Mercado de Ervilha Estável, mas Riscos de Oferta Liderados por Arhar Apontam para Piso Mais Firme

O complexo de arhar (feijão-guandu) da Índia permanece estruturalmente apertado, mantendo um piso firme para os valores das leguminosas e apoiando indiretamente os preços da ervilha seca, apesar de sinais mistos da oferta global. Estoques domésticos limitados de arhar e riscos de produção em Maharashtra e Karnataka compensam ofertas mais fracas de arhar importada e valores ainda contidos de ervilha. A demanda por leguminosas ligada à temporada de festivais na Índia, juntamente com fluxos de exportação restritos a partir do Mar Negro, provavelmente limitará a queda nas ervilhas, mesmo com alguma realização de lucros após as recentes máximas da arhar. Por ora, as ervilhas negociam em uma faixa estreita, mas o viés de risco permanece levemente altista se os rendimentos de arhar na Índia decepcionarem ou se a logística ucraniana piorar ainda mais.

Prices

A arhar doméstica continua recebendo suporte da demanda dos moinhos, com arhar Lemon importada da safra 2026 cotada em torno de US$ 915/t CNF e a safra 2025 perto de US$ 905/t CNF, enquanto outros tipos (Gajri, branca, Matwara) são negociados na faixa de US$ 760–US$ 775/t CNF. Estoques de arhar do pool central de aproximadamente 1,0–1,2 milhão de toneladas e estoques privados de 0,5–0,6 milhão de toneladas evidenciam um balanço relativamente apertado, mas ainda não crítico.

Os preços da ervilha seca permanecem significativamente inferiores aos da arhar em base equivalente de proteína. Na Ucrânia, ofertas indicativas FCA Odessa estão em torno de EUR 0,17/kg para ervilhas amarelas e EUR 0,22/kg para ervilhas verdes, enquanto níveis FOB Londres no Reino Unido giram em torno de EUR 0,97/kg para ervilhas verdes e EUR 1,26/kg para ervilhas marrowfat, todos amplamente estáveis em relação ao fim de agosto. O risco de basis de curto prazo está elevado no Mar Negro devido à logística interrompida no porto de Odessa, mas os preços ao produtor de ervilha na Ucrânia permanecem sob pressão devido à ampla concorrência de grãos para ração.

Supply & Demand

O consumo na temporada de festivais na Índia está sustentando um ritmo robusto de retirada de arhar, enquanto as expectativas de produção enfraqueceram em Maharashtra e Karnataka devido a padrões de chuva adversos e risco climático elevado durante fases críticas da cultura. Comentários recentes do mercado destacam que, apesar de um pequeno aumento na área de plantio de arhar na Índia, a estiagem nesses estados está reforçando as preocupações com os rendimentos e mantendo os moinhos como compradores ativos.

Ao mesmo tempo, os fundamentos globais de ervilha estão mais confortáveis. As previsões internacionais apontam para uma menor produção de ervilha em grandes exportadores como Canadá e Rússia, mas isso é parcialmente compensado pela fraca demanda de importação no sul da Ásia, onde colheitas domésticas historicamente boas de leguminosas haviam contido as compras. Ainda assim, com os fluxos de exportação do Mar Negro restritos e o apetite de importação de ervilha amarela da Índia melhorando, a margem de queda para ervilhas de qualidade ração parece cada vez mais limitada, especialmente para o fim de setembro e outubro.

Fundamentals & Weather

O papel da arhar como leguminosa proteica-chave na dieta indiana significa que mesmo choques modestos de produção em Maharashtra e Karnataka se traduzem rapidamente em balanços domésticos mais apertados. As estimativas atuais de estoques centrais e privados – um total combinado de 1,5–1,8 milhão de toneladas – fornecem um colchão, mas são insuficientes para compensar totalmente uma forte quebra de rendimento regional, especialmente durante a janela de alta demanda dos festivais.

O clima continua sendo o principal fator de risco no curto prazo. No oeste e centro da Índia, as previsões para as próximas semanas indicam chuvas de monção irregulares, com potencial tanto para secas localizadas quanto para aguaceiros intensos. Chuvas excessivas em setembro–outubro ameaçariam as lavouras de arhar sensíveis ao encharcamento, enquanto déficits persistentes reduziriam a formação de vagens. Qualquer um dos cenários pode apertar ainda mais o complexo de arhar, apoiando indiretamente a demanda de substituição por ervilhas secas importadas e outras leguminosas.

Trading Outlook

• Importadores / usuários de ração: Usem a fraqueza atual nas cotações de ervilha da Ucrânia e de outras origens do Mar Negro para garantir cobertura no curto prazo, já que o aperto relacionado à arhar na Índia e as contínuas interrupções no Mar Negro deslocam o risco de médio prazo para preços mais firmes.
• Moinhos / processadores de leguminosas: Mantenham formulações flexíveis entre arhar e ervilhas; se os rendimentos em Maharashtra/Karnataka se deteriorarem ainda mais, os prêmios de arhar sobre ervilhas provavelmente se ampliarão, tornando as ervilhas mais atrativas em produtos mistos.
• Produtores (Ucrânia, Reino Unido): Considerem vendas escalonadas; embora os mercados físicos locais estejam sob pressão, sinais de demanda em melhora vindos da Índia e a logística restrita no Mar Negro desaconselham vendas agressivas a termo nos níveis deprimidos atuais.

3-Day Regional Price Indication (Directional, EUR-based)

• Ervilhas FCA Odessa, Ucrânia: Lateral a ligeiramente mais firme; risco logístico compensa a demanda interna ainda fraca.
• Ervilhas verdes e marrowfat FOB Londres, Reino Unido: Largamente estáveis; demanda de nicho e liquidez limitada no spot limitam a volatilidade.
• Ervilhas CNF Índia (substituição vs. arhar): Viés levemente altista, refletindo o complexo de arhar firme e demanda de importação estável rumo à temporada de festivais.