Spannungen in Hormuz und Bab el-Mandeb halten Energie- und Agrarfracht trotz leichter Erholung im Verkehr unter Druck

Der Rohstofftransport durch die Straße von Hormus ist leicht gestiegen, blieb aber nach dem Treffer eines Tankers durch ein rätselhaftes Projektil deutlich unter den jüngsten Durchschnittswerten, während sich der Verkehr in der Meerenge von Bab al-Mandab ebenfalls abschwächte. Die Kombination aus neuen Sicherheitsvorfällen und einem ungelösten Verwaltungsabkommen zwischen Iran und Oman hält Energie-, Düngemittel- und Agrarschüttgutströme einem erhöhten Fracht- und Versicherungsrisiko ausgesetzt.

Laut Schiffstracking-Daten passierten am Mittwoch 10 Rohstofffrachter die Straße von Hormus, nach acht am Dienstag, aber weiterhin unter einem 10-Tage-Gleitdurchschnitt von rund 15 Durchfahrten. Der moderate Anstieg folgt auf monatelange Störungen im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg und Spannungen zwischen den USA und Iran, die die Ströme durch den weltweit wichtigsten Engpass für Öl und LPG eingeschränkt haben.    

Headline

Verkehr in Hormus legt leicht zu, bleibt aber gedämpft – Tankerangriff und Abschwächung in Bab el-Mandeb halten Frachtrisiken hoch

Introduction

Schiffsdatendienste melden, dass die Bewegungen von Rohstoffschiffen durch die Straße von Hormus zur Wochenmitte leicht zunahmen, auch wenn sie weit unter den Niveaus vor dem Krieg und unter den kurzfristigen Durchschnittswerten bleiben. Zehn sichtbare Rohstofffrachter passierten die Wasserstraße am Mittwoch, verglichen mit acht am Vortag und einem 10-Tage-Durchschnitt von knapp 15, was unterstreicht, dass sich eine nachhaltige Erholung der Ströme noch nicht materialisiert hat.     

Die fragile Verbesserung erfolgt vor dem Hintergrund anhaltender Spannungen zwischen den USA und Iran sowie eines vorläufigen Rahmens, über den Iran und Oman zur Verwaltung der Schifffahrtsrouten in Hormus verhandeln. Gleichzeitig wurde ein Tanker in der Meerenge von einem unbekannten Projektil getroffen und geriet kurzzeitig in Brand, bevor das Feuer gelöscht werden konnte – ein Hinweis auf die anhaltenden Sicherheitsrisiken für Reeder und Charterer.  

Immediate Market Impact

Die neuesten Verkehrsdaten bestätigen, dass Hormus weiterhin ein eingeschränkter Korridor für seeborne Rohölausfuhren, Ölprodukte und LPG ist und damit eine strukturelle Risikoprämie in den regionalen Fracht- und Seeversicherungsmärkten aufrechterhält. Obwohl die Zahl von zehn Schiffen am Mittwoch auf eine gewisse Normalisierung gegenüber jüngsten Tiefstständen hindeutet, liegt sie immer noch deutlich unter den jüngsten gleitenden Durchschnitten und der Aktivität vor dem Krieg, als die Meerenge routinemäßig fast ein Fünftel des weltweiten Ölhandels abwickelte.     

Sicherheitsvorfälle begrenzen weiterhin die Risikobereitschaft. Die britische Seeverkehrsüberwachung UK Maritime Trade Operations (UKMTO) meldete, dass ein Tanker in der Straße von Hormus nahe Khasab im Oman von einem unbekannten Projektil getroffen wurde, wobei ein anschließendes Feuer unter Kontrolle gebracht werden konnte und die Besatzung als unverletzt gemeldet wurde. Der Angriff folgt auf eine Reihe von Beschussereignissen und Minendrohungen in den vergangenen Monaten und untermauert die erhöhten Kriegsrisikozuschläge für Kasko- und Ladungsdeckungen.      

Für die Rohstoffmärkte ergibt sich daraus eine anhaltende Enge in der prompten physischen Verfügbarkeit von Lieferungen der Golfproduzenten und eine stärkere Abhängigkeit von alternativen Routen und Ursprüngen. Rohöl-Benchmarks bleiben durch die Gefahr weiterer Störungen unterstützt, während Arbitrageströme bei Ölprodukten, LPG und Düngemitteln durch längere und teurere Reisen neu geformt werden.  

Supply Chain Disruptions

Die eingeschränkte Durchsatzkapazität in Hormus zwingt Exporteure und Importeure dazu, Routen und Lagerhaltungsstrategien neu zu optimieren. Einige Produzenten im Golf nutzen verstärkt Pipeline- und Landrouten sowie Schiff-zu-Schiff-Umschläge außerhalb der unmittelbaren Konfliktzone, doch diese Alternativen können die Kapazität der Meerenge nicht vollständig ersetzen. In der Folge bleiben Verladungen aus wichtigen Terminals im Golf unter ihrem Potenzial, und Laycan-Pläne sind volatiler.   

Die Verhandlungen zwischen Iran und Oman über einen gestuften Rahmen zur Steuerung des kommerziellen Verkehrs durch Hormus bieten einen potenziell stabilisierenden Ansatz, doch die Vereinbarung ist noch weder vollständig definiert noch umgesetzt. Jüngste Äußerungen iranischer Offizieller deuten auf eine Struktur hin, in der eingehende kommerzielle Ströme hauptsächlich durch iranische Gewässer und ausgehende Reisen teilweise durch omanische Gewässer verlaufen würden, während Militärschiffe ausgeschlossen sein könnten. Diese Unklarheit macht Charterer bei Vorabbuchungen und Vertragsabdeckungen zurückhaltend.    

Gleichzeitig hat der Verkehr durch Bab el-Mandeb am Südeingang des Roten Meeres im Vergleich zum Monatsanfang nachgelassen, wobei die Zahl der Schiffe unter die jüngsten Höchststände gefallen ist. Ein geringerer Durchsatz an beiden Engpässen erhöht das Risiko von Hafenstaus in der nachgelagerten Lieferkette in Europa und Asien, da Ankunftsmuster unregelmäßiger werden und Fahrpläne für Rohöl, Ölprodukte und Massengutfrachten weniger vorhersehbar sind.  

Commodities Potentially Affected

• Rohöl: Hormus bleibt die wichtigste Exportroute für große Produzenten im Golf; begrenzte Durchfahrten verringern die für Spotverkäufe und Arbitrage nach Europa und Asien verfügbaren Volumina und stützen kurzfristige Differenziale sowie frachtinklusive Einfuhrkosten.  
• Raffinierte Produkte (Diesel, Benzin, Kerosin, Schweröl): Produktentanker mittlerer Größe machen einen sichtbaren Anteil des aktuellen Verkehrs aus; Angriffe und höhere Kriegsrisikoprämien verteuern Reisen und könnten Crack-Spreads und regionale Preisabstände ausweiten.  
• LPG (Propan, Butan): Spezialisierte LPG-Tanker passieren die Meerenge weiterhin, jedoch mit geringerer Frequenz als vor dem Konflikt; stark von Asien abhängige Importeure könnten bei anhaltenden Störungen mit engerem Angebot und höheren Einfuhrpreisen konfrontiert werden.  
• Düngemittel (Harnstoff, Ammoniak, Phosphate): Düngemittelexporte, die auf Verladungen im Golf über Hormus und Bab el-Mandeb angewiesen sind, sehen sich Terminrisiken und potenziell höheren CFR-Werten gegenüber, insbesondere nach Südasien und Ostafrika, da Fracht- und Versicherungskosten steigen. 
• Agrarschüttgut (Getreide, Ölsaaten, Zucker): Zwar sind die Volumina geringer als bei Energieträgern, doch Massengutfrachter, die diese Routen für Schwarzmeer-, Rotmeer- oder Indischer-Ozean-Verkehre nutzen, könnten mit Verzögerungen und Umroutungen konfrontiert werden, die die Frachtbenchmarks auf wichtigen Agrarschüttgut-Linien nach oben treiben.  

Regional Trade Implications

Asiatische Importeure, die stark von Rohöl und LPG aus dem Golf abhängen – darunter China, Indien, Südkorea und Japan –, bleiben einem Terminrisiko und höheren Einfuhrkosten ausgesetzt, solange der Durchsatz in Hormus hinter den historischen Niveaus zurückbleibt. Einige Käufer diversifizieren, wo möglich, in Fässer aus Westafrika, der Nordsee und der US-Golfküste, doch diese Verschiebungen bedeuten längere Reisen und begrenzte freie Kapazitäten.   

Produzenten im Golf mit Zugang zu alternativen Ausfuhrwegen, wie die VAE über die Abu Dhabi Crude Oil Pipeline und Omans Nicht-Hormus-Terminals, könnten zusätzliche Marktanteile gewinnen, wenn Käufer ihre Kriegsrisikoexponierung minimieren wollen. Umgekehrt müssen Exporteure, die am stärksten von Transits durch Hormus abhängen, bei der Eingehung von Termingeschäften höhere Frachtkosten und Terminunsicherheit in Kauf nehmen.   

Im Agrar- und Düngemittelhandel könnten Produzenten im Nahen Osten, die über Bab el-Mandeb nach Südasien, Ostafrika und in den Mittelmeerraum verschiffen, an Wettbewerbsfähigkeit einbüßen, falls Frachtbenchmarks weiter steigen. Importabhängige Volkswirtschaften mit begrenzten Lagerkapazitäten reagieren besonders empfindlich selbst auf kurzfristige logistische Störungen und könnten gezwungen sein, Ausschreibungen zu beschleunigen oder Herkunftsmixe umzuschichten.  

Market Outlook

Kurzfristig sollten Marktteilnehmer mit anhaltend episodischer Volatilität rund um neue Sicherheitsvorfälle in oder nahe Hormus und Bab el-Mandeb rechnen – insbesondere, wenn ein Tankerangriff zu Todesopfern oder zu einer lang anhaltenden, schadensbedingten Blockade führt. Spotfrachten für Tanker, die diese Korridore befahren, dürften erhöht bleiben, wobei Kriegsrisikozuschläge in die Reiseökonomie eingepreist werden, bis ein belastbares Sicherheitsregime etabliert ist.   

Wichtige Beobachtungsgrößen sind der Fortschritt und die Bedingungen der technischen Verhandlungen zwischen Iran und Oman, etwaige formelle Beschränkungen für militärischen gegenüber kommerziellem Verkehr sowie Veränderungen in Mustern von AIS-„Dark“-Aktivität, die auf eine verstärkte Risikoaversion der Eigentümer hindeuten könnten. Auf der Nachfrageseite werden Raffinerien und Düngemittelkäufer ihre Termin- und Spotbeschaffung voraussichtlich weiter anpassen, um geopolitische Risiken mit den Anforderungen an Einsatzstoffe in Einklang zu bringen.  

CMB Market Insight

Die neuesten Daten bestätigen, dass Hormus und Bab el-Mandeb trotz eines leichten Anstiegs der Durchfahrten strukturell fragile Knotenpunkte für die globale Rohstofflogistik bleiben. Derzeit wird die physische Marktenge weniger von einem absoluten Ausfall von Angebot als von Kapazitätsengpässen, längeren Routen und höheren Risikoprämien in Fracht und Versicherung getrieben.   

Rohstoffhändler, Importeure und Exporteure sollten die aktuellen Verkehrsniveaus eher als Ausgangspunkt für anhaltende Störungen denn als Anzeichen einer bevorstehenden Normalisierung betrachten. Strategische Planung muss verstärkt auf diversifizierte Ursprünge, flexible Routenoptionen und robuste Risikotransferlösungen setzen, um eine verlängerte Phase erhöhter Engpassvolatilität zu managen.