Weizen findet einen Boden, während Futures sich stabilisieren und Rabatte am Schwarzen Meer bestehen bleiben

Weizen-Futures stabilisieren sich nach der jüngsten Volatilität. Dabei halten sich die Euronext- und CBOT-Kontrakte fest, während Weizen aus dem Schwarzmeerraum am Kassamarkt gegenüber Herkünften aus der EU und den USA weiterhin mit hohen Abschlägen gehandelt wird. Die Basisniveaus in der Ukraine und in Deutschland sind weitgehend stabil bis leicht schwächer, was auf ein komfortables kurzfristiges Angebot, aber auch auf ein latentes Aufwärtsrisiko durch Wetter und Geopolitik hindeutet. Der Markt balanciert derzeit die reichliche Verfügbarkeit aus der Ernte 2026 und den starken Exportwettbewerb mit der anhaltenden Unsicherheit bei der Logistik im Schwarzmeerraum, einer Verknappung der EU-Bilanzen und Dürregebieten in Nordamerika. Die Futures-Struktur am MATIF ist bis Ende 2027–2028 relativ flach bis leicht schwächer und deutet insgesamt auf einen gut versorgten Ausblick hin. Eine erneute Aufhellung der Stimmung rund um die Handelsgespräche zwischen den USA und China sowie anhaltende Störungen der Schifffahrt im Schwarzmeerraum sorgen jedoch an den Rändern für zusätzliche Risikoprämien. Für physische Käufer bieten Rückgänge bei den Futures in Verbindung mit den hohen Abschlägen für Ware aus dem Schwarzmeerraum weiterhin attraktive kurzfristige Beschaffungsfenster.

Preise

Am Euronext (MATIF) wurde Dezember-Weizen 2026 zuletzt mit 241,50 EUR/t gehandelt, März 2027 bei 244,75 EUR/t und Mai 2027 bei 245,50 EUR/t. Dies weist auf eine weitgehend flache kurzfristige Kurve hin. Für die späteren Termine liegt September 2027 bei 235,50 EUR/t und Dezember 2027 bei 239,25 EUR/t, was auf einen moderaten Carry, aber keine stark bullische Struktur hindeutet.

Am CBOT wird Dezember-Weizen 2026 mit 724,50 USc/bu notiert, 1,44 % höher am Tag, während März 2027 bei 740,25 USc/bu und Mai 2027 bei 747,50 USc/bu liegen. Der festere Ton spiegelt eine Erholung von fast 2 % auf rund 7,30 USD/bu Mitte September wider, unterstützt durch eine verbesserte Stimmung rund um die Handelsgespräche zwischen den USA und China sowie die Aussicht auf zusätzliche chinesische Agrarkäufe.

Die Daten verdeutlichen eine moderate Abschwächung gegenüber den Höchstständen Ende August, insbesondere bei französischem und US-amerikanischem FOB-Mahlweizen, während die ukrainischen FOB-Werte in Odessa je nach Proteingehalt mit rund 0,126–0,138 EUR/kg weiterhin stark diskontiert sind. Diese Preisdifferenz stützt weiterhin die Wettbewerbsfähigkeit des Schwarzmeerraums in Richtung MENA und ausgewählter asiatischer Bestimmungsorte.

Angebots- und Nachfragetreiber

Der USDA-Ausblick für September lässt Angebot und Verwendung von US-Weizen weitgehend unverändert, hebt jedoch den saisonalen US-Durchschnittserzeugerpreis an. Dies spiegelt ein knapperes Inlandsangebot und den anhaltenden Exportwettbewerb wider. Für 2026/27 werden die USA nun voraussichtlich nur der fünftgrößte Exporteur sein, während Russland trotz deutlich reduzierter Lieferungen aufgrund kriegsbedingter logistischer Einschränkungen im Schwarzmeerraum weiterhin führend bleibt.

Der weltweite Weizenhandel 2026/27 wird voraussichtlich rund 6 % unter dem Rekordniveau des Vorjahres liegen, da logistische Engpässe im Schwarzmeerraum und verbesserte lokale Ernten in Nordafrika und dem Nahen Osten den Importbedarf verringern. Gleichzeitig dürften Kanada und Australien nach vergleichsweise guten Ernten große Mengen exportieren, während die EU zum zweitgrößten Exporteur aufsteigt und damit teilweise die rückläufigen Lieferungen aus dem Schwarzmeerraum ausgleicht.

Die Marktstimmung wird zudem durch anhaltende Angriffe auf Schiffe und Hafeninfrastruktur im und um den Schwarzmeerraum beeinflusst. Diese halten Fracht- und Risikoprämien erhöht und unterbrechen die Lieferströme regelmäßig, obwohl Weizen ukrainischer Herkunft weiterhin aggressiv preislich angeboten wird. Unterdessen haben Fonds ihre Long-Positionen in Weizen in Chicago zuletzt im Rahmen einer breiteren Risikoaversion bei Agrarrohstoffen reduziert, wenngleich eine verbesserte Rhetorik im US-chinesischen Handel eine erneute Erholung ausgelöst hat.

Wetter und Erntebedingungen

Das Wetter ist in den wichtigen Weizenregionen uneinheitlich. In den USA hält die Dürre in Teilen der Southern Plains an. Hohe Temperaturen und ungleichmäßige Niederschläge belasten die Böden weiterhin, obwohl die Ernte von Sommerweizen weitgehend abgeschlossen ist und die Aussaat von Winterweizen beginnt. Der September-Ausblick der NOAA weist auf anhaltende Hitze in weiten Teilen der zentralen und östlichen USA hin, wodurch lokale Dürreprobleme in Teilen der Plains verschärft werden.

Im Schwarzmeerraum waren die Bedingungen im Spätsommer und Frühherbst in der östlichen Ukraine und im Südwesten Russlands trockener und heißer als üblich. Dies begrenzt die Bodenfeuchtigkeit für die bevorstehende Aussaat von Winterweizen und schürt Bedenken hinsichtlich der Etablierung der Ernte 2027, falls nicht bald Niederschläge einsetzen.

In Europa ist die wichtigste Weizenernte 2026 praktisch abgeschlossen. Die frühere Trockenheit in einigen EU-Regionen begrenzte die Erträge, insgesamt bleibt das Angebot jedoch ausreichend. Australien verzeichnete den wärmsten Winter seit Beginn der Aufzeichnungen. Dennoch wurden die offiziellen Prognosen für die Weizenernte 2026/27 nach oben revidiert, bleiben aber unter der außergewöhnlich guten Ernte des Vorjahres. Diese Kombination aus regional begrenzten Wetterrisiken und insgesamt ausreichenden globalen Beständen hält den Markt gegenüber weiteren wetterbedingten Nachrichten sensibel.

Fundamentaldaten und Spreads

Die MATIF-Kurve von Dezember 2026 bis September 2028 ist relativ flach, mit nur begrenztem Carry zwischen den nahen und den späteren Kontrakten. Dezember 2026 bei 241,50 EUR/t gegenüber September 2028 bei 226,75 EUR/t deutet auf komfortable langfristige Angebotsaussichten und einen fehlenden starken Lageranreiz hin.

Am physischen Markt zeigen die aktuellen Preisnotierungen eine klare Hierarchie: Französischer FOB-Mahlweizen liegt mit rund 0,31 EUR/kg an der Spitze, gefolgt von US-FOB-Weizen mit 0,22 EUR/kg, während ukrainische FOB-Werte für vergleichbare Proteingehalte häufig unter 0,14 EUR/kg liegen. Gleichzeitig haben sich die ukrainischen Inlandspreise auf FCA- und CPT-Basis nach den Rückgängen Ende August weitgehend stabilisiert, während deutscher EXW-Futterweizen wieder in Richtung 0,243 EUR/kg gestiegen ist, was eine robuste Inlandsnachfrage nach Futtermitteln widerspiegelt.

Die jüngste globale USDA-Bilanz weist weiterhin auf reichliche Bestände bei den großen Exporteuren hin, wobei sich die Vorräte zunehmend auf Russland und in geringerem Maße auf die EU und Australien konzentrieren. Diese Konzentration erhöht die Sensitivität des Marktes gegenüber regionalen Störungen, insbesondere im Schwarzmeerraum, und unterstreicht die Rolle geopolitischer Risiken bei der Entwicklung von Kassapreis und Basis.

Handelsausblick

• Importeure (MENA, Asien): Nutzen Sie die aktuellen Rückgänge bei MATIF- und CBOT-Futures zusammen mit den weiterhin hohen Abschlägen für Ware aus dem Schwarzmeerraum, um die Deckung bis in das 4. Quartal 2026 und das 1. Quartal 2027 auszuweiten. Vermeiden Sie jedoch angesichts der anhaltenden Fracht- und politischen Risiken im Schwarzmeerraum eine übermäßige Vorabbindung für weit in der Zukunft liegende Termine.
• EU-Erzeuger: Da die MATIF-Futures flach verlaufen und sich die französischen FOB-Prämien verringern, sollten Sie bei durch Wetter- oder geopolitische Nachrichten ausgelösten Erholungen eine schrittweise Absicherung der verbleibenden Altbestände sowie eines Teils der Produktion 2027 in Betracht ziehen.
• Futterkäufer (EU, UK, DE): Deutscher EXW-Futterweizen um 0,243 EUR/kg bleibt wettbewerbsfähig. Behalten Sie flexible Einkaufsstrategien bei und kombinieren Sie die Abdeckung des Spotbedarfs mit begrenzten Käufen auf spätere Termine, um ein mögliches Aufwärtspotenzial durch anhaltende Störungen im Schwarzmeerraum zu steuern.
• Spekulative Marktteilnehmer: Die Kombination aus stabilen Kurven, konzentrierten Exportbeständen und anhaltenden Risiken im Schwarzmeerraum spricht eher für einen vorsichtigen, optionsbasierten Ansatz als für große direktionale Futures-Positionen.

3-Tage-Richtungsausblick

• Weizen Euronext (MATIF): Leicht fester Grundton, während der Markt die knapperen EU-Exportbilanzen und die anhaltende Unsicherheit im Schwarzmeerraum verarbeitet. Die untertägige Volatilität dürfte der allgemeinen Risikostimmung folgen.
• Weizen CBOT: Nach der jüngsten Erholung um 2 % moderat unterstützter Ton. Die Kursentwicklung wird von Schlagzeilen zu den Handelsbeziehungen zwischen den USA und China sowie der Positionierung vor den bevorstehenden US-Ernte- und Exportdaten bestimmt.
• Physischer Markt im Schwarzmeerraum (Ukraine FOB/CPT): Aufgrund des anhaltenden Exportwettbewerbs überwiegend stabil bis marginal schwächer. Jede neue Störung der Schifffahrt könnte jedoch rasch zu höheren Risikoprämien führen.