Kontrakty terminowe na ryż lekko zyskują, podczas gdy azjatyckie rynki FOB są zróżnicowane

Kontrakty terminowe na ryż CBOT stopniowo zyskują w całej krzywej na sezon 2026/27, podczas gdy azjatyckie rynki fizyczne prezentują mieszany obraz: ceny FOB z Wietnamu są niższe, a ceny indyjskich odmian parboiled i parboiled steam wyższe. Nastroje krótkoterminowe są umiarkowanie bycze, ale ograniczają je okresowo komfortowe zapasy eksportowe. Rynek ryżu wchodzi w początek listopada z łagodnym wzrostowym nastawieniem na giełdzie, lecz jedynie wybiórczą siłą na rynkach gotówkowych. Na CBOT krzywa terminowa przesunęła się w górę o około 0.10–0.20 USD/cwt podczas ostatniej sesji, sygnalizując odnowione zainteresowanie zakupami po okresie konsolidacji. W Wietnamie większość kwotowań FOB z Hanoi nieznacznie spadła względem połowy października, co sugeruje dobrą bieżącą dostępność i konkurencyjne oferty eksportowe. Z kolei indyjskie ceny FOB z New Delhi dla kilku odmian steam i sella wzrosły, odzwierciedlając silny popyt i mniej skłonne do obniżek oczekiwania sprzedających. Ogólnie rynek pozostaje zrównoważony, bez ostrej presji podażowej, ale z ograniczonym potencjałem spadkowym, ponieważ importerzy utrzymują pokrycie potrzeb.

Ceny

Kontrakty terminowe na ryż CBOT zamknęły się umiarkowanie wyżej w całej krzywej. Najbliższy kontrakt Nov 26 ustalił się 2 listopada na poziomie 17.53 USD/cwt, wzrastając o 0.10 USD, czyli 0.54% w ciągu dnia. Jan 27 zakończył sesję na poziomie 18.06 USD/cwt (+0.07; +0.39%), natomiast Mar 27 i May 27 zamknęły się odpowiednio na poziomach 18.45 USD/cwt (+0.06; +0.33%) oraz 18.63 USD/cwt (+0.07; +0.38%). W dalszej części krzywej również umocniły się Sep 27 i Nov 27: Sep 27 zamknął się na poziomie 16.51 USD/cwt (+0.20; +1.20%), a Nov 27 wskazywany był w okolicach 16.17 USD/cwt (+0.20; +1.22%).

Na rynku fizycznym najnowsze kwotowania FOB z Wietnamu (Hanoi, aktualizacja 31 października) wskazują na umiarkowane osłabienie względem 24 października: long white 5% na poziomie 0.34 EUR/kg FOB (wobec 0.35), Jasmine na poziomie 0.36–0.37 EUR/kg, Japonica na poziomie 0.45 EUR/kg (wobec 0.46), a ryż czarny na poziomie 0.87 EUR/kg (wobec 0.88). Segmenty specjalistyczne, takie jak ryż suszony papierowo, pozostają drogie, ale również nieznacznie staniały do 1.67–1.66 EUR/kg. W Indiach (FOB New Delhi) kilka odmian steam i parboiled podążyło w przeciwnym kierunku: all steam PR11 kosztuje obecnie 0.39 EUR/kg (wobec 0.37 24 października), all golden sella 0.87 EUR/kg (wobec 0.85), a steam 1121 i 1509 odpowiednio 0.77 i 0.70 EUR/kg, czyli w obu przypadkach około 0.02 EUR/kg więcej niż pod koniec października.

Podaż i popyt

Umocnienie w całej krzywej CBOT sugeruje, że rynek stopniowo uwzględnia w cenach ciaśniejsze bilanse w średnim terminie, jednak obecne ruchy pozostają niewielkie. Wskazania z rynku fizycznego w Wietnamie sygnalizują komfortową dostępność w najbliższym terminie: szeroki zestaw gatunków, od long white 5% po Japonica i ryż kleisty, staniał od połowy października o około 0.01 EUR/kg. Wskazuje to na aktywną konkurencję eksportową wśród standardowych azjatyckich dostawców oraz silne zainteresowanie utrzymaniem ciągłości wysyłek.

W Indiach wzrost korekt wartości FOB dla PR11, Sharbati oraz kluczowych odmian steam i sella 1121/1509 wskazuje na bardziej konstruktywny popyt i mniej agresywną sprzedaż, co może odzwierciedlać połączenie potrzeb krajowego pokrycia oraz stabilnego zainteresowania eksportowego. Ceny organicznego basmati i odmian non-basmati z kolei nieznacznie spadły (biały basmati do 1.55 EUR/kg, a biały non-basmati do 1.25 EUR/kg wobec odpowiednio 1.57 i 1.27), sugerując słabszy popyt lub wystarczającą podaż w tym segmencie o wyższej wartości.

Fundamenty i pogoda

Z fundamentalnego punktu widzenia umiarkowany, ale szeroki wzrost kontraktów CBOT wskazuje raczej na poprawę zaufania inwestorów niż na nagły szok podażowy. Spread między najbliższymi i odroczonymi kontraktami pozostaje stosunkowo wąski, co jest zgodne z rynkiem, który obecnie postrzega zapasy jako zrównoważone, ale dostrzega pewne ryzyko zmniejszenia nadwyżek eksportowych pod koniec 2027 roku. Otwarta pozycja koncentruje się na kontrakcie Jan 27 (powyżej 13,000), co wzmacnia jego rolę jako kluczowego punktu płynności dla hedgerów i spekulantów.

Przy braku doniesień o poważnych nowych zakłóceniach rozbieżność cen fizycznych między Wietnamem a Indiami jest prawdopodobnie w większym stopniu napędzana lokalnym rytmem zbiorów, czynnikami logistycznymi i zmianami kursów walut niż obawami o globalny niedobór. Pogoda w kluczowych azjatyckich krajach producenckich w bardzo krótkim terminie nie stanowi nowego istotnego zagrożenia dla dostępnej podaży; uwaga skupia się natomiast na tym, jak eksporterzy będą zarządzać programami sprzedaży w pierwszym kwartale 2027 roku oraz czy importerzy zdecydują się zwiększyć pokrycie podczas spadków.

Perspektywy handlowe (najbliższe 1–3 tygodnie)

• Kontrakty terminowe: Wzrostowe nachylenie krzywej CBOT, z Nov 26 w pobliżu 17.53 USD/cwt i Jan 27 na poziomie 18.06 USD/cwt, sprzyja ostrożnie byczemu nastawieniu. Zakupy niewielkich spadków kontraktów Jan/Mar 27 wydają się uzasadnione, dopóki utrzymuje się kluczowe wsparcie wykresowe.
• FOB Wietnam: Przy nieznacznym spadku cen long white 5% i Jasmine nabywcy krótkoterminowi mogą nadal znajdować atrakcyjne poziomy wśród dostawców wietnamskich, zwłaszcza w przypadku szybkich wysyłek, ale powinni monitorować wszelkie zmiany nastrojów dotyczących frachtu lub polityki.
• FOB Indie: Rosnące wartości PR11, Sharbati oraz steam i sella 1121/1509 przemawiają przeciwko zbyt długiemu oczekiwaniu na niższe oferty. Odbiorcy końcowi narażeni na te gatunki mogą rozważyć stopniowe zwiększanie pokrycia przed kolejnymi wzrostami.
• Ryzyko: Głównym ryzykiem w najbliższym terminie dla tego umiarkowanie byczego układu jest połączenie silniejszej konkurencji eksportowej lub złagodzenia polityki, które mogłoby ograniczyć wzrost kontraktów terminowych, nawet jeśli rynki gotówkowe pozostaną mocne u wybranych dostawców.

Perspektywy kierunkowe na 3 dni

• Kontrakty terminowe na ryż CBOT (Nov 26–Mar 27): Nieznacznie mocniejsze nastawienie po ostatnich wzrostach o 0.06–0.10 USD/cwt, ale z ograniczonym impetem i podatnością na konsolidację.
• FOB Wietnam (Hanoi): Stabilny do umiarkowanie słabszego ton, przy czym obecne oferty już odzwierciedlają niedawne niewielkie spadki, a dalszy potencjał zniżkowy prawdopodobnie będzie realizował się stopniowo.
• FOB Indie (New Delhi): Umiarkowanie wzrostowe nastawienie, szczególnie w przypadku PR11, Sharbati oraz wysokiej jakości odmian steam/sella, ponieważ sprzedający testują wyższe poziomy przy utrzymującym się popycie.