Sojabohnen unter Druck, da die chinesische Nachfrage nachlässt und das südamerikanische Angebot steigt

Chicago-Sojabohnen werden schwächer gehandelt, da eine geringe Nachfrage aus China, hohe Inlandsbestände und steigende Erwartungen an das südamerikanische Angebot einen etwas knapper als erwarteten US-Bestandsbericht überwiegen. Sojaschrot korrigiert nach unten, während Sojaöl weitgehend stabil bleibt und den gesamten Crush-Komplex leicht belastet. Sojabohnen starten mit einem breit angelegten, moderat bärischen Ton entlang der Terminkurve in den Oktober. Nahe CBOT-Sojabohnen liegen am Tag rund 0,5–0,6 % im Minus, Sojaschrot gibt 0,7–1,1 % ab, während Sojaöl seitwärts bis geringfügig schwächer tendiert. In China zeigen sich auch die Dalian-Sojabohnenfutures moderat schwächer, während die physischen FOB-Notierungen ein gemischtes Bild zeigen: Chinesische gelbe Sojabohnen sind stabil bis schwächer, ukrainische GMO-freie Werte fester und indische Angebote unverändert. Vor diesem Hintergrund halten Wetterunsicherheiten in Brasilien und ein weiterhin konstruktiver Ausblick für die US-Ernte die Volatilität begrenzt, verschieben die Risiken jedoch in Richtung weiterer Rückgänge, sofern sich die Nachfrage – insbesondere aus China – nicht wieder beschleunigt.

Preise

Am 2. Oktober 2026 wird der CBOT-Sojabohnenkomplex durchweg niedriger gehandelt:

• CBOT-Sojabohnen (Nov. 26): zuletzt 1.276,25 US‑ct/bu, um 7,75 ct (−0,60 %) gefallen. Die Terminkurve bis Nov. 27 befindet sich in einem moderaten Carry, mit Rückgängen von 0,44–0,60 % bei den Kontrakten 2026/27.
• CBOT-Sojaschrot (Dez. 26): 349,30 USD/sh.t, um 4,00 USD (−1,13 %) gefallen; die meisten Positionen für 2027 liegen 0,7–1,1 % im Minus.
• CBOT-Sojaöl (Dez. 26): 67,38 US‑ct/lb, unverändert zum Tagesbeginn; nahe Kontrakte sind zwischen −1,3 % und +0,2 % geringfügig uneinheitlich.
• DCE-Sojabohnen Nr. 1 (Nov. 26): 5.221 CNY/t, −15 CNY (−0,29 %); die Terminreihe Jan–Sep 27 liegt rund 0,27–0,34 % im Minus.

Die physischen FOB/CPT-Preisindikationen in EUR zeigen ein uneinheitliches Bild:

Die Kombination aus schwächeren Futures und gemischten physischen Preisen deutet auf einen Markt hin, in dem die globalen Angebotserwartungen hoch sind, während lokale Qualitäts-, Herkunfts- und Logistikdifferenzen weiterhin eine wichtige Rolle spielen.

Angebots- und Nachfragefaktoren

China: hohe Bestände, schwache Crush-Margen, geringere Importnachfrage

• Die Sojabohnenbestände von 111 chinesischen Ölmühlen erreichten Ende September 7,96 Millionen Tonnen – laut Berichten den höchsten Stand seit mindestens 15 Jahren. Dies deutet auf ein reichliches kurzfristiges Angebot im weltweit größten Importland hin.
• Viele Crusher sind bis Anfang Februar mit südamerikanischen Ladungen und staatlichen Reserven versorgt, wodurch die kurzfristige Spotnachfrage nach neuen US-Lieferungen stark zurückgeht.
• Die Crush-Margen sind eindeutig negativ: Lieferungen von US-Sojabohnen im November werden auf minus 120 bis 200 CNY/t geschätzt, brasilianische Bohnen auf etwa minus 120 CNY/t. Zusammen mit einem zusätzlichen Importzoll von 10 % auf US-Herkunft benachteiligt dies US-Sojabohnen bei der Wettbewerbsfähigkeit und hat zum Rückgang der Chicago-Sojabohnenfutures um rund 1,5 % in dieser Woche beigetragen.

Südamerika: höheres argentinisches Potenzial, Brasilien beginnt Aussaat unter Wetterrisiken

• Die Getreidebörse von Buenos Aires prognostiziert die argentinische Sojabohnenernte 2026/27 auf 53,6 Millionen Tonnen, gegenüber 50,1 Millionen Tonnen 2025/26, bei einer leicht größeren Anbaufläche von etwa 17 Millionen Hektar. Die Rosario-Börse ist mit 47,8 Millionen Tonnen vorsichtiger, während das USDA bei nahezu 50 Millionen liegt.
• Sollte sich die höhere BAGE-Prognose bewahrheiten, würde Argentinien das exportfähige Angebot deutlich ausweiten, globale Überschüsse verstärken und zusätzlichen Druck auf die internationalen Preise ausüben.
• In Brasilien hat die Aussaat von Sojabohnen für 2026/27 bei uneinheitlichem Fortschritt begonnen. Jüngste Prognosen weisen im Oktober auf unterdurchschnittliche Niederschläge und überdurchschnittliche Temperaturen im zentralen und nördlichen Mato Grosso sowie im Norden von Goiás hin. Dies könnte die Bodenfeuchtigkeit begrenzen und die Aussaat in wichtigen Regionen des Center-West verlangsamen.
• Im Gegensatz dazu ist Südbrasilien, insbesondere Rio Grande do Sul, mit übermäßigen Niederschlägen konfrontiert. Dies verkürzt das nutzbare Aussaatfenster und zwingt die Erzeuger, die Aussaat 2026/27 als hochpräzise Maßnahme zu behandeln.

Andere Ölsaaten und Pflanzenöle: zusätzlicher Druck durch Canola und Palmöl

• Kanada hat seine Schätzung der Canola-Endbestände 2026/27 auf 1,979 Millionen Tonnen angehoben, gegenüber 1,504 Millionen im August, und auch den Übertrag aus der vorherigen Saison nach oben revidiert. Als einer der weltweit größten Canola-Exporteure verstärkt dies die Erwartungen an ein reichliches Angebot an Ölsaaten und Pflanzenölen und belastet indirekt Sojaöl sowie den breiteren Sojakomplex.
• Malaysia hat seine Palmöllieferungen nach Indien 2026 deutlich ausgeweitet: Die Exporte haben bereits 2,26 Millionen Tonnen überschritten, rund 40 % mehr als im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Die malaysischen Palmölexporte insgesamt stiegen in den ersten acht Monaten um 8,4 %, während die Produktion 2026 bislang bei rund 12,6 Millionen Tonnen liegt und die Ganzjahreseporte bei etwa 16 Millionen Tonnen erwartet werden.
• Eine stabile bis leicht höhere malaysische Produktion und Exportkapazität bis 2027 deutet trotz höherer Fracht- und Energiekosten darauf hin, dass Palmöl in wichtigen Importmärkten weiterhin aggressiv mit Sojaöl konkurrieren wird. Dies begrenzt potenzielle Anstiege im Sojaölsegment.

USA: moderat knappere Bestände, aber ausreichendes Angebot

• Der jüngste vierteljährliche USDA-Bericht bezifferte die US-Sojabohnenbestände am 1. September auf 315 Millionen Bushel – etwa 9 Millionen weniger als erwartet und 10 Millionen weniger als im Vorjahr. Dies ist moderat unterstützend, reicht jedoch nicht aus, um die globalen bärischen Kräfte auszugleichen.
• Feldberichte aus wichtigen Anbaustaaten zeigen, dass die Sojabohnen größtenteils voll ausgereift sind und die Ernte im Oktober an Fahrt gewinnen soll. In Illinois und Wisconsin haben kühle und feuchte Bedingungen die Feldarbeiten leicht verzögert, doch die Erzeuger erwarten eine rege Oktob ernte; der Anteil der Bestände mit der Bewertung gut bis ausgezeichnet liegt bei etwa Ende 50 %.
• In Iowa hat ein außergewöhnlich warmer und feuchter September den frühen Erntebeginn verlangsamt, doch nun öffnet sich ein trockeneres Zeitfenster, das rasche Fortschritte ermöglichen und eine insgesamt solide US-Ernte bestätigen sollte.

Fundamentaldaten und Marktstruktur

• Terminkurve: CBOT-Sojabohnen, -schrot und -öl weisen bis 2027–29 allesamt einen moderaten Carry auf. Dies spiegelt komfortable Erwartungen an das künftige Angebot wider, nicht eine akute Knappheit am kurzen Ende.
• Crush-Spread: Schwächere Schrotpreise in Verbindung mit stabilem Öl verringern die Crush-Marge. Dies bestätigt Berichte über negative Verarbeitungserträge in China und dämpft die Anreize für aggressive Käufe dort.
• Regionale Basis: Der Rückgang der US-FOB-Preise für Nr. 2 auf 0.60 EUR/kg in Washington D.C. deutet darauf hin, dass internationale Käufer angesichts des starken Wettbewerbs aus Südamerika und durch alternative Öle Preisnachlässe verlangen.
• Konkurrierende Öle: Größere kanadische Canola-Bestände und robuste malaysische Palmölexporte stellen einen strukturellen Gegenwind für Sojaöl dar und verankern den Komplex, selbst wenn Sojabohnen vorübergehend durch Wetter oder US-Daten unterstützt werden.

Wetterüberblick

• Brasiliens Center-West: Die Prognosen für Oktober deuten im zentralen und nördlichen Mato Grosso, im Norden von Goiás und im Bundesdistrikt auf unterdurchschnittliche Niederschläge und überdurchschnittliche Temperaturen hin. Dies erhöht das Risiko einer verzögerten oder gestaffelten Sojabohnenaussaat und möglicher Bestandsprobleme auf früh gesäten Flächen.
• Südbrasilien: Übermäßige Niederschläge in Rio Grande do Sul verkürzen die Aussaatfenster und könnten örtlich eine Nachsaat oder Verschiebungen der Aussaattermine erforderlich machen.
• US-Mittlerer Westen: Ein Übergang zu trockeneren und stabileren Bedingungen Anfang Oktober sollte eine Beschleunigung der Sojabohnenernte in Iowa und den angrenzenden Bundesstaaten ermöglichen und wetterbedingte Aufwärtsrisiken für das US-Angebot verringern.

Handelsausblick

• Erzeuger (USA und Südamerika): Erwägen Sie, bei Erholungen zusätzliche Verkäufe zu staffeln, insbesondere wenn die November-Kontrakte an der CBOT ihre jüngsten Verluste wieder aufholen, da Gegenwind durch die chinesische Nachfrage, reichlich verfügbare alternative Öle und eine möglicherweise größere argentinische Ernte mittelfristig für ein begrenztes Aufwärtspotenzial sprechen.
• Importeure (Asien, MENA): Kurzfristige Käufer könnten von der aktuellen Preisschwäche profitieren, sollten jedoch die Diversifizierung der Herkunft (USA gegenüber Brasilien und Argentinien) steuern, da Unsicherheiten bei brasilianischer Aussaat und Wetter sowie die Streuung der argentinischen Produktionsprognosen bestehen.
• Crusher: Bei negativen oder geringen Crush-Margen in China und moderatem Druck in anderen Regionen sollte der Schwerpunkt auf einer margenbasierten Absicherung statt auf einem Engagement im Kassapreis liegen. Beobachten Sie die Entwicklungen bei Palmöl und Canola bei der Steuerung des Sojaölrisikos genau.
• Spekulanten: Die Faktenlage spricht für eine leicht bärische Ausrichtung, doch wetterbedingte Volatilität in Brasilien und die laufende US-Ernte könnten Short-Covering-Rallys auslösen. Nutzen Sie Optionen, um das Risiko rund um wichtige Wetter- und USDA-Berichtstermine zu definieren.

3-Tage-Richtungsausblick

• CBOT-Sojabohnen: Moderat schwächer bis seitwärts, während der Markt die geringere chinesische Nachfrage und die fortschreitende US-Ernte verarbeitet. Kurzfristige wetterbedingte Erholungen sind möglich, dürften jedoch wahrscheinlich auf Verkäufe treffen.
• CBOT-Sojaschrot: Leicht negativer Ausblick angesichts der heutigen stärkeren Korrektur und des komfortablen kurzfristigen Angebotsausblicks.
• CBOT-Sojaöl: Seitwärts bis leicht schwächer, begrenzt durch das reichliche globale Angebot an Pflanzenölen (Palmöl, Canola) und verhaltene Nachfragesignale.