Walnussmarkt zieht an, da Lieferungen aus Kalifornien die Ernte 2025/26 übersteigen

Kalifornische Walnüsse bewegen sich in eine zunehmend knappere Balance, da das insgesamt verschiffte und verkaufte Volumen nun die Erntemenge 2025/26 übertroffen hat und damit den erwarteten Übertrag vor der Ernte 2026/27 deutlich verringert. Die Nachfrage konzentriert sich weiterhin auf Kerne, während jüngste Zollsenkungen der EU die Exportvisibilität verbessern, sich jedoch bislang noch nicht in den Preisen widerspiegeln. Die zugrunde liegenden Marktbedingungen sind deutlich fester als zu Beginn der Saison. Von September 2025 bis Juni 2026 stiegen die Lieferungen aus Kalifornien im Jahresvergleich um mehr als ein Viertel; die Exporte im Juni lagen in Schalenäquivalenten fast 50 Prozent über dem Vorjahresniveau. Ein Großteil des verfügbaren Angebots ist nun entweder bereits verschifft oder fest gebucht, wodurch die Handelsaktivität in eine Spätphasenflaute übergeht und der Markt auf einen vergleichsweise knappen Übergang in die neue Ernte zusteuert. Vor diesem Hintergrund sind die internationalen Kernpreise weitgehend stabil, mit begrenztem Abwärtspotenzial, da Käufer Restbestände gegen Risiken bei Neuernte und Wetter abwägen.

Prices

FOB-Kernpreise zeigen Anfang Juli ein weitgehend stabiles Muster. Hellfarbige Stücke und Industriequalitäten chinesischer Herkunft sind seit Ende Juni unverändert, während hochwertige Bio-Hälften aus den USA und Indien weiterhin einen deutlichen Aufschlag erzielen.

Trotz der klaren Verengung der Fundamentaldaten in Kalifornien haben die aktuellen Kernpreise sowohl im konventionellen als auch im Bio-Segment bisher keine ausgeprägte Reaktion gezeigt. Dies deutet darauf hin, dass Käufer weiterhin vorsichtig gedeckt sind und auf klarere Signale zur Größe und Qualität der Neuernte warten, bevor sie Vorwärtspositionen neu bepreisen.

Supply & Demand

Die Walnuss-Saison 2025/26 in Kalifornien hat sich von einem Überangebot hin zu einem ausgeglicheneren Markt entwickelt. Anfangsbestände lagen bei rund 139,3 Millionen Pfund, die Ernteerträge bei etwa 1,619 Milliarden Pfund, was ein insgesamt verfügbares Angebot von rund 1,758 Milliarden Pfund in Schalenäquivalent ergibt.

Bis Ende Juni waren Lieferungen plus Verpflichtungen auf 102 Prozent der Erntemenge und 94 Prozent des gesamten Angebots gestiegen, was etwa 1,399 Milliarden Pfund verschifftem Volumen seit Saisonbeginn entspricht, ein Plus von 25,4 Prozent im Jahresvergleich. Allein im Juni wurden rund 103,6 Millionen Pfund verschifft, 48,8 Prozent mehr als im Vorjahresmonat. Kernprodukte machten 90,7 Prozent des Juni-Volumens aus und unterstreichen damit die strukturelle Verschiebung hin zu verarbeiteten Walnüssen und wertschöpfungsintensiver Nachfrage.

Wichtig ist, dass Branchenquellen darauf hinweisen, dass Verkäufe über die Erntemenge hinaus aus bestehenden Beständen und nicht aus Vorwärtsverkäufen der Ernte 2026/27 bedient werden. Dies deutet auf einen erheblichen Abbau der Übertragsbestände in das neue Vermarktungsjahr hin und auf ein engeres Verfügbarkeitsfenster vor der nächsten Ernte. Da ein Großteil des verbleibenden Volumens bereits zugeteilt ist, nimmt die Spotliquidität ab, und der Handel in der Spätsaison ist deutlich ruhiger geworden.

Fundamentals & Policy Environment

Das fundamentale Umfeld spricht inzwischen für einen festeren Walnusskomplex. Kräftiges Wachstum der Lieferungen, insbesondere bei Kernen, hat den Bestandsüberhang reduziert, der in den vergangenen Saisons auf den Preisen lastete. Die starke Entwicklung der Juni-Lieferungen bestätigt, dass die Nachfrage selbst in dieser späten Phase des Vermarktungsjahres robust geblieben ist.

Auf der politischen Seite sind Exporteure nach den jüngsten Senkungen der EU-Zölle auf ausgewählte US-Agrarimporte, darunter Walnüsse, im Rahmen aktualisierter Handelsabkommen vorsichtig optimistisch. Auch wenn diese Änderungen die Planungssicherheit verbessert und die Wettbewerbsfähigkeit der kalifornischen Ware in Europa erhöhen könnten, haben sie sich bislang noch nicht in sichtbaren Veränderungen bei Spotpreisen oder gehandelten Volumina niedergeschlagen, da der Markt in erster Linie darauf fokussiert ist, knappe Altbestände mit dem anstehenden Neuernteangebot in Einklang zu bringen.

Weather & New-Crop Outlook

Die aktuellen Wetterprognosen für das kalifornische Central Valley für Mitte Juli 2026 deuten auf saisonal warme bis leicht überdurchschnittliche Temperaturen hin, mit geringen Niederschlägen und insgesamt günstigen Bedingungen für Walnussplantagen während der Phase der Nussfüllung. Kurzfristige Risiken durch extreme Hitze oder Stürme scheinen begrenzt, wenngleich ein möglicher starker El Niño später im Jahr die Unsicherheit hinsichtlich der Winter- und Frühjahrsbedingungen 2027 erhöhen könnte.

Da die Altbestände deutlich schrumpfen, richtet sich der Fokus des Marktes zunehmend auf die Ertragserwartungen 2026/27. Jede Andeutung von witterungsbedingtem Stress, Wasserknappheit oder Qualitätsproblemen in wichtigen Anbaugebieten dürfte angesichts des geringeren Übertrags einen überproportionalen Preiseffekt haben. Umgekehrt könnte die Bestätigung einer durchschnittlichen bis guten Ernte die sich abzeichnende bullische Stimmung dämpfen, doch der Übergang von einem hohen Überschuss zu ausgeglichenen Beständen wirkt im Vergleich zu den letzten Jahren bereits strukturell stützend.

Trading Outlook

• Käufer (Röstereien, Snack- und Backwarenindustrie): Erwägen Sie, die Deckung bei Kursrücksetzern moderat in das frühe Vermarktungsjahr 2026/27 auszudehnen, insbesondere für stark nachgefragte Kernqualitäten, da der reduzierte Übertrag das Abwärtsrisiko im Vergleich zu früheren Saisons begrenzt.
• Exporteure und Abpacker: Da der Großteil der Altmengen bereits zugeteilt ist, liegt der Schwerpunkt auf Qualitätsmanagement und der Erfüllung bestehender Verpflichtungen, während Angebotsstrategien vorbereitet werden, die die knapperen Bestände, aber noch unsichere Neuerntemengen widerspiegeln.
• Spekulative Marktteilnehmer: Die Kombination aus starken Lieferungen, niedrigen Übertragsbeständen und wetterabhängiger Unsicherheit begünstigt eine vorsichtig konstruktive Grundhaltung, insbesondere bei Kernprodukten, während anstehende Ernteschätzungen und makroökonomische Entwicklungen genau beobachtet werden sollten.

3-Day Price & Directional Outlook (EUR)

• FOB China, Industrieware Kerne (Pieces und Broken): Preise um 2,30–2,95 EUR/kg dürften in den nächsten drei Tagen weitgehend stabil bleiben, mit leichtem Aufwärtspotenzial, falls zusätzliche Nachfrage aufkommt.
• FOB Europa, US-Biohälften: Um 4,50 EUR/kg, kurzfristig als stabil eingeschätzt, angesichts begrenzter Spotliquidität und Fokus auf Vertragserfüllung.
• FOB Indien, Biohälften: Um 5,30 EUR/kg, ebenfalls stabil, mit Prämien, die durch eine konstante Spezialnachfrage und festere globale Fundamentaldaten gestützt werden.