Palmöl-Futures geben nach, da Indien die Exporte antreibt und El Niño bevorsteht

Palmöl-Futures an der malaysischen Börse gaben am 2. Oktober 2026 nach. Die Terminkurve blieb zwar erhöht, gab jedoch nach, da das Angebot an pflanzlichen Ölen insgesamt komfortabler erscheint und Risiken für die Nachfrage aus Chinas Ölsaatensektor zunehmen. Der Markt steht zunehmend zwischen soliden kurzfristigen Exportströmen nach Indien und der Aussicht auf ein größeres globales Angebot an Ölsaaten und Raps auf der einen Seite sowie wachsenden wetterbedingten Risiken durch El Niño für die Erträge 2027 auf der anderen. Händler preisen angesichts einer lockereren Fundamentallage bei Soja und Canola einen Teil der Wetterprämie aus der Kurve heraus, während die Preise historisch fest bleiben. Die Volatilität dürfte bis ins vierte Quartal erhöht bleiben, da die indische Nachfrage zur Festivalsaison ihren Höhepunkt erreicht und der Markt beobachtet, wie schnell El Niño die Produktion in Südostasien beeinträchtigt.

Preise

Die Rohpalmöl-Futures am MDEX fielen am 2. Oktober 2026 über die gesamte Kurve. Der nahe Oktober-Kontrakt 2026 schloss bei 4.332 MYR je Tonne, 42 MYR beziehungsweise 0,97 % niedriger als am Vortag. Der aktiv gehandelte November-Kontrakt 2026 schloss bei 4.411 MYR (‑1,13 %), während der Dezember-Kontrakt 2026 bei 4.503 MYR (‑1,13 %) endete. Am langen Ende notierte Januar 2027 bei 4.593 MYR (‑1,28 %).

Die Abwärtsbewegung setzte sich in den weiter entfernten Monaten fort: Februar 2027 schloss bei 4.680 MYR (‑1,39 %), März 2027 bei 4.763 MYR (‑1,49 %) und April 2027 bei 4.836 MYR (‑1,59 %). Die Kontrakte bis September 2027 lagen allesamt um etwa 1,2–1,5 % niedriger. Die dünn gehandelten Kontrakte für 2028–2029 gaben ebenfalls um rund 2 % nach, was auf breit angelegte Gewinnmitnahmen und einen teilweisen Abbau längerfristiger Wetterprämien hindeutet.

Angebot & Nachfrage

Die malaysische Exportseite bleibt eine wichtige Stütze. Die Lieferungen nach Indien haben 2026 bereits 2,26 Millionen Tonnen überschritten und liegen damit etwa 40 % über dem Vorjahreszeitraum, da Indien weiterhin rund zwei Drittel seines Bedarfs an pflanzlichen Ölen importiert und Malaysia die Ausfuhren höherwertiger Palmölprodukte steigert. Die malaysischen Palmölexporte insgesamt wuchsen in den ersten acht Monaten des Jahres um etwa 8,4 %, bei einer Produktion von 12,6 Millionen Tonnen; für das Gesamtjahr werden Exporte von nahezu 16 Millionen Tonnen erwartet.

Gleichzeitig wird der Komplex der pflanzlichen Öle insgesamt komfortabler. Die Sojabohnenbestände chinesischer Ölmühlen stiegen bis Ende September auf rund 7,96 Millionen Tonnen – den höchsten Stand seit mindestens 15 Jahren. Viele Verarbeiter sind mit südamerikanischen Lieferungen und staatlichen Reserven bis weit in den frühen Februar hinein versorgt. Die Verarbeitungsspannen für US- und brasilianische Bohnen in China sind negativ, während zusätzliche US-Zölle US-Bohnen weniger wettbewerbsfähig machen. Dies belastet die Soja-Futures in Chicago und begrenzt indirekt das Aufwärtspotenzial von Palmöl, da konkurrierende Öle günstiger werden. Bei den Ölsaaten könnte Argentinien laut der Buenos Aires Grain Exchange 2026/27 bis zu 53,6 Millionen Tonnen Sojabohnen ernten – deutlich mehr als in der Vorsaison und als in einigen anderen Prognosen. Dies würde das globale Ölangebot weiter erhöhen und die Preise für pflanzliche Öle belasten, sofern die Prognose eintritt.

Auch die Dynamik bei Raps und Canola spricht für eine schwächere Entwicklung bei Palmöl. Kanada hat seine Schätzung der Canola-Endbestände für 2026/27 deutlich auf etwa 1,98 Millionen Tonnen angehoben, gegenüber zuvor 1,50 Millionen Tonnen, und zudem die Bestände der Vorsaison nach oben korrigiert. Als einer der weltweit wichtigsten Canola-Exporteure verstärkt ein größerer Überhang in Kanada die Erwartungen eines reichlichen globalen Angebots an weichen Ölen und steht in einigen Absatzmärkten in Konkurrenz zu Palmöl. Dies erhöht den Druck auf die Palmöl-Futures.

Wetter- und Produktionsausblick

Die Palmölproduktion in Malaysia war bislang saisonal robust. Die Produktion erreichte in den ersten acht Monaten 12,6 Millionen Tonnen, und Behörden erwarten, dass Produktion und Exporte im Gesamtjahr 2027 trotz höherer Fracht-, Energie- und Versicherungskosten weitgehend stabil bleiben. Allerdings mehren sich erste Anzeichen von Wetterstress. Die Erträge frischer Fruchtbündel auf malaysischen Plantagen lagen im Zeitraum Januar bis August 2026 im Durchschnitt leicht unter dem Vorjahreswert, während die Zahl der Brandherde in Malaysia und Indonesien gestiegen ist, was auf trockenere Bedingungen hindeutet.

Meteorologische Behörden sehen inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von über 90 %, dass El Niño zwischen Oktober und Dezember 2026 eine sehr starke, möglicherweise „super“ starke Phase erreicht. Erfahrungen aus früheren Episoden legen nahe, dass sich die Auswirkungen auf die Palmölerträge um mehrere Monate verzögern werden; der stärkste Produktionseffekt dürfte daher 2027 und nicht in diesem Jahr eintreten. Bis dahin wird erwartet, dass das kurzfristige Angebot relativ stabil bleibt. Dadurch konzentriert sich der Markt weiterhin auf Nachfrageschwankungen und die Entwicklung konkurrierender Öle, während längerfristige Wetterrisiken allmählich neu bewertet werden.

Fundamentaldaten & marktübergreifende Verbindungen

• Chinas Sojakomplex: Rekordhohe Sojabohnenbestände, schwache Verarbeitungsspannen und zusätzliche Einfuhrzölle auf US-Herkunft reduzieren kurzfristig die chinesische Nachfrage nach Ölsaaten, schwächen die Nachfrage nach Sojaöl und belasten den gesamten Komplex der pflanzlichen Öle.
• Südamerikanische Sojabohnen: Eine mögliche Erholung der argentinischen Sojabohnenernte auf über 50 Millionen Tonnen im Jahr 2026/27 würde das Exportangebot sowohl an Bohnen als auch an Öl deutlich erhöhen und den Wettbewerb mit Palmöl in preissensiblen Märkten verschärfen.
• Raps & Canola: Kanadas höhere Canola-Bestände unterstreichen einen komfortableren Ausblick für Rapsöl und begrenzen das Potenzial von Palmöl für nachhaltige Kursanstiege, solange El Niño die Palmölproduktion in Südostasien nicht sichtbar einschränkt.
• Biodieselpolitik: Indonesiens erhöhte Beimischungsvorgaben für Biodiesel stützen weiterhin den heimischen Palmölverbrauch, während Indiens auf Importe angewiesener Speiseölsektor die externe Nachfrage nach malaysischem Palmöl vor dem Höhepunkt der Festivalsaison robust hält.

Handelsausblick

• Produzenten / Verkäufer: Die aktuellen Niveaus von über 4.300–4.500 MYR je Tonne am MDEX sollten genutzt werden, um die Verkäufe für das vierte Quartal 2026 und das erste Quartal 2027 schrittweise abzusichern, da ein größeres globales Angebot an Ölsaaten und Canola sowie schwache Sojapreise Abwärtsrisiken bergen, falls die indische Nachfrage hinter den Erwartungen zurückbleibt.
• Verbraucher / Raffinerien: Eine schrittweise Absicherung bei Preisrückgängen für Lieferungen Ende 2026 und Anfang 2027 kann erwogen werden. Dabei sollte die kurzfristige Schwäche im Komplex der pflanzlichen Öle gegen die zunehmende Wahrscheinlichkeit einer durch El Niño verursachten Angebotsverknappung ab Mitte 2027 abgewogen werden.
• Spekulative Marktteilnehmer: Nach dem jüngsten Rückgang um 1–1,5 % über die gesamte Kurve ist die kurzfristige Tendenz leicht abwärtsgerichtet. Bei stärkeren Korrekturen sollten jedoch Gewinne bevorzugt mitgenommen werden, da bei einer schneller als erwarteten Verknappung durch Wetter oder Biodieselnachfrage ein asymmetrisches Aufwärtspotenzial besteht.

3-Tage-Richtungsausblick (MDEX CPO)

• Nahe Kontrakte in Kuala Lumpur (MDEX): In den nächsten drei Sitzungen leicht bearish bis seitwärts gerichtet. Nach dem jüngsten Rückgang dürfte der Handel konsolidieren, während die Marktteilnehmer Exportdaten verarbeiten und die Entwicklungen an den Soja- und Canola-Märkten beobachten.