Kukurydza w UE między presją upałów we Francji a podażą z Ameryki Południowej

Rynek kukurydzy w Europie i USA znajduje się między pogodowo napędzanym ryzykiem plonów a obfitą globalną podażą, co w krótkim terminie utrzymuje ceny wspierane, ale jednocześnie ogranicza ich wzrost. Silne pogorszenie kondycji upraw we Francji i Europie Wschodniej, w połączeniu z niższymi od oczekiwań zapasami kukurydzy w USA, wspiera rynek kontraktów terminowych. Jednocześnie duże zbiory w Brazylii i Argentynie oraz wciąż solidny eksport z Ukrainy hamują rajdy cenowe. Fizyczna kukurydza w Europie i rejonie Morza Czarnego pozostawała w drugiej połowie czerwca zasadniczo stabilna do nieznacznie mocniejszej, przy ostrożnym podejściu kupujących, ale ze świadomością, że dalszy stres pogodowy w kluczowych regionach UE może szybko zaostrzyć bilans.

Ceny

Kontrakty terminowe na kukurydzę na Euronext zakończyły sesję 30 czerwca bez zmian, z najbliższym kontraktem Aug-26 w okolicach 236 EUR/t i Nov-26 na poziomie 225,5 EUR/t. Kukurydza w Chicago nieznacznie zyskała, wspierana przez ciaśniejsze niż oczekiwano zapasy w USA; najbliższy kontrakt Jul-26 notowany był w pobliżu 413 USc/bu (≈0,97 EUR/kg przy obecnym kursie walutowym), a Dec-26 około 439 USc/bu (≈1,03 EUR/kg).

Na rynku fizycznym, późnoczerwcowa kukurydza paszowa z Ukrainy z dostawą Morze Czarne (CPT Odessa) wyceniana jest około 0,19 EUR/kg, podczas gdy niemiecka kukurydza paszowa EXW Drentwede znajduje się w pobliżu 0,245 EUR/kg. Francuska żółta kukurydza FOB Paryż notowana jest blisko 0,28 EUR/kg. Wyceny te wskazują na umiarkowane umocnienie ofert w UE i na Ukrainie w drugiej połowie czerwca, odzwierciedlające rosnące ryzyko pogodowe w UE, przy wciąż komfortowej globalnej podaży.

Podaż i popyt

W Europie głównym tematem jest narastające ryzyko produkcyjne. Francuskie stowarzyszenie producentów kukurydzy ostrzega, że z powodu trwającej fali upałów krajowe zbiory kukurydzy mogą spaść nawet o 30%, do około 9,5 mln ton. Oceny kondycji upraw kukurydzy we Francji spadły z 84% do 76% w kategoriach dobry/bardzo dobry między 15 a 22 czerwca, przy dalszym pogorszeniu oczekiwanym w trakcie fali upałów. Gorące i suche warunki we Francji, Polsce, Rumunii i na Węgrzech prawdopodobnie obniżą plony w UE i zwiększą potrzeby importowe, zwłaszcza z Ukrainy.

Ukraina jest obecnie dobrze ustawiona, aby wypełnić tę lukę. Ceny zakupu eksportowego na ukraińską kukurydzę z dostawą do portów Morza Czarnego były ostatnio notowane w okolicach 215–216 USD/t, zasadniczo zgodnie ze stabilnymi do nieznacznie mocniejszymi cenami w EUR obserwowanymi w notowaniach CPT i FOB Odessa. Eksport kukurydzy z Ukrainy w pierwszych 26 dniach czerwca osiągnął 1,62 mln ton, wobec 1,3 mln ton rok wcześniej, co podkreśla zarówno silną dostępność, jak i konkurencyjne ceny w imporcie do UE.

W USA zapasy kukurydzy na 1 czerwca wyniosły 5,295 mld buszli, około 118 mln buszli poniżej oczekiwań rynkowych i nawet poniżej najniższej prognozy handlowej. Choć nadal oznacza to wzrost o 14% rok do roku, odczyt został zinterpretowany jako umiarkowanie wspierający ceny i pomógł podtrzymać notowania w Chicago. Powierzchnia zasiewów kukurydzy w USA według najnowszego raportu NASS Acreage wyniosła 95,343 mln akrów, praktycznie bez zmian względem marcowych planów i nieznacznie powyżej konsensusu, co oznacza, że oczekiwane ograniczenie areału nie nastąpiło.

Z Ameryki Południowej napływają sygnały mieszane, ale ogólnie komfortowe. Prognoza produkcji kukurydzy w Brazylii w sezonie 2025/26 została podniesiona przez Agroconsult do 144,1 mln ton, powyżej czerwcowej projekcji USDA w raporcie WASDE na poziomie 138 mln ton, lecz poniżej ubiegłorocznego rekordu 152,3 mln ton. W Argentynie zebrano 51,2% areału kukurydzy, co potwierdza wysoki wolumen zbiorów w przedziale 62–64 mln ton. Ta duża podaż z Ameryki Południowej wywiera efekt hamujący na ceny międzynarodowe i na rynku paryskim, kompensując część byczych informacji pogodowych z UE.

Fundamenty i pogoda

Kondycja upraw w USA pozostaje nieco lepsza od średniej, ale ulega osłabieniu. Najnowszy raport USDA Crop Progress pokazuje spadek ocen kukurydzy o 1 punkt procentowy, do 67% w kategoriach dobry/bardzo dobry, co wciąż jest nieznacznie powyżej historycznych norm. Regionalnie sytuacja poprawiła się w Nebrasce (+6 pkt), Dakocie Północnej (+5) i Ohio (+5), podczas gdy Teksas (−8), Indiana (−7) i Kentucky (−5) odnotowały pogorszenie, co podkreśla coraz bardziej nierównomierny obraz pogodowy.

Fundamentalnie rynek równoważy te umiarkowane obawy dotyczące USA z wciąż dużą powierzchnią zasiewów i rosnącą dostępnością surowca z Ameryki Południowej. Niespodziewanie niższe zapasy w USA ograniczyły bilans starych zbiorów, ale niewystarczająco, aby wywołać silny skok cen w kontekście komfortowej globalnej podaży. W Europie natomiast fundamenty wyraźnie się zaostrzają: niższe plony we Francji i Europie Wschodniej zmniejszą lokalną podaż paszową i eksportową oraz zwiększą zależność od importu, silniej wiążąc ceny w UE z ofertami z rejonu Morza Czarnego i Atlantyku.

W najbliższych dniach kluczowym czynnikiem pozostaje pogoda w Europie Zachodniej i Środkowej. Utrzymujące się gorące i suche warunki we Francji, Polsce, Rumunii i na Węgrzech utrwalą straty plonów i mogą wymusić kolejny etap wzrostu cen w UE i na rynku fizycznym we Francji. Odwrotnie, ewentualne przejście na chłodniejsze, bardziej wilgotne warunki na początku lipca złagodziłoby bezpośrednie obawy produkcyjne i ograniczyło dalszy potencjał wzrostowy, zwłaszcza przy wciąż silnym eksporcie z Ameryki Południowej.

Perspektywa handlowa (3–10 dni)

• Unijni nabywcy pasz: Rozważcie zabezpieczenie części potrzeb na IV kw. – I kw., podczas gdy ryzyko dla zbiorów we Francji rośnie, a oferty ukraińskie pozostają konkurencyjne w okolicach 0,19 EUR/kg CPT Odessa. Pozostawcie część wolumenu otwartą na wypadek poprawy pogody i nasilenia presji podaży z Ameryki Południowej.
• Rolnicy w UE: Obecne poziomy na Euronext w okolicach 225–236 EUR/t uwzględniają już część ryzyka pogodowego, ale nie scenariusz skrajnych strat plonów. Stopniowo zwiększajcie sprzedaż przy dalszych zwyżkach napędzanych utrzymującymi się upałami/suszą, szczególnie jeśli Paryż będzie zbliżał się do maksimów z poprzedniego kwartału.
• Traderzy/handlowcy: Obserwujcie spread między kukurydzą krajową w UE (np. Niemcy EXW ~0,245 EUR/kg) a podażą z Morza Czarnego. Silny popyt importowy w UE może poszerzyć premie logistyczne; mogą pojawić się okazje arbitrażowe między miejscem pochodzenia a rynkami deficytowymi w Europie Zachodniej.
• Uczestnicy CBOT: Połączenie nieco ciaśniejszych zapasów w USA z wciąż silnymi zbiorami w Ameryce Południowej sugeruje rynek poruszający się w przedziale, z lekkim przechyleniem w górę. Pogoda w pasie kukurydzianym USA w ciągu najbliższych dwóch tygodni będzie decydująca; wykorzystujcie opcje do zarządzania zmiennością związaną z nagłówkami, zamiast zajmować duże kierunkowe pozycje w kontraktach futures.

3‑dniowa kierunkowa wskazówka cenowa (EUR)

• Kukurydza Euronext (najbliższe miesiące): Lekko wzrostowe nastawienie (≈+1–3 EUR/t), jeśli upały w Europie się utrzymają; ruch boczny, jeśli prognozy złagodnieją.
• Kukurydza CBOT (najbliższe serie, ekwiwalent w EUR): Głównie ruch boczny w wąskim przedziale, z wewnątrzsesyjnymi wahaniami zależnymi od pogody, ale ograniczoną kontynuacją.
• Fizyczny rynek Morza Czarnego / Ukrainy: Stabilnie do nieznacznie mocniej (≈+0,002–0,005 EUR/kg) dzięki utrzymującemu się popytowi z UE i nadal zarządzalnej logistyce.