Kontrakty terminowe na kukurydzę stabilne, gdy globalna baza słabnie, a żniwa zbliżają się do końca
Kontrakty terminowe na kukurydzę na Euronext, CBOT i DCE pozostają stabilne, podczas gdy ceny fizycznej kukurydzy w Europie i regionie Morza Czarnego spadają w związku z postępem żniw w USA i aktywnymi zasiewami w Ameryce Południowej.
Kontrakty terminowe na kukurydzę poruszają się w trendzie bocznym na wszystkich głównych giełdach, podczas gdy ceny fizyczne w Europie i regionie Morza Czarnego nieznacznie się obniżyły. W obliczu zbliżających się do końca żniw w USA i postępujących zasiewów w Ameryce Południowej rynek jest dobrze zaopatrzony, co ogranicza wzrosty mimo utrzymującego się ryzyka logistycznego związanego z ukraińskim eksportem.
Na rynku kukurydzy dominują obecnie czynniki fundamentalne związane ze żniwami i zasiewami, a nie gwałtowne ruchy spekulacyjne. Kukurydza na Euronext utrzymuje się w stosunkowo wąskim przedziale, kontrakty CBOT nieznacznie rosną w wyniku zamykania krótkich pozycji, a kukurydza w Dalian jest stabilna, lecz nie wybija się z zakresu. Dla kontrastu, ceny gotówkowe w Europie i na Ukrainie w ostatnich tygodniach stopniowo spadały, odzwierciedlając komfortową dostępność w najbliższym terminie i silną konkurencję ze strony dostawców z regionu Morza Czarnego. Jednocześnie żniwa w USA zbliżają się do końcowej fazy, a Brazylia i Argentyna systematycznie przyspieszają zasiewy nowych zbiorów, wzmacniając ogólnie niedźwiedzi do neutralnego ton rynku.
Ceny
Kukurydza na Euronext (lis. 2026) była ostatnio notowana po 265.00 EUR/t, bez zmian w ujęciu dziennym, przy obniżającej się krzywej terminowej dla kontraktów z lat 2027–2028: mar. 2027 na poziomie 246.00 EUR/t, cze. 2027 na poziomie 245.25 EUR/t oraz sie. 2027 na poziomie 246.50 EUR/t. W dalszych terminach lis. 2027 wyceniany jest na 221.00 EUR/t, a lis. 2028 na 191.25 EUR/t, co podkreśla wyraźnie spadkową strukturę terminową europejskiej kukurydzy.
Na CBOT najbliższa kukurydza z dostawą w gru. 2026 jest notowana w przedziale około 440.00–441.25 USc/bu, rosnąc w ciągu dnia jedynie marginalnie, przy umiarkowanym carry do mar. 2027 na poziomie 455.75 USc/bu i lip. 2027 na poziomie 471.75 USc/bu. Pasmo na lata 2027–2028 nadal uwzględnia komfortowy globalny bilans, z kontraktem na gru. 2027 na poziomie 485.00 USc/bu i gru. 2028 w pobliżu 491.25 USc/bu. Na Dalian Commodity Exchange czołowy kontrakt na kukurydzę z dostawą w lis. 2026 zamknął się na poziomie 2,207 CNY/t, rosnąc o 0.36%, podczas gdy kontrakt na sty. 2027 wyniósł 2,232 CNY/t, a zainteresowanie wzdłuż krzywej pozostało stabilne.
| Pochodzenie / Produkt | Warunki dostawy | Najnowsza cena (EUR) | Najnowszy trend |
|---|---|---|---|
| Kukurydza, skrobia, ekologiczna, IN, New Delhi | FOB | 1.33 | Stabilna względem poprzednich kwotowań |
| Kukurydza, żółta, FR, Paryż | FOB | 0.27 | Spadek z 0.28 w dniu 2026-10-30 |
| Kukurydza, paszowa, wilgotność 14%, DE, Drentwede | EXW | 0.28 | Ostatnio spadła z przedziału 0.29–0.282 |
| Kukurydza, paszowa, wilgotność 14%, UA, Odessa | CPT | 0.138 | Słabsza względem szczytu z połowy października na poziomie 0.162 |
| Kukurydza, luzem, UA, Odessa | FOB | 0.123 | Niższa względem 0.149 w połowie października |
Podaż i popyt
Do 1 listopada 2026 r. żniwa kukurydzy w USA były ukończone mniej więcej w trzech czwartych, obejmując około 74% areału, czyli nieco mniej niż wynosi średnia pięcioletnia, lecz nadal postępowały systematycznie w miarę wysychania pól. Oceny kondycji upraw pod koniec października pozostawały w pobliżu średnich poziomów, wskazując na ogólnie wystarczające zbiory w USA, a większe zapasy z gospodarstw rolnych trafiają obecnie do łańcucha dostaw, łagodząc krótkoterminową presję podażową.
W Ameryce Południowej Brazylia i Argentyna postępują z zasiewami kukurydzy na sezon 2026/27. Napływają informacje o ogólnie sprawnych pracach polowych, pomimo lokalnych opóźnień, a agronomowie podkreślają, że zasiewy w Brazylii szybko posuwają się naprzód w kluczowych regionach produkcyjnych. Silny popyt krajowy ze strony rozwijającego się brazylijskiego sektora etanolu kukurydzianego oraz utrzymujące się ambicje eksportowe nadal wspierają areał w długim terminie, jednak obecnie rynek ocenia perspektywy produkcji w Ameryce Południowej jako ogólnie korzystne, wzmacniając komfortową sytuację podażową na świecie.
Ukraina pozostaje kluczowym dostawcą wahadłowym, lecz przepływy eksportowe przez Morze Czarne i alternatywne szlaki ponownie napotykają przeciwności. Monitoring unijny i międzynarodowy wskazuje, że rosyjskie ataki i zakłócenia logistyczne znacznie ograniczyły ruch przez ukraińskie porty głębinowe, zwiększając koszty transportu i przyczyniając się do zatoru eksportowego w momencie, gdy rolnicy potrzebują wpływów ze sprzedaży bieżących zbiorów. Jednak słabość ukraińskich cen kukurydzy CPT i FOB wskazuje, że mimo tych ograniczeń wystarczające wolumeny nadal poszukują odbiorców i wywierają presję na poziomy bazy w regionie.
Ekskluzywne commodities na CMBroker
Pogoda i kondycja upraw
W Stanach Zjednoczonych najnowsze raporty wskazują, że pogoda podczas żniw na początku listopada była zmienna, lecz ogólnie sprzyjająca pracom, umożliwiając rolnikom znaczący postęp po wcześniejszych opóźnieniach. Przy zebranych 74% upraw i pozostałej części skoncentrowanej w kilku stanach północnych i wschodnich ryzyko pogodowe dla amerykańskiej kukurydzy z 2026 r. ogranicza się obecnie przede wszystkim do lokalnych opóźnień żniw i potencjalnego pogorszenia jakości, a nie dużych strat plonów.
W kluczowych stanach brazylijskiego regionu Center-West i na południu pogoda w listopadzie jak dotąd sprzyja zasiewom kukurydzy pierwszego zbioru i soi. Agronomowie opisują warunki jako w większości korzystne dla wschodów, choć w niektórych obszarach odnotowuje się nierównomierne tempo prac polowych z powodu priorytetowego traktowania soi i zbiorów upraw ozimych. Zasiewy we wczesnym terminie w Argentynie również postępują sprawnie. Ogólnie krótkoterminowa prognoza pogody nie uzasadnia uwzględniania premii pogodowej w cenach, co ogranicza wzrosty wartości kukurydzy na świecie.
Fundamenty i baza
Wyraźnie spadkowe nachylenie krzywej kukurydzy na Euronext, od 265.00 EUR/t w lis. 2026 do 191.25 EUR/t w lis. 2028, sygnalizuje oczekiwania strukturalnej poprawy bilansów wraz z pojawianiem się nowych zbiorów na rynku i normalizacją logistyki. Stabilność najbliższych kontraktów terminowych, mimo słabszych kwotowań fizycznych we Francji, Niemczech i na Ukrainie, wskazuje na silną aktywność zabezpieczającą oraz niechęć sprzedających z sektora komercyjnego do znacznego obniżania cen w krótkim terminie.
Na rynku fizycznym francuska żółta kukurydza FOB po 0.27 EUR i niemiecka kukurydza paszowa EXW po 0.28 EUR obie potaniały względem poziomów z końca października, odzwierciedlając spadek ukraińskich cen CPT i FOB w rejonie Odessy. Ta konwergencja odzwierciedla silną konkurencję ze strony dostawców z regionu Morza Czarnego na rynkach śródziemnomorskich i w unijnych kanałach paszowych, a także solidną lokalną podaż w kluczowych unijnych regionach paszowych. Segmenty ekologiczne i specjalistyczne, takie jak indyjska ekologiczna skrobia kukurydziana FOB po 1.33 EUR oraz popcorn pochodzenia brazylijskiego FCA w Holandii po 0.81 EUR, pozostają w dużej mierze odporne na tę presję i wykazują stabilność cen.
Perspektywy handlowe (najbliższe 1–2 tygodnie)
- Kontrakty terminowe: Wraz ze zbliżającym się końcem żniw w USA i sprzyjającą pogodą w Ameryce Południowej kukurydza na Euronext i CBOT prawdopodobnie pozostanie w przedziale wahań, z umiarkowanym nastawieniem spadkowym, chyba że pojawią się nowe szoki podażowe.
- Europa: Nabywcy w Europie Zachodniej mogą nadal obserwować stopniowe osłabienie bazy kukurydzy paszowej, szczególnie dla dostaw w najbliższym terminie, ponieważ podaż ukraińska i unijna konkurują ze sobą; pozycje odroczone są wyceniane bardziej adekwatnie.
- Morze Czarne: Ukraińska kukurydza FOB i CPT może pozostawać pod presją z powodu zatorów eksportowych, jednak każda eskalacja ataków na porty lub infrastrukturę logistyczną może szybko przełożyć się na premie za ryzyko w pozycjach terminowych.
- Segmenty specjalistyczne: Oczekuje się, że ceny ekologicznej skrobi i popcornu pozostaną stabilne, wspierane przez niszowy popyt i ograniczoną liczbę alternatywnych źródeł pochodzenia.
3-dniowa kierunkowa prognoza cen
- Kontrakty terminowe na kukurydzę na Euronext: Trend boczny do lekko słabszego, przy utrzymującej się strukturze contango i ograniczonej liczbie nowych czynników wzrostowych.
- Kukurydza na CBOT: Nieznacznie mocniejsza w ciągu dnia w wyniku zamykania krótkich pozycji, lecz ogólnie stabilna do marginalnie wyższej w ramach ostatniego przedziału handlowego.
- Rynek fizyczny UE i Morza Czarnego: Prawdopodobne dalsze, niewielkie osłabienie wskazań FOB/CPT w miarę napływu ziarna ze zbiorów i usuwania istniejących zatorów logistycznych.