Weizen schwächt sich, da sich die russischen Aussichten aufhellen und die Nachfrage gedämpft bleibt

Die Weizenmärkte verlieren an Momentum, da die verbesserten Ernteaussichten Russlands für 2026 und komfortable Bedingungen auf der Nordhalbkugel frühere Befürchtungen über schlechte US-Erträge überlagern, während die Exportnachfrage gedämpft bleibt. Nach einer wetterbedingten Rallye in den letzten Wochen hat sich der Weizenmarkt nach unten gewendet. Die Futures in Chicago fielen auf ein Zwei-Wochen-Tief nach fünf aufeinanderfolgenden Verlustsessions, während sich die Händler wieder auf die positiven Perspektiven für Winterweizen in großen Teilen der Nordhalbkugel konzentrieren und nicht auf die Ertragsrisiken in den USA. Gleichzeitig hat sich die spekulative Long-Position an der Euronext ausgeweitet, und die physische Exportnachfrage ist zögerlich, was einen schwächeren Ton verstärkt, trotz weiterhin konstruktiver Fundamentaldaten in Teilen der USA.

Preise & Marktstimmung

Die Weizenfutures an der CBOT setzten ihren Rückgang diese Woche fort und markierten die fünfte aufeinanderfolgende Verlustsession und erreichten ein Zwei-Wochen-Tief, da die Ernteerwartungen in wichtigen Anbaugebieten sich verbesserten. Schwächere Rohölpreise – Mitte der Woche um etwa 4% gesunken, aufgrund von Hoffnungen auf ein Rahmenabkommen zwischen den USA und dem Iran sowie einer möglichen Entspannung der Spannungen in der Straße von Hormuz – haben das breitere Risiko für Rohstoffe weiter verringert und lasten auf den Getreidepreisen neben anderen Rohstoffen.

In Europa bleibt der Milling-Weizen an der Euronext (MATIF) unter Druck und handelt in der Nähe der kürzlich erreichten Tiefststände der nahen Kontrakte, obwohl die Forward-Kurve immer noch eine moderate langfristige Risiko-Prämie einpreist. Die Kombination aus weicheren Flachpreisen und einem festen Euro hält die EU-Exportangebote relativ teuer im Vergleich zu Ursprüngen aus dem Schwarzen Meer, was die frische Nachfrage begrenzt.

Angebots- & Nachfragetreiber

Das letzte wichtige Angebotssignal kommt aus Russland, wo das Beratungsunternehmen SovEcon seine Ernteprognose für Weizen 2026 nach oben auf 90,3 Millionen Tonnen korrigiert hat, von zuvor 89,7 Millionen Tonnen, und dabei günstige Feuchtigkeitsreserven anführt. Dies verstärkt die Erwartungen an einen weiteren großen exportierbaren Überschuss im Schwarzen Meer für 2026/27 und trägt zum bearishen Ton auf den internationalen Märkten bei. Die Vereinigten Staaten stehen jedoch weiterhin vor einer engeren inländischen Bilanz, da offizielle Prognosen auf eine reduzierte Winterweizenproduktion im Vergleich zur vorherigen Saison hinweisen. Allerdings haben die jüngsten Niederschläge in Teilen der US-Ebene die Dürrebedenken teilweise gemildert, was Fonds dazu veranlasst hat, einige ihrer früheren wetterbedingten Risiko-Prämien abzubauen. Insgesamt sehen die globalen Bilanzen ausreichend versorgt aus, mit verbesserten Aussichten in Russland und stabilen bis durchschnittlichen Ertragserwartungen in großen Teilen Europas. Auf der anderen Seite bleibt der Exportkauf schleppend, da Importeure große Ausschreibungen in Erwartung weiterer Preissenkungen verschieben. Die Aktivitäten in wichtigen Zielen im Nahen Osten und Nordafrika sind in dieser Woche zudem aufgrund des muslimischen Opferfestes gedämpft, was dazu neigt, den physischen Handelsfluss zu verlangsamen. Diese Kombination aus schwacher Spotnachfrage und wachsendem Vertrauen in die bevorstehende Ernte auf der Nordhalbkugel neigt dazu, das kurzfristige Risiko nach unten zu verschieben.

Positive Signale

Spekulative Investoren haben ihre bullishe Position an der Euronext erhöht: In der Woche bis zum 22. Mai haben Finanzakteure ihre Netto-Long-Position in Milling-Weizen-Futures und -Optionen von 86.237 auf 93.833 Kontrakte ausgeweitet. Kommerzielle Hedger bewegten sich in die entgegengesetzte Richtung und erweiterten ihre Netto-Short-Position von 68.953 auf 79.658 Kontrakte, wobei sie die frühere Rallye nutzten, um sich abzusichern. Diese Divergenz deutet darauf hin, dass während Endnutzer und Exporteure mit dem aktuellen Angebot zufrieden sind, das verwaltete Geld weiterhin ein gewisses Aufwärtspotenzial später in der Saison sieht.

Physische Preisindikationen zeigen den Wettbewerbsvorteil von Ursprüngen aus dem Schwarzen Meer. Kürzliche Angebote zeigen ukrainischen Weizen FOB Odesa bei etwa EUR 0,18–0,19/kg, deutlich unter den französischen FOB-Werten von etwa EUR 0,29/kg und auch unter den indikativen US-FOB-Werten von etwa EUR 0,21/kg. Inlandspreise für ukrainischen FCA rund um Kiew und Odesa sind weitgehend stabil bei etwa EUR 0,23–0,25/kg, abhängig vom Proteingehalt, was sowohl die weichen Exportmargen als auch das relativ komfortable lokale Angebot widerspiegelt.

Wetter- & Risikoausblick

Wetter bleibt ein entscheidender Schwankungsfaktor für die Ernte auf der Nordhalbkugel, aber die aktuellen Signale sind überwiegend positiv. Die Niederschläge im Mai haben die Bedingungen der Winterkulturen in großen Teilen Europas stabilisiert, die Bodenfeuchtigkeit nach früherer Trockenheit wiederhergestellt und die Ertragserwartungen auf nahe dem Durchschnitt unterstützt. In Russland untermauern ausreichende Feuchtigkeitsreserven die höhere Ernteprognose von SovEcon und mindern weiter die Ängste vor wetterbedingten Versorgungsengpässen aus dem Schwarzen Meer.

Ausblickend steigt die Wahrscheinlichkeit, dass sich El Niño bis Ende 2026 entwickelt, was die Weizenproduktion in Australien begrenzen und einige mittelfristige Unsicherheiten hinzufügen könnte. In den nächsten Wochen bleibt jedoch der dominante Treiber die fortschreitende Ernte auf der Nordhalbkugel, wobei das Wetterrisiko derzeit eher auf lokale Qualitätsprobleme als auf breite Ertragsverluste ausgerichtet ist.

Handelsausblick

• Importeure: Da die Exportnachfrage weiterhin schwach und die Ernteaussichten aus Russland/Europa sich verbessern, sollten Sie den Kauf drosseln und die aktuelle Schwäche nutzen, um nur teilweise abzusichern, damit Raum für weitere Einkäufe geschaffen wird.
• Produzenten in Europa & Schwarzem Meer: Nutzen Sie kurzfristige technische Erholungen, um die Absicherung für 2026/27 zu erweitern, angesichts der verbesserten Ernteaussichten aus Russland und der wettbewerbsfähigen FOB-Angebote aus der Ukraine.
• Endnutzer in MENA: Beobachten Sie die Basis im Schwarzen Meer genau; die Kombination aus weichen Flachpreisen und einem ruhigen Markt rund um die religiösen Feiertage könnte attraktive kurzfristige Kaufgelegenheiten bieten.

3-Tage-Richtungsansicht

• CBOT-Weizen (SRW): Leichte Abwärtsbewegung bis seitwärts, da die verbesserten globalen Angebotsprognosen und schwaches Rohöl jede wetterbedingte Erholung dämpfen.
• Euronext (MATIF) Milling-Weizen: Neigung zur Seitwärtsbewegung mit einem milden Abwärtstrend; starke spekulative Long-Positionen und schwache Exporte begrenzen das Aufwärtspotenzial.
• Physischer Markt im Schwarzen Meer (Ukraine FOB/Odesa FCA): Weitgehend stabil in EUR, wobei jede weitere Schwäche eher durch den Wettbewerb unter den Exporteuren als durch Fundamentaldaten verursacht wird.