Rali das Amêndoas se Estende à Medida que a Safra da Califórnia Aperta e a Procura se Mantém Firme

Os preços das amêndoas da Califórnia encerram a campanha 2025/26 em uma base visivelmente mais firme, com as principais referências em alta de 26–32% e valores à vista ainda avançando até meados de agosto. A redução da oferta efetiva, exportações robustas e maior confiança após vendas fortes no 1.º trimestre mudaram o sentimento do mercado de um quadro de excedente para uma postura cautelosamente altista. Depois de um ano volátil marcado por uma previsão inicial de safra maior e um prolongado excesso de estoques, o mercado de amêndoas se reequilibrou em torno de uma colheita na Califórnia menor do que o esperado e de uma procura externa resiliente. Os preços para Standard 5% e Nonpareil romperam decisivamente acima das médias recentes, apoiados por um carryout menor, embarques sólidos para a Europa e Oriente Médio e menor incerteza em torno da oferta de 2025/26. Com as primeiras projeções para a safra 2026/27 concentradas ligeiramente abaixo da produção desta temporada, o mercado entra na nova campanha com fundamentos mais firmes e risco de baixa limitado, embora a procura de importantes compradores asiáticos permaneça como ponto de atenção.

Preços

Ao longo da temporada 2025/26, a amêndoa California Standard 5% subiu de cerca de EUR 5,60/kg para aproximadamente EUR 7,10/kg equivalente, um ganho de 26,5%. A Nonpareil Extra 23/25 avançou ainda mais rápido, de cerca de EUR 6,40/kg para EUR 8,50/kg, alta de 32,1% (câmbio ~1,10 USD/EUR, indicativo). Em 13 de agosto, a Standard 5% atingiu cerca de EUR 7,55/kg e a Nonpareil cerca de EUR 9,00/kg, confirmando a continuidade do movimento de alta.

As ofertas físicas de amêndoa em grão refletem esse tom mais firme. Ofertas recentes de Carmel SSR dos EUA na região de Washington D.C. são cotadas perto de EUR 6,65/kg FAS, enquanto a Nonpareil SSR 27/30 orgânica está em torno de EUR 9,25/kg FOB. As amêndoas espanholas negociam com prêmio em tipos-chave, com Marcona 14/16 em torno de EUR 8,15/kg e Nonpareil orgânica 27/30 perto de EUR 11,40/kg FOB Madrid.

Oferta & Procura

A Califórnia entrou em 2025/26 com um carryout de 483,8 milhões de libras, já abaixo das expectativas iniciais. Embora o USDA tenha inicialmente projetado uma safra de 3,0 bilhões de libras, as entregas efetivas estão mais próximas de 2,7 bilhões de libras, reduzindo a oferta total efetiva e ajudando a escoar os excedentes. O carryover final é estimado em 494,2 milhões de libras, cerca de 4% abaixo do ano anterior, deixando o pipeline visivelmente mais apertado.

Os embarques da temporada recuaram apenas 0,6%, para 2,63 bilhões de libras, mas com mudança na composição. As exportações cresceram 3%, para 2,03 bilhões de libras, compensando uma queda de 11,3% no consumo interno, para 595,3 milhões de libras. A Europa permaneceu o principal motor de crescimento, absorvendo 681,2 milhões de libras (+5%), enquanto o Oriente Médio acrescentou 3%, alcançando 351,3 milhões de libras. Os embarques para a Índia caíram 11% e para China/Hong Kong recuaram 34%, em linha com dados mais amplos do USDA que mostram menor compra chinesa e fluxos mais fortes para destinos alternativos como a Turquia.

Fundamentos & Clima

Dentro da temporada, os preços subiram com força em agosto–setembro à medida que a safra menor se tornava evidente, depois consolidando entre cerca de EUR 6,40–7,00/kg (equivalente Standard 5%) até dezembro. Um tom mais fraco de janeiro a março refletiu resistência da procura e incerteza econômica, mas isso se reverteu à medida que vendas e embarques aceleraram. As vendas de janeiro atingiram 298 milhões de libras, 25% acima do ano anterior, enquanto os embarques de fevereiro e março registraram volumes muito fortes, restaurando a confiança e reduzindo estoques não comprometidos.

Dados recentes do setor até junho confirmam que a força das exportações tem persistido enquanto a procura doméstica fica para trás, contribuindo para uma disponibilidade per capita menor de amêndoas nos EUA. As condições climáticas nas principais regiões produtoras da Califórnia no início do verão têm sido sazonalmente quentes a muito quentes, mas sem forte pressão de doenças ou episódios prolongados de chuva, limitando, até o momento, os riscos para a nova safra. A atenção do mercado agora se desloca da gestão do pipeline da safra antiga para o tamanho e a qualidade da próxima colheita de 2026/27.

Perspectivas & Ideias de Negociação

Estimativas iniciais colocam a safra 2026/27 da Califórnia entre 2,65 e 2,70 bilhões de libras, em linha com 2025/26 e bem abaixo dos picos estruturais anteriores. Combinado com um carryout menor e compromissos de exportação sólidos para 2026/27, isso sugere um mercado mais equilibrado, com menos risco de baixa decorrente de excesso de oferta. No entanto, sinais fracos de procura em partes da Ásia e uma absorção doméstica mais suave nos EUA permanecem como riscos importantes, especialmente se as condições macroeconômicas se deteriorarem.

• Vendedores na origem: Considerar escalonar vendas a termo em momentos de alta de preço acima da faixa recente de EUR 7,5–8,0/kg (equivalente Standard 5%), especialmente para Nonpareil, mantendo alguma exposição à alta em caso de problemas climáticos ou de qualidade.
• Importadores e torrefadores: Manter ao menos cobertura parcial para necessidades de Q4 2026 e Q1 2027, priorizando calibres centrais e categorias de Nonpareil onde a oferta é relativamente mais apertada.
• Usuários finais: Avaliar substituições seletivas (por exemplo, Guara ou Valencia espanholas em lugar de Nonpareil em aplicações processadas) para gerir a escalada de custos mantendo a qualidade do produto.

Direção de Preços no Curto Prazo (Visão de 3 Dias)

• Ofertas de exportação dos EUA (Carmel / Nonpareil, FAS/FOB): Viés ligeiramente mais firme em termos de EUR, apoiado por estoques próximos apertados e forte interesse de exportação.
• Amêndoas espanholas (Marcona, Valencia, Guara, FOB): Estáveis a ligeiramente mais altas à medida que os compradores se ajustam a referências californianas mais fortes e à procura sazonal.
• Nonpareil orgânica premium: Firme, com liquidez limitada no spot e forte suporte de preços acima de EUR 9,0/kg.