ucranianos

A disposição da Hungria de reabrir o trânsito ferroviário para o milho ucraniano ocorre justamente quando a produção da UE cai para níveis mínimos de vários anos, apertando os equilíbrios regionais e sustentando os preços, apesar das contínuas interrupções nas exportações do Mar Negro. Os mercados de milho estão sendo remodelados pelos danos climáticos na Europa e pelo choque logístico provocado pela guerra em torno do Mar Negro. Os ataques a portos e navios ucranianos mantêm as exportações marítimas limitadas, enquanto o sinal da Hungria de que permitirá o trânsito ferroviário selado de grãos ucranianos para a Europa Ocidental oferece uma saída parcial, e não uma solução completa. Ao mesmo tempo, as projeções da colheita de milho da UE permanecem próximas dos níveis mais fracos em quase duas décadas, com a França e a Hungria entre os países mais afetados pela seca e pelo calor. Essa combinação aponta para uma demanda de importação mais firme dentro da Europa e uma mudança gradual nos fluxos comerciais em direção ao transporte ferroviário e a corredores alternativos.

Preços

As cotações recentes mostram um tom misto, mas geralmente firme, entre as principais origens europeias de milho. O milho amarelo francês FOB Paris é indicado a EUR 0.28/kg (acima de EUR 0.27/kg em 2 de outubro), enquanto o milho alemão para ração EXW Drentwede é negociado em torno de EUR 0.29/kg, ligeiramente acima dos níveis do início de outubro. Os valores do milho ucraniano estão mais baixos, mas em recuperação: o FOB Odesa está próximo de EUR 0.139/kg (abaixo de EUR 0.149/kg em 9 de outubro), e o milho para ração CPT Odesa recuou para EUR 0.151/kg, ante máximas recentes de EUR 0.162/kg no início do mês. O milho orgânico para amido FOB Nova Deli permanece estável em EUR 1.33/kg. No geral, os preços no interior da UE são sustentados pelas perspectivas ruins para as colheitas locais, enquanto os valores vinculados ao Mar Negro refletem o risco contínuo às exportações e a incerteza dos fretes.

Oferta e demanda

A Ucrânia continua sendo um fornecedor global fundamental de milho, mas historicamente cerca de 90% de suas exportações de grãos dependeram dos portos do Mar Negro. Os contínuos ataques russos com drones e mísseis contra infraestruturas portuárias e embarcações reduziram drasticamente esses fluxos, obrigando os exportadores a depender mais das rotas pelo Danúbio e terrestres.  Ao mesmo tempo, a produção de milho da UE está sob pressão: a perspectiva de agosto da Comissão Europeia colocou a colheita da UE em 2026 em cerca de 50.1 milhões de toneladas, aproximadamente 20% abaixo da média dos três anos anteriores, refletindo perdas severas de produtividade na França, na Hungria e em partes do sudeste da Europa.

As estimativas nacionais e do setor mais recentes continuam reduzindo a produção francesa de milho à medida que a colheita avança, apontando agora para a menor safra em décadas, impulsionada por seca, calor e redução da área plantada.  Esses déficits apertam o equilíbrio regional e aumentam as necessidades de importação, especialmente entre os usuários de ração na Europa Ocidental. Se o trânsito ferroviário confiável da Ucrânia pela Hungria, Polônia, Romênia e Eslováquia puder ser ampliado, o milho ucraniano poderá preencher uma parcela maior dessa lacuna, evitando que os preços internos da UE subam de forma ainda mais acentuada, apesar da safra ruim.

Logística, rotas comerciais e risco no Mar Negro

Em 16 de outubro, a Ucrânia e a Hungria discutiram a retomada dos corredores terrestres de grãos, com o primeiro-ministro Péter Magyar indicando que não se oporia ao trânsito de grãos ucranianos pela Hungria, desde que destinados a outros mercados da UE e não vendidos internamente.  Uma proposta prevê vagões ferroviários lacrados transportando milho para compradores da Europa Ocidental, retomando mecanismos de trânsito utilizados no início da guerra, em 2022. Esses acordos buscam isolar os mercados domésticos da pressão sobre os preços e, ao mesmo tempo, restabelecer uma saída comercial para os exportadores ucranianos.

O esforço para reconstruir as rotas ferroviárias e baseadas no Danúbio ocorre em um contexto de riscos de segurança elevados no Mar Negro. Ataques recentes com drones danificaram navios e infraestruturas e chegaram a afundar embarcações, incluindo um navio de carga que transportava milho ao largo da costa da Romênia.  Os armadores permanecem cautelosos, e os custos de seguro e frete continuam elevados. Nesse contexto, qualquer capacidade terrestre adicional via Hungria e países vizinhos melhora materialmente o acesso da Ucrânia aos compradores europeus, mesmo que os volumes totais permaneçam abaixo dos níveis marítimos anteriores à guerra.

Fundamentos e clima

Estruturalmente, a área de milho da UE vem diminuindo à medida que os agricultores reagem às secas e ondas de calor recorrentes no verão, especialmente na Hungria, Romênia e França.  A temporada de 2026 reforçou esse padrão: déficits de umidade do solo e temperaturas extremas durante a polinização causaram perdas significativas de produtividade. As previsões meteorológicas de curto prazo para a Europa Central e o sudeste europeu apontam para condições mais normais no meio do outono, favorecendo as operações de colheita, mas tarde demais para reverter os danos à produtividade.

Do lado da demanda, os altos custos da ração e a concorrência de outros grãos podem limitar o crescimento do consumo, mas a oferta doméstica mais apertada deve manter firme a demanda de importação de milho da UE ao longo de 2026/27. Para a Ucrânia, isso cria uma saída importante: mesmo que as exportações totais de grãos sejam reduzidas pelos ataques aos portos, o milho mantém competitividade relativamente forte no mercado da UE, especialmente quando transportado por ferrovia para compradores próximos que enfrentam colheitas locais ruins.

Perspectivas de negociação

• Compradores da UE (ração e indústria): Considerar a contratação antecipada de uma cobertura parcial para o 4º trimestre de 2026–1º trimestre de 2027 nas quedas de preço, especialmente para o milho francês e alemão de pronta entrega, pois os baixos níveis da safra da UE e os riscos contínuos no Mar Negro deixam o equilíbrio moderadamente altista.
• Importadores da Europa Ocidental e Central: Acompanhar a implementação efetiva dos compromissos de trânsito da Hungria e da região. Se os fluxos ferroviários da Ucrânia aumentarem de forma fluida, os diferenciais das ofertas ucranianas CPT/FOB poderão permanecer sob pressão em relação às origens da UE.
• Vendedores ucranianos: Aproveitar qualquer melhoria na logística ferroviária e do Danúbio para diversificar os destinos e proteger a exposição às interrupções no Mar Negro, mas planejar possíveis gargalos na disponibilidade de vagões, nos procedimentos de fronteira e nas aprovações políticas.

Indicação regional de preços para 3 dias

• França, FOB Paris: Estável a ligeiramente firme em torno dos níveis recentes, próximos de EUR 0.28/kg, sustentado pelos dados ruins da safra doméstica.
• Alemanha, EXW Drentwede: Tom moderadamente firme em torno de EUR 0.29/kg, à medida que a restrição da oferta local supera o crescimento limitado da demanda.
• Ucrânia, FOB/CPT Odesa: Viés ligeiramente baixista após o recuo mais recente (FOB ~EUR 0.139/kg, CPT ~EUR 0.151/kg), com os próximos movimentos determinados pelas notícias logísticas e pelo avanço do trânsito, e não por informações imediatas sobre a safra.