Ceny ukraińskiej pszenicy nieznacznie rosną w obliczu ryzyka na Morzu Czarnym i stabilnego globalnego popytu

Ceny ukraińskiej pszenicy nieznacznie rosną na bazie CPT i FOB Odesa, pozostając jednocześnie znacznie niższe niż ceny pszenicy pochodzącej z UE i USA. Globalne kontrakty futures umocniły się umiarkowanie w związku z propozycjami zawieszenia broni na Morzu Czarnym i stabilnym popytem eksportowym, jednak fizyczne wąskie gardła nadal ograniczają potencjał wzrostowy Ukrainy. Wskazania cen ukraińskiej pszenicy CPT Odesa i FCA w głębi kraju pozostają stabilne lub nieznacznie mocniejsze na początku października, odzwierciedlając aktywny popyt bieżący i ograniczenia logistyczne z regionu Wielkiej Odessy. Jednocześnie kontrakty futures na pszenicę CBOT i MATIF odbiły w tym tygodniu dzięki silniejszej sprzedaży eksportowej z USA i szerszemu wsparciu rynku zbóż, pomagając ustanowić dolny poziom dla cen w regionie Morza Czarnego. Przy ryzyku żeglugowym i wysokich kosztach transportu lądowego nadal ograniczających przepływy eksportowe krótkoterminowe perspektywy dla ukraińskiej pszenicy zakładają ceny poruszające się w przedziale z lekkim nastawieniem wzrostowym, ponieważ kupujący zabezpieczają dostawy.

Ceny

Ceny ukraińskiej pszenicy młynarskiej wykazują umiarkowany trend wzrostowy w Odessie i Kijowie:

Na świecie grudniowe kontrakty futures na pszenicę CBOT wzrosły 1 października o około 1% dzięki solidnej tygodniowej sprzedaży eksportowej USA oraz nowemu popytowi z Meksyku, Filipin, Tajwanu i Korei Południowej. Grudniowa pszenica MATIF również umocniła się, sygnalizując ogólnie wspierające zewnętrzne poziomy odniesienia dla eksporterów z regionu Morza Czarnego.

Czynniki podaży i popytu

Podaż z regionu Morza Czarnego pozostaje obfita po dobrych ukraińskich zbiorach pszenicy w 2026 roku, jednak realizacja eksportu jest ograniczona. Najnowsze analizy wskazują, że dedykowany unijny kontyngent na ukraińską pszenicę jest bliski pełnego wykorzystania, a w ramach szerszych kontyngentów UE pozostało niewiele dostępnego miejsca. Wysokie koszty logistyki, opłaty drogowe w UE i zakłócenia na Morzu Czarnym uniemożliwiają jednak znaczący wzrost napływu ukraińskiej pszenicy do UE.

Jednocześnie trwające ataki i ryzyko dotyczące korytarzy Morza Czarnego i Dunaju ograniczają przepływy eksportowe z regionu Wielkiej Odessy, kierując większe wolumeny do magazynów i utrzymując presję na ceny krajowe. W komentarzu dyplomatycznym UE podkreślono, że eksport zbóż z Ukrainy w sierpniu był o około 50% niższy rok do roku z powodu ataków na porty i infrastrukturę, co uwypukla skalę obecnego szoku logistycznego.

Światowe sygnały popytowe są stosunkowo mocne. Tygodniowa sprzedaż eksportowa pszenicy z USA osiągnęła w ostatnim raportowanym tygodniu niemal 290 000 ton, a dodatkowe przetargi ogłosili nabywcy z Azji, wspierając CBOT. Równocześnie niektóre kraje importujące z regionu MENA i Azji Południowej nadal organizują przetargi na ładunki pszenicy z nowych zbiorów, utrzymując stabilny popyt morski i pośrednio wspierając dolne poziomy cen ukraińskiej pszenicy mimo lokalnych wąskich gardeł.

Pogoda i stan upraw (Ukraina)

Według prognoz regionalnych w regionie Odessy i na dużej części południowej Ukrainy krótkoterminowa pogoda będzie łagodna jak na tę porę roku, z częściowym zachmurzeniem i niewielkimi opadami w nadchodzących dniach. Oczekuje się, że temperatury pozostaną blisko norm sezonowych, bez bezpośredniego ryzyka przymrozków.

Warunki te są ogólnie neutralne dla pszenicy: nie utrudniają znacząco logistyki eksportowej, ale nie przynoszą też istotnej ulgi rolnikom zmagającym się z suszą na niektórych obszarach śródlądowych, o której informowano wcześniej w sezonie. Wraz z postępem siewu pszenicy ozimej każda zmiana w kierunku utrzymującej się suszy lub intensywnych opadów w październiku szybko stałaby się kluczowym czynnikiem rynkowym, jednak w krótkim terminie pogoda nie jest głównym katalizatorem cen w porównaniu z logistyką i doniesieniami dotyczącymi polityki.

Fundamenty i krajobraz ryzyka

• Logistyka a kontyngenty: Niemal pełne wykorzystanie przez Ukrainę unijnych kontyngentów na pszenicę zwiększa teoretyczny potencjał eksportowy, ale zablokowane szlaki Morza Czarnego i kosztowne korytarze lądowe pozostają rzeczywistym wąskim gardłem, ograniczając przepływy mimo konkurencyjnych cen FOB i CPT.
• Premia za ryzyko na rynku futures: Globalne kontrakty futures na pszenicę zachowują premię za ryzyko związaną z zakłóceniami na Morzu Czarnym i trwającymi propozycjami zawieszenia broni. W najnowszej nocie rynkowej wskazano, że ceny reagują bardziej na doniesienia dotyczące korytarzy niż na stopniowe zmiany fundamentów.
• Presja na ceny krajowe: Wcześniejsze raporty podkreślały, że ukraińscy rolnicy mierzą się ze spadkiem cen pszenicy konsumpcyjnej o 30–35% względem poziomów sprzed wojny z powodu trudności eksportowych i suszy, co obciąża przepływy pieniężne gospodarstw i może wpłynąć na areał w kolejnym sezonie, jeśli finansowanie pozostanie ograniczone.

Krótkoterminowe perspektywy handlowe (3–5 dni)

• Ukraińscy sprzedający: Warto rozważyć umiarkowaną sprzedaż terminową na warunkach CPT i FCA przy obecnych, nieco wyższych poziomach, szczególnie w przypadku wyższych klas, dla których ceny FOB Odesa wzrosły, zachowując jednocześnie elastyczność na wypadek, gdyby realny postęp w sprawie zawieszenia broni na Morzu Czarnym dodatkowo podniósł bazę.
• Importerzy z regionu MENA/UE: Ukraińska pszenica pozostaje atrakcyjnie wyceniona w porównaniu z ofertami francuskimi i niemieckimi. Obecną stabilność warto wykorzystać do zabezpieczenia najbliższych potrzeb, ale zakupy należy rozłożyć w czasie, aby zachować elastyczność, gdyby logistyka ponownie się pogorszyła lub kontrakty futures skorygowały się po ostatnim odbiciu.
• Uczestnicy spekulacyjni: Przy wsparciu CBOT i MATIF ze strony popytu eksportowego i ryzyka na Morzu Czarnym potencjał spadkowy w krótkim terminie wydaje się ograniczony. Pozycje należy jednak utrzymywać na konserwatywnym poziomie, ponieważ jakiekolwiek konkretne porozumienie dotyczące żeglugi mogłoby szybko ograniczyć wzrosty i wywrzeć presję na najbliższe kontrakty.

3-dniowy kierunek cen w regionach

• Ukraina – CPT / FCA (Kijów, Odesa): Ogólnie ruch boczny z lekkim nastawieniem wzrostowym, wspierany konkurencyjnym parytetem eksportowym i stabilnymi światowymi poziomami odniesienia, ale ograniczany przez niepewność logistyczną i pełne magazyny.
• Ukraina – FOB Odesa: Łagodne nastawienie wzrostowe dla pszenicy młynarskiej o wyższej zawartości białka, ponieważ kupujący poszukują atrakcyjnie wycenionych ładunków z regionu Morza Czarnego w obliczu utrzymującego się ryzyka dotyczącego korytarzy.
• UE (FOB Paryż, EXW Niemcy): Stabilnie do nieco wyżej po ostatnich wzrostach MATIF i solidnym popycie eksportowym, podczas gdy komfortowa podaż lokalna zapobiega gwałtownemu skokowi.
• USA (FOB, powiązana z CBOT): Handel w przedziale, ale po ostatniej sile kontraktów futures wspierany przez eksport; w bardzo krótkim terminie zmiany lokalnej bazy prawdopodobnie pozostaną niewielkie.