Kukurydza pod presją: Chiny ograniczają wykorzystanie w paszach, podczas gdy rośnie znaczenie etanolu i substytutów

Gwałtowne ograniczenie wykorzystania kukurydzy w mieszankach paszowych w Chinach ogranicza potencjał wzrostowy globalnego popytu, nawet gdy amerykański etanol i konsumpcja w Azji Południowo-Wschodniej zapewniają wsparcie. Najbliższe kontrakty futures na Euronext i CBOT są zasadniczo stabilne lub lekko słabsze, podczas gdy ceny fizycznej kukurydzy w Europie i basenie Morza Czarnego utrzymują się w wąskim przedziale. Rynki kukurydzy są obecnie rozdarte między słabszym strukturalnym popytem w Chinach, krótkoterminową ulgą podażową w Indonezji a wysokimi kosztami pasz w Wietnamie. Zastępowanie kukurydzy pszenicą, jęczmieniem, sorgo, a nawet ryżem łamanym zmniejsza udział kukurydzy w światowych paszach, jednak amerykańskie wykorzystanie przemysłowe – zwłaszcza do produkcji etanolu paliwowego – nadal wspiera rynek. Jednocześnie nowe europejskie badania potwierdzające przewagi klimatyczne sorgo stanowią długoterminowe wyzwanie dla dominacji kukurydzy w mieszankach paszowych.

Ceny

Kontrakty futures na kukurydzę na Euronext są stabilne: ostatnia cena na listopad 2026 wynosi 276.00 EUR/t, a na marzec 2027 – 272.00 EUR/t. Krzywa terminowa następnie umiarkowanie obniża się w kierunku listopada 2027, do 233.00 EUR/t, wskazując na oczekiwania komfortowej podaży w średnim terminie.

Na CBOT najbliższy kontrakt z grudnia 2026 jest notowany w okolicach 501.25 US‑cents/bu, a umiarkowany contango sięga marca 2028, na poziomie 532.50 US‑cents/bu, odzwierciedlając wystarczające zapasy w USA i jedynie umiarkowany wzrost popytu. Chińskie kontrakty futures na kukurydzę na DCE z listopada 2026 są stabilne na poziomie 2,185 CNY/t, wskazując na zbilansowany, lecz niewykazujący napięć rynek krajowy.

Notowania fizyczne potwierdzają obraz ograniczonych, lecz stabilnych wartości. W Niemczech kukurydza paszowa EXW Drentwede była wyceniana na 0.289 EUR/kg 6 października 2026 r., nieznacznie powyżej 0.287 EUR/kg dzień wcześniej. Ukraińska kukurydza paszowa CPT Odesa kosztuje 0.160 EUR/kg (5 października 2026 r.), podczas gdy żółta kukurydza FOB z Paryża jest wyceniana na 0.270 EUR/kg (24 września 2026 r.).

Podaż i popyt

Chiny wyraźnie ograniczyły udział kukurydzy w mieszankach paszowych w roku gospodarczym 2026/27, a udział kukurydzy spadł z 47% w styczniu do 29% w sierpniu. Straty w sektorze trzody chlewnej i redukcja pogłowia loch obniżają popyt na pasze, skłaniając producentów do sięgania po tańsze alternatywy, takie jak pszenica, jęczmień, sorgo i importowany ryż łamany. W rezultacie najnowsza prognoza FAS dotycząca konsumpcji kukurydzy w Chinach została obniżona o 1 mln ton, do 322 mln ton, natomiast konsumpcję pszenicy podwyższono o 2 mln ton, do 150 mln ton.

Dla kontrastu, krajowe przetwórstwo w USA zapewnia solidne wsparcie. Wykorzystanie kukurydzy w sierpniu osiągnęło 528 mln buszli, o 4% więcej rok do roku, z czego 478 mln buszli trafiło do produkcji etanolu paliwowego, również o 4% więcej niż w ubiegłym roku. To intensywne przerabianie przyniosło 1.85 mln ton DDGS i 1.28 mln ton innych produktów ubocznych, w obu przypadkach o 5% więcej, wzmacniając zakorzenioną rolę kukurydzy w amerykańskim sektorze biopaliw i pasz. Tygodniowe dane dotyczące zużycia kukurydzy do produkcji etanolu paliwowego w USA za sierpień i wrzesień również wskazują na wysokie wskaźniki wykorzystania mocy, wynoszące około 915–940 tys. baryłek dziennie, podkreślając utrzymujący się popyt przemysłowy. turn0search5

Indonezja, kluczowy importer regionalny, zebrała 11.86 mln ton kukurydzy w okresie styczeń–sierpień 2026 r., o 3.84% więcej niż rok wcześniej, przy powierzchni zbiorów większej o 2.21%. Sama produkcja w sierpniu osiągnęła 1.74 mln ton, rosnąc niemal o 25% rok do roku i tymczasowo ograniczając potrzeby importowe. Urząd statystyczny prognozuje jednak produkcję na okres wrzesień–listopad na około 3.49 mln ton, o 5.49% mniej niż w tym samym okresie 2025 r., co wskazuje na napięcie w krajowej podaży pasz pod koniec roku i możliwość odbicia popytu importowego. turn0search2 turn0search6

W Wietnamie najwięksi producenci pasz ogłosili drugą rundę podwyżek cen w czasie krótszym niż miesiąc. Od 1 października duże firmy podnoszą ceny o 11–15 USD/t, po wcześniejszej podwyżce o około 8 USD/t na początku września. Według FAO międzynarodowe ceny zbóż wzrosły w sierpniu o 2.2% miesiąc do miesiąca, a kukurydzy o 2.5%, napędzane obawami o plony w USA i UE oraz stabilnym popytem na pasze. Ponieważ Wietnam importuje ponad 65% składników pasz, wyższe światowe ceny kukurydzy szybko przekładają się na wzrost cen pasz na rynku krajowym. turn0search1

Fundamenty i substytucja

Udział kukurydzy w światowych mieszankach paszowych znajduje się pod coraz większą presją konkurencyjną. W Chinach przechodzenie na pszenicę, jęczmień, sorgo i ryż łamany jest wyraźną reakcją na presję na rentowność hodowli trzody chlewnej i wysokie koszty pasz. Jeśli efekt substytucji utrzyma się, może ograniczyć wzrost globalnego popytu importowego na kukurydzę, nawet jeśli popyt na śruty białkowe i całkowita produkcja pasz odbudują się później w sezonie.

W Europie nowe badanie INRAE i AgroParisTech wskazuje na rosnący potencjał sorgo jako odpornej na zmiany klimatu alternatywy dla kukurydzy. Średnie europejskie plony sorgo mogą wzrosnąć z około 3.0 do 3.4–3.8 ton/ha, podczas gdy obszar nadający się do stabilnej uprawy sorgo może zwiększyć się z około 22% do 29–34% gruntów ornych. Obecnie sorgo zajmuje zaledwie około 0.1% europejskich gruntów uprawnych, jednak modelowanie sugeruje, że włączenie sorgo do płodozmianu co najmniej raz na trzy lata mogłoby zastąpić do 90% kukurydzy wykorzystywanej w europejskich paszach dla zwierząt gospodarskich. Większa tolerancja sorgo na upał i stres wodny wzmacnia argumenty za stopniową strukturalną substytucją kukurydzy w regionach narażonych na suszę. turn0search3

Jednocześnie kukurydza zachowuje kluczowe przewagi w ugruntowanych łańcuchach wartości, szczególnie w amerykańskim sektorze etanolu. Dane za sierpień pokazują, że większe przerabianie kukurydzy na etanol zwiększa wolumeny DDGS i innych produktów ubocznych, które bezpośrednio zaspokajają popyt na pasze, nawet gdy pełnoziarnista kukurydza traci udział w niektórych mieszankach. Ta integracja rynków paliw i pasz pomaga stabilizować popyt na kukurydzę mimo regionalnych zmian w jej bezpośrednim wykorzystaniu paszowym.

Pogoda i perspektywy regionalne

W krótkim terminie pogoda ma mniejsze znaczenie niż zmiany po stronie popytu, ale nadal pozostaje ryzykiem w tle. Ostatnie niedobory produkcji w Europie i niższe plony kukurydzy w UE uwidoczniły podatność kukurydzy na upał i suszę, dodatkowo zwiększając atrakcyjność sorgo jako alternatywy wymagającej mniejszej ilości wody. W Azji Południowo-Wschodniej normalne lub nieco bardziej wilgotne niż przeciętnie warunki w części Indonezji powinny sprzyjać późnym uprawom kukurydzy, jednak prognozowana produkcja na wrzesień–listopad nadal pozostaje poniżej ubiegłorocznej, utrzymując delikatną równowagę regionalnego rynku. turn0search2 turn0search6

Perspektywy handlowe

• Odbiorcy pasz (UE i basen Morza Czarnego): Warto rozważyć etapowe zabezpieczanie najbliższych potrzeb, gdy kontrakty futures na Euronext utrzymują się w okolicach 276.00 EUR/t, a oferty fizyczne w Niemczech (0.289 EUR/kg EXW) i na Ukrainie (0.160 EUR/kg CPT Odesa) pozostają ograniczone. Substytucja pszenicą i sorgo może ograniczać potencjał wzrostowy, ale również zmniejszyć dostępność kukurydzy najwyższej jakości w dalszej części sezonu.
• Producenci (UE): Przy osłabiającej się krzywej terminowej w kierunku 233.00 EUR/t dla listopada 2027 r. stopniowe zabezpieczanie pozycji podczas wzrostów wydaje się rozsądne, szczególnie w regionach, gdzie sorgo lub inne zboża mogą bezpośrednio konkurować w mieszankach paszowych.
• Importerzy (Azja Południowo-Wschodnia): Tymczasowo wyższa produkcja w Indonezji sugeruje cierpliwość przy najbliższych zakupach, jednak oczekiwany spadek produkcji pod koniec roku i utrzymująca się inflacja cen pasz w Wietnamie przemawiają za zabezpieczeniem dostaw na I kwartał 2027 r. podczas korekt cenowych.

3‑dniowe wskazania cenowe

• Euronext (Paryż): Kukurydza z listopada 2026 r. prawdopodobnie będzie poruszać się horyzontalnie wokół obecnych poziomów, w pobliżu 276.00 EUR/t, z umiarkowanym ryzykiem spadkowym, jeśli presja żniwna się nasili.
• CBOT (Chicago): Oczekuje się, że kontrakty futures z grudnia 2026 r., notowane w okolicach 501.25 US‑cents/bu, pozostaną w przedziale, a kluczowymi krótkoterminowymi czynnikami będą nastroje makroekonomiczne i dane dotyczące zbiorów w USA.
• Fizyczna kukurydza w UE i basenie Morza Czarnego: Notowania niemieckie EXW oraz ukraińskie CPT/FOB powinny pozostać zasadniczo stabilne w ciągu najbliższych trzech dni, przy czym większe ryzyko niż fundamenty bazowe stanowić będą fracht i zmiany kursów walut.