تستقر أسعار العقود الآجلة للسكر الخام في ICE بالقرب من مستويات أعلى مع انحدار معتدل في المنحنى المتقدم، مما يشير إلى سوق تتحول من ضيق عميق إلى توقعات إمدادات أكثر توازناً ولكن لا تزال حساسة للمخاطر.
مددت أسعار السكر الخام المكاسب الأخيرة، حيث حققت جميع عقود ICE No.11 المدرجة زيادات يومية في 24 أبريل 2026 وبدأ المنحنى يتجه نحو الأعلى حتى عام 2027-2029. وهذا يشير إلى سوق لم تعد تسعر نقصًا حادًا في المدى القريب، لكنها لا تزال تمنح سعرًا مميزًا للمخاطر المتعلقة بالإمدادات على المدى الطويل مثل الطقس وسياسة التصدير وتطور المساحات في البلدان الرئيسية لإنتاج قصب السكر مثل البرازيل والهند وتايلاند. تؤكد عروض السكر المكرر الفعلي من البرازيل وجود بيئة سعرية ثابتة ولكن ليس متطرفة، مدعومة بطلب مستمر على الواردات وبيع حذر من المنتجين.
Exclusive Offers on CMBroker
Sugar refined
ICUMSA 45
FOB 0.53 €/kg
(from BR)
📈 الأسعار والمنحنى المتقدم
استقر عقد ICE No.11 لشهر مايو 2026 عند 13.93 سنت أمريكي للرطل في 24 أبريل، بارتفاع 2.37% خلال اليوم، مع إغلاق العقود المتعاقبة بشكل متزايد أعلى حتى مارس 2029 (16.35 سنت أمريكي للرطل). استقر عقد يوليو 2026 عند 14.11 سنت أمريكي للرطل، وعقد أكتوبر 2026 عند 14.51، وعقد مارس 2027 عند 15.27، مما يؤكد هيكل منحنى يميل بوضوح نحو الأعلى.
إذا تم تحويله إلى يورو كإشارة فقط (باستخدام 1 يورو ≈ 1.07 دولار أمريكي)، فإن هذا يضع السكر الخام لشهر مايو 2026 حول 0.27–0.28 يورو/كجم ومارس 2029 بالقرب من 0.32 يورو/كجم. كان آخر عرض للسكر المكرر البرازيلي (ICUMSA 45) FOB ساو باولو حوالي 0.53 يورو/كجم في أواخر أكتوبر 2024، قليلاً فوق العروض السابقة التي كانت حوالي 0.51–0.52 يورو/كجم، مما يشير إلى سوق ثابت ولكن غير متسارع للسكر الأبيض.
| العقد | التسوية (سنت أمريكي/رطل) | السعر التقريبي (يورو/كجم) | التغير اليومي |
|---|---|---|---|
| مايو 2026 | 13.93 | ≈ 0.27 | +2.37% |
| يوليو 2026 | 14.11 | ≈ 0.28 | +1.56% |
| أكتوبر 2026 | 14.51 | ≈ 0.29 | +1.38% |
| مارس 2027 | 15.27 | ≈ 0.30 | +1.24% |
| مارس 2029 | 16.35 | ≈ 0.32 | +0.55% |
🌍 السياق المتعلق بالإمدادات والطلب
يوحي الانحدار الطفيف من منتصف 2026 إلى 2029 بتوقعات توفر كافٍ على المدى القريب ولكن مع استمرار المخاوف بشأن الإمدادات على المدى الطويل. من المحتمل أن تعكس هذه المخاوف مخاطر الطقس في أحزمة قصب السكر الرئيسية، وتنافس الأراضي مع فول الصويا والذرة في البرازيل، وعدم اليقين بشأن سياسات التصدير في الهند وتايلاند التي يمكن أن تشدد التوفر العالمي بسرعة.
في نفس الوقت، يشير السكر المكرر FOB البرازيل الذي يحتفظ بسعر فوق 0.50 يورو/كجم إلى طلب مستمر على الواردات ودعم من تكاليف النقل والطاقة. تبقى استراتيجيات سحق القصب في البرازيل – خصوصًا خلط الإيثانول مع السكر – عاملًا رئيسيًا متأرجحًا لإمدادات السكر الخام. قد يخفف سحق عالي السكر من التوازنات القريبة، بينما من الممكن أن يدعم أي تحول مرة أخرى نحو الإيثانول مقدمة المنحنى.
📊 الأساسيات ومراقبة الطقس
تشير الهيكل الحالي للمدى الزمني، مع تسجيل كل عقد متعاقب زيادات يومية أصغر ولكن بأسعار مطلقة أعلى، إلى سوق لا تزال غير مشدودة بشدة ولكنها تبني سعرًا مميزًا في السنوات الخارجية. قد تعكس هذه التوقعات إعادة بناء المخزون المعتدلة فقط وإمكانية أنماط مونصون ولا نينيا/إل نينو الأكثر تقلبًا عبر آسيا وأمريكا اللاتينية في المواسم القادمة.
بالنسبة لمنتجي القصب، فإن الأسعار المستقبلية الجذابة حتى 2027-2029 (فوق 15 سنت أمريكي/رطل، ≈0.30–0.32 يورو/كجم) توفر فرصًا لتأمين الهوامش ضد عدم اليقين في تكاليف المدخلات. بالنسبة للمصنعين والمشترين الصناعيين، فإن الميل نحو الأعلى يستدعي نهج تحوط منظم لتجنب التعرض المفرط للزيادات المحتملة بسبب الطقس أو الصدمات السياسية لاحقًا في العقد.
📆 التجارة وآفاق المخاطر
- المنتجون: النظر في تقسيط عمليات التحوط المستقبلي على مراكز 2027-2029 حيث تكون الهوامش المحلية إيجابية فوق ~0.30 يورو/كجم، مع الاحتفاظ ببعض الزيادة من خلال الخيارات في حالة حدوث ظروف جوية أو صدمات سياسية سلبية.
- المستوردون/المستخدمون: استخدام المستويات الحالية القريبة حول ~0.27–0.28 يورو/كجم للسكر الخام كفرصة لتأمين جزء من احتياجات 2026-2027، مع جدولة التغطية للاستفادة من أي تراجعات مؤقتة.
- التجار: يفضل المنحنى الحاد ولكن المنظم استراتيجيات القيمة النسبية (مثل الفروقات الزمنية) بدلًا من الرهانات الاتجاهية المباشرة، مع التركيز على وتيرة السحق في البرازيل وإشارات التصدير من آسيا.
📉 مؤشر الأسعار على المدى القصير (3 أيام)
- ICE No.11 (مايو-يوليو 2026): الميل نحو الأعلى بشكل معتدل من حيث اليورو، مع الدعم من المكاسب الأخيرة واهتمام فعلي قوي.
- المدى المتوسط (أكتوبر 2026-مارس 2027): من المتوقع أن تتبع ضمن نطاق الأسعار المميز الحالي مقارنة بالأشهر القريبة، مما يعكس أساسيات مستقبلية متوازنة ولكن حذرة.
- الفترات المتأخرة (2028-2029): من المرجح أن تظل مدعومة بشكل جيد مقارنة بالأشهر الأمامية، مع الحفاظ على هيكل التباين الزمنية طالما كانت مخاطر الطقس والسياسات تظل محط اهتمام.
