Preços do trigo mantêm-se firmes na DE e na UA enquanto as ofertas do Mar Negro recuam

Os preços de exportação do trigo ucraniano estão recuando ligeiramente no FOB Odesa, enquanto os valores domésticos FCA/CPT e o trigo forrageiro alemão permanecem amplamente estáveis, próximos das máximas recentes. Ofertas competitivas do Mar Negro e uma oferta confortável na UE limitam as altas, mas os firmes futuros do trigo para moagem em Paris mantêm um piso para os preços alemães. De modo geral, as negociações na Alemanha e na Ucrânia estão calmas, com os compradores amplamente cobertos para as necessidades imediatas e atentos aos futuros, ao câmbio e à logística, em vez de buscar volumes adicionais. O clima nas principais regiões parece majoritariamente benigno no curtíssimo prazo, portanto a movimentação dos preços é determinada mais pela concorrência nas exportações e pelos fluxos especulativos do que por novas preocupações com a safra.

Preços

O trigo forrageiro alemão EXW no norte da Alemanha é avaliado como amplamente estável a ligeiramente mais fraco em meados de setembro, refletindo uma modesta retração em relação aos picos recentes, mas ainda sustentado pelos firmes futuros do trigo para moagem na Euronext (MATIF) e pela demanda estável por ração composta. Os indicadores domésticos de trigo forrageiro para setembro são reportados em torno de EUR 200–205/t em nível nacional, alinhados aos atuais níveis de mercado físico.

Nesse contexto, nossa cotação mais recente para o trigo forrageiro EXW Drentwede (DE) está em EUR 0.243/kg, equivalente a EUR 243/t, acima de EUR 0.24/kg no dia anterior, confirmando que os valores à vista no norte da Alemanha permanecem próximos do limite superior da faixa nacional.

Na Ucrânia, nossos benchmarks de exportação do Mar Negro a partir de Odesa mostram um claro enfraquecimento semanal: o trigo com 12.5% de proteína FOB Odesa recuou de EUR 0.144/kg para EUR 0.138/kg, o trigo com 10.5% de proteína FOB Odesa caiu de EUR 0.147/kg para EUR 0.136/kg, e o trigo com 11.0% de proteína FOB Odesa passou de EUR 0.135/kg para EUR 0.126/kg. Ao mesmo tempo, os preços FCA Kyiv/Odesa e CPT Odesa para trigo de moagem e forrageiro permaneceram amplamente estáveis a ligeiramente mais fracos, indicando que a maior parte da pressão está sendo absorvida na interface de exportação, e não na origem.

Oferta e Demanda

Os fundamentos do trigo alemão continuam confortáveis após uma safra de 2026 amplamente média, sem grandes choques de produtividade reportados nos últimos dias. Comentários de mercado regionais do oeste da Alemanha observam que a demanda por trigo para moagem das usinas locais está moderada, pois a cobertura é boa, enquanto a demanda por grãos forrageiros havia aumentado recentemente devido às fracas perspectivas para o milho, mas agora está retornando a níveis mais normais.

Em toda a UE, espera-se que o uso de trigo na alimentação animal em 2026/27 permaneça elevado devido à ampla disponibilidade e aos preços relativamente competitivos em comparação com grãos alternativos. Isso sustenta uma base sólida de demanda por trigo forrageiro na Alemanha, mesmo com os compradores demonstrando pouca urgência em ampliar a cobertura nos níveis atualmente elevados.

Na Ucrânia, o programa de exportação continua a girar em torno do corredor marítimo do Mar Negro e das rotas alternativas pelo Danúbio e terrestres. Embora os dados mais recentes de logística e volumes sejam antigos, eles destacam a mudança estrutural em direção à diversificação dos canais de exportação a partir de Odesa e de outros portos de águas profundas, o que aumentou a concorrência nos mercados de destino e contribuiu para o tom atualmente fraco das ofertas de trigo do Mar Negro.

Panorama Climático: DE e UA

No norte da Alemanha (região da Baixa Saxônia), a previsão atual para 7 dias aponta para condições relativamente amenas no fim de setembro, com temperaturas moderadas, chuvas limitadas e nenhum estresse climático agudo para as lavouras em campo ou para os trabalhos agrícolas de outono. Isso favorece o bom avanço da semeadura do trigo de inverno e deixa a movimentação dos preços no curto prazo mais dependente de fatores de mercado do que de preocupações climáticas.

Para o sul da Ucrânia e a região de Odesa, as previsões de curto prazo indicam clima quente para a estação e predominantemente seco, com apenas pancadas isoladas. Essas condições são geralmente favoráveis à conclusão das operações de campo e à semeadura do trigo, sem representar ameaça imediata à safra colhida de 2026. Sem prêmio climático no horizonte, os valores de exportação de Odesa provavelmente continuarão sendo determinados principalmente pelo frete, pela percepção de risco do corredor e pela concorrência de outras origens do Mar Negro.

Fatores Externos

Nas bolsas internacionais, os futuros do trigo na CBOT recuaram ligeiramente em September 18, refletindo a falta de novos catalisadores altistas e a continuidade da concorrência da oferta do Mar Negro. O trigo para moagem da Euronext (MATIF), contudo, firmou-se modestamente após correções anteriores, ajudando a estabilizar os preços ao produtor na UE, mesmo com os fluxos do comércio físico permanecendo reduzidos.

Órgãos de assessoria alemães reportam valores indicativos de trigo forrageiro para setembro em uma faixa superior à observada no início do ano, confirmando a forte recuperação dos preços ao produtor desde o verão, apesar dos pequenos recuos recentes. Ao mesmo tempo, as ofertas competitivas de trigo forrageiro ao redor do Mar Negro (por exemplo, Constanța, Romênia) também mostram ligeiras quedas, sinalizando um enfraquecimento mais amplo dos benchmarks regionais de exportação, que se reflete nos preços FOB ucranianos.

Perspectivas de Negociação (Próximos 3–5 Dias)

• Alemanha (DE): Com o trigo forrageiro EXW Drentwede a EUR 0.243/kg e os compradores amplamente cobertos, o viés no curto prazo é lateral a ligeiramente baixista. Os vendedores devem considerar vendas incrementais em qualquer nova alta dos futuros de Paris, enquanto os compradores podem permanecer pacientes e buscar pequenas quedas.
• Ucrânia (UA): Os valores do trigo FOB Odesa enfraqueceram significativamente na comparação semanal. Os exportadores devem fixar volumes quando a logística estiver assegurada, pois o potencial de queda a partir daqui parece mais limitado sem uma nova onda de ofertas agressivas, enquanto os importadores podem aproveitar os níveis atuais para ampliar a cobertura de curto prazo.
• Spread DE vs. UA: A ampliação da diferença de preços entre o trigo forrageiro alemão, mais caro, e as ofertas de exportação ucranianas, mais baratas, sustenta a continuidade da demanda pela origem do Mar Negro nas regiões deficitárias da UE, o que pode limitar as altas na Alemanha, mas também reforça um piso competitivo para os agricultores ucranianos.

Indicação Regional de Preços para 3 Dias

• Alemanha – trigo forrageiro EXW Drentwede: Deve ser negociado em uma faixa estreita em torno de EUR 0.243/kg, com leve viés de baixa se a pressão do Mar Negro persistir e os futuros de Paris recuarem.
• Ucrânia – trigo de moagem e forrageiro FCA/CPT Odesa: Após o recuo recente dos valores FOB, espera-se que os preços no interior se movimentem majoritariamente de lado, com qualquer nova fraqueza sendo modesta enquanto os canais de exportação funcionarem normalmente.
• Ucrânia – trigo FOB Odesa: O tom de curto prazo permanece fraco, mas estabilizando; os preços devem permanecer próximos dos níveis atuais, com potencial limitado de queda adicional, a menos que surjam novas notícias negativas sobre fretes ou concorrência nas exportações.