Kontrakty terminowe na owies podążają za rajdem pszenicy, podczas gdy ceny gotówkowe w UE pozostają płaskie

Kontrakty terminowe na owies rosną w ślad za gwałtownym rajdem pszenicy wywołanym odnowionym ryzykiem na Morzu Czarnym, podczas gdy fizyczne ceny owsa paszowego w Europie kontynentalnej pozostają zasadniczo stabilne i niskie w ujęciu EUR. Skutkuje to rosnącą luką między rynkiem terminowym a gotówkowym, przy ograniczonej płynności na kontraktach na owies CBOT, co utrudnia odkrywanie cen. Ceny owsa są coraz silniej kształtowane przez zależności międzyrynkowe z pszenicą: spekulacyjne domykanie krótkich pozycji, obawy o ograniczenie eksportu z regionu Morza Czarnego oraz niepokoje o areał pszenicy ozimej w Rosji na sezon 2027 przenoszą się na rynek owsa. Jednocześnie europejscy nabywcy pasz pozostają ostrożni, ponieważ stabilne oferty z Niemiec i Ukrainy sygnalizują komfortową dostępność w najbliższym czasie. Tworzy to środowisko, w którym rynek terminowy reaguje silniej na nagłówki związane z makroekonomią i ryzykiem w pszenicy niż na bieżące fundamentalne czynniki dla owsa.

Ceny

Kontrakt wrześniowy 2026 na owies na CBOT zamknął się 28 sierpnia na poziomie 348,75 US‑ct/bu, co oznacza wzrost o 4,18% w ciągu dnia i wyraźne odbicie od poziomów z połowy sierpnia w okolicach 331–335 ct/bu. Najbliższe kontrakty na 2027 rok również zyskały około 4% 28 sierpnia, wydłużając wzrostową krzywą w dalsze miesiące. Przeliczenie poziomu kontraktu wrzesień 2026 (348,75 ct/bu) przy założeniu ok. 1,00 USD = 1,00 EUR i 1 bu = 36,74 kg daje około 0,95–1,00 EUR/bu, czyli mniej więcej 26–27 EUR/t na poziomie futures, przed uwzględnieniem bazy i kosztów. Podkreśla to, że pomimo ostatniego ruchu procentowego, kontrakty terminowe na owies wciąż pozostają relatywnie tanim zbożem w porównaniu z pszenicą. Na rynku fizycznym niedawne oferty indykatywne pokazują ukraiński owies paszowy (FCA Odessa) w okolicach 0,19 EUR/kg (≈190 EUR/t) i niemiecki owies paszowy (EXW Drentwede) około 0,195 EUR/kg (≈195 EUR/t), przy cenach praktycznie niezmienionych od połowy sierpnia. Rynek gotówkowy wskazuje więc na stabilność, a nie na gwałtowny rajd, co poszerza różnicę między notowaniami terminowymi a fizycznymi.

Czynniki podaży i popytu

Obecny rajd na owsie wynika w dużej mierze z oddziaływania rynku pszenicy. Silne wzrosty cen pszenicy na Euronext i CBOT, napędzane oczekiwaniami znacznie ograniczonego eksportu pszenicy z Rosji i Ukrainy w sierpniu i wrześniu, pociągnęły owies w górę poprzez zakupy międzytowarowe i domykanie krótkich pozycji na rynku zbóż. Jednocześnie europejski popyt na owies pozostaje umiarkowany. Kraje importujące generalnie zachowują ostrożność przy zakupach zbóż, a oczekiwane przesunięcie popytu z regionu Morza Czarnego na zachodnie pochodzenie z UE jak dotąd przebiega powoli. Jest to odzwierciedleniem rynku pszenicy, gdzie wyższe ceny dopiero niedawno wywołały niewielki wzrost zainteresowania zakupami, a nie szeroką falę popytową. Z północnoamerykańskiej perspektywy prognozy instytucji dla sezonu 2026/27 wskazują na mniejszy areał zasiewów owsa na kanadyjskich preriach i niższą produkcję w porównaniu z minionym sezonem, co zacieśnia bilans w średnim terminie. Jednak obecna reakcja cen sugeruje, że te fundamenty schodzą na dalszy plan wobec krótkoterminowego ryzyka geopolitycznego i pozycji spekulacyjnych.

Fundamenty i pogoda

Krzywa terminowa na owsie jest nachylona w górę od września 2026 do 2028 roku, przy czym późniejsze kontrakty notowane są na ogół 20–30 ct/bu powyżej wartości najbliższych serii. Taka struktura odzwierciedla premię za ryzyko przyszłej podaży, ale relatywnie niski bezwzględny poziom cen nadal sygnalizuje brak jawnych niedoborów. Z fundamentalnego punktu widzenia obawy o ograniczenie areału pszenicy ozimej w Rosji z powodu niskich cen krajowych i słabych przychodów z eksportu są istotne głównie poprzez efekty substytucji. Jeśli w przyszłych sezonach produkcja pszenicy zostałaby ograniczona, popyt paszowy może przesuwać się bardziej w stronę zbóż drugorzędnych, w tym owsa, co w konsekwencji zacieśniłoby bilans owsa. Na razie ryzyko to ma jednak charakter przyszłościowy, a nie natychmiastowy. Warunki pogodowe w kluczowych regionach uprawy owsa są zróżnicowane, lecz bez ekstremów. Najnowsze raporty agrometeorologiczne wskazują na przelotne opady i generalnie wystarczające uwilgotnienie gleby w części kanadyjskich prerii i północnych Wielkich Równin USA, z niektórymi obszarami pozostającymi po suchej stronie, ale bez wyraźnego, szeroko zakrojonego zagrożenia produkcyjnego tak późno w sezonie.

Perspektywy handlowe

• Producenci (UE): Przy lokalnych cenach gotówkowych stabilnych w okolicach 190–195 EUR/t i rynku terminowym wspieranym przez pszenicę, warto rozważyć stopniowe sprzedaże z wyprzedzeniem przy umocnieniach, zwłaszcza na plon 2027, pozostawiając jednak część wolumenu nieceno­wego na wypadek dalszej eskalacji ryzyka w regionie Morza Czarnego.
• Nabywcy pasz: Obecne płaskie ceny gotówkowe wobec rosnących notowań futures przemawiają za utrzymaniem lub nieznacznym rozszerzeniem zabezpieczenia w najbliższym okresie w owsie pochodzenia UE, ale bez nadmiernego angażowania się przy podwyższonych poziomach napędzanych pszenicą.
• Traderzy/spekulanci: Płynność na kontraktach terminowych na owies pozostaje niewielka, co potęguje zmienność. Strategie powinny koncentrować się na relatywnej wycenie względem pszenicy (np. spready owies‑pszenica), a nie na dużych, jednostronnych pozycjach kierunkowych.

3‑dniowy kierunkowy pogląd (w ujęciu EUR)

• CBOT Oats (seria najbliższa): Lekka przewaga wzrostowa, podążająca za pszenicą, ale podatna na gwałtowne ruchy w dół w razie złagodzenia napięć na Morzu Czarnym.
• EU Feed Oats Germany (EXW): Ruch boczny; prawdopodobne utrzymanie się w przedziale 190–200 EUR/t przy ostrożnym popycie.
• Ukraine Feed Oats (FCA Odesa): Ruch boczny do lekko umacniającego; fracht i premie za ryzyko mogą lekko rosnąć, jeśli napięcia w regionie się utrzymają.