Mercado de caju fica mais apertado à medida que safra da África Ocidental chega ao fim

A oferta global de caju entra numa fase mais apertada com a conclusão da colheita na África Ocidental, com os preços da castanha de caju em casca (RCN) mantendo-se firmes e os preços de amêndoas (kernels) estáveis, apesar da demanda mais fraca nos EUA e na UE. Os compradores são aconselhados a estender a cobertura pelo menos até o 1T de 2027, já que os estoques limitados de RCN e o forte processamento na Costa do Marfim restringem a disponibilidade futura de amêndoas. O mercado está atualmente equilibrando uma safra muito grande na África Ocidental com preocupações de qualidade, forte processamento local e demanda cautelosa a jusante. A safra de 2026 da Costa do Marfim é a segunda maior da história, mas a qualidade mais fraca da castanha e safras menores em Gana estão reduzindo o volume de matéria-prima de primeira linha. Ao mesmo tempo, as exportações de amêndoas do Vietnã e o crescimento das importações da UE destacam que a demanda estrutural permanece sólida, mesmo que a retirada semanal tenha desacelerado. Nesse contexto, os valores de amêndoas parecem sustentados, em vez de explosivos, com risco de alta caso os compradores retornem de forma mais agressiva mais tarde no ano.

Preços

Os preços da castanha de caju em casca em toda a África Ocidental permanecem firmes, já que os vendedores resistem a conceder descontos sobre os estoques limitados remanescentes. A RCN de origem Gana é cotada em torno de 1.450–1.550 USD/tonelada, Costa do Marfim perto de 1.550 USD/tonelada, Burkina Faso cerca de 1.420 USD/tonelada e Guiné-Bissau aproximadamente 1.720 USD/tonelada, refletindo tanto diferenciais de origem quanto percepções de qualidade.

A demanda por amêndoas dos EUA e da UE enfraqueceu durante a semana, mas os níveis de oferta permaneceram estáveis porque os custos de reposição estão altos e os processadores relutam em vender a prazo a preços mais baixos. Amêndoas W240 de origem Vietnã são cotadas em torno de 3,45–3,60 USD/lb e W320 em torno de 3,10–3,35 USD/lb, em linha com dados recentes do índice de preços vietnamita que mostram um mercado firme, mas não em disparada, e um prêmio crescente para W240 em relação a W320.

(Valores em USD convertidos a ~1,10 USD/EUR; ofertas de exportação arredondadas a partir das cotações mais recentes disponíveis.)

Oferta & Demanda

A safra de 2026 da Costa do Marfim é estimada em 1,35–1,40 milhão de toneladas, a segunda maior da história. No entanto, a qualidade está mais fraca do que nos últimos anos, reduzindo a parcela de RCN de alto rendimento adequada para amêndoas de qualidade premium. A colheita de Gana também é menor e de qualidade comparativamente inferior, apertando a oferta agregada de produto de alta qualidade na África Ocidental.

O processamento doméstico na Costa do Marfim se expandiu fortemente, com processadores adquirindo mais de 700.000 toneladas de RCN e devendo processar mais de 600.000 toneladas. As exportações sazonais são projetadas em cerca de 600.000 toneladas de castanha em casca, com o Vietnã absorvendo cerca de 70–75% e a Índia 20–25% desses volumes, sublinhando a dependência de ambos os países da matéria-prima da África Ocidental.

Do lado da demanda, as compras de amêndoas pelos EUA e pela UE desaceleraram na última semana, refletindo uma retirada cautelosa no varejo e níveis de preços elevados. Apesar disso, as exportações de amêndoas do Vietnã cresceram 8,28% ano a ano no início de julho, enquanto as importações de amêndoas pela UE dispararam mais de 20% em volume e quase 40% em valor em abril, confirmando que a demanda estrutural continua robusta, mesmo com um consumo de curto prazo irregular.

Fundamentos & Dinâmica Regional

Espera-se que as importações indianas de castanha em casca caiam cerca de 100.000–150.000 toneladas nesta temporada devido à redução dos embarques da Costa do Marfim, Gana e Togo. A RCN importada pela Índia permanece firme em torno de 1.400–1.450 USD/tonelada para qualidade 44 lb e 1.710–1.740 USD/tonelada para qualidade 52–53 lb, comprimindo as margens de processamento e limitando a capacidade da Índia de conceder descontos agressivos nas amêndoas.

O desempenho comercial do Vietnã permanece sólido: as importações de castanha em casca no primeiro semestre de julho aumentaram 1,06% ano a ano, enquanto as exportações de amêndoas cresceram 8,28%. Juntamente com o forte crescimento das importações da UE, isso destaca o papel do Vietnã como origem de equilíbrio crucial, especialmente à medida que a Costa do Marfim amplia suas exportações de amêndoas e consolida sua posição como o segundo maior exportador global.

As avaliações atuais de preços de amêndoas na Índia, no Vietnã e nos hubs de importação da UE mostram níveis amplamente estáveis nos últimos dias, com ligeiro fortalecimento em alguns padrões indianos e ofertas FOB estáveis no Vietnã. Comentários recentes de mercado na Índia também apontam para demanda doméstica fraca e compras de exportação seletivas, o que impede uma alta mais acentuada dos preços, apesar dos custos mais elevados de matéria-prima e processamento.

Clima & Perspectivas de Safra

Com a principal colheita da África Ocidental em grande parte concluída, o clima de curto prazo tem impacto limitado sobre a oferta de RCN de 2026 que já está no fluxo. As perspectivas climáticas sazonais para julho sugerem um padrão misto na África Ocidental sob um El Niño emergente, mas sem estresse agudo e generalizado para a recente região de caju colhida.

Os riscos climáticos agora se deslocam para as condições de manejo e armazenagem no fim da temporada, bem como para as próximas safras da África Austral e da Ásia. No entanto, dado o volume substancial já contratado para processamento pelas plantas marfinenses e os fortes fluxos de importação vietnamitas, quaisquer perturbações adicionais relacionadas ao clima afetariam principalmente as expectativas de oferta para 2027, em vez do ano de comercialização atual.

Previsão & Perspectivas de Negócios

Especialistas de mercado esperam que a oferta global de amêndoas em 2026/27 permaneça abaixo da temporada passada, embora ainda possa ser a segunda maior da história. Isso implica um equilíbrio fundamentalmente apertado, mas não de crise, com preços firmes da castanha em casca sustentando os valores das amêndoas e limitando o risco de baixa.

• Curto prazo (próximas 4–6 semanas): Viés lateral a firme para amêndoas padrão (W320, W240). A demanda mais fraca dos EUA/UE pode limitar ralis acentuados, mas a escassez de RCN de alta qualidade e o forte processamento na Costa do Marfim mantêm as ofertas sustentadas.
• Médio prazo (4T 2026–1T 2027): Probabilidade crescente de preços mais altos de amêndoas se os compradores retornarem mais fortemente quando a demanda no varejo e a atividade promocional ganharem força, especialmente diante das expectativas de uma oferta total de amêndoas menor que na última temporada.
• Estratégia de cobertura: Recomenda-se que os compradores assegurem cobertura pelo menos até o final do 1T de 2027, com foco em qualidades premium, nas quais os problemas de qualidade na África Ocidental e a redução das importações de RCN pela Índia podem apertar ainda mais a disponibilidade.

Orientação acionável

• Compradores industriais (torrefadores, marcas de snacks): Use as ofertas atuais estáveis de amêndoas para estender a cobertura até o 1T de 2027, priorizando W320/W240 e linhas orgânicas. Evite posições vendidas excessivas, dado o RCN firme e a expansão do processamento local na África Ocidental.
• Importadores & traders (UE/EUA): Considere construir estoques incrementais a partir do Vietnã e da Costa do Marfim enquanto os diferenciais permanecem moderados. Mantenha flexibilidade no cronograma de embarques para gerir riscos de frete e logística.
• Processadores na origem (África Ocidental, Índia, Vietnã): Protejam as margens fixando vendas futuras de amêndoas sempre que possível aos níveis atuais. Dada a demanda spot mais fraca, escalone as ofertas para evitar comprometer matéria-prima de alta qualidade a preços demasiadamente baixos.

Perspectiva direcional de preços em 3 dias (EUR)

• Índia – FOB Nova Délhi (W320, W240): Estável a ligeiramente firme; custos elevados de RCN, mas demanda fraca sugerem uma faixa estreita.
• Vietnã – FOB Hanói (WW320, WW240): Largamente lateralizado; dados recentes indicam ofertas estáveis com comércio equilibrado e nenhuma surpresa imediata de oferta.
• UE – FCA Países Baixos (WW320, pedaços): Estável; estoques amplos em armazém e fluxos de importação constantes apontam para preços spot na UE dentro de uma faixa estreita no curtíssimo prazo.