Europejska kukurydza rośnie przez straty pogodowe, podczas gdy Brazylia zwiększa popyt na etanol

Europejska kukurydza umacnia się, ponieważ szkody po gradobiciach oraz słabsze euro wspierają ceny, podczas gdy notowania w USA lekko spadają dzięki dobrym ocenom upraw, a Brazylia sygnalizuje zarówno wyższą produkcję, jak i silniejszy popyt napędzany biopaliwami. Ogólnie bilans pozostaje lekko wspierający dla europejskich cen mimo komfortowych globalnych perspektyw podaży. Po niedawnych burzach z gradem, które zniszczyły część areału kukurydzy w Europie, oczekiwania plonów pogorszyły się, a listopadowy kontrakt terminowy na Euronext ustanowił nowe maksimum kontraktowe. Jednocześnie słabsze euro czyni unijną kukurydzę bardziej konkurencyjną w eksporcie, co podtrzymuje notowania krajowe. Dla kontrastu, ceny kukurydzy w USA lekko spadły, ponieważ najnowsze dane Crop Progress pokazują uprawy w ogólnie dobrym stanie, a prognozy pogody nie wskazują na ostrą presję stresu. Brazylia jest na dobrej drodze do większych zbiorów w sezonie 2025/26, ale wzrost domieszki etanolu, napędzany decyzjami politycznymi, zwiększy również lokalny popyt na kukurydzę.

Ceny

Europejskie rynki kukurydzy są wspierane przez straty pogodowe i efekt kursowy. Listopadowy kontrakt na kukurydzę w Paryżu niedawno zamknął się na nowym maksimum kontraktowym, odzwierciedlając obniżone perspektywy zbiorów w Europie oraz słabsze euro, które poprawia parytet eksportowy. Lokalne ceny fizyczne w kluczowych unijnych regionach podążają za wzrostem kontraktów terminowych lub przynajmniej pozostają dobrze wspierane.

Kukurydza paszowa spot w północnych Niemczech (EXW Drentwede) jest wyceniana na około 0,246 EUR/kg na 14 lipca, nieznacznie powyżej poziomów z początku lipca i blisko górnej granicy ostatniego przedziału wahań. Francuska kukurydza FOB z Paryża nieco skorygowała się z wcześniejszych szczytów, ale pozostaje podwyższona względem końca czerwca, podczas gdy ukraińskie oferty z Odessy wciąż handlują z dyskontem, łagodząc sytuację nabywców pasz, lecz nie kompensując w pełni obaw pogodowych w UE.

Podaż i popyt

W Europie niedawne gwałtowne burze z gradem zniszczyły pola kukurydzy w części krajów UE, dodatkowo pogarszając już wcześniej kruche oczekiwania zbiorów. Ta lokalna utrata produkcji usztywnia regionalny bilans, szczególnie na rynkach paszowych wrażliwych na import, i tłumaczy siłę listopadowego kontraktu na Euronext mimo szeroko postrzeganej wystarczającej podaży globalnej.

Perspektywy podaży w USA wyglądają obecnie komfortowo. Zgodnie z najnowszym raportem USDA Crop Progress za tydzień zakończony 12 lipca, około 68% upraw kukurydzy w USA jest ocenianych jako dobre lub bardzo dobre, nieco powyżej wyniku z poprzedniego tygodnia, przy kwitnieniu (silking) i wczesnym stadium ziarniakowania (dough) przebiegających ogólnie na poziomie lub powyżej pięcioletniej średniej. Prognozy pogody dla pasa kukurydzy na najbliższe dni nie wskazują na szeroko zakrojone, długotrwałe ekstremalne upały czy suszę, co ogranicza premię za ryzyko w kontraktach w Chicago.

Brazylia porusza się w przeciwnym kierunku: z jednej strony rośnie podaż. Krajowa agencja Conab podniosła swoją prognozę drugiego zbioru kukurydzy w sezonie 2025/26 z 107,87 do 109,43 mln ton, zwiększając łączną produkcję kukurydzy w Brazylii do około 141,73 mln ton, nieco powyżej poprzedniej estymacji. Z drugiej strony, krajowy popyt ma wzrosnąć: Krajowa Rada Polityki Energetycznej (CNPE) właśnie zatwierdziła tymczasowe podniesienie obowiązkowego udziału etanolu w benzynie z 30% do 32% na 180 dni, z możliwością przedłużenia, co oznacza oszczędność około 900 mln litrów benzyny rocznie i wyższe zapotrzebowanie na surowiec. Choć brazylijski etanol opiera się głównie na trzcince cukrowej, większa dostępność kukurydzy i atrakcyjne marże będą wspierać rozwijający się w kraju sektor etanolu kukurydzianego, co na marginesie ograniczy dostępność eksportową regionu.

Fundamenty i pogoda

Obraz fundamentalny jest mieszany: Europa mierzy się ze stratami plonów i kursowo wyznaczonym poziomem wsparcia cen, USA mają generalnie zdrową uprawę, a Brazylia łączy wyższą produkcję z regulacyjnym wsparciem dla popytu na biopaliwa. W ujęciu globalnym nie przemawia to za ostrym deficytem podaży, ale uzasadnia umiarkowaną premię za ryzyko na rynkach europejskich, szczególnie jeśli pojawią się dalsze problemy pogodowe w UE lub w regionie Morza Czarnego.

W nadchodzącym tygodniu prognozy wskazują na ogólnie sezonowe do lekko podwyższonych temperatur warunki w amerykańskim pasie kukurydzy, z rozproszonymi opadami, wystarczającymi do utrzymania obecnych ocen upraw w większości regionów. W Europie rynek będzie uważnie śledził ewentualny powrót aktywności burzowej oraz możliwe kolejne zdarzenia z gradem lub podtopieniami w kluczowych regionach produkcyjnych. W Brazylii zbiory drugiego plonu postępują, a pogoda ma malejące znaczenie dla bieżących wolumenów; uwaga przesuwa się na logistykę oraz popyt wewnętrzny ze strony sektora etanolu i pasz.

Perspektywy handlowe

• Nabywcy pasz w UE: Rozważcie stopniowe zabezpieczanie dostaw przy spadkach cen zamiast czekania na głęboką korektę, ponieważ straty pogodowe w Europie i słabe euro prawdopodobnie utrzymają ceny w najbliższych terminach na podwyższonych poziomach, nawet jeśli kontrakty w USA pozostaną stonowane.
• Producenci w Europie: Wykorzystajcie nowe maksima na listopadowych kontraktach do zwiększenia poziomu hedgingu dla pozostałych niesprzedanych wolumenów, zabezpieczając atrakcyjne marże, dopóki niepewność pogodowa i zmienność kursowa wspierają ceny.
• Importerzy w regionie MENA/Azji: Uważnie monitorujcie oferty z Brazylii i Ukrainy; wyższy wewnętrzny popyt na etanol w Brazylii oraz wysokie frachty mogą stopniowo zawężać dyskonto wobec pochodzenia z UE, co czyni wczesne programy zakupowe z regionu Morza Czarnego szczególnie interesującymi.

3-dniowy przegląd kierunku cen (EUR)

• Euronext kukurydza listopad: Lekko wzrostowe nastawienie, konsolidacja w pobliżu ostatnich maksimów kontraktowych przy wsparciu ze strony pogody w UE i kursu walutowego.
• Kukurydza paszowa w głębi Niemiec (EXW): Stabilnie do lekko mocniej, podążając za kontraktami terminowymi przy ograniczonej sprzedaży ze strony rolników.
• Kukurydza eksportowa z regionu Morza Czarnego (Ukraina, Odessa): W dużej mierze ruch boczny, konkurencyjna wobec pochodzenia z UE, ale ograniczona przez obfitą podaż regionalną i wyzwania logistyczne.