WTI и Brent подверглись резкой двухдневной коррекции, при этом фронтальные контракты упали примерно на 6–8%, а весь фьючерсный ряд пересмотрен вниз, в то время как переработанные продукты, такие как дизель, остаются сравнительно стабильными. Продажа в основном связана с быстрым снижением геополитической риск-премии, так как рынки учитывают возможное соглашение между США и Ираном и открытие Ормузского пролива.
После недель высоких цен нефтяной комплекс резко изменился в сторону падения. 5–6 мая фьючерсы WTI на ближайшие месяцы упали с уровня около 103 долларов США за баррель до середины 90-х, в то время как Brent снизился с выше 110 долларов США за баррель до 102 долларов США за баррель и кратковременно чуть ниже. Движение усилилось 6 мая, когда заголовки намекали на прогресс в достижении меморандума между США и Ираном, который мог бы нормализовать потоки через Ормузский пролив, что бы отвергать ранее вызванный войной шок в поставках. Несмотря на обвалы на рынках нефти, раскладка по дизелю остаётся высокой, и запасы продолжают сокращаться, ограничивая потенциальные потери для переработанных продуктов.
📈 Цены и структура кривой
Кривая NYMEX WTI 6 мая 2026 года показывает выраженное медвежье движение, сосредоточенное на ближайших контрактах:
- WTI июнь-26 закрылась на уровне 96.16 долларов США за баррель, снизившись на 6.11 долларов или на -6.35% за день.
- WTI июль-26 закрылся на уровне 92.05 долларов США за баррель (-6.54%), август-26 на уровне 87.92 долларов США за баррель (-6.76%).
- По состоянию на декабрь-26 WTI составляет 77.12 долларов США за баррель (-6.06%), постепенно падая до около 70 долларов США за баррель к концу 2027 года и до низких 60-х к 2032–33 годам, где ежедневные изменения становятся слегка положительными (~+1%).
На ICE Brent передняя часть кривой отражает этот резкий обвал:
- Brent июль-26 закрылась на уровне 102.10 долларов США за баррель (-7.77%, наибольшая ежедневная потеря на всем ряду).
- Контракты на август-26 по декабрь-26 упали на 6–8%, закрывшись между 97.3 и 84.9 долларов США за баррель.
- Далее кривая выравнивается до низких 70-х к 2030–32 годам, с ежедневными потерями, снижающимися ниже 1%.
Движение сжало краткосрочную беквордацию: ближайшие месяцы по-прежнему торгуются выше отложенных контрактов, но наклон значительно выровнялся, поскольку передняя часть пересматривает военный риск, в то время как долгосрочные значения корректируются только незначительно. Эта картина соответствует рынку, который переходит от острых опасений по поводу нарушения поставок к более сбалансированному среднесрочному взгляду.
Чтобы выразить цены в евро, предполагая курсовой EUR/USD 1.09:
| Контракт | Закрытие (USD) | Приблизительное закрытие (EUR) | Ежедневное изменение |
|---|---|---|---|
| WTI июнь-26 | 96.16 | ≈ 88.20 EUR/баррель | ‑6.35% |
| WTI декабрь-26 | 77.12 | ≈ 70.78 EUR/баррель | ‑6.06% |
| Brent июль-26 | 102.10 | ≈ 93.67 EUR/баррель | ‑7.61% |
| Brent декабрь-26 | 84.91 | ≈ 77.90 EUR/баррель | ‑6.67% |
🌍 Предложение, спрос и геополитика
Основным драйвером последнего ценового шока является геополитика. Рынки быстро пересматривают вероятность прекращения огня и понимания между США и Ираном, которое открыло бы Ормузский пролив, через который обычно проходит около одной пятой мировой морской нефти. Те же заголовки, которые поднимали цены до двухлетних максимумов на прошлой неделе, теперь вызывают противоположное движение, размывая военную премию.
В то же время ОПЕК+ только согласовала скромное увеличение производства на уровне около 188,000 баррелей в сутки, начиная с июня, что в основном символично с учетом продолжающихся нарушений из-за ситуации вокруг Ормуза и захвата транзита Ираном. Альянс продолжает поддерживать цены в среднесрочной перспективе, даже несмотря на недавний выход ОАЭ из ОПЕК, что вносит некоторую неопределенность в будущее согласие. В данный момент рынок меньше сосредоточен на маржинальных объемах ОПЕК+ и больше на бинарном риске военных отключений.
По стороне спроса основы стали чуть менее оптимистичными. Апдий отчет МЭА за апрель резко сократил прогноз глобального спроса на нефть на 2026 год, превратив ожидаемое увеличение в небольшой спад, фактически удалив более 800 тыс. баррелей в сутки от предыдущих прогнозов роста. Это снижение усиливает идею о том, что, при отсутствии устойчивых военных нарушений, спрос на нефть ОПЕК и необходимость в высоких ценах для ограничения спроса могут оказаться ниже ранее предполагавшихся.
📊 Запасы и рынки продуктов
Еженедельные данные США предоставляют важный противовес геополитическому нарративу. EIA сообщает, что коммерческие запасы нефти в США упали примерно на 0.5% (около 2.3 миллиона баррелей) в неделю, закончившуюся 1 мая, оставив запасы только на 1% выше пятилетнего сезонного среднего. Объемы Стратегического нефтяного резерва также уменьшились, подчеркивая ограниченные возможности для дальнейших правительственных запасов.
Несмотря на коррекцию в нефти, переработанные продукты остаются сравнительно скромными. Запасы бензина и дистиллята в США продолжают снижаться, и недавние данные API показали значительные отборы из всех позиций. Эта напряженность отражается в фьючерсах на низкосернистый газойль на ICE: в то время как контракты на передний месяц резко упали 6 мая (май-26 снизился почти на 10% до около 1,178 долларов США за тонну), процентные потери вдоль кривой дизеля меньше, чем в нефти, а абсолютные уровни цен остаются исторически высокими.
Преобразовано в евро (с использованием того же предположения по обменному курсу), газойль май-26 на уровне 1,177.75 долларов США за тонну соответствует примерно 1,080 евро за тонну, и даже декабрь-26 торгуется около 810–820 евро за тонну. Это подчеркивает, что раскладка средних дистиллятов и маржи все еще остаются прочными, поддерживая работу НПЗ и поддерживая спрос на нефть даже при падении цен.
🌦️ Погода и сезонные факторы
Погода не является основным драйвером текущего движения, но она остается актуальной для краткосрочного спроса. В Северной Америке и Европе прогнозы на ближайшие две недели указывают на сезонно теплые весенние температуры, что благоприятствует бензину по сравнению с отопительными топливами и согласуется с обычным переходом к летнему сезону вождения.
Если текущая геополитическая риск-премия продолжит снижаться, спрос на бензин в летний период в Северном полушарии будет внимательно следиться. Сильный сезон вождения может помочь стабилизировать запасы нефти и поддержать раскладки по продуктам, даже если базовые цены на нефть остаются под давлением.
📆 Торговый прогноз и стратегия
- Волатильность остается высокой: Двухдневное снижение на двухзначные суммы по фронтальным контрактам WTI и Brent в основном является событием, связанным с рисковой премией. Риск в заголовках по переговорам между США и Ираном и транзитом через Ормуз продолжит доминировать в внутридневной ценовой динамике.
- Кривые торгуются выше чистых ставок: Поскольку кривые WTI и Brent остаются в беквордации, но более плоскими, возникают возможности относительно цен в календарных спредах (например, продажа резко дисконтированных отложенных месяцев против передних контрактов, если военный риск воспринимается как чрезмерно дисконтированный).
- Продукты против нефти: Дизель/газойль остается структурно более плотным, чем нефть. Стратегии длинных дистиллятов против короткой нефти или раскладок могут принести выгоду, если базовые цены упадут дальше, но спрос конечного пользователя и запасы останутся ограниченными.
- Управление рисками: Для физических покупателей текущий спад предоставляет возможность рассмотреть хеджирование для конца 2026 и 2027 годов на уровнях ниже 80 долларов США (≈71–73 евро) по WTI и Brent. Тем не менее, размер позиций должен учитывать возможность того, что переговоры с Ираном провалятся, что может быстро восстановить риск-премию.
📍 3-дневный направленный прогноз (перспектива евро)
- NYMEX WTI (фронтальный месяц): После резкого падения до примерно 88–89 евро/баррель ожидайте колеблющейся торговли с легким наклоном вниз, но с повышающейся вероятностью покрытия коротких позиций на любые негативные заголовки из региона Персидского залива.
- ICE Brent (фронтальный месяц): На уровне 94–95 евро/баррель Brent, вероятно, будет следовать за WTI, но оставаться с умеренной наценкой. Рынок может исследовать область 90 евро/баррель, если дипломатия будет развиваться гладко.
- ICE Газойль (фронтальный месяц): На уровне около 1,080 евро/тонна газойль должен оставаться сравнительно поддержанным. Некоторая дальнейшая консолидация вниз возможна, но сильные раскладки и ограниченные запасы говорят против устойчивого падения в самые краткосрочные сроки.
