Marże słonecznikowe stają się ujemne, gdy ukraińscy przetwórcy zmagają się z niedoborem nasion

Przetwórcy słonecznika na Ukrainie są ściskani przez rosnące ceny nasion i spadające wartości oleju na Morzu Czarnym, z marżami tłocznymi wynoszącymi około minus 18–23 EUR/t, co zmusza zakłady do wstrzymania produkcji lub przechodzenia na soję i rzepak. Niskie zapasy na farmach i opóźniony dostęp do nowych zbiorów utrzymują krajowe ceny nasion na wysokim poziomie mimo słabszych cen eksportowych oleju. Ukraiński kompleks słonecznikowy znalazł się w klasycznym ścisku pod koniec sezonu. Dostępność nasion maleje, a większość pozostałych zapasów jest w rękach średnich rolników, którzy czekają na wyższe ceny. Przetwórcy zgłaszają, że przy obecnych poziomach zakupu de facto nie ma marży na tłoczeniu słonecznika, co prowadzi do wstrzymywania działalności lub przejścia na alternatywne nasiona oleiste. W tym samym czasie wartości oleju słonecznikowego w portach Morza Czarnego nieco się obniżyły w tym tygodniu, co podkreśla rosnący brak spójności między krajowymi kosztami nasion a cenami produktów eksportowych. Uczestnicy rynku stoją teraz przed niestabilną fazą przejściową, która prawdopodobnie potrwa do chwili, gdy przetwórstwo rzepaku zacznie się na początku lata.

Ceny

W ciągu ostatniego tygodnia oferty oleju słonecznikowego dostarczanego do portów Morza Czarnego spadły o około 5–10 USD/t do około 1,315–1,320 USD/t (około 1,215–1,220 EUR przy kursie 1.08 USD/EUR). W tym samym czasie krajowe ceny nasion słonecznika na Ukrainie wzrosły o około 500 UAH/t do 31,500–33,000 UAH/t (około 780–820 EUR, bez VAT). Ta rozbieżność leży u podstaw obecnego kryzysu marżowego dla przetwórców.

Oferty spot potwierdzają silny ton w nasionach i łuskach. Ostatnie wyceny FCA/FOB pokazują ukraińskie czarne nasiona słonecznika około 0.70 EUR/kg FCA Kijów/Odesa i około 0.60 EUR/kg FOB Odesa, podczas gdy łuskane nasiona piekarnicze z Ukrainy są bliskie 0.98 EUR/kg FCA Dnipro. Porównywalne źródła w Bułgarii, Mołdawii i Chinach również wykazują umiarkowane wzrosty tygodniowe, wskazując na szerszą siłę w łańcuchu wartości słonecznika, a nie izolowany ruch ukraiński.

Podaż i Popyt

Przetwórcy w całej Ukrainie zgłaszają, że zapasy nasion słonecznika są niskie i skoncentrowane wśród rolników, którzy wcześniej w sezonie zrobili zapasy. Z każdym tygodniem przed nadejściem nowych zbiorów, dostępne wolumeny dalej się zmniejszają. Zakłady, które zabezpieczyły surowce w marcu-kwietniu, nadal funkcjonują, ale te bez zabezpieczenia coraz częściej są wstrzymywane lub przechodzą na rzepak i soję, ponieważ tłoczenie przy obecnych cenach nasion generuje straty rzędu 18–23 EUR/t.

Mimo ujemnych marż, popyt na pozostałe nasiona słonecznika prawdopodobnie pozostanie silny aż do wzrostu zbiorów i przetwórstwa rzepaku. Strukturalna równowaga na Ukrainie nadal charakteryzuje się dużą zdolnością tłoczenia w stosunku do dostępnych nasion, co potęguje konkurencję o ostatnie tony zbiorów z 2025/26 roku. Na poziomie międzynarodowym popyt na olej słonecznikowy nieco osłabł, ponieważ niektórzy nabywcy tymczasowo przestawiają się na tańsze oleje roślinne, co przyczynia się do niedawnego złagodzenia cen oleju na Morzu Czarnym.

Fundamenty i Marże

Przy obecnych krajowych cenach nasion na poziomie około 630–660 USD/t i wartościach oleju na Morzu Czarnym wynoszących blisko 1,315–1,320 USD/t, wskaźnikowa marża tłoczenia na Ukrainie wynosi około minus 20–25 USD/t, gdy uwzględni się produkty uboczne, logistykę i koszty stałe. Przetwórcy potwierdzają, że w tych warunkach w niektórych przypadkach taniej jest pozostać idle i pokrywać koszty stałe (około 9–10 USD/t) niż prowadzić działalność ze stratą.

Niskie zapasy początkowe i silny popyt na początku sezonu pozostawiły bilans słonecznika stosunkowo napięty. Ukraina nadal odgrywa wiodącą rolę w globalnym eksporcie oleju słonecznikowego, ale zmniejszenie przetwórstwa w nadchodzących tygodniach może tymczasowo ograniczyć dostępność eksportową i podtrzymać premie produktowe, gdy tylko powróci popyt na lokalnym rynku. Jednak z nowymi zasiewami, które są zasadniczo na właściwej drodze, mimo umiarkowanego tygodniowego opóźnienia w niektórych zachodnich regionach, rynek postrzega obecne napięcie jako sezonowe, a nie strukturalne.

Prognozy pogodowe (Ukraina)

Prognozy pogodowe w kluczowych regionach słonecznika na Ukrainie w ciągu następnych kilku dni oczekują sezonowo łagodnych temperatur z przelotnymi opadami. W centralnych i południowych obwodach prognozy wskazują na dzienne temperatury w wysokich nastu do niskich 20 °C z przerywanym deszczem, co wspiera wilgotność gleby bez poważnych zakłóceń w sadzeniu. Zachodnie regiony powinny również wykazywać podobne wzorce, bez wskazania na nagłe upały czy stres suszy w nadchodzących 3–5 dniach.

Biorąc pod uwagę, że większość obecnego napięcia rynkowego wynika z niskich zapasów starych zbiorów i słabych marż przetwórczych, a nie z uszkodzeń spowodowanych pogodą, krótkoterminowe prognozy prawdopodobnie nie złagodzą znacznie presji rynku spot. Niemniej jednak brak poważnych ryzyk pogodowych pomaga podtrzymać oczekiwania na bardziej komfortową sytuację pod względem podaży, gdy rozpoczną się zbiory w 2026 roku.

Prognoza handlowa

• Przetwórcy na Ukrainie: Unikaj zobowiązań dotyczących tłoczenia w przyszłości przy obecnych poziomach nasion, chyba że zabezpieczone poprzez sprzedaż produktów; priorytetem powinno być zabezpieczenie w rzepaku i soi, gdzie marże są mniej ujemne.
• Sprzedający na farmach: Z zapasami już niskimi i marżami wyraźnie ujemnymi dla przetwórców, dodatkowy wzrost cen nasion w rynku spot może być ograniczony; rozważ sprzedaż pozostałych wolumenów w obecnej sile przed dalszymi zamknięciami zakładów.
• Importerzy oleju słonecznikowego i łusek: Krótkoterminowe złagodzenie cen oleju na Morzu Czarnym oferuje możliwość zabezpieczenia; jednak bądź świadomy, że większe redukcje przetwórcze mogą później zaostrzyć podaż produktów i znowu wspierać ceny.

Kierunek cen 3-dniowych (Kluczowe odniesienia ukraińskie)

• Nasiona słonecznika, krajowe UA (UAH/t, ex-farm/CPT): Stabilnie do nieznacznie wzrostowe, gdyż niskie zapasy równoważą słabe marże przetwórcze.
• Olej słonecznikowy, dostarczany do portu Morza Czarnego (EUR/t): Lekko miękka tendencja, śledząca szerszy kompleks olejów roślinnych i ostrożny popyt eksportowy.
• Łuski nasion słonecznika, łuskane UA (EUR/kg FCA): Stabilne do nieznacznie wyższe, wspierane przez napiętą dostępność nasion surowych oraz odporny popyt ze strony przemysłu spożywczego.